一.為什么要關(guān)注高送轉(zhuǎn)

高送轉(zhuǎn)潛力股是每年年底投資者熱議的主要話題,堪稱牛市里的壯觀景象。高送轉(zhuǎn)股票是指送紅股或者轉(zhuǎn)增股票的比例很大。實質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整,對凈資產(chǎn)收益率和公司的營利能力并沒有任何實質(zhì)性影響。  “高送轉(zhuǎn)”后,公司股本總數(shù)雖然擴大了,但公司的股東權(quán)益并不會因此而增加。而且,在凈利潤不變的情況下,由于股本擴大,資本公積金轉(zhuǎn)增股本與送紅股將攤薄每股收益。

簡單地說,高送轉(zhuǎn)就好像把大面額鈔票,換成了數(shù)量較多的小面額鈔票,其實質(zhì)卻沒有發(fā)生變化。高送轉(zhuǎn)永遠是中國股市的一個投資主題,具備高送轉(zhuǎn)預(yù)期的股票也經(jīng)常受到股民的追捧。

中國軟件(股票代碼：600536)于2014年5月21日實施了每10股轉(zhuǎn)增10股并派現(xiàn)金0.80元（含稅）的分配方案。該股在5月22日至5月29日這段時間內(nèi),累計漲幅就達到了30.1%,截至5月29日最新收盤價為22.58元,對應(yīng)市凈率為6.09倍。受到高送轉(zhuǎn)的影響,其股價在第二個交易日就形成跳空高開的走勢,隨后開始持續(xù)上漲（如圖5-1）。

又如,盛屯礦業(yè)(股票代碼：600711)于2014年7月29日發(fā)布了2014年半年報。在半年報中,盛屯礦業(yè)公告了中期分配預(yù)案：公司擬以2014年6月30日的總股本598 820 922.00股為基數(shù),向全體股東每10股派現(xiàn)金0.5元（含稅）,共派現(xiàn)金29 941 046.1元,以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股。同中國軟件一樣,在高送轉(zhuǎn)預(yù)期的刺激下,其股價一路猛漲。7月29日,該股最高價僅為3.69元,而到了8月15日,該股最高價已經(jīng)達到了7.00元,不到一個月的時間內(nèi),股價漲幅就達到了89.70%

中國的股市中從來不缺乏高送轉(zhuǎn)的身影,但是對于形形色色的高送轉(zhuǎn)方案,股民也要理清自己的思路。

1.結(jié)合市場整體環(huán)境分析

一只股票高送轉(zhuǎn)后的填權(quán)走勢,跟它當時的市場環(huán)境有非常大的關(guān)系。如果市場大環(huán)境向好,那么具有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的個股其走勢往往都會積極向上。

2014年下半年,中國股市迎來了新一輪的牛市行情。匯金股份(股票代碼：300368)于2014年5月13日實施了每10股送5股、轉(zhuǎn)增5股并派現(xiàn)金4元（含稅）的分配方案,在這種大環(huán)境向好又具有高送轉(zhuǎn)的背景下,其股價也迎來一波上漲行情。該股在2014年5月13日前股價最高僅為20．37元,而到了2015年1月22日,股價已經(jīng)上漲到57.30元,期間漲幅高達181.30%（如圖5-3）。

2.高送轉(zhuǎn)企業(yè)的特征

(1)股本擴張需求較大

分析股市歷史可知,上市公司基本上都是以資本公積金轉(zhuǎn)增股本的方式來大幅擴大其股本。由于資本公積金轉(zhuǎn)增股本不屬于利潤分配的范疇,股民不必交納20%的所得稅；而以當年利潤、盈利公積金或者未分配利潤送股屬于利潤分配,股民需要交納20%的所得稅。

(2)企業(yè)營利能力強、經(jīng)營狀況穩(wěn)定

企業(yè)營利能力強、經(jīng)營狀況穩(wěn)定、具備高成長性也是高送轉(zhuǎn)的前提條件。在中國的股市中,實施過高送轉(zhuǎn)的企業(yè),大部分都表現(xiàn)出了營利能力強、經(jīng)營狀況穩(wěn)定的特點。通常每股經(jīng)營現(xiàn)金流量可以作為評定企業(yè)能力強弱的一個重要指標。

(3)具有“三高”特征

所謂的“三高”指的是高未分配利潤、高公積金以及高凈資產(chǎn)。高未分配利潤意味著上市公司分紅送股潛力比較大,高公積金是高比例轉(zhuǎn)增股本的重要前提。凈資產(chǎn)的主要組成部分就是未分配利潤和資本公積金,因此,高凈資產(chǎn)也是高送轉(zhuǎn)股票的一大前提。

(4)總股本比較小,股價比較高

從轉(zhuǎn)送前總股本分布情況來看,初期總股本小于或者等于4億股的上市公司,在高送轉(zhuǎn)的上市公司中占據(jù)著80%以上的比例。由此可以得出一個結(jié)論：具有高成長性的中小盤股,通過高轉(zhuǎn)送擴張股本的預(yù)期表現(xiàn)更為強烈。

浪潮信息(股票代碼：000977)是一家主營計算機及軟件、電子產(chǎn)品、其他通信設(shè)備的上市公司,2010年浪潮“高效能服務(wù)器與存儲技術(shù)創(chuàng)新工程”榮獲國家“企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新工程獎”,  “天梭TS30000高端商用服務(wù)器系統(tǒng)”榮獲國家科技進步二等獎,成為計算機領(lǐng)域唯一一家包攬技術(shù)產(chǎn)品獎與企業(yè)獎的企業(yè),具有良好的成長性。而截至2013年3月其總股本僅為2.3億股,屬于中小盤股,具備高送轉(zhuǎn)潛力。2013年5月13日,浪潮信息實施了每10股轉(zhuǎn)增10股并派現(xiàn)金0.80元（含稅）的分配方案。其股價在高送轉(zhuǎn)的刺激下,也從2013年5月14日的13.70元,上漲到2015年4月10日的64.99元,漲幅達到了374.38%,（如圖5-4）。

具有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的企業(yè)一般都具有良好的基本面和經(jīng)濟環(huán)境的支撐,因此股民朋友在判斷一只股票是否會出現(xiàn)高送轉(zhuǎn),或者選擇一只高送轉(zhuǎn)股票時,一定要結(jié)合實際的投資環(huán)境來綜合研判。

二.如何區(qū)分搶權(quán)和填權(quán)

搶權(quán)行情和填權(quán)行情歷來是股市的熱點話題,如果新股民朋友能夠準確地選出一只處于搶權(quán)期或者填權(quán)期的股票,在適當?shù)牟僮骱?就很有可能獲得不可思議的回報。

1.搶權(quán)

股票在即將進行除權(quán)的時候,上市公司要進行送股、配股,如果這個時候大盤處于一段上漲行情中,或者大盤從階段性底部開始反轉(zhuǎn)上漲時,市場資金看好高送轉(zhuǎn)股票的后市走勢,于是就會出現(xiàn)股民大量買入的現(xiàn)象,這樣就會導(dǎo)致股價在除權(quán)之前出現(xiàn)大幅上漲的行情,這樣的行為就是所謂的搶權(quán)。

包鋼股份（股票代碼：600010)是中國最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)?！妒澜玟撹F業(yè)指南》評定包鋼股份在世界鋼鐵行業(yè)的綜合競爭力為前三名,認為包鋼股份是未來最具發(fā)展?jié)摿Φ匿撹F企業(yè)。

在經(jīng)歷過一段搶權(quán)行情后,包鋼股份于2014年9月26日進行了除權(quán),除權(quán)過后股價為2.91元。隨后,該股順理成章地出現(xiàn)了填權(quán)行情,其股價一度上漲至6.69元,漲幅達到了129.90%(如圖5-5）。

通過上述案例就可以看出,搶權(quán)往往會為個股帶來比較大的漲幅。因此,對于新股民朋友來說,如果能把握住搶權(quán)的時機,就能拓展自己的獲利空間。那么,怎樣才能在搶權(quán)階段找到一個合適的介入的時機呢？

(1)高送轉(zhuǎn)消息公布后的搶權(quán)

一些股票在高送轉(zhuǎn)方案公布后,股價就一路飆升,有些股票則是當日高開低走,前者可以讓第一時間搶權(quán)的股民獲得利益,而后者則會讓試圖搶權(quán)的股民被套上一段時間。因此,新股民朋友在選擇介入的時機時,要對大盤和個股進行分析,對于當日高開低走的高轉(zhuǎn)送應(yīng)該采取暫時觀望的策略。

碩貝德(股票代碼：300322)于2014年4月30日實施了每10股轉(zhuǎn)增10股并派現(xiàn)金1元（含稅）的分配方案。該方案公布后,當日該股股價形成了低開高走的態(tài)勢,隨后股價開始小幅滑落,如果新股民朋友此時介入,那么就要被動等待一段時間后,才能享受股價上漲帶來的回報（如圖5-6）。

(2)股東大會前的搶權(quán)

上市公司想要通過高送轉(zhuǎn)方案,就必須召開股東大會,股東表決通過后才能實施。很多高比例含權(quán)股消息公布后表現(xiàn)平平,而股東大會臨近的時候,股價卻一路快漲。

(3)高送轉(zhuǎn)消息明確或者送轉(zhuǎn)日臨近的搶權(quán)

在高送轉(zhuǎn)消息明確或者送轉(zhuǎn)日臨近的時候進行搶權(quán),可以最大化地降低落入搶權(quán)圈套的概率。

(4)防范搶權(quán)圈套

雖然搶權(quán)時機介入不好,可以通過填權(quán)行情來填充利潤空間,但是新股民朋友還要提防搶權(quán)圈套。一些具有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的上市公司,最終如果因為某種原因沒有成功實施高送轉(zhuǎn),或者實際的送轉(zhuǎn)方案比市場預(yù)期低,那么往往在這些上市公司公布了財務(wù)報表后,股價會出現(xiàn)大幅下跌。

2014年4月9日,奧馬電器(股票代碼：002668)披露了2014年年報．根據(jù)年報顯示,該公司2014年度利潤分配預(yù)案為每10股派現(xiàn)金2.80元,不送股也不轉(zhuǎn)增股本。而到了10月23日,奧馬電器發(fā)布了撤銷高送轉(zhuǎn)預(yù)案的公告,這一公告直接導(dǎo)致了高送轉(zhuǎn)預(yù)期的破滅。在公告發(fā)布的當日,該股跌幅就達到了9.27%,可謂是“成也送轉(zhuǎn),敗也送轉(zhuǎn)”（如圖5-7）。

2.填權(quán)

所謂的填權(quán),是指除權(quán)后實施高送轉(zhuǎn)的股價出現(xiàn)大幅上漲,交易市價高于除權(quán)除息基準價,取得送紅股或者配股的股民得到市場差價而獲利的行為。簡單來說,就是股票在除權(quán)后再次上漲,將之前的價位差補齊。當股價上漲至之前的價格水平,甚至是超過之前的價格水平,則被稱為“完美填權(quán)”。

2014年5月12日,旋極信息(股票代碼：300324)除權(quán)前股價為34.78元,在除權(quán)后,該股經(jīng)歷過一段上漲行情后,于9月11日漲至35.98元,股價回歸至除權(quán)之前的水平,形成“完美填權(quán)”（如圖5-8）。

股民朋友在研究填權(quán)行情時,需要注意以下兩點：

(1)期初總股本比較小,并且具有連續(xù)送轉(zhuǎn)能力的股票往往會成為市場資金的關(guān)注重點。這類股票往往會受到游散資金的大量投入,股價通常也會隨之上漲。如果再配合業(yè)績預(yù)期,除權(quán)后股價自然會大幅上漲。

(2)重點關(guān)注除權(quán)前股價沒有被大幅炒高,并且搶權(quán)期間表現(xiàn)比較平淡的個股,這類個股往往在除權(quán)之后會有相對較高的上漲幅度。

新股民朋友在利用搶權(quán)和填權(quán)行情進行套利時,千萬不要忽視其中的風險,那些除權(quán)之前已經(jīng)被大量資金關(guān)注,并且成交量明顯增加的股票,除權(quán)之后可能會出現(xiàn)大幅下跌。

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