多只轉(zhuǎn)債大漲盤中臨停

5月17日，永吉轉(zhuǎn)債上市當(dāng)天漲276.16%、報376.16元，這一漲幅創(chuàng)下可轉(zhuǎn)債新券上市首日最大漲幅。

5月18日，永吉轉(zhuǎn)債再次大幅走高，盤中一度升至436元，收報390.96元。17日、18日兩日合計漲幅超過3倍。永吉轉(zhuǎn)債暴漲引發(fā)上交所關(guān)注。18日上午，上交所發(fā)布公告稱，個別投資者在交易過程中拉抬永吉轉(zhuǎn)債價格，上交所暫停相關(guān)賬戶交易。

5月19日，永吉股份發(fā)布公告稱，鑒于近期公司可轉(zhuǎn)換公司債券價格波動較大，為維護投資者利益，經(jīng)公司申請，公司可轉(zhuǎn)換公司債券自2022年5月19日開市起停牌核查。

永吉轉(zhuǎn)債是近日可轉(zhuǎn)債個券“漲停潮”中較為突出的例子。據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，本周以來，可轉(zhuǎn)債市場個券共觸發(fā)臨停約18次。其中，有新上市可轉(zhuǎn)債如永東轉(zhuǎn)2、藥石轉(zhuǎn)債分別在上市首日開盤漲30%觸發(fā)臨停，也有多只次新轉(zhuǎn)債如聚合轉(zhuǎn)債、阿拉轉(zhuǎn)債多次觸發(fā)臨停。

轉(zhuǎn)債特性帶來火爆行情

可轉(zhuǎn)債行情為何如此火爆?業(yè)內(nèi)人士分析，可轉(zhuǎn)債既有股性，也有債性，即使在正股價格下跌的情況下，轉(zhuǎn)債價格的下跌幅度由于有純債債底作為支撐，下跌空間較為有限，展現(xiàn)出“退可守”的特征，讓不少投資機構(gòu)視其為劇烈市場波動中避險的一種選擇。

“在前期權(quán)益市場大跌階段，轉(zhuǎn)債呈現(xiàn)出不錯的抗跌性?！迸d業(yè)證券固收首席分析師左大勇表示，在流動性環(huán)境寬松情況下，固收“缺資產(chǎn)”問題仍然存在，“固收+”帶動的轉(zhuǎn)債需求仍處于高位。

“正股價格下跌過程中可轉(zhuǎn)債溢價率被動抬升，且部分優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債雖然有所調(diào)整但資金并沒有大幅減持。同時，市場資金較充裕，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也有一定稀缺性?！焙ＭㄗC券首席固收分析師姜珮珊表示。

此外，本輪可轉(zhuǎn)債“漲停潮”中的個券，更多是規(guī)模較小的可轉(zhuǎn)債，表明此輪可轉(zhuǎn)債的火熱行情存在游資炒作的可能，通過拉升價格實現(xiàn)暴漲吸引跟風(fēng)盤獲利。例如，永吉轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模為1.46億元，聚合轉(zhuǎn)債、阿拉轉(zhuǎn)債等債券規(guī)模也在2億元-4億元之間。

整體估值處于歷史高位

業(yè)內(nèi)人士提示，在沒有正股價格支撐的情形下，部分可轉(zhuǎn)債大幅上漲存在較高風(fēng)險。

廣發(fā)證券首席固定收益分析師劉郁提示，轉(zhuǎn)債市場整體估值中樞依然處于歷史高位。

左大勇認為，隨著轉(zhuǎn)債標(biāo)的增加和機構(gòu)擴張，轉(zhuǎn)債定位的結(jié)構(gòu)性問題愈發(fā)突出。高評級、大規(guī)模轉(zhuǎn)債估值抬升幅度相對較小;大規(guī)模次新券的上市定位、估值偏低。另外，4月底轉(zhuǎn)債反彈中不少優(yōu)質(zhì)成長轉(zhuǎn)債品種反彈過快，透支了后續(xù)彈性。

對于后續(xù)可轉(zhuǎn)債投資，中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟學(xué)家明明建議，周期品種在穩(wěn)增長主線下的交易性機會仍存在，預(yù)計會持續(xù)至信用條件改善之時。

一、可轉(zhuǎn)換公司債券的風(fēng)險是什么

1、可轉(zhuǎn)債的投資者要承擔(dān)股價波動的風(fēng)險。

2、利息損失風(fēng)險。當(dāng)股價下跌到轉(zhuǎn)換價格以下時，可轉(zhuǎn)債投資者被迫轉(zhuǎn)為債券投資者。因可轉(zhuǎn)債利率一般低于同等級的普通債券利率，所以會給投資者帶來利息損失。

3、提前贖回的風(fēng)險。許多可轉(zhuǎn)債都規(guī)定了發(fā)行者可以在發(fā)行一段時間之后，以某一價格贖回債券。提前贖回限定了投資者的最高收益率。最后，強制轉(zhuǎn)換了風(fēng)險。

投資防略：

當(dāng)股市形勢看好，可轉(zhuǎn)債隨二級市場的價格上升到超出其原有的成本價時，投資者可以賣出可轉(zhuǎn)債，直接獲取收益;當(dāng)股市低迷，可轉(zhuǎn)債和其發(fā)行公司的股票價格雙雙下跌，賣出可轉(zhuǎn)債或?qū)⑥D(zhuǎn)債變換為股票都不劃算時，投資者可選擇作為債券獲取到期的固定利息。當(dāng)股市由弱轉(zhuǎn)強，或發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司業(yè)績看好時，預(yù)計公司股票價格有較大升高時，投資者可選擇將債券按照發(fā)行公司規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換為股票。

轉(zhuǎn)債的根本還是"債",需要還本付息;

但是這種債有個特殊性，就是債權(quán)人有權(quán)利根據(jù)債務(wù)人的股票價格的情況把債轉(zhuǎn)換為股票,相應(yīng)得,債權(quán)也就轉(zhuǎn)換為股權(quán)。

當(dāng)你認為該公司的業(yè)績增長會比較好而股價表示很高時,就是將"轉(zhuǎn)債"轉(zhuǎn)換為股票的時候。

《公司法》第一百五十三條 【公司債券的概念和發(fā)行條件】本法所稱公司債券，是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價證券。公司發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)符合《中華人民共和國證券法》規(guī)定的發(fā)行條件。

二、什么是可轉(zhuǎn)債

可轉(zhuǎn)債全稱為可轉(zhuǎn)換公司債券。在目前國內(nèi)市場，就是指在一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成公司股票的債券?？赊D(zhuǎn)債具有債權(quán)和期權(quán)的雙重屬性，其持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息;也可以選擇在約定的時間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票，享受股利分配或資本增值。所以投資界一般戲稱，可轉(zhuǎn)債對投資者而言是保證本金的股票。

基本收益：

當(dāng)可轉(zhuǎn)債失去轉(zhuǎn)換意義，就作為一種低息債券，它依然有固定的利息收入。如果實現(xiàn)轉(zhuǎn)換，投資者則會獲得出售普通股的收入或獲得股息收入。

最大優(yōu)點：

可轉(zhuǎn)債具備了股票和債券兩者的屬性，結(jié)合了股票的長期增長潛力和債券所具有的安全和收益固定的優(yōu)勢。此外，可轉(zhuǎn)債比股票還有優(yōu)先償還的要求權(quán)。

在可轉(zhuǎn)換公司債券的情況下，可轉(zhuǎn)債具有債權(quán)和期權(quán)的雙重屬性，具有相對安全性的同時也能夠保障收益固定的優(yōu)勢。各大公司的管理人員對于公司債券的使用應(yīng)當(dāng)理性看待，有效權(quán)衡可轉(zhuǎn)換公司債券的優(yōu)勢和風(fēng)險的防范，促進公司的經(jīng)濟效益和資金升值。

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