張婕在2007年初入市，共買了17只基金，總共投入了200多萬(wàn)元。在買第一只基金輕松賺到了第一桶金后，恰逢2007年下半年牛市最后的瘋狂，張婕的基金大多是在那時(shí)候買入。除了2008年買入的兩只債券型基金獲取了一些收益外，其余的股票型和指數(shù)型基金損失慘重，最高曾虧了近50%，目前大部分仍然虧了30%。為此她深為苦惱，借本刊與匯添富基金聯(lián)合舉辦的理財(cái)講座之際向理財(cái)專家姚磊先生請(qǐng)教。

蔣小鵬的情況則有所不同，他是一個(gè)穩(wěn)健投資者，平時(shí)注重投資組合的搭配，而且也沒(méi)有盲目追漲殺跌。他告訴姚磊，自己也是在2007年初入市，但最多時(shí)只持有4只基金，包括2只股票型基金、1只債券型基金和1只平衡型基金。在股市大跌時(shí)他也慘遭被套。他的投資策略是，債券型基金在獲取收益后贖回，平衡型基金在解套后贖回，都加倉(cāng)到兩只股票型基金?，F(xiàn)在的問(wèn)題是，他想把不久前解套并小有收益的1只股票型基金贖回，繼續(xù)加倉(cāng)到另1只離解套不遠(yuǎn)的股票型基金。蔣小鵬想知道這樣做是否妥當(dāng)。

人人都知道“市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎”，然而投資風(fēng)險(xiǎn)總是在不經(jīng)意間來(lái)臨，尤其在激烈的牛熊轉(zhuǎn)變之時(shí)。7月初大盤攻上3000點(diǎn)，一項(xiàng)研究結(jié)果表明，成立于2007年10月16日之前(剔除債券型、貨幣型和非開(kāi)放式基金)的240只基金中，僅有7只基金解套并有浮盈，剩余皆為浮虧狀態(tài)，最高虧損幅度約為58%?？梢?jiàn)市場(chǎng)中不乏跑輸大盤的基金，更不乏被套牢的基民。

癥結(jié)：切勿一捂到底

張婕和蔣小鵬屬于兩個(gè)比較典型的案例。股市從2007年最高的6124點(diǎn)降到2008年最低的1664點(diǎn)，然后到近期的高點(diǎn)3400點(diǎn)，歷經(jīng)近兩年的牛熊互換，如果到現(xiàn)在還不能解套，那就說(shuō)明在入場(chǎng)時(shí)機(jī)和操作策略上存在問(wèn)題。

對(duì)于在高位入市的基民，死扛的觀點(diǎn)不足取。有人認(rèn)為，從公募基金歷史業(yè)績(jī)來(lái)看，持有股票型基金在3年以上，發(fā)生虧損概率比較低，因此堅(jiān)持一捂到底。但誰(shuí)知道股市什么時(shí)候重上6000點(diǎn)?當(dāng)前的市場(chǎng)存在著很多機(jī)遇，不賺錢就是虧錢。因此要做好止損止盈，緊跟市場(chǎng)方向，采取靈活投資策略。

對(duì)于張婕來(lái)說(shuō)，除入場(chǎng)時(shí)機(jī)之外，最大的問(wèn)題是基金數(shù)量偏多，遠(yuǎn)超出了管理能力，一旦出了問(wèn)題很容易無(wú)所適從，壓了葫蘆起了瓢，感覺(jué)都是問(wèn)題，于是干脆隨之任之。對(duì)于一般基民來(lái)說(shuō)，根據(jù)選基和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的高低，購(gòu)買的基金可在3～10只，一般以不超過(guò)7只為宜。選基能力越高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，購(gòu)買的基金數(shù)可越少。

姚磊認(rèn)為，改變投資理念，找到適合自己的投資策略，才是解套的治本之策。目前在業(yè)內(nèi)已經(jīng)形成一些被證明行之有效的步驟，一是要根據(jù)自身的年齡、資金投資期限、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等個(gè)性化因素修正投資目標(biāo)，以構(gòu)造適合自己的基金組合。像張婕這樣的中年基民可以按照5：5的比例來(lái)投資，即50%投資風(fēng)險(xiǎn)較高的股票型基金，50%投資風(fēng)險(xiǎn)較低或是保本基金。二是做好壞賬清理和注資。整理自己手中的基金，把業(yè)績(jī)不好的基金果斷地賣出，換成基金業(yè)績(jī)優(yōu)良的品種。根據(jù)張婕的具體情況，姚磊建議她可最終持有2只股票型基金、1只指數(shù)型基金、1只平衡型基金和2只債券型基金的組合。

對(duì)于蔣小鵬，姚磊首先認(rèn)可了他的穩(wěn)健投資風(fēng)格，同時(shí)指出，蔣小鵬的投資策略正好做反了。那些解套很快甚至在大熊市也不會(huì)虧損的基金，正是蔣小鵬這樣的穩(wěn)健投資者應(yīng)該堅(jiān)持持有的，這一類往往是基民夢(mèng)寐以求的跌得慢、漲得快的好基金。而在股市3400點(diǎn)仍然被套牢的基金，市場(chǎng)已證明基本沒(méi)有投資價(jià)值，屬于典型跌得快、漲得慢的垃圾基金。把好基金賣了去填垃圾基金的無(wú)底洞，這根本上就是緣木求魚(yú)。

藥方①：轉(zhuǎn)換或定投

姚磊為基民推薦了兩種操作性較強(qiáng)的解套方法，一是基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，二是基金定投。

基金轉(zhuǎn)換

套牢基民若想盡早實(shí)現(xiàn)解套，可嘗試巧用基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)。姚磊指出，自7月下旬以來(lái)，股市波動(dòng)加劇，通過(guò)基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)在高風(fēng)險(xiǎn)偏股型基金與中低風(fēng)險(xiǎn)債券型基金之間靈活轉(zhuǎn)換，還可應(yīng)對(duì)短期市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

基金轉(zhuǎn)換應(yīng)講究時(shí)機(jī)。部分投資者在不同基金間頻繁轉(zhuǎn)換或者盲目跟風(fēng)轉(zhuǎn)換，不僅不能節(jié)省費(fèi)用，反而降低了基金獲利和避險(xiǎn)的功能。

基金定投

事實(shí)證明，基金定投是避免被套、實(shí)現(xiàn)解套的有效方法。基金定投具有長(zhǎng)期投資攤低成本、積少成多復(fù)利增值、定時(shí)扣款省心省力等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。以某只指數(shù)型基金為例，同樣定投一筆錢，在股市2000點(diǎn)前申購(gòu)的基金份額是在6000點(diǎn)申購(gòu)份額的3倍，而如果采取倒金字塔定投方式(定時(shí)不定額，市場(chǎng)越低迷，定投額度越大)，其優(yōu)勢(shì)將更加明顯。

姚磊舉例說(shuō)，2007年3月份，小張開(kāi)始定投某只基金，起初每月的定投金額為300元，到了10月份，大盤大幅下跌，小張決定加大投入，定投金額上升為400元，隨著跌幅增大，額度也逐漸增加到800元。隨著2009年以來(lái)股市的好轉(zhuǎn)，小張定投的基金很快解套，并實(shí)現(xiàn)盈利。

基金定投發(fā)展很快，工行已聯(lián)合國(guó)內(nèi)46家基金管理公司，正式推出基金定投升級(jí)業(yè)務(wù)——“基智定投”，將分為定時(shí)不定額和定時(shí)定額兩種投資方式，會(huì)更方便基民操作。

藥方②：攻守兼?zhèn)淇杀茈U(xiǎn)

實(shí)現(xiàn)基金的靈活配置，關(guān)鍵還要看清大勢(shì)。不要僅僅盯著過(guò)去，更多的還是要直面未來(lái)。即使當(dāng)前還沒(méi)有解套，相信這個(gè)目標(biāo)并不遠(yuǎn)。

決定持有或贖回基金的一般思路是，如果當(dāng)前的基金組合經(jīng)歷了市場(chǎng)的考驗(yàn)，當(dāng)股市行情趨勢(shì)沒(méi)有發(fā)生反轉(zhuǎn)時(shí)，不妨持有觀望。也就是說(shuō)，假設(shè)判斷市場(chǎng)環(huán)境短期內(nèi)仍保持慢牛格局，就無(wú)需將手頭持有的股票型、指數(shù)型基金贖回;如果對(duì)市場(chǎng)的判斷正好相反，那么贖回或轉(zhuǎn)換就成為必然。

中國(guó)銀河證券研究所高級(jí)分析師王群航認(rèn)為，下半年市場(chǎng)總體還是比較樂(lè)觀的，同時(shí)提醒基民防范風(fēng)險(xiǎn)，畢竟估值已較高，且近期又發(fā)生較大幅度的震蕩。為了應(yīng)對(duì)通脹預(yù)期，債券和貨幣市場(chǎng)資金就成為必要配置，可適當(dāng)關(guān)注一級(jí)債基。時(shí)事評(píng)論家時(shí)寒冰則認(rèn)為，當(dāng)前股市存在著較大的泡沫，維持持續(xù)向上的動(dòng)力并不存在。而另一位市場(chǎng)人士也表示謹(jǐn)慎樂(lè)觀，指出在本輪下挫后，如果在國(guó)慶前出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，將可能預(yù)示著更大市場(chǎng)下挫的開(kāi)始，基民可適時(shí)轉(zhuǎn)換成穩(wěn)健保守的投資策略。

人不可能不犯錯(cuò)誤。在投資中犯錯(cuò)誤的表現(xiàn)就是被套，最嚴(yán)重的就是深套。被套的基金該如何處理?有的人放著不管了，以至于越套越深。深套的基金喪失流動(dòng)性，占用寶貴的現(xiàn)金資源，拖累整體收益，非常被動(dòng)。要想辦法盡可能早日解套，首先要清楚被套的原因。

為何被套?

一、買入過(guò)于激進(jìn)的基金

我們都知道，一般在開(kāi)通基金的操作平臺(tái)時(shí)，都會(huì)要求你進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，你需要根據(jù)你的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承受能力和收益偏好進(jìn)行應(yīng)答，通過(guò)一些問(wèn)題測(cè)評(píng)，最終會(huì)給你劃定一定的風(fēng)險(xiǎn)偏好，該風(fēng)險(xiǎn)偏好作為你購(gòu)買基金的一個(gè)基準(zhǔn)，原則上你應(yīng)該購(gòu)買低于你的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金，從而提高你的收益可能降低你的虧損幾率。

然而，我們新入市買基金的朋友們，大多忽視這個(gè)測(cè)評(píng)，只看哪些基金收益高買哪些，只追求收益而看不到風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)買入過(guò)于激進(jìn)的基金，從而導(dǎo)致超出自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，一旦回調(diào)，只能割肉離場(chǎng)。

二、買入業(yè)績(jī)差的基金

由于不會(huì)選擇基金，或者聽(tīng)信于平臺(tái)營(yíng)銷和一些網(wǎng)絡(luò)的宣傳，買入了業(yè)績(jī)較差的基金，我們俗稱“渣基”，就是長(zhǎng)期無(wú)法跑贏基準(zhǔn)的基金，或者業(yè)績(jī)大多跑不贏同類的基金。

對(duì)于這些基金，買前我們選擇基金的時(shí)候，要綜合考量基金的各階段和各維度的業(yè)績(jī)，至少要求關(guān)注的基金整體業(yè)績(jī)達(dá)到中等偏上才行，另外對(duì)基金經(jīng)理也要格外的關(guān)注，做到有備無(wú)患才能高枕無(wú)憂。

如果真的買到了渣基，那么果斷割肉離場(chǎng)，持有時(shí)間越長(zhǎng)，虧損越多。

三、買到發(fā)生重大變故的基金

如果你買的哪支基金不幸發(fā)生重大的變故，那么也要謹(jǐn)慎起來(lái)。一是基金經(jīng)理離任，二是基金重倉(cāng)踩雷，三是該基金出現(xiàn)重大的負(fù)面消息等，一旦有如上情況發(fā)生，一定要高度謹(jǐn)慎，根據(jù)事態(tài)的嚴(yán)重程度，選擇觀望還是離場(chǎng)。

四、追熱點(diǎn)、追爆款基金被套

相對(duì)于前面三種情況，追熱點(diǎn)、追爆款基金被套這種情況，應(yīng)該是最常見(jiàn)，也是最容易多次再犯的毛病。其實(shí)這也是人之常情，誰(shuí)都喜歡漲得好的，漲得快的基金，在高收益的面前，往往會(huì)選擇性的忽略風(fēng)險(xiǎn)。一旦遇到這種情況，我們要理性的分情況來(lái)做出判斷。

1、大盤整體回調(diào)

如果是大盤整體的回調(diào)，這時(shí)應(yīng)該不必過(guò)于的擔(dān)心，強(qiáng)者恒強(qiáng)，漲多了回調(diào)下是常事，調(diào)整完了還會(huì)更健康地上漲，這時(shí)就要考驗(yàn)自己的耐力了，能不能拿得住了。只要基金沒(méi)問(wèn)題就放心大膽，特別是混合型的基金，行業(yè)基金要時(shí)刻謹(jǐn)慎，有可能每波行情風(fēng)口不一樣，漲多了要歇的時(shí)間可能會(huì)久一些。

2、行業(yè)板塊回調(diào)

如果你拿的是行業(yè)或者板塊基金，是要保持一定的警惕的，因?yàn)槲覀兊腁股，行業(yè)的輪動(dòng)行情比較明顯的，追高的板塊基金，很有可能下一輪要等很久的時(shí)間，這時(shí)候就要通過(guò)市場(chǎng)的消息面來(lái)看，行情是否結(jié)束，還是說(shuō)只是上漲途中的回調(diào)蓄力。

3、大盤行情結(jié)束或行業(yè)風(fēng)口轉(zhuǎn)變

一旦所買的基金遇到大盤行情結(jié)束，或者所買的行業(yè)基金風(fēng)口發(fā)生轉(zhuǎn)變，這時(shí)要注意你的倉(cāng)位了。通常來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期持有的可以忽視短期的的波動(dòng)，跌幅大了可以選擇適當(dāng)?shù)募觽}(cāng)。如果倉(cāng)位太重，那就要對(duì)看自己對(duì)后市的判斷了，如果認(rèn)為后市跌幅不大繼續(xù)持有，如果認(rèn)為跌幅會(huì)較大可以適當(dāng)止盈或者分批進(jìn)行止盈。

被套后基民如何自救?

1、換基金

針對(duì)前文所說(shuō)的不慎買入業(yè)績(jī)過(guò)差、風(fēng)格過(guò)于激進(jìn)的基金可以考慮更換基金。但很多時(shí)候基民持有基金虧損的時(shí)候，會(huì)不愿意止損，寧愿繼續(xù)持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也不愿意割肉。

彼得林奇對(duì)此也曾有精彩的比喻：一些投資者總是習(xí)慣性地賣出股價(jià)上漲的股票，卻死抱住股價(jià)下跌的股票，就如同“拔掉鮮花卻澆灌野草”一樣。

這樣的現(xiàn)象，被稱為“處置效應(yīng)”，“處置效應(yīng)”是一種比較典型的投資者認(rèn)識(shí)偏差，表現(xiàn)為投資者對(duì)投資盈利的“確定性心理”和對(duì)虧損的“損失厭惡心理”。

了解這樣的操作背后是一種心理認(rèn)知所導(dǎo)致的行為偏差，或許能讓我們?cè)谙麓蚊鎸?duì)虧損和盈利時(shí)，更加理性和客觀。在需要止損的時(shí)候及時(shí)賣出止損。

2、定投

對(duì)于因行情階段性回調(diào)而導(dǎo)致浮虧的基金來(lái)說(shuō)，堅(jiān)持定投也是解套的好辦法。

道理很簡(jiǎn)單，低位買入可以攤低平均成本，只要市場(chǎng)反彈，就能快速回本?；鸾馓滓彩侨绱?。

定投看似是投資中的俗手，沒(méi)有根據(jù)市場(chǎng)的不同形態(tài)做靈活調(diào)整，但在投資領(lǐng)域，能夠靈活和敏銳固然很好，但是并非只有靈活和敏銳是才能。能夠“夜夜安枕”、不為市場(chǎng)波動(dòng)而動(dòng)搖的鈍感力，也是在股市生存的重要才能。

3、補(bǔ)倉(cāng)

補(bǔ)倉(cāng)解套的方法相對(duì)于定投難度更高，一是需要投資者擇時(shí)判斷市場(chǎng)階段性低點(diǎn)，而不至于補(bǔ)在半山腰，另外需要投資者識(shí)別投資基金的標(biāo)的，補(bǔ)優(yōu)質(zhì)基金、回彈力好的基金。

那具體如何操作呢?可以參考如下步驟：

1、首先，我們需要對(duì)基金的下跌空間和時(shí)間作出主觀的評(píng)估，雖然未必正確，但可以指導(dǎo)我們的操作

例如，對(duì)于今年年初這輪市場(chǎng)調(diào)整，如果我們認(rèn)為市場(chǎng)調(diào)整的幅度在30%以內(nèi)，時(shí)間跨度在3個(gè)月，我們就可以據(jù)此設(shè)定補(bǔ)倉(cāng)計(jì)劃。

根據(jù)時(shí)間：我們可以將擬補(bǔ)倉(cāng)的最大本金分為3份，每月投資一份，類似于基金定投的方法進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)。

根據(jù)空間：我們可以將擬補(bǔ)倉(cāng)最大本金分為3份，每下跌10%補(bǔ)倉(cāng)一份資金。

當(dāng)然，這些判斷很可能和市場(chǎng)預(yù)判有很大差異，但確定一個(gè)明確的計(jì)劃，可以極大的增強(qiáng)信心，同時(shí)避免情緒化的追漲殺跌，胡亂操作。

以上是根據(jù)平均分配資金的方法進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)，我們也可以使用正金字塔買入補(bǔ)倉(cāng)法：投資中應(yīng)在低價(jià)位時(shí)買進(jìn)較大數(shù)量，在價(jià)位上升時(shí)，買進(jìn)數(shù)量逐漸減少，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

2、執(zhí)行補(bǔ)倉(cāng)計(jì)劃并退出

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，A股快速下跌后，雖然有可能快速反彈創(chuàng)新高(如2020年3月)，但也很可能弱勢(shì)震蕩整固(如2021年3月)，也可能階梯式走弱(如2018年)。對(duì)于A股這種周期性較強(qiáng)的市場(chǎng)，資金和情緒驅(qū)動(dòng)的正反饋效果比較強(qiáng)。所以保持好投資心態(tài)的關(guān)鍵是不預(yù)測(cè)市場(chǎng)，而是做好應(yīng)對(duì)。

補(bǔ)倉(cāng)的主要目的，是縮短回本的時(shí)間，而不是簡(jiǎn)單的增加投入的本金，補(bǔ)倉(cāng)目的如果實(shí)現(xiàn)了，就可以適時(shí)的退出補(bǔ)倉(cāng)部分的資金。從而為未來(lái)的變化預(yù)留子彈。

總結(jié)來(lái)看，投資永遠(yuǎn)充滿著不確定性，投資決策其實(shí)就是對(duì)不確定性進(jìn)行評(píng)估和選擇?；鹛桌?，是否賣出不應(yīng)該看過(guò)去虧損的金額，而應(yīng)該根據(jù)市場(chǎng)行情和是否有更好的投資產(chǎn)品來(lái)決定。預(yù)期收益是決定基金是否賣出的先決條件。定投攤低成本也是解套的常備手段。

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