還有很多人都會(huì)根據(jù)某官網(wǎng)的私募排名去選擇基金，對于股市這類風(fēng)格變化快，波動(dòng)性強(qiáng)的投資品種，通過排名去選擇基金不是很科學(xué)，不管是公募還是私募都不可能存在連續(xù)是第一的基金，就像當(dāng)年被封神的坤坤跟蘭蘭，在當(dāng)年收益排名第一之后，市場上輕松募集了多少錢，但是認(rèn)購他們的基金的持有人現(xiàn)在很多都是虧的。記得2020年，百億私募基金冠軍是“石鋒”，當(dāng)時(shí)市場那個(gè)熱捧啊，各個(gè)渠道賣的熱火朝天，投資人積極踴躍購買生怕?lián)尣坏矫~。但是現(xiàn)在看來，那些當(dāng)時(shí)搶不到名額沒有上車的投資人現(xiàn)在是不是在暗暗竊喜。所以在選擇基金上，我一般不會(huì)選擇當(dāng)年第一名或者是排名非?？壳暗幕鸸芾砣?，不是懷疑他們的管理能力，而是面對市場風(fēng)格變幻莫測，我更需要判斷選擇的是下一年能表現(xiàn)優(yōu)異的基金經(jīng)理，當(dāng)然也得做好科學(xué)的資產(chǎn)組合配置。

選擇基金主要可以從這四個(gè)大的方向去了解，第一是管理人的背景，包括公司管理資質(zhì)，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，核心人員背景等。第二是業(yè)績表現(xiàn)，包含了長期業(yè)績分析，歷史最大回撤，月勝率等，這些基本信息一般在產(chǎn)品介紹中都會(huì)講到，但是很多人忘記忽略一點(diǎn)，就是基金發(fā)生最大回撤后，用了多長時(shí)間修復(fù)凈值，凈值修復(fù)時(shí)期也是我非?？粗氐囊稽c(diǎn)。第三就是基金經(jīng)理投資風(fēng)格，包括了投資的世界觀，投資的方法論，投資的風(fēng)格分析等。第四也是最重要的一點(diǎn)，是這家基金公司的投研決策機(jī)制，投研激勵(lì)考核，風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制等。

我現(xiàn)在針對這四個(gè)選基標(biāo)準(zhǔn)展開聊聊

第一 管理人背景

首先是管理人背景這一塊，我一般首選科班背景出身的管理人，這類型管理人本身是學(xué)習(xí)金融方面的，工作以后又在國內(nèi)外知名券商或是基金公司等金融機(jī)構(gòu)磨練過的，有管理過公募基金，資管或是險(xiǎn)資或是國家隊(duì)的錢，例如管理過社保年金之類的，而且過往收益比較穩(wěn)健，業(yè)績有跡可循。私募基金畢竟是屬于透明的比較低的金融產(chǎn)品，雖然隨著這幾年的發(fā)展，透明度這方面有所提高，但是市面上私募公司太多了，魚龍混雜，選擇正規(guī)科班背景出來的管理人，至少在從業(yè)道德層面相對比較有保證，這類管理人還是非常愛惜羽毛跟名聲，很少為了賺錢而違背道德，惡意坑害投資人。而很多民間派的私募基金管理人一般操作路子比較野，有些代表產(chǎn)品業(yè)績看著十分誘人，很多時(shí)候你看到業(yè)績最好的那只基金往往是不對外募資的，同策略產(chǎn)品一致性非常差。這里不是一棍子打死所有民間派的管理人，有些也是做的比較優(yōu)秀的，選擇上因人而異。還有一點(diǎn)是需要了解公司的股權(quán)架構(gòu)，這幾年其實(shí)出現(xiàn)了很多基金管理人業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)但是鬧分家的情況，核心原因都是利益分配不均，就像去年百億私募管理人鳴石，當(dāng)時(shí)也是因?yàn)榉旨疫@事情也是鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，造成了基金大量贖回，最后承擔(dān)虧損的是無辜的投資人，所以，我在選擇私募基金的時(shí)候，我一般會(huì)選擇這家私募的靈魂人物，持股比重高，有絕對話語權(quán)的基金管理人。

第二 基金的業(yè)績表現(xiàn)

基金的業(yè)績表現(xiàn)是我最關(guān)注的一點(diǎn)，基金經(jīng)理的水平怎么樣還是得憑業(yè)績說話，這個(gè)就像我們學(xué)生時(shí)代，能不能考上好大學(xué)全憑成績來說話。判斷業(yè)績表現(xiàn)，我一般主要看這4點(diǎn)。1.基金從成立至今的累計(jì)基金凈值表現(xiàn) 2.最大回撤是多少?3.出現(xiàn)最大回撤后凈值修復(fù)時(shí)間有多久?4.波動(dòng)率和月勝率以及夏普比率。這是比較基礎(chǔ)的幾點(diǎn)關(guān)注，一般在基金的宣傳手冊里面會(huì)介紹到.其中我重點(diǎn)講下第三點(diǎn)，就是基金出現(xiàn)最大回撤后需要花多久的時(shí)間修復(fù)?很少有投資人會(huì)關(guān)注這一點(diǎn)，大多數(shù)人被灌輸?shù)囊环N思想就是如果出現(xiàn)較大的回撤，那就長期持有，長期拿著持有3年以上獲得正收益的概率會(huì)是100%。其實(shí)這句話聽起來也沒有什么大的毛病，很多做深度價(jià)值投資的基金經(jīng)理確實(shí)會(huì)長期拿住幾只股票，換手率非常低，不管市場風(fēng)格怎么變化，就堅(jiān)定不移的長期持有這些股票，這類做價(jià)值投資的基金經(jīng)理這兩年就比較打臉，也摧毀了很多人對價(jià)投的信心。如果一只基金回撤了40%，那么挽回?fù)p失的收益率至少得是67%，這期間需要多長的時(shí)間修復(fù)回正?幾個(gè)月或是以年為單位更久的周期。作為投資人你能忍住多長時(shí)間的等待呢?期間會(huì)不會(huì)忍受不住就割肉了?所以在篩選一只基金的時(shí)候，我也非常關(guān)注基金在過往經(jīng)歷最大回撤后需要花多長時(shí)間修復(fù)，如果修復(fù)時(shí)間在一年以上的基金，我基本不會(huì)考慮。還有一點(diǎn)比較關(guān)注的是基金競爭能力的分析，同一類型的基金，同類型風(fēng)格的管理人也需要做深度對比，這里我常用的工具除了排排網(wǎng)，還經(jīng)常用好買基金，排排網(wǎng)可以搜索到的基金數(shù)量比較多，但是很多數(shù)據(jù)并不精確而且有延遲。用好買基金，里面有除了可以看到基金精準(zhǔn)的展示數(shù)據(jù)，而且還有好買發(fā)布的基金研究報(bào)告，這個(gè)研究報(bào)告還是能提供很高的參考價(jià)值。

第三 基金經(jīng)理的投資理念

基金經(jīng)理的投資理念這個(gè)話題比較廣泛，我一般從這三點(diǎn)去做深度了解，基金經(jīng)理投資的世界觀;投資的方法論;投資的風(fēng)格分析。重點(diǎn)可以聊下基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，市面上常見的投資風(fēng)格大致可以分為這幾類，價(jià)值投資風(fēng)格，成長型投資風(fēng)格，均衡配置型風(fēng)格等。

價(jià)值型投資風(fēng)格：基金經(jīng)理更熱衷于“低買高賣”的投資策略，尋找并買入那些“物美價(jià)廉”的股票。價(jià)值型風(fēng)格的基金經(jīng)理，喜歡公共事業(yè)、金融、白酒消費(fèi)，傳統(tǒng)工礦業(yè)這樣較為穩(wěn)定的行業(yè)。

成長型投資風(fēng)格：基金經(jīng)理更注重公司的成長性，較少考慮股票的價(jià)格?！俺砷L”是指收入的增長和凈利潤的增長。成長型風(fēng)格的基金經(jīng)理，青睞那些穩(wěn)定成長的行業(yè)，如醫(yī)藥、高科技行業(yè)，軍工，新能源汽車等行業(yè)。

均衡配置型風(fēng)格：基金經(jīng)理更注重的是對行業(yè)均衡配置，用一句話總結(jié)就是“雨露均沾”，處于價(jià)值投資和成長型投資的中間，整體風(fēng)格偏穩(wěn)健一些。

了解基金經(jīng)理是什么風(fēng)格屬性也是研究基金很重要的一點(diǎn)哦，而且還需要了解基金經(jīng)理擅長研究的領(lǐng)域以及持倉的板塊?經(jīng)濟(jì)是具有周期性的，A股不同的時(shí)間段熱門的板塊也是不同的，就像去年大熱的新能源汽車和芯片，半導(dǎo)體等板塊。2020年熱門的白酒消費(fèi)，醫(yī)藥，新能源等板塊。如果你買入的基金經(jīng)理持有的是這些板塊，那收益相對還不錯(cuò)，如果持有的是房地產(chǎn)金融，傳統(tǒng)制造業(yè)等板塊，那結(jié)果就不盡如人意。

我們看今年的股市，其實(shí)還是挺不入眼的，開年以后一直跌跌不休，俄烏戰(zhàn)爭吸引了全球的視線，大宗商品原材料價(jià)格波動(dòng)巨大，疊加美聯(lián)儲(chǔ)逐漸加息縮表全球股市震蕩，國內(nèi)疫情反反復(fù)復(fù)克制不住，第一季度市場表現(xiàn)確實(shí)是很糟糕，但這跟過去幾次大的危機(jī)相比，還不算特別糟糕。結(jié)合當(dāng)下宏觀市場環(huán)境，了解各家基金管理人的風(fēng)格后，再做好資產(chǎn)配置顯得非常重要。

第四 基金管理的決策流程

決策流程主要分為這幾點(diǎn)，投研決策機(jī)制，投研激勵(lì)考核，風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制等?；鸸芾砣藢F(tuán)隊(duì)的投研激勵(lì)考核是很多投資人經(jīng)常忽略的一點(diǎn)，大多數(shù)時(shí)候很多人都過于看重業(yè)績表現(xiàn)，而不去了解一家基金的人員結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性以及公司的企業(yè)文化。如果一家公司的核心人員經(jīng)常發(fā)生變動(dòng)，這樣的公司我大概率是不會(huì)選擇的，而往往能留下人才的公司一般對人才的待遇激勵(lì)都不會(huì)太吝嗇。去年有一個(gè)刷屏的消息，某量化公司傳出了給員工的年終獎(jiǎng)發(fā)了5000萬，這讓不少金融民工羨慕不已，同樣是做金融的，為何差距就那么大?!當(dāng)然前提是去年做量化的基金公司確實(shí)是賺的盆滿缽滿。在量化公司，如果員工能挖掘到一個(gè)有效因子，做出一個(gè)可行的模型出來，這個(gè)是跟他們的收入掛鉤的，而且激勵(lì)條件是相當(dāng)誘人。去年也有傳出好幾家基金公司鬧分家的，導(dǎo)致人心不穩(wěn)，造成大量基金贖回，最終投資人虧錢的。面對這種人員架構(gòu)不穩(wěn)定的公司，業(yè)績再亮眼也得斟酌。

還有就是比較重要的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，每家基金管理人對風(fēng)控的做法是不一樣的。有些基金產(chǎn)品在合同上會(huì)寫明基金清盤線和止損線;有些基金經(jīng)理是不設(shè)置清盤線和止損線的，但是他們內(nèi)部會(huì)設(shè)定止損線。其實(shí)對于要不要購買有安全墊的基金產(chǎn)品，還是因人而異吧。在市場下跌的行情，購買有安全墊產(chǎn)品的基金確實(shí)可以起到保護(hù)作用，跌的少;但是如果遇到市場行情大漲的時(shí)候，那有安全墊的基金產(chǎn)品會(huì)漲的比同類產(chǎn)品慢，看到別人再賺錢，而自己卻賺的少，著急的心情也是會(huì)存在的。我個(gè)人買基金，很少會(huì)選擇設(shè)有清盤線和止損線的產(chǎn)品。因?yàn)楣墒胁▌?dòng)本來就大，具有大周期性，一旦遇到產(chǎn)品跌到止損線就得面臨清盤，或許過段時(shí)間，凈值又能漲回來，一旦止損清盤那就真是真金白銀的虧損，既然選擇購買高收益高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，還是需要承受大的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)。

每隔一段時(shí)間，私募江湖上便會(huì)生出多份私募基金業(yè)績排行榜。就像是武俠世界里的門派排行、武功排行、兵器排行那樣，排在前面的，多少都是很有名氣，且很厲害的。但是，正如武俠世界里的排行不是太靠譜一樣，私募基金業(yè)績排行榜也需要鄭重看待。

《天龍八部》里面，江湖人都知道“北喬峰南慕容”，但是，待我們看過劇集后，方才明白“南慕容”好像還不足以和“北喬峰”齊名，在那個(gè)世界里，真正的武功高手是少林寺籍籍無名的掃地僧。所以，江湖上的排名，不一定就如我們所想的那般?，F(xiàn)實(shí)世界中，常有人說，他選了一款業(yè)績排名很好的私募基金，結(jié)果，并沒有賺啥錢……

這就引出了一個(gè)問題：當(dāng)我們看私募基金排行榜時(shí)，我們應(yīng)該看些什么?

誠然，通過排行榜來選擇一樣產(chǎn)品，這樣的標(biāo)準(zhǔn)在大多數(shù)場合都比較合適，每個(gè)行業(yè)在特定的時(shí)刻都會(huì)推出一系列榜單，方便人們做參考，畢竟，榜單代表了一定的權(quán)威性。而在私募行業(yè)，分布著許許多多的研究機(jī)構(gòu)，他們時(shí)不時(shí)就會(huì)推出幾大策略排行榜，分析行業(yè)走向，給投資者以參考。

啰嗦了一大堆，筆者的主要觀點(diǎn)就在于，當(dāng)你(合格投資者)在利用私募基金排行榜挑選基金或基金經(jīng)理時(shí)，你應(yīng)當(dāng)保持一定的理性，客觀、全面地對待這些排名。業(yè)績只是過去，就連私募冠軍也經(jīng)常換人呢。

這些事項(xiàng)還請多加注意：

1.依據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力結(jié)合榜單選私募：私募產(chǎn)品有很多，風(fēng)險(xiǎn)各不一樣，策略也各不相同，比如有股票策略、債券策略、復(fù)合策略、套利策略、相對價(jià)值策略、管理期貨策略、事件驅(qū)動(dòng)策略以及宏觀策略等，在觀看私募排行榜時(shí)，合格投資者也必須明確自己是風(fēng)險(xiǎn)激進(jìn)型投資者還是厭惡風(fēng)險(xiǎn)型，又或者是穩(wěn)健型，和自己風(fēng)險(xiǎn)承受相匹配的，才是合適你的榜單。

2.不要太迷戀業(yè)績，業(yè)績僅代表過去：私募基金的業(yè)績排名，代表著某產(chǎn)品過去的表現(xiàn)，但是，未來的走勢受到外界大環(huán)境的影響波動(dòng)，沒有穩(wěn)賺不賠的生意，任何投資都是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)存在的。假如你是一個(gè)常常觀看私募排行榜的人，你應(yīng)當(dāng)明確一個(gè)觀點(diǎn)，過往業(yè)績僅作參考，無需太迷戀。在挑選私募時(shí)，可以對某私募基金的短期、中期和長期業(yè)績綜合分析，再做出你自己的選擇。

3.有三項(xiàng)收益指標(biāo)要引起你的重視：似乎有點(diǎn)學(xué)術(shù)了，一般投資者可能關(guān)注不到這些，在選擇私募基金時(shí)，合格投資者應(yīng)當(dāng)了解其風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)、夏普比率以及基金業(yè)績與基準(zhǔn)收益率的比較。風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較低夏普比率較高時(shí)，說明該基金的業(yè)績相對較穩(wěn)定，這樣的指標(biāo)，專業(yè)的研究機(jī)構(gòu)會(huì)進(jìn)行評(píng)判。基金業(yè)績與基準(zhǔn)收益率的比較，也可反映出基金業(yè)績是否穩(wěn)定。

4.市場環(huán)境下的隨機(jī)應(yīng)變：投資私募需要密切關(guān)注市場環(huán)境。大環(huán)境的變化，市場的變化，政策的變化，對私募投資多少會(huì)有所影響。合格投資者必須適時(shí)采取主動(dòng)靈活的投資風(fēng)格，而不是僅僅依據(jù)排行榜被動(dòng)選擇。當(dāng)然，這是針對較為成熟的投資者來講，投資經(jīng)驗(yàn)不是那么豐富的投資者，也應(yīng)當(dāng)觀察市場走向，在嗅到些許危機(jī)時(shí)，及時(shí)和基金經(jīng)理溝通。

私募行業(yè)好做嗎?答案你猜猜看。伴隨著質(zhì)疑和爭議，私募走過了其心塞的歷程，不過，好在政策的下發(fā)，讓私募也日趨合規(guī)。雖然改變不了私募作為高端理財(cái)有著高風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)，但是，政策是傾向于保護(hù)合格投資者的。當(dāng)然，投資者也應(yīng)當(dāng)明確，在投資私募時(shí)，私募基金業(yè)績排行榜只是一個(gè)參考，一切過去的輝煌只是曾經(jīng)的代表，曾經(jīng)不代表未來。

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