兩波解禁潮都主要是近幾年IPO的次新股，覆蓋國(guó)有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行，但解禁并不意味著實(shí)際減持。

“可能會(huì)做出減持決定的主要是部分民企、自然人，或者是參與定增的部分股東，國(guó)資股東、大股東一般不動(dòng)，因此實(shí)際減持的壓力會(huì)比解禁規(guī)模小很多。”天風(fēng)證券首席銀行業(yè)分析師廖志明表示。

2.天風(fēng)證券：不用過(guò)于擔(dān)心解禁潮沖擊

10月12日以來(lái)，A股上市銀行板塊迎來(lái)一波快速上漲行情，兩周內(nèi)最大漲幅超過(guò)9.3%，實(shí)際板塊收益率也超過(guò)8%，即將來(lái)臨的千億市值解禁是否會(huì)沖擊銀行股行情?

廖志明認(rèn)為，此番解禁潮可能對(duì)解禁規(guī)模較大的個(gè)股或者所在的子板塊有一定影響，但對(duì)整個(gè)上市銀行板塊的影響不用過(guò)于擔(dān)心。

針對(duì)銀行股近期的大漲，海通證券指出，三季度銀行板塊業(yè)績(jī)可能相對(duì)二季度會(huì)有所好轉(zhuǎn)，且由于低基數(shù)效應(yīng)，明年上半年銀行板塊凈利潤(rùn)同比增速可能非常亮眼。所以在三季報(bào)即將發(fā)布的時(shí)間點(diǎn)，銀行開(kāi)始了領(lǐng)漲之路。

而在這之前，受疫情及讓利等影響，前三季度銀行股價(jià)表現(xiàn)慘淡。截至9月30日收盤(pán)，A股銀行板塊年內(nèi)整體跌幅接近10%，在申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)中表現(xiàn)最差。

進(jìn)入四季度之后，情況開(kāi)始發(fā)生變化?；久娣矫?，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，疊加讓利壓力的緩解，凈利潤(rùn)增速有望反轉(zhuǎn)。

“之前是要求我們做實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量、多提撥備，適度控制利潤(rùn)增速，可能隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，以及雙方溝通，監(jiān)管部門(mén)的態(tài)度也在變化，沒(méi)有再對(duì)三季報(bào)提出窗口指導(dǎo)要求。”一位上市銀行高管稱(chēng)。

3.26只個(gè)股破凈股東減持

今年資金對(duì)于銀行板塊一直不待見(jiàn)，10月26日，有19.8億的主力資金流出銀行板塊，排名第二。破凈情況依然嚴(yán)重，截至26日依然有26只個(gè)股破凈，占比72.2%。華夏銀行和交通銀行的破凈程度最高，分別為0.46倍和0.49倍。此外民生銀行、北京銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行和中國(guó)銀行的市凈率也都在0.5倍到0.6倍之間。

目前市凈率超過(guò)2倍的銀行股僅有寧波銀行一家，為2.02倍，其次是招商銀行為1.71倍。

股價(jià)節(jié)節(jié)敗退之際，銀行股東仍在努力堅(jiān)持。10月23日，在A股上市的寧波銀行公告稱(chēng)，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)于9月16日至10月22日期間通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持該行股份6039.7萬(wàn)股，占其總股本的1.01%。減持完成后，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)對(duì)寧波銀行的持股比例降至8.9%。截至目前，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)仍為寧波銀行的第三大股東。

4.機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)年末乃銀行的“漲”季

市場(chǎng)力量方面，基于排名考核制度，公募基金往往存在年末配置銀行股的需求。華泰證券數(shù)據(jù)顯示，四季度銀行板塊往往可取得絕對(duì)收益，2005年-2019年15個(gè)季度中，12個(gè)季度絕對(duì)收益率為正。

光大證券首席銀行業(yè)分析師王一鋒近日發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，三季度銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將較市場(chǎng)悲觀預(yù)期有所扭轉(zhuǎn)，監(jiān)管要求有所松動(dòng)，行業(yè)營(yíng)收和盈利增速趨于收斂。但受全年處置核銷(xiāo)因素影響，不同銀行間表現(xiàn)有所分化。疊加金融制裁時(shí)間敏感窗口度過(guò)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出較強(qiáng)恢復(fù)動(dòng)力，機(jī)構(gòu)投資者配置力量可能改變等因素，四季度銀行股投資將機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

天風(fēng)證券法分析師吳先興表示：銀行業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，回溯歷史，自2005年以來(lái)的每一輪銀行板塊的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)基本都與經(jīng)濟(jì)景氣度有關(guān)。雖然2020年新冠疫情的大流行造成了全球經(jīng)濟(jì)增速低迷，但2020年二季度以來(lái)，我國(guó)PPI降幅逐步收窄并有望轉(zhuǎn)正，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速走高，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，同時(shí)部分種類(lèi)的新冠病毒疫苗研發(fā)已進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期進(jìn)一步得到強(qiáng)化，銀行股行情在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段將走的更遠(yuǎn)。

此外，目前正處于全球降息的大背景之下，低估值高股息率的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)吸引力提升，有望帶來(lái)超額收益。截至2020年9月30日，銀行(中信)指數(shù)估值為0.71倍，股息率為4.91%，對(duì)比其它中信證券一級(jí)行業(yè)指數(shù)，估值最低，股息率排名第二，具備配置價(jià)值。

再次，今年年初以來(lái)，銀行(中信)指數(shù)漲跌幅為-9.41%，與熱門(mén)板塊漲跌幅差距大，存在強(qiáng)烈補(bǔ)漲需求，具備安全邊際。復(fù)盤(pán)過(guò)去15年銀行板塊的四季度行情，共有11年收益率為正，平均漲跌幅為11.83%，呈現(xiàn)年底估值切換特征。