在美國，CTA（Commodity Trading Advisors商品交易顧問）往往是高薪的代名詞。CTA的年薪通常高達上百萬美元，明星CTA的年薪可高達數(shù)千萬美元。大家熟知的索羅斯和羅杰斯也都是美國期貨業(yè)協(xié)會的會員。所有涉足期貨和金融衍生品的基金經(jīng)理也都在美國期貨業(yè)協(xié)會注冊。

據(jù)機構(gòu)投資者業(yè)內(nèi)雜志《Alpha》報道，2005年收入最高的26位對沖基金經(jīng)理人均年收入達3.63億美元，其中國際金融大鱷索羅斯(George Soros)2005年是薪酬第三高的對沖基金經(jīng)理，收入達8.4億美元。

基金或投資者個人支付給CTA的費用包括固定咨詢費和業(yè)績激勵費兩部分。固定咨詢費以CTA所管理基金投資組合凈值的0－3％計算。業(yè)績激勵費以CTA所管理的投資組合使得基金產(chǎn)生凈增值的一定百分比來進行支付，一般在10％－30％之間。

美國有非常成熟的期貨投資基金。期貨投資基金主要有公募(Public Funds)、私募(Private Pools)和個人管理期貨賬戶(Individual Accounts)三個類型。公募期貨投資基金類似于國內(nèi)的開放式或封閉式基金，相對透明，但參與成本高，操作上也沒有私募基金和個人管理賬戶靈活，投資回報率在三者中最低。私募往往采用有限合伙的形式，操作靈活，費用低，適合于高收入的個人或機構(gòu)投資者，投資者人數(shù)和最低出資額都受到嚴(yán)格限制。投資者也可以直接選擇一個CTA來管理他們的資金，開立個人管理期貨賬戶。投資者直接將賬戶交由CTA管理，實際上相當(dāng)于購買了CTA的交易技能，其好處在于免去公募和私募的管理費。

不管以何種形式參與的期貨投資基金，CTA都是交易計劃的制定者和實盤操作者。

CTA是什么意思 CTA基金是什么

CTA（Commodity Trading Advisors,商品交易顧問）基金，也稱作管理期貨（Managed Futures）基金，是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的資金管理人，由資金管理人決定投資于期貨市場，遠(yuǎn)期及期權(quán)市場，投資者承擔(dān)投資風(fēng)險并享有投資利潤的一種集合投資方式。

CTA基金分類：

　　1.按照市場參與面

　　專業(yè)化：專注于一個特殊的市場。如貴金屬。

　　多元化：投資于多個市場，多個期貨合約。

　　2.按照交易方法

　　計算機自動交易：在基本和統(tǒng)計分析中導(dǎo)入量化模型，根據(jù)其產(chǎn)生的多，空信號進行交易。

　　人工自主交易：在基本分析或關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上進行投資。

　　3.CTA基金——按交易策略

　　宏觀策略：是指利用宏觀經(jīng)濟原理，識別經(jīng)濟發(fā)展趨勢，或金融資產(chǎn)價格的失衡錯配，通 過對股票，債券，外匯，利率，期貨和期權(quán)等品種的投資，爭取獲取高額收益的策略。

　　事件驅(qū)動：利用重大消息如：國家政策，匯率政策，自然現(xiàn)象發(fā)生前后對不同交易品種價格影響進行交易。

　　市場中性：從不同期貨市場或是同一市場內(nèi)不同期貨合約間的價差中尋求利潤。

　　趨勢交易：運用大量不同指標(biāo)去除市場噪音并尋找當(dāng)前市場趨勢，建立多頭或空頭頭寸。

　　4.按基金管理人盈利模式

　　收取管理費,不收取業(yè)績提成,管理人盈利模式主要靠 擴大規(guī)模。

　　收取管理費,也收取業(yè)績提成,基金管理人無論業(yè)績?nèi)绾?旱澇保收。

　　收取低 管理費,主要靠收取業(yè)績提成,基金管理人要努力保證基金有業(yè)績才有收益.

什么是CTA基金

CTA（Commodity Trading Advisors,商品交易顧問）基金，也稱作管理期貨（Managed Futures）基金，是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的資金管理人，由資金管理人決定投資于期貨市場，遠(yuǎn)期及期權(quán)市場，投資者承擔(dān)投資風(fēng)險并享有投資利潤的一種集合投資方式。

CTA基金分類：

　　1.按照市場參與面

　　專業(yè)化：專注于一個特殊的市場。如貴金屬。

　　多元化：投資于多個市場，多個期貨合約。

　　2.按照交易方法

　　計算機自動交易：在基本和統(tǒng)計分析中導(dǎo)入量化模型，根據(jù)其產(chǎn)生的多，空信號進行交易。

　　人工自主交易：在基本分析或關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上進行投資。

　　3.CTA基金——按交易策略

　　宏觀策略：是指利用宏觀經(jīng)濟原理，識別經(jīng)濟發(fā)展趨勢，或金融資產(chǎn)價格的失衡錯配，通 過對股票，債券，外匯，利率，期貨和期權(quán)等品種的投資，爭取獲取高額收益的策略。

　　事件驅(qū)動：利用重大消息如：國家政策，匯率政策，自然現(xiàn)象發(fā)生前后對不同交易品種價格影響進行交易。

　　市場中性：從不同期貨市場或是同一市場內(nèi)不同期貨合約間的價差中尋求利潤。

　　趨勢交易：運用大量不同指標(biāo)去除市場噪音并尋找當(dāng)前市場趨勢，建立多頭或空頭頭寸。

　　4.按基金管理人盈利模式

　　收取管理費,不收取業(yè)績提成,管理人盈利模式主要靠 擴大規(guī)模。

　　收取管理費,也收取業(yè)績提成,基金管理人無論業(yè)績?nèi)绾?旱澇保收。

　　收取低 管理費,主要靠收取業(yè)績提成,基金管理人要努力保證基金有業(yè)績才有收益.

期貨CTA 是什么意思?

　　CTA，又叫商品交易顧問（在國內(nèi)通常稱為投資管理人），相當(dāng)于普通基金的基金經(jīng)理，所不同的是，CTA的交易對象是期貨合約及期權(quán)，而普通基金經(jīng)理的交易對象是傳統(tǒng)投資工具，如股票和債券等。由于基金的業(yè)績主要取決于基金的結(jié)構(gòu)和CTA的專業(yè)技能，而管理賬戶的業(yè)績完全由CTA決定，所以選擇一個或幾個好的CTA對于投資的成敗得失至關(guān)重要。

在國外，CTA一般不直接受聘于個人，而是受聘于某個期貨投資基金的商品基金經(jīng)理（CPO）。CTA對期貨投資基金進行具體的交易操作，決定具體投資期貨的策略。CTA是期貨投資方面的專家，不同的CTA有不同的風(fēng)險偏好和投資風(fēng)格。有的CTA偏重基本面分析手段，有的CTA偏重技術(shù)面分析手段，還有的CTA則綜合運用基本和技術(shù)兩種分析手段。當(dāng)然也有按照行為金融理論、混沌理論或計量經(jīng)濟模型設(shè)計的交易系統(tǒng)操作的。CTA的交易指令通過FCM（期貨傭金商，相當(dāng)于國內(nèi)的期貨經(jīng)紀(jì)公司）執(zhí)行。

工程師轉(zhuǎn)期貨，求職業(yè)發(fā)展道路指點。聽說CTA業(yè)務(wù)要開放，若有機會去做期貨基金經(jīng)理，現(xiàn)在當(dāng)如何努力？

未來發(fā)展路徑我認(rèn)為、期貨投資基金比較有發(fā)展、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入已經(jīng)越來越?jīng)]有市場了、每一家都惡性競爭、把市場弄的非常亂、多提高交易能力吧、這個才是最重要的、所謂的分析、落實到交易層面、才是最實惠的、

為什么CTA策略這么火

為什么CTA策略突然火起來了？

1.CTA不只是做商品，股指期貨的CTA策略可以極低成本的轉(zhuǎn)移到其他資產(chǎn)類別上。

CTA叫做商品交易顧問（Commodity Trading Advisors）基金，以前這個策略只真多商品，但現(xiàn)在基本上覆蓋了大部分資產(chǎn)的貨市場和期權(quán)市場，比如說利率期貨、債券期貨、股指期貨、外匯期貨、基本金屬期貨、貴金屬期貨、能源期貨以及農(nóng)產(chǎn)品期貨等幾乎所有期貨品種。所以CTA現(xiàn)在的定義其實應(yīng)該被叫做管理期貨（Managed Futures）。

投資上有一句話叫做不熟不做，所以你看下上面除了股指期貨外，其余的幾乎都能做，所以有些CTA策略，機構(gòu)投資者的技術(shù)積累和策略模型，只需要對成交量和數(shù)據(jù)重新擬合，稍微修改一些參數(shù)，基本上拿來就可以用，策略轉(zhuǎn)換成本比較低。

2.對于股票來說，這是個分散投資。

最初是從做商品開始，因為傳統(tǒng)上像股票、債券、現(xiàn)金這些都叫做基礎(chǔ)資產(chǎn)，商品是屬于非傳統(tǒng)資產(chǎn)類投資，所以基于商品的策略也被叫做另類策略。所謂的另類策略，就是回報收益比與股市是不一樣的，所以有利于分散投資。從美國的研究實證上來看，從1990年到2013年，標(biāo)普500指數(shù)同CTA指數(shù)的相關(guān)性為-0.10左右，這表明CTA策略是獨立于股市的，商品類資產(chǎn)與股票類資產(chǎn)可以形成互補。所以，在當(dāng)下A股還未方向明確的時候，配置CTA基金就是分散投資。

3.CTA可以做量化，風(fēng)控比較容易理解，策略可以很有效。

國內(nèi)的資金近年偏重量化，因為容易回測，人為干預(yù)少，容易過渠道的風(fēng)控。量化類的CTA基金是通過在基本面和技術(shù)分析中用數(shù)學(xué)和量化交易模型，并根據(jù)模型產(chǎn)生的買或賣的信號進行投資決策。目前這類策略雖然有容量限制，但是一般都可以做到年化15-20%，所以吸引力其實很大。

因為是量化，所以交易系統(tǒng)一般都可以分為趨勢交易策略和反趨勢交易策略兩種，具體用哪個，基金經(jīng)理說了算。

趨勢交易就是用大量不同的指標(biāo)尋找當(dāng)前的市場趨勢，然后建立頭寸，等待趨勢終結(jié)，周期可以日內(nèi)或幾周，周期的不同限制資金的使用量，但是趨勢是否終結(jié)是倉位改變的唯一標(biāo)準(zhǔn)，所以，你會發(fā)現(xiàn)，在牛市中，趨勢跟蹤策略一點都不少賺，而且在牛市迅速轉(zhuǎn)熊市的過程中，這類基金會非常快的掉頭，反手做空，繼續(xù)賺空頭的錢，所以趨勢策略在牛熊轉(zhuǎn)換較快或者趨勢轉(zhuǎn)換明顯的時候，優(yōu)勢非常大。不像一般的Alpha策略，不怕熊市，怕牛市，趨勢類CTA在趨勢明顯時什么都不怕，牛吧。

但這策略也有弱點，如果趨勢不明顯，市場漲漲跌跌，震來震去，那么這種趨勢策略就會因為不斷止損而虧損很大。而反趨勢交易CTA基金策略這個時候就會盈利，這類策略通常運用價格和交易量等反轉(zhuǎn)指標(biāo)來發(fā)現(xiàn)趨勢的轉(zhuǎn)折信號，然后建立頭寸。所以基金經(jīng)理需要判斷，到底用什么策略，沒有一成不變的賺錢秘訣。

總之，CTA策略在后股指期貨時代（暫時的），是一個不錯的資產(chǎn)配置選擇，對于股票投資者來講，分散投資，不但要分散資產(chǎn)，還要分散策略。