對沖基金，尋找業(yè)績差的公司賣空賺錢，這個賺的錢從哪里來?

　　賣空是指股票投資者當(dāng)某種股票價格看跌時，便從經(jīng)紀人手中借入該股票拋出，在發(fā)生實際交割前，將賣出股票如數(shù)補進，交割時，只結(jié)清差價的投機行為。若日后該股票價格果然下落時，再從更低的價格買進股票歸還經(jīng)紀人，從而賺取中間差價。

　　如果你預(yù)計A股票會下跌，可以先賣出這只股票（可以借甚至用信用抵押），但股價有10塊變成8塊時，再從市場買回來。每股盈利2塊。同樣，在高位接你盤的那位不幸者，用10塊錢買進的股票現(xiàn)在只剩下8塊了，虧損2塊。

　　所以，你可以看成正常的股票買賣就行。只不過你借雞下蛋，必須填上那個窟窿而已。

　　賣空者經(jīng)營賣空時所賣的股票業(yè)源主要有三個：

　　其一是自己的經(jīng)紀人，其二是信托公司，其三是金融機構(gòu)。

　　如果市場沒交易，自然每個人都賺不到股價波動的錢。對沖基金賣空不會成功，因為沒人接盤。

　　外國的公司擁有諸多的股東，當(dāng)股價下跌時，股東手上的股票價值會貶值了。董事會就會對公司管理者進行問責(zé)?？赡苡腥藭?，股價的波動這么會影響實體呢？因為股價是反映公司運行狀況的指標(biāo)。

　　試想有一天微軟的股價突然暴跌了。投資者就會想怎么回事？蓋茨死掉了？美國立法拆散微軟？壟斷地位失去了？產(chǎn)品出現(xiàn)問題，以后都不會賣得出了？恐慌性拋售就會出現(xiàn)了，因為每一個人都想趁股價還高點時套現(xiàn)。如果股價繼續(xù)下跌，你是銀行的話有沒有貸款給那間公司？公司倒閉了錢還收不收的回來？它想再貸款還批不批？你是公司員工會不會對公司未來產(chǎn)生疑慮？

　　一旦公司的資金鏈斷裂了，經(jīng)營就會產(chǎn)生問題。而且股價的下跌亦為敵對對手收購公司產(chǎn)生機會。

　　有一種公司不怕股價，某股東占公司絕對控股權(quán)的情況下，沒人可以動搖他對公司的控制，而且公司資金流充裕，沒有影響經(jīng)營的貸款和債務(wù)，股價的波動就對公司影響甚微了。某些公司在上市籌資壯大后，大股東就會收集游散股票，對公司進行私有化，甚至下市，這樣，公司就掌握在大股東的手上了。

說幾個著名對沖基金的金融案例

著名的對沖基金

對沖基金中最著名的莫過于喬治·索羅斯的量子基金及朱里安·羅伯遜的老虎基金，它們都曾創(chuàng)造過高達40%至50%的復(fù)合年度收益率。采取高風(fēng)險的投資，為對沖基金可能帶來高收益的同時也為對沖基金帶來不可預(yù)估的損失。最大規(guī)模的對沖基金都不可能在變幻莫測的金融市場中永遠處于不敗之地。

量子基金

喬治·索羅斯1969年量子基金的前身雙鷹基金由喬治·索羅斯創(chuàng)立，注冊資本為400萬美元。1973年該基金改名為索羅斯基金，資本額躍升到1200萬美元。索羅斯基金旗下有五個風(fēng)格各異的對沖基金，而量子基金是最大的一個，也是全球最大的規(guī)模對沖基金之一。1979年 索羅斯再次把旗下的公司改名，正式命名為量子公司。之所謂取量子這個詞語是源于海森堡的量子力學(xué)測不準原理，此定律與索羅斯的金融市場觀相吻合。測不準定律認為：在量子力學(xué)中，要準確描述原子粒子的運動是不可能的。而索羅斯認為：市場總是處在不確定和不停的波動狀態(tài)，但通過明顯的貼現(xiàn)，與不可預(yù)料因素下賭，賺錢是可能的。公司順利的運轉(zhuǎn)，得到超票面價格，是以股票的供給和要求為基礎(chǔ)的。

量子基金的總部設(shè)立在紐約，但其出資人皆為非美國國籍的境外投資者，其目的是為了避開美國證券交易委員會的監(jiān)管。量子基金投資于商品、外匯、股票和債券，并大量運用金融衍生產(chǎn)品和杠桿融資，從事全方位的國際性金融操作。憑借索羅斯出色的分析能力和膽識，量子基金在世界金融市場中逐漸成長壯大。由于索羅斯多次準確地預(yù)見到某個行業(yè)和公司的非同尋常的成長潛力，從而在這些股票的上升過程中獲得超額收益。即使是在市場下滑的熊市中，索羅斯也以其精湛的賣空技巧而大賺其錢。至1997年末，量子基金已增值為資產(chǎn)總值近60億美元。在1969年注入量子基金的1美元在1996年底已增值至3萬美元，即增長了3萬倍。

老虎基金

1980年著名經(jīng)紀人朱利安·羅伯遜集資800萬美元創(chuàng)立了自己的公司——老虎基金管理公司。1993年，老虎基金管理公司旗下的對沖基金——老虎基金攻擊英鎊、里拉成功，并在此次行動中獲得巨大的收益，老虎基金從此名聲鵲起，被眾多投資者所追捧，老虎基金的資本此后迅速膨脹，最終成為美國最為顯赫的對沖基金。

20世紀90年代中期后，老虎基金管理公司的業(yè)績節(jié)節(jié)攀升，在股、匯市投資中同時取得不菲的業(yè)績，公司的最高贏利（扣除管理費）達到32%，在1998年的夏天，其總資產(chǎn)達到230億美元的高峰，一度成為美國最大的對沖基金。

1998年的下半年，老虎基金在一系列的投資中失誤，從此走下坡路。1998年期間，俄羅斯金融危機后，日元對美元的匯價一度跌至147：1，出于預(yù)期該比價將跌至150日元以下，朱利安??羅伯遜命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量賣空日元，但日元卻在日本經(jīng)濟沒有任何好轉(zhuǎn)的情況下，在兩個月內(nèi)急升到115日元，羅伯遜損失慘重。在有統(tǒng)計的單日（1998年10月7日）最大損失中，老虎基金便虧損了20億美元，1998年的9月份及10月份，老虎基金在日元的投機上累計虧損近50億美元。

1999年，羅伯遜重倉美國航空集團和廢料管理公司的股票，可是兩個商業(yè)巨頭的股價卻持續(xù)下跌，因此老虎基金再次被重創(chuàng)。

從1998年12月開始，近20億美元的短期資金從美洲豹基金撤出，到1999年10月，總共有50億美元的資金從老虎基金管理公司撤走， 投資者的撤資使基金經(jīng)理無法專注于長期投資，從而影響長期投資者的信心。因此，1999年10月6日，羅伯遜要求從2000年3月31日開始，旗下的"老虎"、"美洲獅"、"美洲豹"三只基金的贖回期改為半年一次，但到2000年3月31 日，羅伯遜在老虎基金從230億美元的巔峰跌落到65億美元的不得已的情況宣布將結(jié)束旗下六只對沖基金的全部業(yè)務(wù)。老虎基金倒閉后對65億美元的資產(chǎn)進行清盤，其中80%歸還投資者，朱利安??羅伯遜個人留下15億美元繼續(xù)投資。

對沖基金投資案例

已經(jīng)被人們了解的眾多對沖基金投資案例中，對沖基金對金融市場價格的擾動引起對實質(zhì)經(jīng)濟和貨幣體系的破壞時，這些價格才會向?qū)_基金期望的方向持續(xù)地跌落。同時，被攻擊的國家被破壞得越嚴重，對實施攻擊的對沖基金越有利。其結(jié)果，是對沖基金與民族國家之間的一次財富再分配。從分配的公正性角度看，對沖基金的這種行為被認為接近于壟斷，那么它所獲得的收入則近乎壟斷利潤。經(jīng)濟學(xué)界所公認，市場作為一個配置資源的機制是有效的，但是，一旦有對沖基金操縱價格，不僅輸贏的機會不均等，而且會導(dǎo)致對包括貨幣體系在內(nèi)的市場本身的破壞，更談不上提高市場的效率了。從經(jīng)濟學(xué)的價值觀來看，既然沒有效率，也就缺乏道德基礎(chǔ)。因為這種行為導(dǎo)致的財富再分配，贏者的收入不僅以輸者同等的損失，而且以輸者更大的損失，以至其貨幣體系及經(jīng)濟機制的崩潰和失效為代價；從全球角度看，都是一種凈的福利損失。

1、1992年狙擊英鎊：

1979年始，還沒有統(tǒng)一貨幣的歐洲經(jīng)濟共同體統(tǒng)一了各國的貨幣兌換率，組成歐洲貨幣匯率連保體系。該體系規(guī)定各國貨幣在不偏離歐共體“中央?yún)R率”的25％范圍內(nèi)允許上下浮動，如果某一成員國貨幣匯率超出此范圍，其他各國中央銀行將采取行動出面干預(yù)。然而，歐共體成員國的經(jīng)濟發(fā)展不平衡，財政政策根本無法統(tǒng)一，各國貨幣受到本國利率和通貨膨脹率的影響各不相同，因此某些時候，連保體系強迫各國中央銀行做出違背他們意愿的行動，如在外匯交易強烈波動時，那些中央銀行不得不買進疲軟的貨幣，賣出堅挺的貨幣，以保持外匯市場穩(wěn)定。

1989年，東西德統(tǒng)一后，德國經(jīng)濟強勁增長，德國馬克堅挺，而1992年的英國處于經(jīng)濟不景氣時期，英鎊相對疲軟。為了支持英鎊，英國銀行利率持續(xù)高企，但這樣必然傷害了英國的利益，于是英國希望德國降低馬克的利率以緩解英鎊的壓力，可是由于德國經(jīng)濟過熱，德國希望以高利率政策來為經(jīng)濟降溫。由于德國拒絕配合，英國在貨幣市場中持續(xù)下挫，盡管英、德兩國聯(lián)手拋售馬克購進英鎊，但仍無濟于事。1992年9月，德國中央銀行行長在《華爾街日報》上發(fā)表了一篇文章，文章中提到，歐洲貨幣體制的不穩(wěn)定只有通過貨幣貶值才能解決。索羅斯預(yù)感到，德國人準備撤退了，馬克不再支持英鎊，于是他旗下的量子基金以5％的保證金方式大筆借貸英鎊，購買馬克。他的策略是：當(dāng)英鎊匯率未跌之前用英鎊買馬克，當(dāng)英鎊匯率暴跌后賣出一部分馬克即可還掉當(dāng)初借貸的英鎊，剩下的就是凈賺。在此次行動中，索羅斯的量子基金賣空了相當(dāng)于70億美元的英鎊，買進了相當(dāng)于60億美元的馬克，在一個多月時間內(nèi)凈賺15億美元，而歐洲各國中央銀行共計損傷了60億美元，事件以英鎊在1個月內(nèi)匯率下挫20％而告終。

2、亞洲金融風(fēng)暴

1997年7月，量子基金大量賣空泰銖，迫使泰國放棄維持已久的與美元掛鉤的固定匯率而實行自由浮動，從而引發(fā)了一場泰國金融市場前所未有的危機。之后危機很快波及到所有東南亞實行貨幣自由兌換的國家和地區(qū)，港元便成為亞洲最貴的貨幣。其后量子基金和老虎基金試圖狙擊港元，但香港金融管理局擁有大量外匯儲備，加上當(dāng)局大幅調(diào)高息率，使對沖基金的計劃沒有成功，但高息卻使香港恒生指數(shù)急跌四成，他們意識到同時賣空港元和港股期貨，前者使息率急升，拖跨港股，就“必定”可以獲利。然而，香港政府卻在1998年8月入市干預(yù)，令對沖基金同時在外匯市場和港股期貨市場損手。

量化對沖基金監(jiān)管對業(yè)績影響大嗎

量化對沖主要是阿爾法策略，目前政策監(jiān)管對這類策略基本上沒有什么影響，目前市場上對高頻和日內(nèi)交易的影響比較大

對沖基金選擇看哪些指標(biāo)？

對沖基金是為了對沖風(fēng)險的一種基金理財方式，選擇對沖基金主要看：1、長期業(yè)績，至少兩年以上；2、收益風(fēng)險比，了解每一份收益承擔(dān)了多少風(fēng)險；3、交易的總筆數(shù)；4、公司決策和組織架構(gòu)，是否有長遠的計劃和組織結(jié)構(gòu)；5、對沖基金的投資領(lǐng)域。想知道更多對沖基金知識，可到投三六零機構(gòu)官網(wǎng)。

麻煩幫我詳細解釋一下對沖基金 最好有舉例說明

對沖基金 是根據(jù)一種既定程序，通過買賣獲取由于波動帶來的差價收益。是同時賣出和買入的。如同時買入三個月期的空倉和一個月的多倉，兩個一樣的價錢的，可以對沖，對沖之后是有利潤的。