收益與風(fēng)險(xiǎn)的基本關(guān)系是：收益與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。也就是說，風(fēng)險(xiǎn)較大的證券，其要求的收益率相對(duì)較高；反之，收益率較低的投資對(duì)象，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。但是，絕不能因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)與收益有著這樣的基本關(guān)系，就盲目地認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)越大，收益就一定越高。風(fēng)險(xiǎn)與收益相對(duì)應(yīng)的原理只是揭示風(fēng)險(xiǎn)與收益的這種內(nèi)在本質(zhì)關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)與收益共生共存，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是獲取收益的前提；收益是風(fēng)險(xiǎn)的成本和報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)和收益的上述本質(zhì)聯(lián)系可以表述為下面的公式：

　　預(yù)期收益率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償

　　預(yù)期收益率是投資者承受各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)得的補(bǔ)償。無風(fēng)險(xiǎn)收益率是指把資金投資于某一沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的投資對(duì)象而能得到的收益率，這是一種理想的投資收益，我們把這種收益率作為一種基本收益，再考慮各種可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，使投資者得到應(yīng)有的補(bǔ)償?，F(xiàn)實(shí)生活中不可能存在沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的理想證券，但可以找到某種收益變動(dòng)小的證券來代替。美國一般將聯(lián)邦政府發(fā)行的短期國庫券視為無風(fēng)險(xiǎn)證券，把短期國庫券利率視為無風(fēng)險(xiǎn)利率。這是因?yàn)槊绹唐趪鴰烊陕?lián)邦政府發(fā)行，聯(lián)邦政府有征稅權(quán)和貨幣發(fā)行權(quán)，債券的還本付息有可靠保障，因此沒有信用風(fēng)險(xiǎn)。政府債券沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，短期國庫券以91天期為代表，只要在這期間沒有嚴(yán)重通貨膨脹，聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行沒有調(diào)整利率，也幾乎沒有購買力風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。短期國庫券的利率很低，其利息可以視為投資者犧牲目前消費(fèi)，讓渡貨幣使用權(quán)的補(bǔ)償。在短期國庫券無風(fēng)險(xiǎn)利率的基礎(chǔ)上，我們可以發(fā)現(xiàn)以下幾個(gè)規(guī)律：

　　(一)同一種類型的債券，長期衄}券利率比短期債券高

　　這是對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。如同是政府債券，都沒有信用風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但長期債券的利率要高于短期債券，這是因?yàn)槎唐趥瘺]有利率風(fēng)險(xiǎn)，而長期債券卻可能受到利率變動(dòng)的影響，兩者之間利率的差額就是對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。

　　(二)不同債券的利率不同。這是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償

　　通常，在期限相同的情況下，政府債券的利率最低，地方政府債券利率稍高，其他依次是金融債券和企業(yè)債券。在企業(yè)債券中，信用級(jí)別高的債券利率較低，信用級(jí)別低的債券利率較高，這是因?yàn)樗鼈兊男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)不同。

　　(三)在通貨膨脹嚴(yán)重的情況下。債券的票面利率會(huì)提高或是會(huì)發(fā)行浮動(dòng)利率債券

　　這種情況是對(duì)購買力風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。

　　(四)股票的收益率一般高于債券

　　這是因?yàn)楣善泵媾R的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)比債券大得多，必須給投資者相應(yīng)的補(bǔ)償。在同一市場(chǎng)上，許多面值相同的股票也有迥然不同的價(jià)格，這是因?yàn)椴煌善钡慕?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相差甚遠(yuǎn)，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也有差別。投資者以出價(jià)和要價(jià)來評(píng)價(jià)不同股票的風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)節(jié)不同股票的實(shí)際收益，使風(fēng)險(xiǎn)大的股票市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)較低，風(fēng)險(xiǎn)小的股票市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)較高。

　　當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系并非如此簡單。證券投資除以上幾種主要風(fēng)險(xiǎn)以外，還有其他次要風(fēng)險(xiǎn)，引起風(fēng)險(xiǎn)的因素以及風(fēng)險(xiǎn)的大小程度也在不斷變化之中；影響證券投資收益的因素也很多。所以這種收益率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的替代只能粗略地、近似地反映兩者之間的關(guān)系，更進(jìn)一步說，只有加上證券價(jià)格的變化才能更好地反映兩者的動(dòng)態(tài)替代關(guān)系。

參考資料：《證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》

關(guān)于投資與利率的關(guān)系,以下判斷正確的是（） A投資是利率的增函數(shù) B投資是利率的減函數(shù)

1、貨幣需求理論主要貨幣需求理論 主要觀點(diǎn) 凱恩斯貨幣需求理論 （1）貨幣需求是指特定時(shí)期公眾能夠而且愿意持有的貨幣量，人們之所以需要持有貨幣，是因?yàn)槿藗儗?duì)流動(dòng)性的偏好。 （2）人們對(duì)貨幣的需求是基于三種動(dòng)機(jī)，即交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。 （3）交易性貨幣需求是收入的增函數(shù)。 （4）投機(jī)性貨幣需求是利率的減函數(shù)。 （5）凱恩斯得出貨幣需求函數(shù) Md/P=f （ i ， Y ） （6）凱恩斯的整個(gè)經(jīng)濟(jì)理論體系是將貨幣通過利率與投資、就業(yè)以及國民收入等經(jīng)濟(jì)因素聯(lián)系起來的。 （7）凱恩斯也指出，通過變動(dòng)貨幣供應(yīng)而控制利率的做法在產(chǎn)業(yè)周期的特殊階段也是無效的。提出了流動(dòng)性陷阱與古典區(qū)域的理論。 弗里德曼貨幣需求理論 （1）影響人們貨幣需求的第一類因數(shù)是預(yù)算約束，也就是說，個(gè)人所能夠持有的貨幣以其總財(cái)富量為限。并以恒久收入作為總財(cái)富的代表。恒久收入是指過去、現(xiàn)在和將來的收入的平均數(shù)，即長期收入的平均數(shù)。弗里德曼注意到在（2）總財(cái)富中有人力財(cái)富和非人力財(cái)富。人力財(cái)富是指?jìng)€(gè)人獲得收入的能力，非人力財(cái)富即物質(zhì)財(cái)富。弗里德曼將非人力財(cái)富占總財(cái)富的比率作為影響人們貨幣需求的一個(gè)重要變量。 影響貨幣需求的第二類因數(shù)是貨幣及其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率，包括貨幣的預(yù)期收益率、債券的預(yù)期收益率、股票的預(yù)期收益率、預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率。 （3）影響貨幣需求的第三類因數(shù)是財(cái)富持有者的偏好。 根據(jù)以上分析，并進(jìn)行了一些簡化，弗里德曼最后貨幣需求函數(shù)簡化為：M/P=f(y ， i) 。 2、流動(dòng)性陷阱與古典區(qū)域解析 流動(dòng)性陷阱是指因?yàn)楫?dāng)利率底至最低點(diǎn)時(shí)，人們會(huì)一致認(rèn)為利率將迅速上升，此時(shí)持有債券價(jià)格會(huì)因債券價(jià)格下跌而蒙受資本損失。于是，人們?cè)诖藭r(shí)普遍要以貨幣形式來持有全部資產(chǎn)，而不以債券形式持有全部資產(chǎn)。此時(shí)，貨幣供給的增加并不能使利率降低，因?yàn)槔室呀?jīng)低到極點(diǎn)，預(yù)期利率會(huì)上漲。因而增加的貨幣存量都被自愿貯存了，貨幣需求成為完全彈性，猶如無底洞一般，流動(dòng)性陷阱的名稱即由此得來。 古典區(qū)域是與流動(dòng)性陷阱相反的情況。它是指當(dāng)利率水平到達(dá)最高點(diǎn)時(shí)，人們普遍預(yù)期利率即將下跌，債券價(jià)格會(huì)上漲，因而持有債券能獲得資本利得。這與古典經(jīng)濟(jì)理論對(duì)貨幣需求的研究極為相似 ， 沒有對(duì)貨幣的投機(jī)需求，古典區(qū)域的稱謂即由此得來。 3、弗里德曼的貨幣需求理論與凱恩斯的貨幣需求理論的區(qū)別 （1）在凱恩斯的貨幣需求函數(shù)中，利率僅限于債券利率，收入為即期的實(shí)際收入水平。而在弗里德曼的貨幣需求函數(shù)中，利率則包括各種財(cái)富的收益率，收入則是具有高度穩(wěn)定性的恒久收入，是決定貨幣需求的主要因素。 （2）凱恩斯的貨幣需求函數(shù)是以利率的流動(dòng)性偏好為基礎(chǔ)的，認(rèn)為利率是決定貨幣需求的重要因素。而弗里德曼則認(rèn)為，貨幣需求的利率彈性較低，即對(duì)利率不敏感。 （3）凱恩斯認(rèn)為，貨幣流通速度與貨幣需求函數(shù)不穩(wěn)定。而弗里德曼則認(rèn)為，貨幣流通速度與貨幣需求函數(shù)高度穩(wěn)定。 （4）凱恩斯認(rèn)為，國民收入是由有效需求決定的，貨幣供給量對(duì)國民收入的影響是一個(gè)間接作用的過程，即經(jīng)由利率、投資及投資乘數(shù)作用而作用于社會(huì)總需求和國民收入。弗里德曼則認(rèn)為，由于貨幣流通速度是穩(wěn)定的，貨幣流通速度的變動(dòng)則直接引起名義國民收入和物價(jià)水平的變動(dòng)，所以貨幣是決定總支出的主要因素。4、均衡狀態(tài)的調(diào)整 關(guān)于IS、LM曲線的推導(dǎo)及曲線的移動(dòng)在教材中已進(jìn)行了詳細(xì)的講述。IS—LM模型的難點(diǎn)在于如果以此國民收入均衡為限象區(qū)域，商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)不均衡狀態(tài)的分析。商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)不均衡狀態(tài)情況主要有四種：不均衡的分布區(qū)域 商品市場(chǎng)狀況 貨幣市場(chǎng)狀況 第一象限 I＜S L＜M 第二象限 I＜S L＞M 第三象限 I＞S L＜M 第四象限 I＞S L＞M 對(duì)此，就可以通過調(diào)整IS曲線或調(diào)整LM曲線就可實(shí)現(xiàn)新的均衡。(1) 在LM不變的情況下，變動(dòng)IS對(duì)國民收入和利率的影響 (2) 在IS不變的情況下，變動(dòng)LM對(duì)國民收入和利率的影響無論上面哪種調(diào)整方式，都屬于政府的宏觀經(jīng)濟(jì)干預(yù)，這種具體的干預(yù)實(shí)際上就是政府的宏觀財(cái)政策和宏觀貨幣政策的具體運(yùn)用。

金融學(xué)證券投資專業(yè)需要那些證書？從什么時(shí)候著手開始考？

　證券投資分析以金融投資理財(cái)中最重要、普及范圍廣的金融股票投資為主，重點(diǎn)介紹了股票投資的相關(guān)知識(shí)和股票投資的分析方法。全書分兩大篇，第一篇包括了股票投資的基本知識(shí)：證券與證券市場(chǎng)、股票的種類、價(jià)值與價(jià)格、股票價(jià)格指數(shù)、股票的收益與風(fēng)險(xiǎn)；我國股票的發(fā)行、上市及其交易過程，如何實(shí)際進(jìn)行開戶、委托，如何進(jìn)行指定交易和轉(zhuǎn)托管，如何進(jìn)行股票投資的成本費(fèi)用計(jì)算；證券投資的基本分析法和技術(shù)分析法等。最后簡要介紹了投資與理財(cái)中其他的方法，包括外匯投資、房地產(chǎn)投資、債券基金投資、黃金投資及期貨投資。第二篇是與第一篇配套的上機(jī)實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)書。

　　本書可作為高職高專院校投資、金融、證券、期貨等專業(yè)開設(shè)證券投資分析課程的教材，也可作為非金融類專業(yè)投資理財(cái)課程的教材。 08版信息編輯本段　　 叢書名： 證券業(yè)從業(yè)資格考試統(tǒng)編教材：2008

　　作　者： 中國證券業(yè)協(xié)會(huì) 編

　　出 版 社： 中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社

　　出版時(shí)間： 2008-7-1

　　字　數(shù)： 433000

　　頁　數(shù)： 374

　　開　本： 16開

　　I S B N ： 9787509506578

　　分類： 圖書 >> 個(gè)人理財(cái) >> 證券/股票

　　定價(jià)：43.00 內(nèi)容簡介編輯本段　　2007年是我國資本市場(chǎng)發(fā)展歷程中不平凡的一年：證券市場(chǎng)法規(guī)和各項(xiàng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)不斷完善，資本市場(chǎng)的規(guī)模明顯擴(kuò)大，與國民經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度不斷加強(qiáng)，資本市場(chǎng)的作用逐步顯現(xiàn)，上市公司結(jié)構(gòu)顯著改善，證券、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)實(shí)力明顯增強(qiáng)，基金業(yè)的發(fā)展開始改變傳統(tǒng)的理財(cái)觀念和方式，同時(shí)，投資者數(shù)量快速增加。

　　隨著我國資本市場(chǎng)規(guī)范化、市場(chǎng)化、國際化的發(fā)展趨勢(shì)日漸顯著，不斷提高證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭能力和風(fēng)險(xiǎn)控制水平，提升證券業(yè)從業(yè)人員和廣大證券市場(chǎng)參與者整體素質(zhì)，顯得尤為重要?！吨腥A人民共和國證券法》、《中華人民共和國證券投資基金法》以及中國證監(jiān)會(huì)頒布的《證券業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》規(guī)定，從事證券業(yè)務(wù)的專業(yè)人員，應(yīng)當(dāng)參加從業(yè)資格考試并取得從業(yè)資格。凡年滿18周歲、具有高中以上文化程度和完全民事行為能力的人員都可參加證券業(yè)從業(yè)資格考試。上述規(guī)定對(duì)擴(kuò)大證券市場(chǎng)從業(yè)人員隊(duì)伍，提高證券業(yè)從業(yè)人員的專業(yè)水平，規(guī)范證券業(yè)從業(yè)人員管理具有十分重要的意義。

　　為適應(yīng)資本市場(chǎng)發(fā)展的需要，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)一年來法律法規(guī)的變化和市場(chǎng)的發(fā)展，對(duì)《證券業(yè)從業(yè)資格考試統(tǒng)編教材》進(jìn)行了修訂：第一，根據(jù)我國債券市場(chǎng)發(fā)展的最新情況，在《證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》、《證券發(fā)行與承銷》中增加了有關(guān)公司債券、中期票據(jù)的基本概念及發(fā)行與承銷的相關(guān)規(guī)定，在《證券投資分析》中增加了有關(guān)債券組合管理的內(nèi)容；第二，增加了《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》及《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》的相關(guān)內(nèi)容；第三，根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)頒布的有關(guān)證券發(fā)行的新規(guī)定及《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，相應(yīng)修訂了《證券發(fā)行與承銷》中的內(nèi)容；第四，根據(jù)證券公司監(jiān)管法規(guī)和實(shí)務(wù)操作中的變化，調(diào)整了《證券交易》中有關(guān)證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和營業(yè)部經(jīng)營管理的相關(guān)內(nèi)容；第五，根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)新頒布的有關(guān)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)則，對(duì)《證券交易》中的相關(guān)章節(jié)進(jìn)行了修訂；第六，根據(jù)新發(fā)布的有關(guān)基金銷售的規(guī)范及有關(guān)境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)定，在《證券投資基金》中增加了基金銷售業(yè)務(wù)規(guī)范及QDII基金的相關(guān)內(nèi)容；第七，結(jié)合新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，修訂了有關(guān)基金估值、基金會(huì)計(jì)核算的相關(guān)內(nèi)容，并修訂了《證券投資分析》中有關(guān)公司財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容；第八，對(duì)原教材中的基本概念、理論和基本框架進(jìn)行了較為全面的梳理和修訂，對(duì)錯(cuò)漏之處進(jìn)行更正，刪除了已不再適用的內(nèi)容。 圖書目錄編輯本段　　第一章　證券投資分析概述

　　第一節(jié)　證券投資分析的意義與市場(chǎng)效率

　　第二節(jié)　證券投資分析主要流派與方法

　　第二章　有價(jià)證券的投資價(jià)值分析

　　第一節(jié)　債券的投資價(jià)值分析

　　第二節(jié)　股票的投資價(jià)值分析

　　第三節(jié)　ETF與LOF的投資價(jià)值分析

　　第四節(jié)　金融衍生工具的投資價(jià)值分析

　　第三章　宏觀經(jīng)濟(jì)分析

　　第一節(jié)　宏觀經(jīng)濟(jì)分析概述

　　第二節(jié)　宏觀經(jīng)濟(jì)分析與證券市場(chǎng)

　　第三節(jié)　股票市場(chǎng)的供求關(guān)系

　　第四章　行業(yè)分析

　　第一節(jié)　行業(yè)分析概述

　　第二節(jié)　行業(yè)的一般特征分析

　　第三節(jié)　影響行業(yè)興衰的主要因素

　　第四節(jié)　行業(yè)分析的方法

　　第五章　公司分析

　　第一節(jié)　公司分析概述

　　第二節(jié)　公司基本分析

　　第三節(jié)　公司財(cái)務(wù)分析

　　第四節(jié)　公司重大事項(xiàng)分析

　　第六章　證券投資技術(shù)分析

　　第一節(jié)　證券投資技術(shù)分析概述

　　第二節(jié)　證券投資技術(shù)分析主要理論

　　第三節(jié)　證券投資技術(shù)分析主要技術(shù)指標(biāo)

　　第七章　證券組合管理理論

　　第一節(jié)　證券組合管理概述

　　第二節(jié)　證券組合分析

　　第三節(jié)　資本資產(chǎn)定價(jià)模型

　　第四節(jié)　套利定價(jià)理論

　　第五節(jié)　證券組合的業(yè)績?cè)u(píng)估

　　第六節(jié)　債券資產(chǎn)組合管理

　　第八章　金融工程應(yīng)用分析

　　第一節(jié)　金融工程概述

　　第二節(jié)　期貨的套期保值與套利

　　第三節(jié)　風(fēng)險(xiǎn)管理VaR方法

　　第九章　證券分析師的自律組織和職業(yè)規(guī)范

　　第一節(jié)　證券分析師的含義與職能

　　第二節(jié)　國際上主要的證券分析師自律組織

　　第三節(jié)　我國證券分析師自律組織

　　第四節(jié)　我國證券分析師職業(yè)規(guī)范

　　后記 章節(jié)摘錄編輯本段　　第一章 證券投資分析概述

　　第一節(jié) 證券投資分析的意義與市場(chǎng)效率

　　一、證券投資分析的意義

　　證券投資是指投資者（法人或自然人）購買股票、債券、基金券等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。證券投資分析是指人們通過各種專業(yè)性分析方法，對(duì)影響證券價(jià)值或價(jià)格的各種信息進(jìn)行綜合分析以判斷證券價(jià)值或價(jià)格及其變動(dòng)的行為，是證券投資過程中不可或缺的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。

　　進(jìn)行證券投資分析的意義主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　（一）有利于提高投資決策的科學(xué)性

　　投資決策貫穿于整個(gè)投資過程，其正確與否關(guān)系到投資的成敗。盡管不同投資者投資決策的方法可能不同，但科學(xué)的投資決策無疑有助于保證投資決策的正確性。由于資金擁有量及其他條件的不同，不同的投資者會(huì)擁有不同的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、不同的收益要求和不同的投資周期。同時(shí)，由于受到各種相關(guān)因素的作用，每一種證券的風(fēng)險(xiǎn)一收益特性并不是一成不變的。此外，由于證券一般具有流通性，投資者可以通過在證券流通市場(chǎng)上買賣證券來滿足自己的流動(dòng)性需求。因此，在投資決策時(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)正確認(rèn)識(shí)每一種證券在風(fēng)險(xiǎn)性、收益性、流動(dòng)性和時(shí)間性方面的特點(diǎn)，借此選擇風(fēng)險(xiǎn)性、收益性、流動(dòng)性和時(shí)間性同自己的要求相匹配的投資對(duì)象，并制定相應(yīng)的投資策略。只有這樣，投資者的投資決策才具有科學(xué)性，以盡可能保證投資決策的正確性，使投資獲得成功。進(jìn)行證券投資分析正是使投資者正確認(rèn)知證券風(fēng)險(xiǎn)性、收益性、流動(dòng)性和時(shí)間性的有效途徑，是投資者科學(xué)決策的基礎(chǔ)。因此，進(jìn)行證券投資分析有利于減少投資決策的盲目性，從而提高投資決策的科學(xué)性。

　?。ǘ┯欣谡_評(píng)估證券的投資價(jià)值

　　投資者之所以對(duì)證券進(jìn)行投資，是因?yàn)樽C券具有一定的投資價(jià)值。證券的投資價(jià)值受多方面因素的影響，并隨著這些因素的變化而發(fā)生相應(yīng)的變化。例如，債券的投資價(jià)值受市場(chǎng)利率水平的影響，并隨著市場(chǎng)利率的變化而變化；影響股票投資價(jià)值的因素更為復(fù)雜，受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)形勢(shì)和公司經(jīng)營管理等多方面因素的影響。所以，投資者在決定投資某種證券前，首先應(yīng)該認(rèn)真評(píng)估該證券的投資價(jià)值。只有當(dāng)證券處于投資價(jià)值區(qū)域時(shí)，投資該證券才有利可圖，否則可能會(huì)導(dǎo)致投資失敗。證券投資分析正是對(duì)可能影響證券投資價(jià)值的各種因素進(jìn)行綜合分析，來判斷這些因素及其變化可能會(huì)對(duì)證券投資價(jià)值帶來的影響，因此它有利于投資者正確評(píng)估證券的投資價(jià)值?！?/p>

　　（三）有利于降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)

　　投資者從事證券投資是為了獲得投資回報(bào)（預(yù)期收益），但這種回報(bào)是以承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。從總體來說，預(yù)期收益水平和風(fēng)險(xiǎn)之間存在一種正相關(guān)關(guān)系。預(yù)期收益水平越高，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大；預(yù)期收益水平越低，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越小。然而，每一證券都有自己的風(fēng)險(xiǎn)一收益特性，而這種特性又會(huì)隨著各相關(guān)因素的變化而變化。因此，對(duì)于某些具體的證券而言，由于判斷失誤，投資者在承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)卻未必能獲得較高收益。理性投資者通過證券投資分析來考察每一種證券的風(fēng)險(xiǎn)一收益特性及其變化，可以較為準(zhǔn)確地確定哪些證券是風(fēng)險(xiǎn)較大的證券，哪些證券是風(fēng)險(xiǎn)較小的證券，從而避免承擔(dān)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)角度講，證券投資分析有利于降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　?。ㄋ模┛茖W(xué)的證券投資分析是投資者投資成功的關(guān)鍵

　　證券投資的目的是證券投資凈效用（即收益帶來的正效用減去風(fēng)險(xiǎn)帶來的負(fù)效用）的最大化。因此，在風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下投資收益率最大化和在收益率既定的條件下風(fēng)險(xiǎn)最小化是證券投資的兩大具體目標(biāo)。證券投資的成功與否往往是看這兩個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。但是，影響證券投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的因素很多，其作用機(jī)制也十分復(fù)雜。只有通過全面、系統(tǒng)和科學(xué)的專業(yè)分析，才能客觀地把握住這些因素及其作用機(jī)制，并做出比較準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。證券投資分析正是采用專業(yè)分析方法和分析手段對(duì)影響證券回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)的諸因素進(jìn)行客觀、全面和系統(tǒng)的分析，揭示這些因素影響的作用機(jī)制以及某些規(guī)律，用于指導(dǎo)投資決策，從而在降低投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取較高的投資收益。

固定資產(chǎn)投資與證券投資之間的聯(lián)系

　　證券投資領(lǐng)域中，宏觀經(jīng)濟(jì)分析是非常重要的，不僅投資對(duì)象要受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

　　的深刻影響，而且證券業(yè)本身的生存、發(fā)展和繁榮也與宏觀經(jīng)濟(jì)因素息息相關(guān)。

　　國民經(jīng)濟(jì)是一個(gè)統(tǒng)一的有機(jī)整體，在這個(gè)有機(jī)整體當(dāng)中，有著門類齊全的不同部門

　?。桓鞑块T中又有干差萬別的不同行業(yè)；各行業(yè)中更有成千上萬的不同企業(yè)。這些眾多的

　　企業(yè)、行業(yè)和部門有著千絲萬縷的密切聯(lián)系，它們相互影響，互相制約。

　　企業(yè)的強(qiáng)弱受行業(yè)的影響，行業(yè)的盛衰受部門的制約，部門是否興旺又取決于國民

　　經(jīng)濟(jì)的增長與發(fā)展的速度和質(zhì)量。 企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基本單位，但在不同的經(jīng)濟(jì)氣候之

　　下，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)要受到不同的影響，生產(chǎn)經(jīng)營的后果也會(huì)有顯著的不同，這就

　　要求企業(yè)適時(shí)地進(jìn)行調(diào)整。比如當(dāng)國民經(jīng)濟(jì)處在繁榮或衰退的不同階段時(shí)，影響國民經(jīng)

　　濟(jì)發(fā)生重大變化的各種關(guān)鍵因素的變量，如利率和物價(jià)等，也會(huì)出現(xiàn)上下波動(dòng)，企業(yè)若

　　不能適時(shí)地作出反應(yīng)，必定會(huì)受到嚴(yán)重影6向，遭受重大損失，甚至危及企業(yè)的生存。

　　商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到現(xiàn)在，金融活動(dòng)早已與生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)密不可分，并且在經(jīng)濟(jì)生活中

　　發(fā)揮著越來越重要的作用。作為金融活動(dòng)重要組成部分的證券投資活動(dòng)，其效果的好壞

　　，效率的高低，不僅要受國民經(jīng)濟(jì)基本單位的影響，更要受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的直接制約。

　　因此，宏觀經(jīng)濟(jì)分析無論是對(duì)投資者、投資對(duì)象，還是對(duì)證券業(yè)本身乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)

　　的快速健康發(fā)展都具有非常重要的意義。從證券投資的理論和實(shí)踐來看，證券投資分析

　　也總是從宏觀經(jīng)濟(jì)分析開始的。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要方法

　　(1)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。宏觀經(jīng)濟(jì)分析可以通過一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的計(jì)算、分析和對(duì)比來進(jìn)行。

　　經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)結(jié)果的一系列數(shù)據(jù)和比例關(guān)系。這類指標(biāo)可以對(duì)將來的經(jīng)

　　濟(jì)狀況提供預(yù)示性的信息。從實(shí)踐來看，通過先行指標(biāo)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的肩峰和低谷進(jìn)行計(jì)

　　算和預(yù)測(cè)，得出結(jié)論的時(shí)間可以比實(shí)際高峰和低谷的出現(xiàn)時(shí)間提前半年。施行指標(biāo)主要

　　有貨幣供應(yīng)量、股票價(jià)格指數(shù)等。二是同步指標(biāo)。通過這類指標(biāo)算出的國民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)

　　大遠(yuǎn)挪匆行動(dòng)的拋時(shí)間同時(shí)發(fā)生。也就是說這些指標(biāo)反映的是國民經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生的情況

　　，并不預(yù)示將來的變動(dòng)。同步指標(biāo)主要包括失業(yè)率、國民生產(chǎn)總值等。三是滯后指標(biāo)。

　　這些指標(biāo)反映出的國民經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)一般要比實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)晚半年。滯后指標(biāo)主要有銀

　　行短期商業(yè)貸款利率、工商業(yè)末還貸款等。此外，還有國內(nèi)外在進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析時(shí)經(jīng)

　　常使用的國內(nèi)生產(chǎn)總值、國民生產(chǎn)凈值、國民收入、個(gè)人收入、個(gè)人可支配收入等五個(gè)

　　有密切聯(lián)系的主要綜合指標(biāo)來反映和分析國民經(jīng)濟(jì)的主要面貌，如經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及其增

　　長狀況、國內(nèi)生產(chǎn)總值和國民收入在部門與行業(yè)間的分配情況等。

　　經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有許多個(gè)。要進(jìn)行證券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析，主要要選取那些能從各方面

　　綜合反映國民經(jīng)濟(jì)的豐本面貌，并能與證券投資活動(dòng)有機(jī)結(jié)合的指標(biāo)。

　?。?）計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型。所謂計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，就是表示經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象及其主要因素之間數(shù)量

　　關(guān)系的方程式。經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象之間的關(guān)系大屬于相關(guān)或函數(shù)關(guān)系，建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型并進(jìn)行

　　運(yùn)算，就可以探尋經(jīng)濟(jì)變量間的平衡關(guān)系，分析影響平衡的各種因素。

　　計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型主要有經(jīng)濟(jì)變量、參數(shù)以及隨機(jī)誤差三大要素。經(jīng)濟(jì)變量是反映經(jīng)濟(jì)

　　變動(dòng)情況的量，分為自變量和因變量。而計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型中的變量則可分為內(nèi)生變量和外

　　生變量兩種。內(nèi)生變量是指由模型本身加以說明的變量，它們是模型方程式中的來知數(shù)

　　，其數(shù)值可由方程式求解獲得；外生變量則是指不能由模型本身加以說—8j的量，它們

　　是方程式中的已知數(shù)，其數(shù)值不是由模型本身的方程式算得，而是由模型以外的因素產(chǎn)

　　生。計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的第二大要素是參數(shù)。參數(shù)是用以求出其他變量的常數(shù)。參數(shù)一般反

　　映出事物之間相對(duì)穩(wěn)定的比例關(guān)系。在分析某種自變量的變動(dòng)引起因變量的數(shù)值變化時(shí)

　　，通常假定其他自變量保持不變，這種不變的白變量就是所說的參數(shù)。計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的

　　第二個(gè)要素是隨機(jī)誤差。這是指那些很難預(yù)知的隨機(jī)產(chǎn)生的差錯(cuò)，以及經(jīng)濟(jì)資料在統(tǒng)計(jì)

　　、整理和綜合過程中所出現(xiàn)的差錯(cuò)。可正可負(fù)，或大或小，最終正負(fù)誤差可以抵消，因

　　而通常忽略不計(jì)。

　　為證券投資而進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析，主要應(yīng)運(yùn)用宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型。所謂宏觀計(jì)量經(jīng)

　　濟(jì)模型是指在宏觀總量水平上把握和反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)的較全面的動(dòng)態(tài)特征，研究宏觀經(jīng)濟(jì)

　　主要指標(biāo)間的相互依存關(guān)系，描述國民經(jīng)濟(jì)各部門和社會(huì)再生產(chǎn)過程各環(huán)節(jié)之間的聯(lián)系

　　，并可用于宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析、政策模擬、決策研究以及發(fā)展預(yù)測(cè)等功能的計(jì)量經(jīng)濟(jì)模

　　型。

　　在運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)，除了要充分發(fā)揮模型的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，挖掘

　　其潛力為我所用之外，還要注意模型的潛在變量被忽略、變量的滯后長度難確定以及引

　　入非經(jīng)濟(jì)方面的變量過多等問題，以充分發(fā)揮這一分析方法的優(yōu)越性。

　　(3)概率預(yù)測(cè)。某隨機(jī)事件發(fā)生的可能性大小稱為該事件發(fā)生的概率，概率論則是一

　　門研究隨機(jī)現(xiàn)象的數(shù)量規(guī)律的學(xué)科。目前，越來越多的概率論方法被運(yùn)用于經(jīng)濟(jì)、金融

　　和管理科學(xué)，概率論成為它們的有力工具。

　　概率論方法也在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中找到了用武之地。比如用計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)

　　，就要給出以一定的概率處于一個(gè)區(qū)間的隨機(jī)量。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中引入概率論的方法進(jìn)行預(yù)測(cè)，西方國家早在20世紀(jì)初期即已開始

　　，但到二戰(zhàn)后才開始蓬勃發(fā)展。這主要是由于政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、制定改革措施的迫切需要

　　。各種宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)實(shí)踐都是政府制定財(cái)政、貨幣、對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的重要依據(jù)。例如美

　　國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)就要根據(jù)概率預(yù)測(cè)制定貨幣供應(yīng)量目標(biāo)。

　　概率預(yù)測(cè)的重要性是由客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和該方法自身的功能決定的。要了解經(jīng)濟(jì)活動(dòng)

　　的規(guī)律性，必須掌握它的過去，進(jìn)而預(yù)計(jì)其末來。比如要進(jìn)行證券投資，就要先熟知整

　　個(gè)經(jīng)濟(jì)及其組成部門的過去、現(xiàn)狀和未來。雖說國民經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)域廣闊、關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，

　　但從時(shí)間序列上看，卻有必然的前后繼承關(guān)系。只要掌握了經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的過去變動(dòng)情況，

　　就可以依此為依據(jù)，加入可能出現(xiàn)的新因素適當(dāng)調(diào)整，就可以預(yù)計(jì)事物的將來。過去的

　　經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都反映在大量的統(tǒng)計(jì)數(shù)字和資料上，根據(jù)這些數(shù)據(jù)，運(yùn)用概率預(yù)測(cè)方法，就可

　　以推算出以后若干時(shí)期各種相關(guān)的經(jīng)濟(jì)變量狀況。

　　概率預(yù)測(cè)方法運(yùn)用得比較多也比較成功的是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的短期預(yù)測(cè)。宏觀經(jīng)濟(jì)短期

　　預(yù)測(cè)是指對(duì)實(shí)際國民生產(chǎn)總值及其增長率、負(fù)貨膨脹率、失業(yè)率、利息率、個(gè)人收入、

　　個(gè)人消費(fèi)、企業(yè)投資、企業(yè)利潤及對(duì)外貿(mào)易差額等指標(biāo)的下一時(shí)期水平或變動(dòng)率的預(yù)測(cè)

　　，其中最重要的是對(duì)前三項(xiàng)指標(biāo)的預(yù)測(cè)。西方各國實(shí)踐這一預(yù)測(cè)的公司機(jī)構(gòu)很多，他們

　　使用自己制定的預(yù)測(cè)技術(shù)或構(gòu)造的計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型進(jìn)行預(yù)測(cè)并定期公布預(yù)測(cè)數(shù)值，預(yù)測(cè)時(shí)

　　限通常為一年或一年半，概率預(yù)測(cè)實(shí)質(zhì)上是根據(jù)過去和現(xiàn)在推想未來。廣泛搜集經(jīng)濟(jì)領(lǐng)

　　域的歷史和現(xiàn)時(shí)的資料是開展經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的基本條件，善于處理和運(yùn)用資料又是概率預(yù)測(cè)

　　取得效果的必要手段。

　　十多年來，我國經(jīng)濟(jì)界普遍開展了經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的研究和實(shí)踐，并取得了巨大成果。要

　　使經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)具有科學(xué)性，需要科學(xué)的理論和方法；可靠、及時(shí)的資料；精密、捷便的計(jì)

　　算技術(shù)；還需要根據(jù)對(duì)客觀規(guī)律性的認(rèn)識(shí)作出正確的分析和判斷。

　　評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的相關(guān)變量

　　1．國內(nèi)生產(chǎn)總值與經(jīng)濟(jì)增長率。

　　國內(nèi)生產(chǎn)總值是指一定時(shí)期內(nèi)(一般按年統(tǒng)計(jì))在一國領(lǐng)土范圍內(nèi)所產(chǎn)生的產(chǎn)品和勞

　　務(wù)的價(jià)值。統(tǒng)計(jì)時(shí)，要將國內(nèi)生產(chǎn)而輸出國外的包括進(jìn)去，在國外產(chǎn)生而在本國消耗的

　　則不計(jì)算在內(nèi)。區(qū)分國內(nèi)產(chǎn)生和國外產(chǎn)生一般以“常任居民”為標(biāo)準(zhǔn)，只有常任居民在

　　一年內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品和提供的勞務(wù)所得到的收入才計(jì)算在本國的國內(nèi)生產(chǎn)總值之內(nèi)。常任

　　居民是指：(1)居住在本國的公民；(2)暫居外國的本國公民；(3)長期居住在本國但未加

　　入本國國籍的居民。因此，一國的國內(nèi)生產(chǎn)總值是指在一國的領(lǐng)土范圍內(nèi)，本國居民和

　　外國居民在一定時(shí)期內(nèi)所產(chǎn)生的、以市場(chǎng)價(jià)格表示的產(chǎn)品和勞務(wù)的總值。也就是在一國

　　的國民生產(chǎn)總值中減去“國外要素收入凈額”后的社會(huì)最終產(chǎn)值(或增加值)以及勞務(wù)價(jià)

　　值的總和。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中，國內(nèi)生產(chǎn)總值指標(biāo)占有非常重要的地位，具有十分廣泛的用途

　　。國內(nèi)生產(chǎn)總值的持續(xù)、穩(wěn)定增長是政府著意追求的目標(biāo)。

　　經(jīng)濟(jì)增長率也稱經(jīng)濟(jì)增長速度，它是反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指

　　標(biāo)，也是反映一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)是否具有活力的基本指標(biāo)。對(duì)于發(fā)達(dá)國家來說，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　總水平已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)?shù)母叨?，?jīng)濟(jì)發(fā)展速度的提高就比較困難；對(duì)經(jīng)濟(jì)尚處于較低水平

　　的發(fā)展中國家而言，由于發(fā)展?jié)摿Υ螅浣?jīng)濟(jì)發(fā)展速度可能達(dá)到高速甚至超高速增長。

　　這時(shí)就要警惕由此可能帶來的諸如總需求膨脹、物價(jià)指數(shù)上升等問題，以避免造成宏觀

　　經(jīng)濟(jì)的過熱態(tài)勢(shì)。因此，應(yīng)該追求適度經(jīng)濟(jì)增長這一目標(biāo)。

　　2．失業(yè)率。

　　高就業(yè)率(或低失業(yè)率)是經(jīng)濟(jì)社會(huì)追求的另一個(gè)重要目標(biāo)。失業(yè)串上升與下降是以

　　GNP相對(duì)于潛在GNP的變動(dòng)為背景的，而其本身則是現(xiàn)代社會(huì)的一個(gè)主要問題。當(dāng)失業(yè)率

　　很高時(shí)，資源被浪費(fèi)，人們收入減少，在這種時(shí)期經(jīng)濟(jì)的痛苦還會(huì)蔓延到影響人們的情

　　緒和家庭生活，進(jìn)而引發(fā)一系列的社會(huì)問題。

　　3．通貸膨脹。

　　通貨膨脹是指用某種價(jià)格指數(shù)衡量的一般價(jià)格水平的持續(xù)上漲。通貨膨脹常被視為

　　經(jīng)濟(jì)的頭號(hào)大敵，政治家和銀行家天天對(duì)通貨膨脹的危險(xiǎn)性作出判斷。各國政府都曾為

　　控制通貨膨脹采取過猛烈的行動(dòng)。那么通貨膨脹究竟對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生哪些影響呢?

　　總的來說：(1)收入和財(cái)富的再分配；(2)不同商品相對(duì)價(jià)格和產(chǎn)量的紐曲，有時(shí)甚

　　至是整體產(chǎn)量和就業(yè)的扭曲。但是這種影響是十分復(fù)雜的，因?yàn)椋ㄘ浥蛎洀姆绞缴嫌?/p>

　　平衡和不平衡之分，有被預(yù)期和末被預(yù)期之分，從程度上則有溫和式、嚴(yán)重的和惡性的

　　二種。溫和式通貨膨脹(年率低于10％)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是十分有限的；而嚴(yán)重的通貨膨脹

　　則指兩位數(shù)的廣闊空間；惡性通貨膨脹指三位數(shù)以上的通貨膨脹。

　　無論通貨膨脹的實(shí)際或者覺察到的代價(jià)究競(jìng)?cè)绾?，各個(gè)國家在今天都不會(huì)長期容忍

　　高的通貨膨脹率?；蜻t或早，它們要采取廈步驟減輕通貨膨脹，但為抑制通貨膨脹而采

　　取的貨幣政策和財(cái)政政策的反作用通常是高失業(yè)率和GNP的低增長，因此而損失的產(chǎn)量和

　　就業(yè)數(shù)量本身作為通貨膨脹的代價(jià)是很大的。

　　4．利率，

　　利率或稱利息率，是指在借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率。利率直接

　　反映的是信用關(guān)系中債務(wù)人支付給債權(quán)人的使用資金的代價(jià)，也是債權(quán)人出讓資金使用

　　權(quán)的報(bào)酬。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)分析的角度看，利率的波動(dòng)反映出市場(chǎng)對(duì)資金供求的變動(dòng)狀況。在經(jīng)濟(jì)

　　發(fā)展的不同階段，市場(chǎng)利率有不同的表現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮增長時(shí)期，資金供不應(yīng)求，

　　利率上升；當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條市場(chǎng)疲軟時(shí)，利率也會(huì)隨著資金需求的減少而下降。除了跟整體

　　經(jīng)濟(jì)狀況密切相關(guān)之外，利率還受到物價(jià)上漲幅度的牽制。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和

　　政府宏觀調(diào)控能力的不斷加強(qiáng)，利率特別是基準(zhǔn)利率已經(jīng)成為一項(xiàng)行之有效的貨幣政策

　　工具。

　　5．匯率。

　　匯率是外匯市場(chǎng)上—國貨幣與他國貨幣相互交換的比率。實(shí)質(zhì)上可以把匯率看作是

　　以本國貨幣表示的外國貨幣的價(jià)格。

　　一方面，一國的匯率會(huì)因該國的國際收支狀況、通貨膨脹水平、利率水平、經(jīng)濟(jì)增

　　長率等因素的變化而波動(dòng)；另一方面，匯率及其適當(dāng)波動(dòng)又會(huì)對(duì)一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮重

　　要作用。特別是在當(dāng)前國際分工異常發(fā)達(dá)、各國問經(jīng)濟(jì)聯(lián)系十分密切的情況下，匯率的

　　變動(dòng)對(duì)一國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、對(duì)外經(jīng)濟(jì)以及國際問的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系都產(chǎn)生著重大影響。

　　為了不使匯率的過分波動(dòng)危及一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的協(xié)調(diào)，各國政府和

　　中央銀行都通過在外匯市場(chǎng)上拋售或收購?fù)鈪R的方式干預(yù)外匯市場(chǎng)，以影響外匯供求，

　　進(jìn)而影響匯率。此外；政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生變化，也會(huì)直接影響到一國對(duì)外貿(mào)易結(jié)

　　構(gòu)、通貨膨脹水平以及實(shí)際利率水平等因素，從而對(duì)匯率水平產(chǎn)生影響。

　　本世紀(jì)70年代以來，除了各國金融當(dāng)局經(jīng)常對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，使政府干預(yù)越來

　　越多地成為影響匯率變動(dòng)的重要因素之外”還出現(xiàn)了幾個(gè)國家的中央銀行聯(lián)合干預(yù)外匯

　　市場(chǎng)的情況。

　　6．財(cái)政收支。

　　財(cái)政收支包括財(cái)政收入和財(cái)政支出兩個(gè)方面。

　　財(cái)政收入是國家為了保證實(shí)現(xiàn)政府職能的需要，通過稅收等渠道集中的公共性資金

　　收入；財(cái)政支出則是為滿足政府執(zhí)行職能需要而使用的財(cái)政資金。

　　核算財(cái)政收支總額是為了進(jìn)行財(cái)政收支狀況的對(duì)比。收大于支是盈余，收不抵支則

　　出現(xiàn)財(cái)政赤字。如果財(cái)政赤字過大，彌補(bǔ)手段不足以平衡收支；或者即使總量上能勉強(qiáng)

　　平衡，卻又形成結(jié)構(gòu)上的失衡，就會(huì)引起社會(huì)總需求的膨脹和社會(huì)總供求的失衡。

　　7．國際收支。

　　國際收支是一目居民在一定時(shí)期內(nèi)與非居民在政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化及其他往來

　　中所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)記錄。這里的“居民”是指在國內(nèi)居住一年以上的自然人和

　　法人。

　　國際收支中包括經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目。經(jīng)常項(xiàng)目主要反映我國的貿(mào)易和勞務(wù)往來狀

　　況；資本項(xiàng)目則集中反映我國同國外資金往來的情況，反映著我國利用外資和償還本金

　　的執(zhí)行情況。全面了解掌握國際收支狀況，有利于從宏觀上對(duì)國家的開放規(guī)模和開放速

　　度進(jìn)行規(guī)劃、預(yù)測(cè)和控制。

　　8．固定資產(chǎn)投資規(guī)模。

　　固定資產(chǎn)投資規(guī)模是指一定時(shí)期在國民經(jīng)濟(jì)各部門、各行業(yè)固定資產(chǎn)再生產(chǎn)中投入

　　資金的數(shù)量。

　　投資規(guī)模是否適度，是影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與增長的一個(gè)決定性因素。投資規(guī)模過小，不

　　利于為經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展奠定物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)；投資規(guī)模安排過大，超出了一定時(shí)期人力

　　、物力和財(cái)力的可能，又會(huì)造成國民經(jīng)濟(jì)比例的失調(diào)，經(jīng)濟(jì)建設(shè)便無法順利進(jìn)行，經(jīng)濟(jì)

　　發(fā)展便大起大落。

　　在經(jīng)濟(jì)增長上升時(shí)期，尤其要注意控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模，防止投資規(guī)模的膨脹。

　　改革開放以來，我同有著這方面的多次教訓(xùn)。固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域盲目建設(shè)、重復(fù)建設(shè)現(xiàn)

　　象嚴(yán)重，各地方盲目擴(kuò)大投資規(guī)模，又導(dǎo)致了社會(huì)總需求的膨脹、物資供應(yīng)的嚴(yán)重緊張

　　和物價(jià)的大幅度上漲，影響到經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，最終又不得不回過頭來壓縮投資規(guī)模，

　　造成資源的巨大浪費(fèi)。因此，適度安排固定資產(chǎn)投資規(guī)模才是宏觀經(jīng)濟(jì)得以合理、高效

　　運(yùn)行的必要前提。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券投資

　　(1)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響。 GDP變動(dòng)是一國經(jīng)濟(jì)成就的根本反

　　映，GDP的持續(xù)上升表明國民經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展，制約經(jīng)濟(jì)的各種矛盾趨于或達(dá)到協(xié)調(diào)，人們

　　有理由對(duì)未來經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生好的預(yù)期；相反，如果GDP處于不穩(wěn)定的非均衡增長狀態(tài)，暫時(shí)的

　　高產(chǎn)出水平并不表明一個(gè)好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，不均衡的發(fā)展可能激發(fā)各種矛盾，從而孕育一

　　個(gè)深的經(jīng)濟(jì)衰退。證券市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”如何對(duì)GDP的變動(dòng)作出反應(yīng)呢?我們必

　　須將GDP與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)結(jié)合起來進(jìn)行考察，不能簡單地以為GDP增長，證券市場(chǎng)就將伴之以

　　上升的走勢(shì)，實(shí)際上有時(shí)恰恰相反。關(guān)鍵是看GDP的變動(dòng)是否將導(dǎo)致各種經(jīng)濟(jì)因素(或經(jīng)

　　濟(jì)條件)的惡化，下面對(duì)幾種基本情況進(jìn)行闡述。

　　1)持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長。在這種情況下，社會(huì)總需求與總供給協(xié)調(diào)增長，經(jīng)

　　濟(jì)結(jié)構(gòu)逐步合理趨于平衡，經(jīng)濟(jì)增長來源于需求刺激并使得閑置的或利用率不高的資源

　　得以更充分的利用，從而表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好勢(shì)頭，這時(shí)證券市場(chǎng)將基于下述原因而呈

　　現(xiàn)上升走勢(shì)。

　　——伴隨總體經(jīng)濟(jì)成長，上市公司利潤持續(xù)上升，股息和紅利不斷增長，企業(yè)經(jīng)營

　　環(huán)境不斷改善，產(chǎn)銷兩旺，投資風(fēng)險(xiǎn)也越來越小，從而公司的股票和債券得到全面升值

　　，促使價(jià)格上揚(yáng)。

　　——人們對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)形成了良好的預(yù)期，投資積極性得以提高，從而增加了對(duì)證券

　　的需求，促使證券價(jià)格上漲。

　　——隨著國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的持續(xù)增長，國民收入和個(gè)人收入都不斷得到提高，收入

　　增加也格增加證券投資的需求，從而證券價(jià)格上漲。

　　2)高通脹下GDP增長。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于嚴(yán)重失衡下的高速增長時(shí)，總需求大大超過總供給

　　，這將表現(xiàn)為高的通貨膨脹率，這是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化的征兆，如不采取調(diào)控措施，必將導(dǎo)

　　致未來的“滯脹”(通貨膨脹與增長停滯并存)。這時(shí)經(jīng)濟(jì)中的矛盾會(huì)突出地表現(xiàn)出來，

　　企業(yè)經(jīng)營將面臨困境，居民實(shí)際收入也將降低，因而失衡的經(jīng)濟(jì)增長必將導(dǎo)致證券市場(chǎng)

　　下跌。

　　3)宏觀調(diào)控下的GDP減速增長。當(dāng)GDP呈失衡的高速增長時(shí)，政府可能采用宏觀調(diào)控

　　措施以維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，這樣必然減緩GDP的增長速度。如果調(diào)控目標(biāo)得叫頃利實(shí)現(xiàn)

　　，而GDP仍以適當(dāng)?shù)乃俣仍鲩L，而未導(dǎo)致GDP的負(fù)增長或低增長，說明宏觀調(diào)控措施十分

　　有效，經(jīng)濟(jì)矛盾逐步得以緩解，為進(jìn)一步增長創(chuàng)造了有利條件，這時(shí)證券市場(chǎng)亦將反映

　　這種好的形勢(shì)而呈平穩(wěn)漸升的態(tài)勢(shì)。

　　4)轉(zhuǎn)折性的GDP變動(dòng)。如果GDP一定時(shí)期以來呈負(fù)增長，當(dāng)負(fù)增長速度逐漸減緩并呈

　　現(xiàn)向正增長轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)時(shí)，表明惡化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步得到改善，證券市場(chǎng)走勢(shì)也將由下

　　跌轉(zhuǎn)為上升。

　　當(dāng)GDP由低速增長轉(zhuǎn)向高速增長時(shí)，表明低速增長中，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)得到調(diào)整，經(jīng)濟(jì)的瓶

　　頸制約得以改善，新一輪經(jīng)濟(jì)高速增長已經(jīng)來臨，證券市場(chǎng)亦將伴之以快速上漲之勢(shì)。

　　在上面的分析中，我們只沿著一個(gè)方向進(jìn)行，每一點(diǎn)都可沿著相反的方向?qū)С鱿喾?/p>

　　的后果。最后我們還必須強(qiáng)調(diào)指出，證券市場(chǎng)—般提前對(duì)GDP的變動(dòng)作出反應(yīng)，也就是說

　　它是反應(yīng)預(yù)期的GDP變動(dòng)，而GDP時(shí)實(shí)際變動(dòng)被公布時(shí)，證券市場(chǎng)只反映實(shí)際變動(dòng)與預(yù)期

　　變動(dòng)的差別，因而在證券投資中進(jìn)行GDP變動(dòng)分析時(shí)必須著眼于未來，這是最基本的原則

　　。

　　(2)經(jīng)濟(jì)周期與股價(jià)波動(dòng)的關(guān)系。股票市場(chǎng)素有“經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱。經(jīng)濟(jì)情況從來

　　不是靜止不勸的，某個(gè)時(shí)期產(chǎn)出、價(jià)格、利率、就業(yè)不斷上升直至某個(gè)高峰——繁榮。

　　之后可能是經(jīng)濟(jì)的衰退，產(chǎn)出、產(chǎn)品銷售、利率、就業(yè)開始下降，直至某個(gè)低谷——蕭

　　條，此階段的明顯特征是需求嚴(yán)重不足，生產(chǎn)相對(duì)嚴(yán)重過剩，銷售量下降，價(jià)格低落，

　　企業(yè)盈利水平極低，生產(chǎn)萎縮，出現(xiàn)大量破產(chǎn)倒閉，失業(yè)率增大。接下來則是經(jīng)濟(jì)重新

　　復(fù)蘇，進(jìn)入一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)周期。而股票市場(chǎng)綜合了人們對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期，這種預(yù)期

　　較全面地反映了有關(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中表現(xiàn)出的有關(guān)信息，特別是經(jīng)濟(jì)中的人的切身感受

　　。這種預(yù)期又必然反映到投資者的投資行為中，從而影響股票市場(chǎng)的價(jià)格。既然股價(jià)反

　　映的是對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期，因而其表現(xiàn)必定領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)的實(shí)際表現(xiàn)(除非預(yù)期出現(xiàn)偏差，

　　經(jīng)濟(jì)形勢(shì)本身才對(duì)股價(jià)產(chǎn)生糾錯(cuò)反應(yīng))。當(dāng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退至尾聲——蕭條時(shí)期，百業(yè)不振

　　，投資者已遠(yuǎn)離股票市場(chǎng)，每日成交寥寥無幾，此時(shí)，那些有眼光，而且在不停搜集和

　　分析有關(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并作出合理判斷的投資者已在默默吸納股票，股價(jià)已緩緩上升，當(dāng)各

　　種媒介開始傳播蕭條已去，經(jīng)濟(jì)日漸復(fù)蘇時(shí)，股價(jià)實(shí)際上已經(jīng)升至一定水平。隨著人們

　　普遍認(rèn)同以及投資者自身的境遇亦在不斷改善，股市日漸活躍，需求不斷擴(kuò)大，股價(jià)不

　　停地攀升，更有大戶和做手借經(jīng)濟(jì)形勢(shì)之大“利好”進(jìn)行哄抬，普通投資者在利欲和樂

　　觀從眾心理的驅(qū)使下極力“捧場(chǎng)”，股價(jià)累創(chuàng)新高，而那些有識(shí)之士在綜合分析經(jīng)濟(jì)形

　　勢(shì)的基礎(chǔ)上，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將不會(huì)再創(chuàng)熱潮時(shí)， 俏然拋出股票。股價(jià)雖然還在上漲，但供需

　　力量逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變，當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐漸被更多的投資者認(rèn)識(shí)，供求趨于平衡直至供大于求

　　時(shí)，股價(jià)便開始下跌，當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展按照人們的預(yù)期走向衰退時(shí)，與上述相反的情況

　　便會(huì)發(fā)生。

　　上面實(shí)際上描繪了股價(jià)波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期相互關(guān)聯(lián)的一個(gè)總體輪廊，這個(gè)輪廊告訴我

　　們以下幾點(diǎn)啟示。

　　1）經(jīng)濟(jì)總是處在周期性運(yùn)動(dòng)中。股價(jià)伴隨經(jīng)濟(jì)相應(yīng)地波動(dòng)，但股價(jià)的波動(dòng)超前于經(jīng)

　　濟(jì)運(yùn)動(dòng)，股市的低迷和高漲不永恒的。

　　2）收集有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)資料和政策信息，隨時(shí)注意動(dòng)向。正確把握當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于

　　經(jīng)濟(jì)周期的何種階段，對(duì)未來作出正確判斷，切忌盲目從眾，否則極有可能成為別人的

　　“盤中餐”。

　　3）把握經(jīng)濟(jì)周期，認(rèn)清經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。不要被股價(jià)的“小漲”、“小跌”驅(qū)使而追逐小

　　利或回避小失（這一點(diǎn)對(duì)中長期投資者尤為重要）。或許配合技術(shù)分析的趨勢(shì)線進(jìn)行研

　　制會(huì)大有裨益。

　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的認(rèn)識(shí)，須提請(qǐng)注意的是周期的任何階段往往也是波浪式的完成的，

　　或者說大周期中有小周期，參照何種周期，投資者就要根據(jù)自己的投資目標(biāo)作出適當(dāng)?shù)?/p>

　　選擇。

　　不同行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期的影響程度是不一樣的，對(duì)具體某種股票的行情分析，應(yīng)深入

　　細(xì)致地探究該波周期的起因，政府控制經(jīng)濟(jì)周期采取的政策措施，結(jié)合行業(yè)特征及發(fā)行

　　公司的“公司分析”綜合地進(jìn)行。一般來說經(jīng)濟(jì)的景氣與不景氣以示同行業(yè)的相對(duì)影響

　　程度在同一波周期中是對(duì)稱的，因而下面的現(xiàn)象是常見的。

　　4）景氣來臨之時(shí)首當(dāng)其沖上漲的股票往往在衰退之時(shí)首當(dāng)其沖下跌。典型的情況是

　　，能源、設(shè)備等股票在上漲初期將有優(yōu)異表現(xiàn)，但其抗跌能力差；反之，公用事業(yè)股，

　　消費(fèi)彈性較小的日常消費(fèi)品部門的股票則在下跌末期發(fā)揮較強(qiáng)的抗跌能力。

　?。?）通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響。通貨膨脹和失業(yè)一直是困擾各國政府的兩上主要

　　經(jīng)濟(jì)問題，在第一節(jié)中，我們已有初步的認(rèn)識(shí)。通貨膨脹存在的原因，以及它對(duì)經(jīng)濟(jì)的

　　影響，是一個(gè)十分復(fù)雜的問題，對(duì)此幾乎沒有一個(gè)完整的闡述。而政府對(duì)通貨膨脹進(jìn)行

　　控制的宏觀政策往往只能以一定的代價(jià)(比如增加失業(yè)率)來實(shí)現(xiàn)。

　　1)通貨膨脹對(duì)股票市場(chǎng)的影響。通貨膨脹對(duì)股價(jià)特別是個(gè)股的影響，也無永恒的定

　　勢(shì)，它完全可能同時(shí)產(chǎn)生相反方向的影響，對(duì)這些影響作具體分析和比較必須從該時(shí)期

　　通脹的原因，通脹的程度，配合當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和形勢(shì)，政府可能采取的干預(yù)措施等的

　　分析入手，其復(fù)雜程度可想而知，這里，我們只能就一般性的原則作以下幾點(diǎn)說明。

　　——溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響較小。

　　——如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內(nèi)增長，命經(jīng)濟(jì)處于景氣(擴(kuò)張)階段，產(chǎn)量

　　和就業(yè)都持續(xù)增長，那么股價(jià)也將持續(xù)上升。

　　——嚴(yán)重的通貨膨脹是很危險(xiǎn)的，一旦其站穩(wěn)腳跟，經(jīng)濟(jì)將被嚴(yán)重鈕曲，貨幣每年

　　以50％的速度以至更快地貶值，這時(shí)人們將會(huì)囤積商品，購買房屋以期對(duì)資金保值。這

　　可能從兩個(gè)方面影響股價(jià)：其一，資金流出金融市場(chǎng)，引起股價(jià)下跌；其二，經(jīng)濟(jì)扭曲

　　和失去效率，企業(yè)一方面籌集不到必需的生產(chǎn)資金，同時(shí)，原材料、勞務(wù)價(jià)格等成本飛

　　漲，使企業(yè)經(jīng)營嚴(yán)重受挫，盈利水平下降，甚至倒閉。

　　——政府往往不會(huì)長期容忍通貨膨脹存在，因而必然會(huì)動(dòng)用某些宏觀經(jīng)濟(jì)工具來抑

　　制通脹，這些政策必然對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成影響，這種影響將改變資金流向和企業(yè)的經(jīng)營利

　　潤，從而影響股價(jià)，政策對(duì)股價(jià)的具體影響在后面闡述。

　　——通貨膨脹時(shí)期，并不是所有價(jià)格和工資都按同一比率變動(dòng)，也就是相對(duì)價(jià)格發(fā)

　　生變化。這種相對(duì)價(jià)格變化引致財(cái)富和收入的再分配，產(chǎn)量和就業(yè)的扭曲，因而某些公

　　司可能從中獲利，而另一些公司可能蒙受損失。與之相應(yīng)的是獲利公司的股票上漲；相

　　反，受損失的公司股票下跌。

　　——通貨膨脹不僅產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)影響，還可能產(chǎn)生社會(huì)影響，并影響公眾的心理和預(yù)期

　　，從而對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響。

　　——通貨膨脹使得各種商品價(jià)格具有更大的不確定性，也使得企業(yè)未來經(jīng)營狀況具

　　有更大的不確定性，從而影響市場(chǎng)對(duì)股息的預(yù)期，并增大獲得預(yù)期股息的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)

　　致股價(jià)下跌。

　　——通貨膨脹對(duì)企業(yè)(公司)的微觀影響可以從“稅收效應(yīng)”、“債負(fù)效應(yīng)”、“存

　　貨效應(yīng)”、“波紋效應(yīng)”對(duì)公司作具體的分析。但長期的通貨膨脹增長，必然惡化經(jīng)濟(jì)

　　環(huán)境、社會(huì)環(huán)境，股價(jià)必受大環(huán)境驅(qū)使下跌，短期效應(yīng)的表現(xiàn)便不復(fù)存在。

　　比如，石油危機(jī)導(dǎo)致世界性的通貨膨脹，工業(yè)原料、生產(chǎn)物資價(jià)格普遍上揚(yáng)，最初

　　擁有這些原料的廠商極度興奮，因?yàn)閹齑娴脑显缘蛢r(jià)購進(jìn)，產(chǎn)品價(jià)格忽然上揚(yáng)，意

　　外地提高了他們的利潤。待一季盈余增加公布后，自會(huì)促使買氣增加，股價(jià)上揚(yáng)。待一

　　段急速行情之后，通貨膨脹現(xiàn)象未減輕，反而加重，低價(jià)原料庫存終究有限，等到事實(shí)

　　證明此次通脹并不是景氣復(fù)蘇時(shí)，有識(shí)之士先行賣出股票，又因?yàn)楣蓛r(jià)本已偏高，買氣

　　弱，而賣壓逐漸加重，當(dāng)通脹繼續(xù)惡化，直接影響產(chǎn)品成本和銷量時(shí)，股價(jià)已下跌一段

　　距離。

　　總之，萬事皆有度，過之則無益。適度的通貨膨脹下，人們?yōu)楸苊鈸p失，將資金投

　　向股市。而通脹初期，物價(jià)上漲，生產(chǎn)受到刺激，企業(yè)利潤增加，股價(jià)因此看漲。但持

　　續(xù)增長的通貨膨脹下，企業(yè)成本增加，而高價(jià)格下需求下降，企業(yè)經(jīng)營惡化。特別是，

　　政府此時(shí)不得已采取嚴(yán)厲的緊縮政策，則尤如雪上加霜，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)失靈，一些企業(yè)

　　甚至倒閉；股市在恐慌中狂跌。

　　2)通貨膨脹對(duì)債券市場(chǎng)的影響。

　　——通貨膨脹提高了對(duì)債券的必要收益率，從而引起債券價(jià)格下跌。

　　——適度通貨膨脹下，人們企圖通過投資于債券實(shí)現(xiàn)資金保值從而使債券需求增加

　　，價(jià)格上漲。

　　——未預(yù)期的通貨膨脹增加了企業(yè)經(jīng)營的不確定性，提高了還木付息風(fēng)險(xiǎn)，從而債

　　券價(jià)格下跌。

　　——過度通貨膨脹，將使企業(yè)經(jīng)營困難其至倒閉；同時(shí)投資者將資金轉(zhuǎn)移到實(shí)物資

　　產(chǎn)和交易上尋求保值，債券需求減少，債券價(jià)格下降。

　　財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響

　　(1)財(cái)政政策的基本涵義。財(cái)政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定的指導(dǎo)財(cái)政

證券投資的基本原則是什么?

1、收益與風(fēng)險(xiǎn)最佳組合原則。在證券投資中，收益與風(fēng)險(xiǎn)形影相隨，是一對(duì)相伴而生的矛盾。要想獲得收益，就必須冒風(fēng)險(xiǎn)。解決這一矛盾的辦法是：在已定的風(fēng)險(xiǎn)條件下，盡可能使投資收益最優(yōu)化；在已定的收益條件下，盡可能使風(fēng)險(xiǎn)減小到最低限度。這是投資者必須遵循的基本原則，它要求投資者首先必須明確自己的目標(biāo)，恰當(dāng)?shù)匕盐兆约旱耐顿Y能力，不斷培養(yǎng)自己駕馭和承受風(fēng)險(xiǎn)的能力和應(yīng)付各種情況的基本素質(zhì)；要求投資者在證券投資的過程中，盡力保護(hù)本金，增加收益，減少損失。

2、分散投資原則。證券投資是風(fēng)險(xiǎn)投資，它可能給投資者帶來很高的收益，也可能使投資者遭受巨大的損失。為了盡量地減少風(fēng)險(xiǎn)，必須進(jìn)行分散投資。分散投資可以從兩個(gè)方面著手：一是對(duì)多種證券進(jìn)行投資。這樣，即使其中的一種或幾種證券得不到收益、而其他的證券收益好，也可以得到補(bǔ)償，不至于血本無歸。二是在進(jìn)行多種證券投資時(shí)，應(yīng)把握投資方向，將投資分為進(jìn)攻性和防御性兩部分進(jìn)行投資。

3、理智投資原則。證券市場(chǎng)由于受到各方面因素的影響而處在不斷變化之中，誰也無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到行情的變化。這就要求投資者在進(jìn)行投資時(shí)，不能感情用事，而應(yīng)該冷靜而慎重，善于控制自己的情緒，不要過多地受各種傳言的影響，對(duì)各種證券加以細(xì)心的比較，最后才決定投資的對(duì)象。不然，在情緒沖動(dòng)下進(jìn)行投資，往往是要失敗的。有一些缺乏經(jīng)驗(yàn)的投資者，看到自己要買的股票價(jià)格略有上漲時(shí)，就急不可耐，唯恐買不到這種股票便匆忙提出市價(jià)買進(jìn)委托，結(jié)果很可能是高價(jià)購進(jìn)該種股票。有時(shí)股市在一片叫好聲中，往往已處于暴跌的前夜；而在股市最蕭條的時(shí)候，正是黎明前的黑暗，股市復(fù)蘇的曙光就在眼前。因此，投資者應(yīng)該隨時(shí)保持冷靜和理智的頭腦，做到“眾人皆醉我獨(dú)醒”。

4、責(zé)任自負(fù)原則。在進(jìn)行證券投資時(shí)，適當(dāng)借助于他人的力量，但不能完全依賴別人，而必須堅(jiān)持獨(dú)立思考、自主判斷的原則。這是因?yàn)樽C券投資是一種自覺的、主動(dòng)的行為，所有投資的賠賺都要由自己承擔(dān)。所以，投資者不應(yīng)輕信或完全依賴他人。那種把投資成功歸于自己的判斷，而把投資失敗歸罪于他人的做法是沒有道理的。證券投資的成敗完全是投資者自己的責(zé)任，不具備這一認(rèn)識(shí)的人，可以說就不具備投資者的資格。

5、剩余資金投資原則。投資必須有資金來源。從大的方面來說，資金來源無非是兩個(gè)部分，一部分是自有資金，另一部分是借入資金。采取借入資金搞證券投資是不可取的，證券投資的資金必須是家庭較長時(shí)間閑置不用的剩余資金。這是因?yàn)樽C券投資是一種風(fēng)險(xiǎn)較大的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，意味著賺錢和虧本的機(jī)會(huì)同時(shí)存在，如果把全部資金都投入證券，一旦發(fā)生虧損，就會(huì)危及家庭收支計(jì)劃，從而給正常的生活帶來極大的困難。所以，妥善可靠的做法是把全部資金合理分配，留足家庭生活的必備資金，所剩余的長時(shí)間有可能閑置的資金，才能用來進(jìn)行證券投資。投資者應(yīng)該在估計(jì)全部資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基礎(chǔ)上，才決定是否進(jìn)行證券投資和用多少資金進(jìn)行證券投資。

6、能力充實(shí)原則。每個(gè)投資者都應(yīng)該不斷培養(yǎng)自我證券投資能力，而這種能力的基礎(chǔ)是投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。掌握投資知識(shí)是從事投資的重要條件，沒有知識(shí)的投資是盲目的投資，十有八九是要失敗的。證券投資知識(shí)包括與證券有關(guān)的金融知識(shí)、法律知識(shí)、數(shù)學(xué)知識(shí)。投資者要獲得證券投資知識(shí)，主要有兩條渠道：一是通過向書本學(xué)習(xí)、向別人請(qǐng)教以獲得間接經(jīng)驗(yàn)；二是通過自己的實(shí)踐以獲得直接經(jīng)驗(yàn)。證券投資經(jīng)驗(yàn)包括成功經(jīng)驗(yàn)和失敗經(jīng)驗(yàn)，投資者要不斷積累經(jīng)驗(yàn)，尤其是要準(zhǔn)確地把握證券行情，需要長期的經(jīng)驗(yàn)積累。