產(chǎn)業(yè)基金一般是政府、大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、上市公司發(fā)起設(shè)立的，針對(duì)某個(gè)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)設(shè)置的基金，以扶持產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略布局、集中投資或題材操作為目的。運(yùn)作的形式可以是直接投資或者間接投資子基金，也可以是股權(quán)投資或債權(quán)投資，具體操作的形式各異，互不沖突。

通常政府設(shè)的產(chǎn)業(yè)基金基于國(guó)資風(fēng)險(xiǎn)偏好的考慮，爸產(chǎn)業(yè)基金當(dāng)成母基金來(lái)運(yùn)作，采取間接投資優(yōu)秀pe/vc機(jī)構(gòu)發(fā)起的子基金的方式比較多;針對(duì)政策導(dǎo)向也會(huì)階段性地設(shè)立一些符合風(fēng)向的產(chǎn)業(yè)基金，比如ppp啊，什么集成電路產(chǎn)業(yè)啊balabalbala，這些政策性的產(chǎn)業(yè)基金有可能是政府讓利不賺錢(qián)的，以引導(dǎo)和扶持為主。

產(chǎn)業(yè)集團(tuán)或上市公司傾向于自己操盤(pán)運(yùn)作，直接去投項(xiàng)目的比較多。

什么是私募股權(quán)投資基金？

什么是私募股權(quán)基金？

私募股權(quán)投資基金是指通過(guò)私募形式對(duì)具有融資意向的非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。

私募股權(quán)投資基金主要是通過(guò)專(zhuān)業(yè)的方法把客戶閑散的資金通過(guò)定向私募的方式聚集起來(lái)，投資到未上市的具有高成長(zhǎng)高回報(bào)的企業(yè)當(dāng)中去，通過(guò)一系列的增值服務(wù)，促使企業(yè)快速成長(zhǎng)，做大做強(qiáng)，和資本市場(chǎng)對(duì)接，主要通過(guò)資本市場(chǎng)退出使我們得到較高的收益。私募股權(quán)投資基金的運(yùn)作方式是股權(quán)投資，即通過(guò)增資擴(kuò)股或股份轉(zhuǎn)讓的方式，獲得非上市公司股份，并通過(guò)股份增值轉(zhuǎn)讓獲利，一旦被投資公司成功上市，私募股權(quán)投資基金的獲利并不是百分之多少來(lái)計(jì)算，是幾倍或幾十倍的收益來(lái)計(jì)算。

私募股權(quán)基金的分類(lèi)

通常市場(chǎng)按投資方式和操作風(fēng)格將私募股權(quán)投資分為三類(lèi)：

其一、風(fēng)險(xiǎn)投資基金：

投資人將風(fēng)險(xiǎn)資本投資于新近成立或快速成長(zhǎng)的新興公司，在承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為融資人提供長(zhǎng)期股權(quán)投資和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長(zhǎng)，數(shù)年后再通過(guò)上市、兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資，取得高額投資回報(bào)的一種投資方式。風(fēng)險(xiǎn)投資基金通常投資處于種子期、起步期或早期階段，有業(yè)務(wù)發(fā)展或產(chǎn)品開(kāi)發(fā)計(jì)劃的公司，這類(lèi)公司由于業(yè)務(wù)尚未成型，與一般意義上私募股權(quán)投資中財(cái)務(wù)合伙人角色有所區(qū)別，所以很多時(shí)候?qū)L(fēng)險(xiǎn)投資和股權(quán)投資區(qū)別分類(lèi)。在業(yè)界比較有名的風(fēng)投基金包括IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金和紅杉資本等。典型案例如百度，IDG以120萬(wàn)美元投入百度，隨后百度成功登陸納斯達(dá)克，IDG獲取了近1億美金的回報(bào)。

其二、產(chǎn)業(yè)投資基金：

即狹義的私募股權(quán)投資基金，通常投資處于擴(kuò)張階段企業(yè)的未上市股權(quán)，一般不以控股為目標(biāo)。其尋找的公司需相對(duì)成熟，具備一定規(guī)模，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)高，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速，占有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)份額，并在本行業(yè)內(nèi)建立起相當(dāng)?shù)倪M(jìn)入屏障。典型投資代表有高盛、摩根、華平等。典型案例如蒙牛、分眾傳媒等。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年第一季度中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)VC的投資案例中，早期和發(fā)展期企業(yè)投資總額分別比擴(kuò)張期企業(yè)低156%和14.92%，加之傳統(tǒng)行業(yè)的持續(xù)受寵，產(chǎn)業(yè)投資基金的資產(chǎn)規(guī)模和投資規(guī)模都在迅速擴(kuò)大。而企業(yè)在獲得資本的同時(shí)也可以利用投資方豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和廣泛的人脈關(guān)系，為企業(yè)的發(fā)展提供產(chǎn)業(yè)支持。

其三、并購(gòu)?fù)顿Y基金。

是投資于擴(kuò)展期的企業(yè)和參與管理層收購(gòu)，收購(gòu)基金在國(guó)際私人股權(quán)投資基金行業(yè)中占據(jù)著統(tǒng)治地位，占據(jù)每年流入私人股權(quán)投資基金的資金超過(guò)一半，相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)投資基金所獲資金的一倍以上。 但其在中國(guó)卻長(zhǎng)期扮演著配角角色。最主要的原因是，無(wú)論國(guó)企或民企，中國(guó)企業(yè)普遍不愿意讓出控制權(quán)。企業(yè)控制權(quán)的出讓還有賴于突破制度、輿論瓶頸，以及國(guó)人的民族情節(jié)，這都需要時(shí)間。典型案例如凱雷收購(gòu)徐工案等。

如根據(jù)私募股權(quán)投資投入企業(yè)的階段不同，私募股權(quán)投資可分為創(chuàng)業(yè)投資、發(fā)展資本、并購(gòu)基金以及PIPE(上市后私募投資)等等，或者分為種子期或早期基金、成長(zhǎng)期基金、重組基金等。

而根據(jù)私募股權(quán)投資的對(duì)象不同，私募股權(quán)投資又被分為創(chuàng)業(yè)投資基金、基礎(chǔ)設(shè)施投資基金、支柱產(chǎn)業(yè)投資基金和企業(yè)重組投資基金等類(lèi)型。

的PE國(guó)家隊(duì)，投了哪些公司

掌控萬(wàn)億資金的“PE國(guó)家隊(duì)”投資了哪些上市公司

時(shí)間：2018年01月23日

隨著基金2017年四季報(bào)披露完畢，5只“國(guó)家隊(duì)”基金的投資動(dòng)向也浮出水面。四季報(bào)顯示，在去年四季度高位震蕩行情中，“國(guó)家隊(duì)”基金賣(mài)出金融和消費(fèi)龍頭股，加倉(cāng)細(xì)分行業(yè)龍頭股。

降低權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)倉(cāng)位

5只“國(guó)家隊(duì)”基金披露的2017年四季報(bào)顯示，去年四季度上述基金大幅降低了權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)比例，加倉(cāng)固定收益類(lèi)資產(chǎn)，買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)及銀行存款和結(jié)算備付金的占比大幅提升。

南方消費(fèi)活力基金四季報(bào)顯示，去年底權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)的比例，從去年三季度末的32.33%，降低到去年底的24.21%。華夏新經(jīng)濟(jì)的權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)比例為40.68%，較去年三季度末的56.83%大幅下降。易方達(dá)瑞惠基金的權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)比例，去年底僅為9.28%，較去年三季度末的13.88%再度下降，銀行存款和結(jié)算備付金合計(jì)占基金資產(chǎn)的比例高達(dá)84.02%。嘉實(shí)新機(jī)遇基金去年底權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)比例為19.14%，較去年三季度末的36.77%大幅降低。

從去年四季度的操作情況看，南方消費(fèi)活力基金經(jīng)理史博表示，2017年四季度的基本面對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的影響偏中性，導(dǎo)致四季度初期市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)，但后期偏弱，綜合看是震蕩走平，表現(xiàn)略好于預(yù)期。在操作中保持中性倉(cāng)位，重點(diǎn)配置低估值藍(lán)籌股。易方達(dá)瑞惠基金經(jīng)理肖林表示，在2017年四季度的投資過(guò)程中，繼續(xù)采用穩(wěn)健的投資風(fēng)格和逆向操作策略，注重中長(zhǎng)期投資回報(bào)，重點(diǎn)考察公司的質(zhì)量、盈利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力和估值水平，選擇具備持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)秀、盈利能力強(qiáng)、業(yè)績(jī)波動(dòng)小、估值合理的公司構(gòu)建投資組合。嘉實(shí)新機(jī)遇基金經(jīng)理謝澤林表示，去年四季度重點(diǎn)配置中低估值、業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的大盤(pán)藍(lán)籌股，通過(guò)優(yōu)化大類(lèi)資產(chǎn)配置，選擇安全邊際較高、流動(dòng)性較好的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。

布局細(xì)分行業(yè)龍頭

從上述“國(guó)家隊(duì)”基金重倉(cāng)股變動(dòng)情況看，它們?cè)诖蠓u(mài)出金融和大消費(fèi)龍頭股，轉(zhuǎn)而買(mǎi)入細(xì)分行業(yè)龍頭股。在去年四季度金融和家電龍頭股飆漲的情況下，“國(guó)家隊(duì)”基金選擇了高位賣(mài)出兌現(xiàn)收益，轉(zhuǎn)而開(kāi)始布局細(xì)分行業(yè)龍頭股。

具體而言，從“國(guó)家隊(duì)”基金四季報(bào)披露的十大重倉(cāng)股變動(dòng)情況看，南方消費(fèi)活力基金新進(jìn)了中國(guó)國(guó)旅和華域汽車(chē)，剔除了交通銀行和農(nóng)業(yè)銀行；易方達(dá)瑞惠基金新進(jìn)了國(guó)電電力、大秦鐵路、中恒集團(tuán)、川投能源、國(guó)藥股份、金發(fā)科技，剔除了格力電器、長(zhǎng)春高新、隆平高科、國(guó)機(jī)汽車(chē)、萬(wàn)科A和中國(guó)醫(yī)藥；嘉實(shí)新機(jī)遇基金新進(jìn)航天信息、華能?chē)?guó)際、長(zhǎng)安汽車(chē)、恒生電子、天士力、同方股份、海航控股，剔除了格力電器、伊利股份、美的集團(tuán)、興業(yè)銀行、新華保險(xiǎn)、大族激光、恒瑞醫(yī)藥；招商豐慶基金新進(jìn)了浙江龍盛、光大銀行、皖能電力、南京高科、上海家化，剔除了工商銀行、保利地產(chǎn)、TCL集團(tuán)、中國(guó)人壽、國(guó)電南瑞；華夏新經(jīng)濟(jì)新進(jìn)了中航資本，剔除了三安光電。

看好一季度市場(chǎng)表現(xiàn)　

對(duì)于接下來(lái)的市場(chǎng)，史博表示，國(guó)內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)一步上漲后中美利差顯著擴(kuò)大，人民幣匯率基礎(chǔ)繼續(xù)夯實(shí)，增大了國(guó)內(nèi)貨幣政策的回旋空間。利率因素對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的負(fù)面影響略大，但鑒于利率沖擊影響的最大時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去，且2017年四季度風(fēng)險(xiǎn)偏好回落幅度較大并處于低位，2018年一季度權(quán)益市場(chǎng)大概率有絕對(duì)收益表現(xiàn)。史博透露，將繼續(xù)維持中性倉(cāng)位，結(jié)構(gòu)上仍重點(diǎn)配置低估值藍(lán)籌股。

謝澤林表示，國(guó)內(nèi)工業(yè)增加值雖增速平穩(wěn)，但工業(yè)利潤(rùn)仍維持20%以上的高增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)CPI仍在2%以下溫和運(yùn)行，但PPI由于基數(shù)原因見(jiàn)頂回落。經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性分化仍在繼續(xù)，包括消費(fèi)的全面升級(jí)、制造業(yè)的高端升級(jí)，給國(guó)內(nèi)的優(yōu)秀企業(yè)帶來(lái)越來(lái)越多的發(fā)展機(jī)會(huì)。招商豐慶基金經(jīng)理姚爽表示，在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，A股市場(chǎng)仍將維持震蕩市、結(jié)構(gòu)市的格局，需要精選個(gè)股。

自國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金2014年9月首開(kāi)先河以來(lái)，兩三年間，國(guó)家級(jí)投資基金（下稱“PE國(guó)家隊(duì)”）快速成長(zhǎng)據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有十余支國(guó)家級(jí)投資基金設(shè)立完成并布局，首期到位資金超過(guò)萬(wàn)億元，遠(yuǎn)期募資總規(guī)模超過(guò)兩萬(wàn)億。

萬(wàn)億資金蓄勢(shì)待發(fā)，既是國(guó)家政策推動(dòng)支持，也是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的必然需要。梳理“PE國(guó)家隊(duì)”的投資案例，其對(duì)產(chǎn)業(yè)邏輯和投資方向的理解非常清晰：一方面，緊跟改革發(fā)展浪潮，聚焦以高端制造為代表的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和以國(guó)企改革為指引的“大國(guó)重器”；另一方面，精準(zhǔn)“捕捉”產(chǎn)業(yè)發(fā)展中涌現(xiàn)出來(lái)的龍頭企業(yè)，助其借力資本快速成長(zhǎng)。

落實(shí)到操作策略上，“PE國(guó)家隊(duì)”展現(xiàn)出了“多措并舉、長(zhǎng)袖善舞”的強(qiáng)大掌控能力。從一級(jí)市場(chǎng)的Pre-IPO，到一級(jí)半市場(chǎng)的定增，再到二級(jí)市場(chǎng)上受讓股權(quán)，“PE國(guó)家隊(duì)”的身影出現(xiàn)在企業(yè)成長(zhǎng)的各個(gè)階段。在個(gè)別案例中，“PE國(guó)家隊(duì)”甚至不再甘于扮演“助推器”的角色，直接成為上市公司的“當(dāng)家人”。

15支基金規(guī)模已超萬(wàn)億

1月16日，沙隆達(dá)A發(fā)布公告，宣布發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)ADAMA公司100%股權(quán)及募集配套資金的方案完成。在該交易中，國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金總計(jì)斥資5億元，以14.9元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)3355.7萬(wàn)股股份，成為交易后沙隆達(dá)A的第四大股東。這是“PE國(guó)家隊(duì)”最新的投資案例之一。

自2014年開(kāi)始，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金、中央企業(yè)國(guó)創(chuàng)投資引導(dǎo)基金等一批“國(guó)字頭”投資機(jī)構(gòu)相繼設(shè)立。

作為最早設(shè)立的“PE國(guó)家隊(duì)”之一，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金可謂典型代表。該基金由國(guó)開(kāi)金融、中國(guó)煙草總公司、中國(guó)移動(dòng)、上海國(guó)盛等知名股東共同出資設(shè)立，截至目前，一期募集資金1387億元已基本投資完畢，累計(jì)有效決策超過(guò)62個(gè)項(xiàng)目，涉及上市公司23家。據(jù)悉，該基金已啟動(dòng)二期資金的募集。

“PE國(guó)家隊(duì)”發(fā)起設(shè)立的背景大多與國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金相似，出資方更是星光熠熠，中國(guó)誠(chéng)通、中國(guó)國(guó)新、招商局等一批國(guó)資巨擘鼎力支持。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，僅15支具有代表性的基金，首期募資總金額就高達(dá)1.01萬(wàn)億元。按照計(jì)劃，如果后續(xù)資金按期到位，其擁有的資金總量將突破兩萬(wàn)億元。

從設(shè)立時(shí)間來(lái)看，“PE國(guó)家隊(duì)”基本是在近兩年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的大背景下應(yīng)運(yùn)而生。例如，中央企業(yè)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)企業(yè)中國(guó)誠(chéng)通作為主發(fā)起人，于2016年9月注冊(cè)成立了國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，募集資金總規(guī)模為3500億元。該基金的主要任務(wù)是服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，支持重點(diǎn)行業(yè)國(guó)有企業(yè)實(shí)施行業(yè)整合和專(zhuān)業(yè)化重組，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提質(zhì)增效、做強(qiáng)做優(yōu)做大。又如，航天科技集團(tuán)主導(dǎo)成立了國(guó)華軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金；招商局主導(dǎo)成立了中國(guó)政府和社會(huì)資本合作融資支持基金、中央企業(yè)貧困地區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金等。

瞄準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)龍頭做文章

由于肩負(fù)著重要使命，“PE國(guó)家隊(duì)”在募資后迅速將資金投出。僅統(tǒng)計(jì)已披露的上市公司公告，上述基金已投資近40家公司。

1月19日，景嘉微發(fā)布公告稱，擬募資13億元用于高性能圖形處理器（GPU）研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金擬以不超過(guò)11.7億元認(rèn)購(gòu)募資額的90%。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金等進(jìn)行投資時(shí)，或重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，或扶持新興重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)的龍頭公司無(wú)疑是其關(guān)注、投資的重點(diǎn)。

在集成電路產(chǎn)業(yè)，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金幾乎將產(chǎn)業(yè)龍頭盡收囊中。據(jù)統(tǒng)計(jì)，該基金已投資了集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈上的23家A股、港股上市公司。具體來(lái)看，在設(shè)備、材料領(lǐng)域投資了北方華創(chuàng)、長(zhǎng)川科技、萬(wàn)盛股份、雅克科技、巨化股份等；在制造端投資了港股公司中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體；在設(shè)計(jì)領(lǐng)域投資了納思達(dá)、國(guó)科微、中興通訊、兆易創(chuàng)新、匯頂科技、景嘉微等；在封裝領(lǐng)域全面覆蓋了長(zhǎng)電科技、華天科技、通富微電、晶方科技四大龍頭；此外，還投資了第三代半導(dǎo)體龍頭三安光電、北斗產(chǎn)業(yè)鏈龍頭北斗星通、MEMS傳感器龍頭耐威科技等。

錨定中央企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)，國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金重點(diǎn)參與了央企的資本運(yùn)作。除了沙隆達(dá)A，該基金還先后投資了中國(guó)國(guó)航、中國(guó)電建、洛陽(yáng)鉬業(yè)。以中國(guó)國(guó)航為例，公司2017年3月完成112.18億元的巨額定增，國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金獲配2.31億股，獲配金額高達(dá)18億元，以1.59%的持股比例成為中國(guó)國(guó)航當(dāng)時(shí)的第七大股東。

除龍頭公司外，“PE國(guó)家隊(duì)”還關(guān)注產(chǎn)業(yè)新興力量。例如，證監(jiān)會(huì)2017年6月30日披露，開(kāi)心麻花擬沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO，本次發(fā)行前，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金持股4078.29萬(wàn)股，持股比例為11.33%。查閱IPO招股書(shū)及相關(guān)資料，開(kāi)心麻花成立于2003年4月，2013年8月8日，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金以股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資方式，合計(jì)出資4500萬(wàn)元，獲得開(kāi)心麻花95.91萬(wàn)元的出資金額，占出資比例的15%；2015年7月公司改制后，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金持股593.4萬(wàn)股，持股比例為13.8%。

全方位展示操盤(pán)能力

在投資方式上，“PE國(guó)家隊(duì)”表現(xiàn)出了強(qiáng)大的操盤(pán)能力，從一級(jí)市場(chǎng)的Pre-IPO，到一級(jí)半市場(chǎng)的定增，再到二級(jí)市場(chǎng)上受讓股權(quán)，甚至主動(dòng)入主上市公司。

國(guó)投資本（原名“國(guó)投安信”）2017年10月完成高達(dá)80億元的定增募資方案，國(guó)新央企運(yùn)營(yíng)投資基金旗下的國(guó)新央企運(yùn)營(yíng)（廣州）投資基金（有限合伙）名列認(rèn)購(gòu)方，斥資8.25億元認(rèn)購(gòu)了5496.34萬(wàn)股。

以定增方式入股，幾乎是“PE國(guó)家隊(duì)”的標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作。如國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金入股中國(guó)國(guó)航、中國(guó)電建、洛陽(yáng)鉬業(yè)，均是通過(guò)參與定增；而國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金則是作為重組配套募資參與方，現(xiàn)身中油資本注入*ST濟(jì)柴的方案。

在一級(jí)市場(chǎng)的Pre-IPO方面，除了開(kāi)心麻花外，2017年11月22日登陸上交所的山東出版股東名單中也出現(xiàn)了中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金。

與之相比，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金更加“激進(jìn)”，在部分交易中選擇了直接接盤(pán)現(xiàn)有股東的持股。兆易創(chuàng)新2017年8月29公告稱，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金從啟迪中海、盈富泰克分別接手1580.81萬(wàn)股和648.69萬(wàn)股，合計(jì)占公司總股本的11%，交易總價(jià)約為14.5億元，上位兆易創(chuàng)新的第二大股東。

更值得關(guān)注的是，“PE國(guó)家隊(duì)”已不滿足于僅僅成為上市公司的股東。2017年12月29日，海虹控股發(fā)布實(shí)際控制人變更提示公告稱，由于控股股東中海恒已完成股權(quán)變更，國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金成為中海恒的控股股東，從而成為公司的間接控股股東，海虹控股的實(shí)際控制人變更為國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金的實(shí)際控制人中國(guó)國(guó)新。

在分析人士看來(lái)，“PE國(guó)家隊(duì)”經(jīng)過(guò)兩三年的歷練，無(wú)論是投資眼光，還是操盤(pán)手法，已日漸成熟，在積累了相當(dāng)?shù)漠a(chǎn)業(yè)資源后，通過(guò)控制上市公司，能夠撬動(dòng)更大的產(chǎn)業(yè)布局，相關(guān)上市公司也有望獲得更多運(yùn)作空間。

產(chǎn)業(yè)投資和股權(quán)投資有什么區(qū)別？ [金融]如題 謝謝了

直接投資(Direct Investment )是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的投資者在另一經(jīng)濟(jì)體系的企業(yè)所作的投資，而此等投資令該投資者能長(zhǎng)期有效地影響有關(guān)企業(yè)的管理經(jīng)營(yíng)決定。在統(tǒng)計(jì)上，若投資者持有某一企業(yè)10%或以上的股權(quán)，便被視為能長(zhǎng)期有效地影響有關(guān)企業(yè)的管理經(jīng)營(yíng)決定。直接投資包括股權(quán)資本、再投資收益及其他資本。股權(quán)資本包括所持有分行的股本，附屬及聯(lián)營(yíng)公司的股票。再投資收益是指未分發(fā)的分行利潤(rùn)及投資者從其附屬或聯(lián)營(yíng)公司應(yīng)得但未以股息形式分發(fā)的利潤(rùn)。其他資本涉及公司之間長(zhǎng)期或短期的債務(wù)交易，包括母公司與其附屬公司、聯(lián)營(yíng)公司及分行之間的借貸。 私募股權(quán)基金(Private Equity)是指通過(guò)私募形式，對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資。投資者按照其出資份額分享投資收益，承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。但是目前也有少部分私募股權(quán)基金投資已上市公司的股權(quán)，另外在投資方式上亦采取債權(quán)型投資方式。 私募股權(quán)基金通常包括創(chuàng)業(yè)投資基金、并購(gòu)?fù)顿Y基金、過(guò)橋基金等。創(chuàng)業(yè)投資基金投資于包括種子期和成長(zhǎng)期的企業(yè)；并購(gòu)?fù)顿Y基金是投資于擴(kuò)展期的企業(yè)和參與管理層收購(gòu)；過(guò)橋基金則投資于過(guò)渡期的企業(yè)或上市前的企業(yè)。 產(chǎn)業(yè)投資基金(Industry Investment Fund):根據(jù)原國(guó)家計(jì)委的《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》(征求意見(jiàn)稿),產(chǎn)業(yè)投資基金是指一種對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度,即通過(guò)向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司,由基金經(jīng)理自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn),委托基金托管人托管基金資產(chǎn),從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等實(shí)業(yè)投資。 該《辦法》同時(shí)規(guī)定,產(chǎn)業(yè)基金只能投資于未上市企業(yè),其中投資于基金名稱所體現(xiàn)的投資領(lǐng)域的比例不低于基金資產(chǎn)總值的60%,投資過(guò)程中的閑散資金只能存于銀行或用于購(gòu)買(mǎi)國(guó)債、金融債券等有價(jià)證券。

股票與股權(quán)基金的區(qū)別在什么地方?

1、股權(quán)：公司未上市的時(shí)候的投資，比原始股更早期進(jìn)入。

2、股票：分位一級(jí)市場(chǎng)，一級(jí)半市場(chǎng)是即將上市在網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的股票，二級(jí)市場(chǎng)就是大家正在炒做的股票。

性質(zhì)區(qū)別

1、一級(jí)半市場(chǎng)不會(huì)賠，基本上是一倍的收益；

2、一級(jí)市場(chǎng)是幾倍、幾十倍的收益；

3、股權(quán)投資都是在10倍以上。

風(fēng)險(xiǎn)區(qū)別

1、股票的風(fēng)險(xiǎn)主要是二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)。

2、股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)最主要是時(shí)間。

收益區(qū)別

1、股票價(jià)格收益很簡(jiǎn)單就是二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)，賺取差價(jià)。

2、股權(quán)不但有股票這部分收益，還有股權(quán)溢價(jià)時(shí)轉(zhuǎn)讓的受益，企業(yè)未上市之前，股東就享有分紅，配股。