什么是ETF
交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF, Exchange Traded Fund)是一種在交易所上市交易的開(kāi)放式證券投資基金產(chǎn)品,交易手續(xù)與股票完全相同。ETF管理的資產(chǎn)是一攬子股票組合,這一組合中的股票種類(lèi)與某一特定指數(shù),如上證50指數(shù),包涵的成份股票相同,每只股票的數(shù)量與該指數(shù)的成份股構(gòu)成比例一致,ETF交易價(jià)格取決于它擁有的一攬子股票的價(jià)值,即"單位基金資產(chǎn)凈值"。
ETF是一種混合型的特殊基金,它克服了封閉式基金和開(kāi)放式基金的缺點(diǎn),同時(shí)集兩者的優(yōu)點(diǎn)于一身。ETF可以跟蹤某一特定指數(shù),如上證50指數(shù)；與開(kāi)放式基金使用現(xiàn)金申購(gòu)、贖回不同,ETF使用一籃子指數(shù)成份股申購(gòu)贖回基金份額；ETF可以在交易所上市交易。由于ETF簡(jiǎn)單易懂,市場(chǎng)接納度高,自從1993年美國(guó)推出第一個(gè)ETF產(chǎn)品以來(lái),ETF在全球范圍內(nèi)發(fā)展迅猛。10多年來(lái),全球共有12個(gè)國(guó)家(地區(qū))相繼推出了280多只ETF,管理資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)2100多億美元。
研究表明,ETF在我國(guó)具有廣闊的市場(chǎng)前景,不僅有助于吸引保險(xiǎn)公司、QFII等機(jī)構(gòu)和個(gè)人儲(chǔ)蓄進(jìn)入股市,提高直接融資比例,而且能夠活躍二級(jí)市場(chǎng)交易,增加市場(chǎng)的深度和廣度。
二、推出ETF的意義
1、貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院“9條意見(jiàn)”，推動(dòng)證券市場(chǎng)的產(chǎn)品創(chuàng)新，并為今后包括指數(shù)期貨在內(nèi)的新產(chǎn)品推出打下基礎(chǔ)；
2、通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)品種類(lèi)提高中國(guó)證券市場(chǎng)相對(duì)海外市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力；
3、通過(guò)ETF的規(guī)模交易進(jìn)一步增強(qiáng)大盤(pán)藍(lán)籌股的流動(dòng)性；
4、順應(yīng)目前國(guó)際上指數(shù)化投資的市場(chǎng)潮流，ETF目前已成為歷史上發(fā)展最快的金融產(chǎn)品，其數(shù)量從1993年3只基金8億美元增加到2003年280只基金2100億美元；
5、滿足各方面投資者的市場(chǎng)需求，為中小投資者提供一個(gè)用小資金投資大盤(pán)的機(jī)會(huì)，為機(jī)構(gòu)投資者提供新的套利模式。
三、ETF優(yōu)點(diǎn)
1、分散投資，降低投資風(fēng)險(xiǎn)
投資者購(gòu)買(mǎi)一個(gè)基金單位的華夏-上證50ETF，等于按權(quán)重購(gòu)買(mǎi)了上證50指數(shù)的所有股票。
2、兼具股票和指數(shù)基金的特色
1)對(duì)普通投資者而言，ETF也可以像普通股票一樣，在被拆分成更小交易單位后，在交易所二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。
2)賺了指數(shù)就賺錢(qián)，投資者再也不用研究股票，擔(dān)心踩上地雷股了；但由于我國(guó)證券市場(chǎng)目前不存在做空機(jī)制，因此目前仍是“指數(shù)跌了就要賠錢(qián)?！?/p>
3、結(jié)合了封閉式與開(kāi)放式基金的優(yōu)點(diǎn)
ETF與我們所熟悉的封閉式基金一樣，可以小的“基金單位”形式在交易所買(mǎi)賣(mài)；與開(kāi)放式基金類(lèi)似，ETF允許投資者連續(xù)申購(gòu)和贖回。但是ETF在贖回的時(shí)候，投資者拿到的不是現(xiàn)金，而是一籃子股票；同時(shí)要求達(dá)到一定規(guī)模后，才允許申購(gòu)和贖回。
?、排c封閉式基金相比：
相同點(diǎn)：同樣可以在交易所掛牌交易，就像股票一樣掛牌上市，一天中可隨時(shí)交易
不同點(diǎn)：①ETF透明度更高。由于投資者可以連續(xù)申購(gòu)/贖回，要求基金管理人公布凈值和投資組合的頻率相應(yīng)加快。②由于有連續(xù)申購(gòu)/贖回機(jī)制存在，ETF的凈值與市價(jià)從理論上講不會(huì)存在太大的折價(jià)/溢價(jià).
?、婆c開(kāi)放式基金相比
優(yōu)勢(shì)：
①一般開(kāi)放式基金每天只能開(kāi)放一次，投資者每天只有一次交易機(jī)會(huì)(即申購(gòu)贖回)；而ETFs在交易所上市，一天中可以隨時(shí)交易，具有交易的便利性。
?、陂_(kāi)放式基金往往需要保留一定的現(xiàn)金應(yīng)付贖回，而ETF贖回時(shí)是交付一籃子股票，無(wú)需保留現(xiàn)金，方便管理人操作，可提高基金投資的管理效率。當(dāng)開(kāi)放式基金的投資者贖回基金份額時(shí)，常常迫使基金管理人不停調(diào)整投資組合，由此產(chǎn)生的稅收和一些投資機(jī)會(huì)的損失都由那些沒(méi)有要求贖回的長(zhǎng)期投資者承擔(dān)；而ETF即使部分投資者贖回，對(duì)長(zhǎng)期投資者并無(wú)多大影響(因?yàn)橼H回的是股票)。
4、交易成本低廉
雖然ETF在交易所交易的費(fèi)用還沒(méi)有最后確定，但估計(jì)不會(huì)高于封閉式基金的費(fèi)用，這就遠(yuǎn)比現(xiàn)在的開(kāi)放式基金申購(gòu)贖回費(fèi)低。
5、給普通投資者提供了一個(gè)當(dāng)天套利的機(jī)會(huì)
例如，上證50在一個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，當(dāng)日盤(pán)中漲幅一度超過(guò)5%，而收市卻平收甚至下跌。對(duì)于普通的開(kāi)放式指數(shù)基金的投資者而言，當(dāng)日盤(pán)中漲幅再大都沒(méi)有意義，贖回價(jià)只能根據(jù)收盤(pán)價(jià)來(lái)計(jì)算。而ETF的特點(diǎn)就可以幫助投資者抓住盤(pán)中上漲的機(jī)會(huì)，由于交易所每15秒鐘顯示一次IOPV(凈值估值)，這個(gè)IOPV即時(shí)反映了指數(shù)漲跌帶來(lái)基金凈值的變化，ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格隨IOPV的變化而變化，因此，投資者可以盤(pán)中指數(shù)上漲時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)及時(shí)拋出ETF，獲取指數(shù)當(dāng)日盤(pán)中上漲帶來(lái)的收益。
四、ETF品種
上海證券交易所推出的上證50ETF，是上海證券交易所計(jì)劃推出的第一只ETF。此后,上海證券交易所還將陸續(xù)推出上證180ETF、高紅利股票指數(shù)ETF、大盤(pán)股指數(shù)ETF、行業(yè)ETF等。目前,上海證券交易所正和華夏基金管理公司一起為中國(guó)內(nèi)地首只ETF的推出作最后的準(zhǔn)備。
1、第一只ETF――上證50ETF
上海證券交易所將上證50指數(shù)授權(quán)給華夏基金使用，華夏基金管理公司拔得頭籌，成為中國(guó)第一個(gè)ETF的管理人。
華夏上證50ETF產(chǎn)品將采用完全復(fù)制法，緊密跟蹤上證50指數(shù)，組合中的股票種類(lèi)和上證50指數(shù)包含的成份股相同，股票數(shù)量比例和該指數(shù)成份股構(gòu)成權(quán)重一致，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，在上證所上市交易后，其申購(gòu)與贖回也將通過(guò)上證所系統(tǒng)進(jìn)行。
整個(gè)ETF的運(yùn)作，包括公開(kāi)募集現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)、公開(kāi)募集股票申購(gòu)、上市交易、申購(gòu)和贖回、套利、投資組合管理、會(huì)計(jì)和估值、信息披露以及客戶服務(wù)等9個(gè)環(huán)節(jié)。
此次ETF的發(fā)行，首先將采用現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)和一籃子股票申購(gòu)相結(jié)合的所謂“種子資本+公開(kāi)發(fā)行”多階段發(fā)行方式?，F(xiàn)金認(rèn)購(gòu)經(jīng)由交易所系統(tǒng)網(wǎng)上網(wǎng)下同時(shí)進(jìn)行，分別適用于中小投資者和大額投資者，現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)的方式主要是方便中小投資者和像保險(xiǎn)公司這樣不能直接買(mǎi)股置換基金的特殊投資者認(rèn)購(gòu)。在現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)結(jié)束后，ETF即告成立，開(kāi)始將現(xiàn)金買(mǎi)成組合需要的成份股，并按照上證50指數(shù)指數(shù)值的千分之一折算成單位凈值，進(jìn)行份額的標(biāo)準(zhǔn)化，依照2004年7月7日上證50指數(shù)923.86收盤(pán)點(diǎn)位，其每份單位凈值應(yīng)該為0.92386元。之后，基金將開(kāi)放股票申購(gòu)，這是為了方便上證50成份股持有者申購(gòu)。
此外，一種名為集合創(chuàng)設(shè)的方式，也適合于證券公司利用股票申購(gòu)方法和其他投資者合作，采取合規(guī)方式將庫(kù)存股票轉(zhuǎn)化為ETF，增加資產(chǎn)的流動(dòng)性。在這一切程序結(jié)束后，ETF將申請(qǐng)?jiān)谏献C所上市，展開(kāi)其日常的正常運(yùn)作。
ETF申購(gòu)贖回的基本單位初步設(shè)定為100萬(wàn)份單位，折合目前市值約92.38萬(wàn)元。由于股票停牌等原因，ETF的申購(gòu)贖回還將引入現(xiàn)金替代模式，允許投資者在遇到股票停牌、成份股流動(dòng)性差以及成份股調(diào)整時(shí)以不高于申購(gòu)總值5%的比例進(jìn)行現(xiàn)金替代?，F(xiàn)金替代的溢價(jià)金額計(jì)算基礎(chǔ)為單位股票的最新價(jià)，在正常交易時(shí)采用最新成交價(jià)，股價(jià)漲停時(shí)采用漲停價(jià)格，停牌且當(dāng)日有成交時(shí)采用最新成交價(jià)，停牌且當(dāng)日無(wú)成交時(shí)采用前收盤(pán)價(jià)。方案初步確定，基金管理人可以確定現(xiàn)金替代的成份股，基金管理人對(duì)現(xiàn)金替代合理出價(jià)，并及時(shí)處理因申購(gòu)進(jìn)入的現(xiàn)金。
除了靠股票現(xiàn)金紅利和新股申購(gòu)收益正向抵消外，基金管理人也將以盡可能低的操作費(fèi)用予以彌補(bǔ)，在正向因素收益超過(guò)基準(zhǔn)3%時(shí)，基金收益將實(shí)行分配。ETF的申購(gòu)贖回組合股票清單的披露內(nèi)容，將包括股票名稱(chēng)、數(shù)量權(quán)重和預(yù)估現(xiàn)金余額，并標(biāo)明可以用現(xiàn)金替代的股票及替代價(jià)格。這個(gè)信息每一交易日開(kāi)盤(pán)前將通過(guò)上證所及華夏基金的渠道公開(kāi)發(fā)布。單位基金凈值(IOPV)的發(fā)布，上證所將會(huì)根據(jù)申購(gòu)贖回清單中成份股的價(jià)格行情變動(dòng)實(shí)時(shí)計(jì)算估值，并和交易數(shù)據(jù)一起通過(guò)衛(wèi)星實(shí)時(shí)傳送發(fā)布。
五、ETF對(duì)證券市場(chǎng)的影響
1、對(duì)交易所而言：增加了市場(chǎng)的吸引力
ETF的推出，也使市場(chǎng)豐富了交易品種，完善了品種布局，有助于市場(chǎng)吸引更多具備實(shí)力的大盤(pán)藍(lán)籌公司股票的加盟，有助于引導(dǎo)儲(chǔ)蓄資金向證券市場(chǎng)的分流，有助于市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新的進(jìn)一步深入進(jìn)行。
2、對(duì)投資者而言：增加了投資機(jī)會(huì)
作為指數(shù)化產(chǎn)品，ETF的交易，也為投資者提供了投資某一特定板塊、特定指數(shù)、特定行業(yè)乃至特定地區(qū)股票的機(jī)會(huì)，那些以特定板塊為目標(biāo)的指數(shù)，除了繼續(xù)發(fā)揮價(jià)格揭示作用外，將可以用作投資者的投資工具。而且，這種無(wú)現(xiàn)金管理的ETF，還可以極大地提高基金資產(chǎn)的使用效率，規(guī)避因應(yīng)付經(jīng)常性贖回不斷調(diào)整組合而平添的交易成本和稅負(fù)，有利于保護(hù)基金投資者的長(zhǎng)期利益。
3、ETF交易對(duì)股票市場(chǎng)交易量的影響不確定，可能加大市場(chǎng)波動(dòng)
具有贖回選擇權(quán)的ETF的較大日交易量可能產(chǎn)生構(gòu)成指數(shù)的基礎(chǔ)股票的交易增加。然而，如果一些投資者運(yùn)用這些股票作為跟蹤總體市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的多樣化組合的一部分，ETF交易可能減少基礎(chǔ)股票的交易量。ETF對(duì)股票市場(chǎng)交易量和股指期貨的交易量有增加與否的影響實(shí)證檢驗(yàn)中，Park和Switzer(1995)、Switzer等(2000)、Lu和Marsden(2000)等人在不同的市場(chǎng)也出現(xiàn)不確定性的結(jié)果。
由于ETFs一般會(huì)采用程序交易機(jī)制，即一籃子地批量買(mǎi)入和賣(mài)出標(biāo)的指數(shù)的股票組合，因此，在我國(guó)股票市場(chǎng)的標(biāo)的股票組合容量還較有限的情況下，ETF的推出有可能加劇我國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)，對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生“助漲助跌”作用。
4、ETF的推出與基金“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的直接關(guān)聯(lián)度不大
今年6月1日《基金法》正式實(shí)施后，我國(guó)基金“封轉(zhuǎn)開(kāi)”在法律上已經(jīng)不存在障礙，但具體何時(shí)實(shí)施試點(diǎn)，我們以為，現(xiàn)在與其說(shuō)是取決于管理層的態(tài)度，還不如說(shuō)更取決于市場(chǎng)是否走好。在市場(chǎng)行情走好的過(guò)程解決這個(gè)歷史問(wèn)題是我們目前的看法。
5、ETF對(duì)現(xiàn)有的或者正發(fā)行的開(kāi)放式基金的影響不大
盡管ETF具有兼封閉和開(kāi)放的優(yōu)勢(shì)，但因其為指數(shù)化投資基金品種，因此，ETFs的推出，與開(kāi)放式股票型基金等品種的在申購(gòu)贖回上的沖擊并不大，可能更多地僅僅是對(duì)開(kāi)放式指數(shù)化基金品種構(gòu)成一定沖擊。
六、ETF在全球的發(fā)展
自從1993年美國(guó)推出第一個(gè)ETF產(chǎn)品以來(lái),ETF在全球范圍內(nèi)發(fā)展迅猛。2002年,全球280只ETF管理的資產(chǎn)為1416億美元；而2003年，281只ETF管理的資產(chǎn)卻增加到2100億美元。
成熟市場(chǎng)的資產(chǎn)管理業(yè)一直有這樣一個(gè)理論，即長(zhǎng)期來(lái)看積極投資很難戰(zhàn)勝市場(chǎng)，其長(zhǎng)期績(jī)效要低于市場(chǎng)的平均水平。以美國(guó)市場(chǎng)為例，1984－1994年間，積極股票基金盡管取
得了12.15％的平均年回報(bào)率，但仍低于SP500指數(shù)年均14.33％的回報(bào)率。在我國(guó)已有指數(shù)基金運(yùn)作的背景下，有業(yè)內(nèi)人士指出，在交易便利性、信息透明度和費(fèi)用成本上，不用現(xiàn)金申購(gòu)贖回、實(shí)時(shí)揭示凈值的ETFs，具有不可替代的市場(chǎng)地位和作用。
國(guó)內(nèi)首只ETF開(kāi)發(fā)大事記
1、2001年，上證所戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)研究產(chǎn)品創(chuàng)新時(shí)，提出最初的ETF設(shè)想。由于缺乏合適的指數(shù)，當(dāng)時(shí)曾考慮以現(xiàn)金模式進(jìn)行。
2、2002年初，針對(duì)國(guó)有股減持的方案設(shè)計(jì)，華夏基金管理公司開(kāi)始了交易所交易基金ETF(ExchangeTradeFunds)的基礎(chǔ)研究工作。
3、2002年4月，華夏基金管理公司與上海證券交易所國(guó)際發(fā)展部的建立了交流ETF研究成果的聯(lián)系。
4、2002年7月1日，上證所推出上證180指數(shù)。
5、2002年8月，應(yīng)上海證券交易所的邀請(qǐng)，華夏基金管理公司參加了上證所在青島舉辦的“上證180ETF設(shè)計(jì)方案研討會(huì)”，并就ETF的方案設(shè)計(jì)做了專(zhuān)題發(fā)言。
6、2002年10月，華夏基金管理公司向證監(jiān)會(huì)基金部及上海證券交易所國(guó)際發(fā)展部提交了ETF的專(zhuān)項(xiàng)研究報(bào)告：《上證180ETF總體規(guī)劃》。
7、2002年11月，華夏基金管理公司與中國(guó)銀行、國(guó)泰君安證券公司聯(lián)合進(jìn)行了ETF的市場(chǎng)需求調(diào)查活動(dòng)，有關(guān)調(diào)查結(jié)果已提交上證所。
8、2002年12月，華夏基金管理公司專(zhuān)程拜訪上海證券交易所，和國(guó)泰君安證券公司一同就華夏基金管理公司設(shè)計(jì)的ETF產(chǎn)品與業(yè)務(wù)方案向“上海證券交易所暨中國(guó)證券登記結(jié)算公司上海分公司ETF聯(lián)合研究小組”進(jìn)行了專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告。
9、2003年1月，華夏基金管理公司參加了由上證所在浙江嘉興舉辦的ETF產(chǎn)品方案研討會(huì)。
10、2003年4月，上證所向證監(jiān)會(huì)報(bào)告ETF進(jìn)展，報(bào)送《關(guān)于盡快推出交易所交易基金的報(bào)告》。
11、2003年上半年，華夏基金管理公司向上證所提交了多份研究報(bào)告。
12、2003年6月，應(yīng)上證所邀請(qǐng)，參加了上證聯(lián)合研究計(jì)劃，并向上證所提交了專(zhuān)題報(bào)告《上證180ETF發(fā)行模式與運(yùn)作管理研究》。另外，2002年至2003年，華夏基金管理公司博士后科研工作站的張玲，在上證所實(shí)習(xí)期間，參與了ETF項(xiàng)目的研究工作。
13、2003年10月，華夏基金管理公司與道富銀行、道富環(huán)球投資咨詢(xún)公司簽訂技術(shù)合作協(xié)議。
14、2004年1月1日，上證所推出上證50指數(shù)。
15、2004年1月，華夏基金管理公司參與上證所ETF投資管理人招標(biāo)并獲得首批合作人資格。
16、2004年4月，上證所正式申請(qǐng)開(kāi)發(fā)ETF。
17、2004年6月ETF獲國(guó)務(wù)院認(rèn)可、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。
什么是“ETF指數(shù)基金”？如何購(gòu)買(mǎi)？
什么是ETF？
交易型開(kāi)放式指數(shù)基金——（Exchange Traded Fund，以下簡(jiǎn)稱(chēng)ETF）屬于開(kāi)放式基金的一種特殊類(lèi)型，它綜合了封閉式基金和開(kāi)放式基金的優(yōu)點(diǎn)，投資者既可以向基金管理公司申購(gòu)或贖回基金份額，同時(shí)，又可以像封閉式基金一樣在證券市場(chǎng)上按市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)賣(mài)ETF份額，不過(guò)，申購(gòu)贖回必須以一籃子股票換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票。由于同時(shí)存在證券市場(chǎng)交易和申購(gòu)贖回機(jī)制，投資者可以在ETF市場(chǎng)價(jià)格與基金單位凈值之間存在差價(jià)時(shí)進(jìn)行套利交易。套利機(jī)制的存在，使得ETF避免了封閉式基金普遍存在的折價(jià)問(wèn)題。
ETF有哪些種類(lèi)？
根據(jù)投資方法的不同：ETF可以分為指數(shù)基金和積極管理型基金，國(guó)外絕大多數(shù)ETF是指數(shù)基金。目前國(guó)內(nèi)推出的ETF也是指數(shù)基金。
根據(jù)投資對(duì)象的不同：ETF可以分為股票基金和債券基金，其中以股票基金為主。
根據(jù)投資區(qū)域的不同：ETF可以分為單一國(guó)家（或市場(chǎng)）基金和區(qū)域性基金，其中以單一國(guó)家基金為主。
根據(jù)投資風(fēng)格的不同：ETF可以分為市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)基金、行業(yè)指數(shù)基金和風(fēng)格指數(shù)基金（如成長(zhǎng)型、價(jià)值型、大盤(pán)、中盤(pán)、小盤(pán)）等，其中以市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)基金為主。
ETF適合什么樣的投資者？
ETF適合所有的投資者操作，不論您是個(gè)人或是機(jī)構(gòu)，是打算做長(zhǎng)期投資、短期波段或是套利操作，ETF都能為您帶來(lái)好處。
投資ETF的獲利方式有哪些？
（1）伴隨指數(shù)上漲而獲利：當(dāng)基金跟蹤的目標(biāo)指數(shù)上漲時(shí)，ETF的基金單位凈值和市場(chǎng)交易價(jià)格也會(huì)隨之上漲，投資者就可以獲得其中的增值收益。
?。?）股票分紅帶來(lái)基金分紅：當(dāng)目標(biāo)指數(shù)的成份股有現(xiàn)金紅利時(shí)，基金在符合分紅條件的情況下，會(huì)將所得股息紅利以現(xiàn)金方式分配給投資者。
?。?）套利收益：當(dāng)ETF的市場(chǎng)交易價(jià)格與基金單位凈值偏離較大時(shí)，投資者可以進(jìn)行套利操作，獲得差價(jià)收益。參考資料：http://bbs.eastmoney.com/printpage,2,50674.html
指數(shù)基金怎么通過(guò)ETF實(shí)現(xiàn)？
ETF全名Exchange Trade Funds,指的是交易所交易型指數(shù)基金。ETF是對(duì)某一指數(shù)進(jìn)行追蹤，而非單只股票的購(gòu)買(mǎi)，與共同基金股票相比，具有風(fēng)險(xiǎn)分散、日常流動(dòng)性強(qiáng)和費(fèi)用更低廉等特點(diǎn)，且以投資品種多、表現(xiàn)較穩(wěn)健、杠桿ETF可多倍做多或做空等優(yōu)勢(shì)成為個(gè)人投資者的有吸引力的替代品。ETF投資組合顧問(wèn)有德國(guó)智能投顧錦萌，通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分散的ETF組合進(jìn)行全球分散化投資，進(jìn)一步減小非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，獲得長(zhǎng)期范圍內(nèi)的穩(wěn)健收益。
什么是指數(shù)基金/
指數(shù)基金按照跟蹤指數(shù)的不同和投資策略分為：
①標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)基金，也稱(chēng)為純粹指數(shù)基金，是采取完全復(fù)制方法進(jìn)行運(yùn)作的指數(shù)基金，其資產(chǎn)幾乎全部投入所跟蹤的指數(shù)的樣本股，幾乎永遠(yuǎn)保持滿倉(cāng)，即使可以清晰看到未來(lái)半年將繼續(xù)下跌，也保持滿倉(cāng)狀態(tài)。市場(chǎng)上不斷推出的新股多數(shù)在上市后能給投資者帶來(lái)一定收益，這種指數(shù)基金也只能放棄。
②普通指數(shù)基金，也稱(chēng)為增強(qiáng)型指數(shù)基金，是在標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)基金的基礎(chǔ)上，根據(jù)股市的具體情況進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。我國(guó)第一只指數(shù)基金“華安上證180指數(shù)基金”就屬于增強(qiáng)型指數(shù)基金?；鸾?jīng)理可以根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷，用業(yè)績(jī)優(yōu)異的非成份股代替業(yè)績(jī)較差的成份股，當(dāng)判斷市場(chǎng)將經(jīng)過(guò)一段較長(zhǎng)的下跌過(guò)程時(shí)，可以將股票投資比例調(diào)低至基金資產(chǎn)的50%。增強(qiáng)型指數(shù)基金可以使指數(shù)基金的優(yōu)點(diǎn)和積極型投資理念相結(jié)合，具有廣闊的發(fā)展前途。
如何操作指數(shù)基金？
這兩天不斷有讀者向本報(bào)熱線咨詢(xún)有關(guān)投資嘉實(shí)300指數(shù)基金的問(wèn)題，如讀者楊小云問(wèn)它的投資價(jià)值，現(xiàn)在買(mǎi)入合不合適；還有一位讀者林強(qiáng)問(wèn)嘉實(shí)300已經(jīng)有30％的收益率了，要不要贖回？昨天在浦發(fā)銀行的理財(cái)論壇上，嘉實(shí)基金管理有限公司浙江區(qū)域總經(jīng)理沈崢對(duì)投資者關(guān)心的問(wèn)題進(jìn)行了回答。
投資指數(shù)基金必須看指數(shù)
有人說(shuō)，現(xiàn)在的
股指已經(jīng)沒(méi)有意義了，工行一只股票漲就能抵消那么多個(gè)股的下跌。但是沈崢表示，投資指數(shù)基金必須關(guān)心指數(shù)的漲跌。
其實(shí)這個(gè)投資者的態(tài)度反映了很大一批人的觀念，由于股市的“二八現(xiàn)象”、“ 一九現(xiàn)象”，“看個(gè)股不看指數(shù)”成了很多股市投資者的操作指南。但是基金和股票的操作不一樣，基民是委托基金代為投資，做的是投資組合。投資個(gè)股的理念對(duì)投資組合就不一定用得上。
那么目前股市的趨勢(shì)如何呢？沈崢認(rèn)為目前最大的“看空空頭”是QFII，而實(shí)際上，QFII做的是唱空做多的買(mǎi)賣(mài)，在不斷叫喊風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，他們大量增持交通、煤炭等多個(gè)行業(yè)的股票。另外，在所謂“金磚四國(guó)”中，中國(guó)的股市漲幅是最小的。沈崢說(shuō)：“雖然不敢說(shuō)股市黃金十年，但是至少2008年之前股市還是向上的?！?
指數(shù)基金輕易不做波段
對(duì)于很多基民認(rèn)為可以高位贖回基金、低位再接回來(lái)的想法，沈崢認(rèn)為，指數(shù)基金輕易不要做波段，因?yàn)榇蠖鄶?shù)波段操作都是失敗的，包括基金經(jīng)理做波段也是失敗的多。“要做波段可以，用三分之一的資金做就可以了，因?yàn)槟愫芸赡芙硬换貋?lái)。”
沈崢認(rèn)為，目前股市回調(diào)一般也就1－3天，而基金贖回需要4天時(shí)間?！澳愕腻X(qián)還在路上呢，股市已經(jīng)漲回來(lái)了。你要么追高，要么被甩掉?！?“我自己也買(mǎi)基金，上周末央行出利空，我也想過(guò)，要不要周一把基金全部贖回？但是想想還是不要贖回了，因?yàn)槲遗绿た瞻。 ?
沈崢給了一個(gè)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)供大家參考，上證指數(shù)如果跌破20天均線，就算是真的回調(diào)了。“如果不跌破20天均線就什么也不用擔(dān)心?！?
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指數(shù)基金：指數(shù)基金是一種以擬合目標(biāo)指數(shù)、跟蹤目標(biāo)指數(shù)變化為原則，實(shí)現(xiàn)與市場(chǎng)同步成長(zhǎng)的基金品種。指數(shù)基金的投資采取擬合目標(biāo)指數(shù)收益率的投資策略，分散投資于目標(biāo)指數(shù)的成份股，力求股票組合的收益率擬合該目標(biāo)指數(shù)所代表的資本市場(chǎng)的平均收益率。
50ETF基金的操作技巧
主要還是把握其波動(dòng)的節(jié)奏，由于其特點(diǎn)可以像買(mǎi)賣(mài)股票那樣操作，所以，短線機(jī)會(huì)比較多，可以看看如下網(wǎng)上摘錄，加深你對(duì)操作的理解： 我對(duì)50ETF的操作是永不空倉(cāng)，我不會(huì)小看每手一元錢(qián)的贏利，積少成多，到現(xiàn)在50ETF竟是我盈利最多的股票，對(duì)50ETF的操作也培養(yǎng)了我對(duì)大盤(pán)走勢(shì)的感覺(jué)，跟其他個(gè)股搭配可以使自己做到東邊不亮西邊亮。 上海建工真是無(wú)恥，前些時(shí)間公告是7月3日限售股解禁，結(jié)果7月1日就出來(lái)消息停牌一個(gè)月，6月29日 30日的高換手率，可憐不知道多少散戶高位追殺了進(jìn)去。我是在6月25日就已經(jīng)出清了上海建工，雖然每股少掙了一元多錢(qián)，但避免了現(xiàn)在停牌資金被凍結(jié)一個(gè)月的不確定性，在6月25日賣(mài)出上海建工后的資金在6月26日已經(jīng)介入50ETF和其他個(gè)股，26日追加的50ETF到7月1日收盤(pán)獲利已達(dá)5%，其他個(gè)股29日也都收在介入的點(diǎn)位之上。
持有上海建工的散戶們就祈禱7月份大盤(pán)繼續(xù)上漲吧，也希望你們沒(méi)把所有的資金都投在上海建工里，不然7月份哪怕出現(xiàn)再好的機(jī)會(huì)你們也只有干看的份。一個(gè)月后看看上海建工的wc高管能出來(lái)個(gè)什么樣的資產(chǎn)重組！建議忠告：
建議新手入市時(shí)首選50ETF進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作，50ETF費(fèi)用按比例收取，也就是說(shuō)你買(mǎi)1手和100手，每手的費(fèi)用是一樣的。職業(yè)股民應(yīng)該保持經(jīng)常的操作，這樣可以培養(yǎng)市場(chǎng)感覺(jué)，尤其是在學(xué)習(xí)階段，更應(yīng)該多操作一些。這種用于學(xué)習(xí)培養(yǎng)感覺(jué)的操作應(yīng)該是以很少的資金投入，可以避免出現(xiàn)大的損失。只要認(rèn)真對(duì)待，一筆小資金的操作和一筆滿倉(cāng)操作對(duì)深層意識(shí)的影響程度是差不多的，從訓(xùn)練深層意識(shí)的角度沒(méi)必要總是滿倉(cāng)操作。另外真正可以滿倉(cāng)操作的機(jī)會(huì)是不多的，平時(shí)肯用功的人，到時(shí)自然能夠敏銳地感覺(jué)到這種機(jī)會(huì)。
50ETF就是你培養(yǎng)市場(chǎng)感覺(jué)的最佳之選，操作50ETf不必?fù)?dān)心象其他個(gè)股一樣受到主力操縱，還沒(méi)有主力可以操縱50ETF的走勢(shì)，50ETF只會(huì)跟著大盤(pán)走。 現(xiàn)在主力正在給散戶灌輸?shù)诉€會(huì)漲回來(lái)的思想，等到散戶形成思維定勢(shì)以后，真正下跌開(kāi)始的時(shí)候，散戶也會(huì)看成是正常的調(diào)整，結(jié)果就是被深套.