原油波動率明顯加大原因有哪些

市場對俄烏戰(zhàn)爭的恐慌情緒有所修復，美股周度繼續(xù)反彈。美股上漲及波動率走低使得油價面臨的宏觀風險有所下降地緣政治方面，也門胡塞武裝襲擊沙特能源設(shè)施，里海石油管線(CPC)中斷等對供給形成沖擊。截止本周俄羅斯開展特別軍事行動已滿一個月，俄烏局勢的演化其實超過市場多數(shù)人的預期。在俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)后，由于雙方軍事實力相差懸殊，在第三方不直接參戰(zhàn)的情況下，很多人認為勝敗已分，戰(zhàn)爭很快會結(jié)束。

但直到目前戰(zhàn)爭仍未出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)折點。北約峰會發(fā)表聯(lián)合聲明，決定增加對烏援助、軍事部署、成員國軍費。同時，美國白宮宣布新一輪對俄制裁，對象包括逾400個俄個人和實體。俄方回應稱，北約沒有做出說服烏克蘭領(lǐng)導人和平解決頓巴斯問題的嘗試，反而決定繼續(xù)對基輔政權(quán)提供政治和實際支持，這說明北約希望軍事行動能一直持續(xù)下去。由此可見戰(zhàn)爭走向仍然朝著敵對的方向發(fā)展，在該背景下油價會受到俄油斷供的強基本

總體來看，俄烏局勢反復，令油價波動性加大，當前油價仍在演繹戰(zhàn)爭溢價的邏輯。從數(shù)據(jù)上看，俄羅斯ESPO以及烏拉爾較布倫特的貼水持續(xù)在拉大，并且俄羅斯原油出口量數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)實質(zhì)性下滑。從供需平衡表看，受俄油實質(zhì)性斷供影響，供需缺口預計延長，供需基本面仍對油價中長期形成較強支撐。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注戰(zhàn)爭形勢以及伊核協(xié)議等重大變量。

策略：短期布油波動區(qū)間仍然維持在100-120美元，操作上，可背靠區(qū)間下沿逢低輕倉滾動多為主，空頭暫規(guī)避。中期看在俄烏局勢及伊核協(xié)議兩大變量出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)折點前，油價料將維持寬幅震蕩且偏強的態(tài)勢。長期看若情景一俄烏和平協(xié)議達成及伊核回歸均達成，雙重利空下布油觸底位置預計是在85-90美元。

原油期貨暴跌影響

沙特承諾如果需要可生產(chǎn)更多的原油，國際原油大幅下挫。此外，全球股市暴跌引發(fā)市場恐慌，大宗商品普跌。在上述兩個因素的共同作用下，燃料油期貨周三跳空低開，繼續(xù)走弱。從目前的情況來看，全球原油供應偏緊的格局出現(xiàn)一定緩解。首先，此前OPEC的月報預估四季度全球原油存在113萬桶/日的缺口，但是如果沙特增加產(chǎn)量，那么這一缺口將顯著縮小，有利于平抑當前的高油價。其次，經(jīng)過十年的上漲，美國大多數(shù)股票市盈率偏高，存在高估的嫌疑。而隨著美國不斷加息，美國股市出現(xiàn)大幅下挫，同時帶動全球其他股票市場下跌，在這種情況下市場認為后續(xù)全球經(jīng)濟將面臨一段調(diào)整期，主要機構(gòu)也下調(diào)未來原油需求預期。

9月中旬以來，隨著消費逐漸走淡，美國商業(yè)原油庫存由39413.7萬桶上升至41644.1萬桶，上升2230.4萬桶，上升幅度達到5.66%，原油庫存進入上升周期對油價將產(chǎn)生一定壓制作用。最后，此前市場認為受多年不遇的颶風天氣影響，美國原油產(chǎn)量將下滑，但是貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，10月19日當周美國活躍鉆井數(shù)達到1067座，為近三年來新高，顯示颶風天氣對美國原油開采影響有限。

基于上述判斷，原油后期將呈現(xiàn)偏弱的走勢。不過如果不確定性因素造成中東局勢緊張，則原油可能出現(xiàn)階段性反彈走勢。

目前，燃料油加工利潤在600元/噸左右，較前期小幅下滑，但是仍然處于高位。相應地，當前煉廠生產(chǎn)瀝青的利潤大幅下滑，僅為100元/噸左右。在這種情況下，煉廠對燃料油的生產(chǎn)積極性更高，燃料油的高利潤需要修復，存在下跌的需求。需求方面，隨著冬季漸臨，北半球的船運活動開始下降，燒火油需求則相應上升，但是整體來看，燃料油需求仍然處于偏弱狀態(tài)。隨著消費淡季來臨，燃料油的供應逐漸寬松，價格存在下行的壓力。

不過，需要注意的是，近期燃料油企業(yè)檢修較為密集，部分企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油。截至上周山東地煉常減壓開工率為61.29%，環(huán)比下跌0.52%，同比下跌5.49%，市場短期陷入供應下降局面。加上目前燃料油庫存處于低位，因此，雖然供應驅(qū)動向下，但是短期不具備大跌的基礎(chǔ)。

受沙特增產(chǎn)和需求下滑預期影響，原油價格開始大幅回落，成本對燃料油的支撐力度減弱。與此同時，隨著消費淡季來臨，燃料油供應逐漸趨于寬松。在上述兩個因素的作用下，燃料油價格或延續(xù)近期的弱勢格局。不過，考慮到階段性的負荷下降以及低庫存，燃料油下行的空間有限，短期目標位在3300元/噸左右。

利用技術(shù)性調(diào)整作買賣只能做短線，絕對不能太貪，一般情況下，調(diào)整最多達到百分之五十的幅度時，就要當它結(jié)束了。因為即使是“平均價戰(zhàn)術(shù)”的運用者，到了這個價位，大致和局，他們都會趕緊平倉離場。你太貪不走，行情一掉頭重回大方向，就變成“貪芝麻而丟西瓜”了。

無論是漲勢過程中還是跌勢過程中的技術(shù)性調(diào)整，都不意味大方向的改變，出現(xiàn)調(diào)整時大市的基本因素沒有變，市場人氣在戰(zhàn)略上沒有變，圖表趨勢在整體上沒有變，因此調(diào)整是暫時的。拳頭往后一縮，是為了更有力地向前打出去。這是我們利用技術(shù)性調(diào)整做短線操作時應該清醒記得的。

投資原油的操作技巧

投資原油的操作技巧二、注意單日轉(zhuǎn)向的信號沒有只漲不跌的好市，也沒有只跌不升的逆市。漲跌交替出現(xiàn)是期貨走勢的基本規(guī)律。但漲跌逆轉(zhuǎn)卻有兩類不同性質(zhì)的演變：

一種是大方向的改變，大升勢轉(zhuǎn)變?yōu)榇蟮鴦莼蛘叽蟮鴦蒉D(zhuǎn)變?yōu)榇笊齽?。這種轉(zhuǎn)向，通常以雙頂或雙底、三次到頂或三次到底、頭肩頂或倒頭肩底、大圓頂或大圓底等形態(tài)為標志，屬于大動作，一般需要三個星期到一個半月左右的時間去孕育。

另一種是技術(shù)性調(diào)整，即大漲中出現(xiàn)小跌或者大跌中出現(xiàn)小漲。這種轉(zhuǎn)向，通常以一條高開低收，很多時帶有上影的黑線;或者一條低開高收，很多時帶有下影的紅線為標志，屬于小動作，在一個交易日內(nèi)完成，所以稱之為單日轉(zhuǎn)向。

獲利回吐是產(chǎn)生單日轉(zhuǎn)向的主要原周。一個大的漲勢或大的跌勢，往往由幾個小的升浪或跌浪組成。漲跌一段就回吐一下，消化之后再來下一波的漲跌。在每一個小的升浪的頂或小的跌浪的底，比較集中。平倉性賣出或平倉性買入便造成單日轉(zhuǎn)向。

單日轉(zhuǎn)向的最特別之處，是它的開市價和收市價具有承先啟后的意義，連漲多日后再跳空開高或連跌多日后再跳空開低，是單日轉(zhuǎn)向的第一個特點。這一點對于持續(xù)多日的急促升勢或跌勢具有延續(xù)性，可以說是“承先”。

開高之后擁有浮動利潤的買家，紛紛趁高出貨套利，將市價推低，與前一段升市方向相反，形成當日是由升轉(zhuǎn)跌;或者開低之后擁有浮動利潤的賣家，紛紛趁低補倉平倉，把市價搶高，與前一段跌市方向相反，形成當日是由跌轉(zhuǎn)升。

這是單日轉(zhuǎn)向的第二個特點。這一點對于接下來的幾天技術(shù)性調(diào)整的小跌或小漲具有指示性，可以說是“啟后”。

原油投資中單日轉(zhuǎn)向出現(xiàn)后，隨之而來的調(diào)整幅度，一般相當于前一段升幅或跌幅百分之三十至五十。相對于期貨合約保證金而言，若把握得到，利潤頗為可觀。因此，在一輪急升或急跌之后，就要留意是否有單日轉(zhuǎn)向的跡象出現(xiàn)。在單日轉(zhuǎn)向的局面將要確定，即臨近收市時去做空頭或多頭，往往可以賺到往后數(shù)日的跌幅或升幅。

投資原油的操作技巧三、把握“頭肩頂”的良機

作為漲勢與跌勢的轉(zhuǎn)折點，頭肩頂是比較可靠的下跌信號。弄清頭肩頂?shù)男纬梢?guī)律、形態(tài)特點及相應買賣策略，不僅可以把握重要的賣空良機，而且，在相反情況下，也可根據(jù)倒頭肩底的上升信號，抓到明朗的多頭機會。

所謂頭肩頂是這樣形成的：承接前一階段的漲勢，走勢升至A點開始回落;跌至B點得以站穩(wěn);又是一輪升勢，超越A點價位，以C點為該升浪的頂，然后又回跌，滑至與B點差不多的水平，在D點站住，又回頭向上，升至與A點相差不大的價位，在E點止步，接著就掉頭下挫，當?shù)艬與D兩個低點拉成的頸線，整個下跌趨勢就形成了。這樣一幅圖形，三個高點，中間最高，恰似一個人的頭，兩側(cè)較低，好比兩個肩膀，所以按形象稱為“頭肩頂”。

第一，頭肩頂是在升勢中產(chǎn)生的。當右肩未出現(xiàn)時，光看左肩和頭，卻是“一浪高一浪”的漲勢。即使在左肩買入，到頭頂?shù)膬r位，仍是形勢大好;

第二，從頭頂回落，掉頭再上，至與左肩相近的價位后再急轉(zhuǎn)直下，右肩就成形了。這時，在一頭兩肩區(qū)域買入的合約變得無利可圖巨出現(xiàn)浮動損失;

第三，走勢跌破頸線時，因為整個頭肩頂是以頸線為底的，破了頸線，頭肩頂區(qū)域的所有多頭臺約均被一網(wǎng)打盡，無一幸免?？疹^乘勢落井下石，多頭紛紛止損認賠，令跌勢加劇。

一個頭肩頂?shù)男纬?，是為一次大跌勢打基礎(chǔ)。由于一場大戰(zhàn)役，策劃需時，一般需要一個半月左右，將近四十個交易天才可以孕育成型。而跌幅至少相當于由頭頂至頸線的距離。

當左肩和頭出來后，如果我們懷疑可能是一個頭肩頂，可以去做空頭，但要設(shè)限止損，升破頭頂就投降。因為已證明是一浪高一浪的升勢，根本不是什么頭肩頂。當右肩成型尚未破頸線時;我們亦可估計走勢會破線而搶先去賣空，但亦要設(shè)限，回頭升破右肩的頂部就止損離場，因為發(fā)展至此，已表明走勢并非是真正的頭肩頂，只是一個引人做空頭的假動作。這陷阱可別遇上!