看漲期權(quán)概述

看漲期權(quán)又稱認(rèn)購期權(quán)、買進(jìn)期權(quán)、購買期權(quán)、買方期權(quán)、買權(quán)、延買期權(quán)，或敲進(jìn)期權(quán)?？礉q期權(quán)是指在協(xié)議規(guī)范的有效期內(nèi)，協(xié)議持有人按規(guī)范的價格和數(shù)量購進(jìn)股票的權(quán)利。期權(quán)購買者購進(jìn)這種買進(jìn)期權(quán)，是因?yàn)樗麑善眱r格看漲，將來可獲利。購進(jìn)期權(quán)后，當(dāng)股票市價高于協(xié)議價格加期權(quán)費(fèi)用之和時(未含傭金)，期權(quán)購買者可按協(xié)議規(guī)范的價格和數(shù)量購買股票，然后按市價出售，或轉(zhuǎn)讓買進(jìn)期權(quán)，獲取利潤;當(dāng)股票市價在協(xié)議價格加期權(quán)費(fèi)用之和之間波動時，期權(quán)購買者將受一定損失;當(dāng)股票市價低于協(xié)議價格時，期權(quán)購買者的期權(quán)費(fèi)用將全部消失，并將放棄買進(jìn)期權(quán)。因此，期權(quán)購買者的最大損失不過是期權(quán)費(fèi)用加傭金。

看漲期權(quán)是這樣一種合約：它給合約持有者(即買方)按照約定的價格從對手手中購買特定數(shù)量之特定交易標(biāo)的物的權(quán)利。這個約定的價格稱為履約價格，通常用“X”來表示。把交易對手稱為期權(quán)的賣方。期權(quán)分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。美式期權(quán)的買方可以自期權(quán)契約成立之日起，至到期日止，這一期間內(nèi)的任一時點(diǎn)，隨時要求期權(quán)的賣方執(zhí)行合約。而歐式期權(quán)的履約時間只有到期日當(dāng)天而已，其被要求履約的機(jī)率遠(yuǎn)低于美式期權(quán)。

由于期權(quán)合約上書寫的交易標(biāo)的物區(qū)別，看漲期權(quán)可以是股票期權(quán)，股票指數(shù)期權(quán)、外幣期權(quán)、商品期權(quán)，也可以是利率期權(quán)，甚至是期貨合約期權(quán)、掉期合約期權(quán)。

看漲期權(quán)讓買方可以享受未來按約定價格購買特定交易標(biāo)的物的權(quán)利，而沒有相應(yīng)的義務(wù)。當(dāng)市場價格高于“X”時，買方要求賣方履約，以“X”價格買入外匯;而當(dāng)市場價格低于“X”時，買方則放棄此一權(quán)利。期權(quán)買方購買外匯的價格不會高于“X”，而在遠(yuǎn)期交易中，不管將來市場價格如何，交易的價格都是約定的“X”。

看漲期權(quán)的定價公式

B-S模型是看漲期權(quán)的定價公式，即：

C=S?N(D1)-L?E-γT?N(D2)

C—期權(quán)初始合理價格

L—期權(quán)交割價格

S—所交易金融資產(chǎn)現(xiàn)價

T—期權(quán)有效期

r—連續(xù)復(fù)利計(jì)無危機(jī)利率H

σ2—年度化方差

N()—正態(tài)分布變量的累積概率分布函數(shù)

看漲期權(quán)舉例

(1)看漲期權(quán)：1月1日，標(biāo)的物是銅期貨，它的期權(quán)執(zhí)行價格為1850美元/噸。A買入這個權(quán)利，付出5美元;B賣出這個權(quán)利，收入5美元。2月1日，銅期貨價上漲至1905美元/噸，看漲期權(quán)的價格漲至55美元。A可采取兩個策略：

行使權(quán)利：A有權(quán)按1850美元/噸的價格從B手中買入銅期貨;B在A提出這個行使期權(quán)的要求后，必須予以滿足，即便B手中沒有銅，也只能以1905美元 /噸的市價在期貨市場上買入而以1850美元/噸的執(zhí)行價賣給A，而A可以1905美元/噸的市價在期貨市場上拋出，獲利50美元。B則損失50美元。

售出權(quán)利：A可以55美元的價格售出看漲期權(quán)，A獲利50美元(55-5)。

如果銅價下跌，即銅期貨市價低于敲定價格1850美元/噸，A就會放棄這個權(quán)利，只損失5美元權(quán)利金，B則凈賺5美元。

看漲看跌期權(quán)與實(shí)值、虛值、兩平期權(quán)關(guān)系

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