白銀作為貴金屬重要一員，趨勢跟隨黃金。2021年下半年至今，銀價整體表現(xiàn)偏弱，金銀比上漲23.46%。此波金銀上漲一方面由于現(xiàn)實(shí)的避險需求，另一方面由于商品上漲推升的通脹預(yù)期;而兩者對于對黃金的提振更強(qiáng)，因此金價漲幅更大，且回調(diào)時更為抗跌。

二

銀價的主導(dǎo)是金融or商品屬性?

銀價的主導(dǎo)依然是金融屬性，但其金融屬性在趨弱，此消彼長，商品屬性趨強(qiáng)。從這個角度，它愈加像銅。

白銀的供應(yīng)端受制于有色金屬礦產(chǎn)開采周期，按照前期的礦山開發(fā)進(jìn)度，2022年主要新增供應(yīng)來自原生銀礦(尤其是幾家大型生產(chǎn)企業(yè))，即使高價格已難以刺激出較大產(chǎn)量。

需求方面，白銀的傳統(tǒng)需求，如電器電器、鉛焊料等受到智能化設(shè)備的普及，維持比較穩(wěn)定增速，受經(jīng)濟(jì)影響較小。銀飾銀器需求的增長主要來自疫情復(fù)蘇后的印度和歐美需求。投資部分需求雖然總量仍在，但不及黃金，增速轉(zhuǎn)負(fù)。光伏作為新興需求表現(xiàn)極其亮眼，已經(jīng)成為白銀最大的需求細(xì)分，并將繼續(xù)維持高速增長。

三

白銀還能漲么?

還能漲，但需要等待市場交易核心轉(zhuǎn)向白銀的實(shí)際供需面，屆時將引發(fā)暴漲行情。

由于白銀擁有大量庫存，2020年前連續(xù)累庫，全球年度庫銷比超過200%，所以此前三年2020-2021年供應(yīng)短缺未能給予白銀較好的價格漲幅。截至4月底，全球主要交易所庫存已下降2145噸，預(yù)計全年下降將超3000噸。與之對應(yīng)，白銀ETF持倉量增加不足1600噸。因此，除投資外，供需依然極其緊張。

2022年光伏需求可期，光伏作為新增的需求易于帶動市場做多情緒，大概率成為價格暴漲啟動的導(dǎo)火索。

白銀仍有上漲空間，但是白銀受到世界經(jīng)濟(jì)周期的波動趨勢、本地市場的利率及國際貨幣市場上的利率變動、股票、匯市及其他投資市場的波動，價格走勢處于動態(tài)變動當(dāng)中，總的來說，白銀投資存在風(fēng)險，投資者切不可盲目跟風(fēng)操作，在交易過程中，投資者應(yīng)該嚴(yán)格遵守白銀交易所和白銀經(jīng)紀(jì)公司的風(fēng)險管理制度，同時關(guān)注市場消息、分析形勢，加強(qiáng)對各類市場因素的分析，提高判斷能力，通過靈活的交易手段降低投資風(fēng)險。

一、白銀價格影響因素

1、美元匯率影響：美元匯率也是影響銀價波動的重要因素之一，一般在現(xiàn)貨白銀市場上有美元漲則銀價跌;美元降則銀價揚(yáng)的規(guī)律，因?yàn)槊涝H值往往與通貨膨脹有關(guān)，而現(xiàn)貨白銀價值含量較高，在美元貶值和通貨膨脹加劇時往往會刺激對現(xiàn)貨白銀保值和投機(jī)性需求上升。

2、各國的貨幣政策與國際現(xiàn)貨白銀價格密切相關(guān)：當(dāng)某國采取寬松的貨幣政策時，由于利率下降，該國的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會造成現(xiàn)貨白銀價格的上升。

3、通貨膨脹對銀價的影響：對此，要做長期和短期來分析，并要結(jié)合通貨膨脹在短期內(nèi)的程度而定。從長期來看，每年的通脹率若是在正常范圍內(nèi)變化，那么其對銀價的波動影響并不大;只有在短期內(nèi)，物價大幅上升，引起人們恐慌，貨幣的單位購買力下降，銀價才會明顯上升。

4、股市行情對銀價的影響：一般來說股市下挫，銀價上升。這主要體現(xiàn)了投資者對經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的預(yù)期，如果大家普遍對經(jīng)濟(jì)前景看好，則資金大量流向股市，股市投資熱烈，銀價下降。

5、供求因素影響：白銀價格是基于供求關(guān)系基礎(chǔ)上的，如果白銀產(chǎn)量大幅增加，白銀價格會受到影響而回落。但如果出現(xiàn)礦工長時間的罷工等原因使產(chǎn)量停止增加，白銀價格就會在求大于供的情況下升值。

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