中國股市的發(fā)展

一、中國股票市場產生、發(fā)育的特殊歷史背景

中國的股票市場不同于西方發(fā)達國家的股票市場。通俗的講，西方發(fā)達國家的股票市場，是遵循股票市場發(fā)展的自然規(guī)律，在市場經濟的土壤里，自然生成的“天然產品”。而中國的股票市場，則是在中國經濟體制轉軌時期，在以社會主義公有制經濟為主體、同時探討公有制經濟多種實現(xiàn)形式的土壤里，在既要學習借鑒西方發(fā)達國家股票市場發(fā)展的自然規(guī)律，又要考慮中國國情、遵循中國經濟發(fā)展的自然規(guī)律，“摸著石頭過河”的過程中催生的“人工產品”。這就決定了中國股票市場是有中國特色的股票市場。研究中國股票市場的發(fā)育、發(fā)展的歷史，不能不首先搞清楚中國股票市場產生、發(fā)育的特殊歷史背景。

在中國，股票市場是國有企業(yè)股份制改革的產物。由于新中國建立初期學習前蘇聯(lián)的經驗，存在對公有制形式的片面理解，單純強調發(fā)展國有經濟。社會化規(guī)模經營的大工業(yè)企業(yè)是通過高度集中的計劃化分配制度，采取政府投資、國家所有的方式建立起來的?？梢哉f，中國企業(yè)的股份制改革始于20世紀80年代中期，但真正出現(xiàn)改革熱潮，是在20世紀90年代初股票市場誕生后，才進一步引發(fā)起來的。在股票市場發(fā)展的初期，在巨大投資利益的誘惑下，廣大投資者蜂擁入市，熱情參與。改制后的企業(yè)和地方政府亦體驗到股份制改革帶來的巨大利益，地方政府和企業(yè)發(fā)現(xiàn)進行股份制改造是一條迅速獲取大筆資金并借此使企業(yè)迅速擺脫困境的捷徑，于是也傾注出巨大的熱情。雖然，由股票市場熱推動起來的中國國有企業(yè)股份制改革帶有很大的、甚至不正常的利益驅動因素，但其在實踐中顯示出來的巨大魅力，卻促使人們對于在社會主義市場經濟關系中引入股份制的可行性有了更為統(tǒng)一的認識。1997年中共十五大報告中明確指出了“股份制是現(xiàn)代企業(yè)制度的一種資本組織形式”，這充分表明時至1997年，對于大力推行股份制、發(fā)展股票市場，已經得到了包括中央領導高層在內的上下各界人士的一致認識和高度重視;同時也標志著中國股票市場發(fā)展的政策基調，已經從“堅決試”轉變?yōu)?ldquo;大力發(fā)展”。

二、中國股票市場的階段性發(fā)展規(guī)律

中國股票市場作為新興市場，其發(fā)展同樣要遵循上述股票市場發(fā)展的階段性規(guī)律。目前學術界、證券界對于中國股票市場發(fā)展的階段劃分，存在著多種不同的劃分方法。例如，有學者將中國股票市場的發(fā)展分為三個階段：第一階段是自20世紀80年代末股票市場萌芽到1996年3月以前，為股票市場的試點探索階段;第二階段是1996年3月到1998年12月，以全國人大八屆四次會議通過的《國民經濟與社會發(fā)展九五計劃和2010年遠景目標》為標志，進入中國股票市場發(fā)展的初期階段;第三階段是從1998年12月至今，屬于中國股票市場的規(guī)范發(fā)展的階段。

還有學者依據美國學者安托尼·阿格邁依爾對發(fā)展中國家股票市場發(fā)展階段的劃分方法，把中國股票市場劃分為停滯階段、操縱階段、投機階段、鞏固或成熟階段、成熟階段等五個階段，并確定了相應的時間界限。

基于中國特色社會主義市場經濟的發(fā)育、發(fā)展過程的分期，本研究把中國股票市場主要劃分為兩大時期：第一時期為1990年末-2001年底，從1990年末滬、深交易所和中國證券交易自動報價系統(tǒng)(STAQ)兩所一網的相繼建立，到2001年底中國加入WTO，作為新興市場的發(fā)育時期;第二時期為2002年至今，是更加開放、規(guī)范和國際化的發(fā)展時期。

在這兩大時期，中國股票市場發(fā)展可以劃分為五個階段：

1、1990年-1991年是股市的初創(chuàng)階段。

1990年12月和1991年7月滬、深證券交易所的相繼掛牌營業(yè)，股票集中交易市場正式宣布成立，中國股市由此第一次具備了資源配置的功能。

2、1992年-1997年是股市的試驗階段。

此時股市能否長期存在仍然受到所有制問題的困擾，姓資還是姓社，成為影響股市存活最重要的話題。1992年1、2月間鄧小平同志在南方視察時指出：“證券、股市，這些東西究竟好不好，有沒有危險，是不是資本主義獨有的東西，社會主義能不能用?允許看，但要堅決地試。看對了，搞一兩年對了，放開;錯了，糾正，關了就是了。關，也可以快關，也可以慢關，也可以留一點尾巴。怕什么，堅持這種態(tài)度就不要緊，就不會犯大錯誤。”此后，中國確立經濟體制改革的目標是“建立社會主義市場經濟體制”，股份制成為國有企業(yè)改革的方向，更多的國有企業(yè)實行股份制改造并開始在資本市場發(fā)行上市。

3、1998年-2001年是股市的規(guī)范階段。

從1998年開始，中國開始正式啟用法律法規(guī)手段規(guī)范管理股票市場。1998年4月起建立了全國集中統(tǒng)一的證券監(jiān)管體制，國務院確定中國證監(jiān)會作為國務院直屬單位，成為全國證券期貨市場的主管部門，同時其職能得到了加強。

4、2002年-2004年是股市的轉軌階段。

隨著中國股票市場制度建設步入法制化、規(guī)范化發(fā)展階段，隨著國內宏觀經濟矛盾的轉移，對股票市場功能的認識不斷深化——它不僅是籌資的工具，而且股指的上漲還能帶來財富效應，刺激消費增長，有助于改善企業(yè)公司治理結構等。股票市場的地位被提升到改革與發(fā)展全局的高度來考慮。中國股票市場被賦予了新的功能，中央高層領導提出股票市場不僅要為國有經濟改革服務，而且要為國家的經濟結構戰(zhàn)略性調整服務。

5、2005年至今是股市的重塑階段。

2005年5月開始的股權分置改革，是中國股市重塑的一個過程。作為歷史遺留的制度性缺陷，股權分置在諸多方面制約了中國資本市場的規(guī)范發(fā)展和國有資產管理體制的根本性變革。截至2007年底，滬、深兩市98%的應股改公司完成或者已進入股改程序，股權分置改革在兩年的時間里基本完成。自股權分置改革完成后，中國股市進入了一個蓬勃發(fā)展的時代，正在承擔分流銀行資金和加快直接融資步伐的功能。尤為重要的是，股權分置改革以后，資本市場的融資和資源配置功能得以實現(xiàn)，中國一大批公司成功上市。特別是中國銀行、工商銀行、中國國航等超級大盤股的順利發(fā)行，表明股權分置改革后的中國股票市場已經完全恢復了首發(fā)融資功能和資源配置功能，使中國資本市場進入了藍籌時代。

總體而言，與上述的中國股票市場的階段性發(fā)展規(guī)律相適應，中國股票市場的功能也經歷了從國有企業(yè)改革試點，建立直接融資渠道、促進儲蓄向投資轉化的基礎性功能;到促進國有企業(yè)轉機建制(轉換經營機制、建立現(xiàn)代企業(yè)制度)、為搞活國有經濟服務;再到促進經濟結構戰(zhàn)略性調整的高級、復合性功能的逐步演進歷程。然而，當前的中國資本市場還存在著大而不強，以及上市公司治理、投資者自律、系統(tǒng)風險控制以及財富的不合理分配等等一系列問題，在這“新興+轉軌”的特殊階段，都會長期伴隨中國股票市場存在。因此，從股票市場成長階段的基本特征是發(fā)展、完善和規(guī)范市場這一角度看，當前的中國股票市場仍然還處于比較稚嫩的成長期。

中國股市的歷史

1916年，孫中山與滬商虞洽卿共同建議組織上海交易所股份有限公司，擬具章程和說明書，呈請農商部核準。1920年2月1日，上海證券物品交易所在總商會開創(chuàng)立會。2月6日交易所召開理事會，選舉虞洽卿為理事長。農商部終于在1920年6月批準在上海設立證券物品交易所，運作模式引用日本所，還聘請了日本顧問。1920年7月1日，上海證券交易所開業(yè)，采用股份公司形式，交易標的分為有價證券、棉花等7類。這就是近代中國最早的股票。

中國股票發(fā)行經歷了清政府、北洋政府、國民政府(中間還隔有汪偽政府)，新中國人民政府。使用購買股票的幣種有銀兩、銀元、法幣、中儲券、關金券、金元券、人民幣。如今，收藏界把這百余年發(fā)行的股票進行分組：分為清代、民國、解放區(qū)、新中國、新時期、上市公司股票再加股票認購證。

1983年第一家股份制企業(yè)深圳寶安聯(lián)合投資公司

1984年一幫從沒見過股市的窮學生中國人民銀行研究生部20多名研究生(其中包括蔡重直、吳曉玲、魏本華、胡曉煉等),發(fā)表了轟動一時的《中國金融改革戰(zhàn)略探討》，其中第一次談到了在中國建立證券市場的構想。在1984年第二屆中國金融年會上引起的思想風暴的規(guī)模。

1984年7月20日成立北京天橋百貨股份有限公司第一家股份有限公司。

1984年11月第一家公開發(fā)行股票企業(yè)飛樂音響中國第一股——上海飛樂音響股份公司成立。

1985年1月，上海延中實業(yè)有限公司成立，并全部以股票形式向社會籌資，成為第一家公開向社會發(fā)行股票的集體所有制企業(yè)。全流通股票。

1985年，北京的天橋公司、開始發(fā)行股票。

1987年5月，深圳市發(fā)展銀行首次向社會公開發(fā)行股票，成為深圳第一股。

1986年9月26日第一個證券柜臺交易點中國工商銀行上海信托投資公司靜安分公司。

1987-09-27第一家證券公司 深圳特區(qū)證券公司成立。

1988年7月9日，人民銀行開了證券市場座談會由人行牽頭組成證券交易所研究設計小組。

1990年12月19日，上海舉行上海證券交易所開業(yè)典禮。時任上海市市長的朱镕基在浦江飯店敲響上證所開業(yè)的第一聲鑼上市交易的僅有30種國庫券、債券和被稱為“老八股”(延中、電真空，大、小飛樂，愛使，申華，豫園，興業(yè))的股票，同日申銀證券公司開設了上海第一個大戶室出現(xiàn)了中國第一代個人證券投資大戶/股票大戶。

1991年7月11日，上海證券交易所推出股票帳戶，逐漸取代股東名卡。

1991年7月15日，上海證券交易所開始向社會公布上海股市8種股票的價格變動指數。

1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業(yè)。1990年12月1日，深交所“試”開業(yè)。

1991年8月1日第一只發(fā)行可轉換企業(yè)債券公司，瓊能源。

1991年10月31日，中國南方玻璃股份有限公司與深圳市物業(yè)發(fā)展(集團)股份有限公司向社會公眾招股，這是中國股份制企業(yè)首次發(fā)行B股。

1992年元月，一種叫“股票認購證”的票證出現(xiàn)在上海街頭，產生大批認購證廣義上講也是一種權證。該權證價格30元，后被炒至幾百元。

1992年1月13日，興業(yè)房產股票在上海證券交易所上市交易，是上證所開業(yè)后第一家新上市的股票，也是全國唯一上市交易的不動產股票。

1992年1月19日，鄧小平從即日起視察深圳四天，在了解了深圳股市情況后，他指出：“有人說股票是資本主義的，我們在上海、深圳先試驗了一下，結果證明是成功的，看來資本主義有些東西，社會主義制度也可以拿過來用，即使錯了也不要緊嘛!錯了關閉就是，以后再開，哪有百分之百正確的事情。”鄧小平“堅決試，不行可以關”。

1992年2月2日，發(fā)行聯(lián)合紡織我國第一張中外合資企業(yè)股票。

1992年2月2月21日第一家B股上市公司電真空首次向境外投資者發(fā)行股票。

1992年3月2日，進行1992股票認購證首次搖號儀式。

1992年5月21日滬市突然全面放開股價，大盤直接跳空高開在1260.32點，較前一天漲幅高達104.27%。滬指當天從616點躥至1265點，僅僅3天，又登頂1420點股票價格就一飛沖天，暴漲570%!其中，5只新股市價面值竟狂升2500%至3000%!上證指數首度跨越千點。

1992年7月7日，深圳原野股票停牌。

1992年8月5日，深圳市郵局收到一個17.5公斤重的包裹，其中居然是2800張身份證。

1992年8月10日，深圳發(fā)售1992年新股認購抽簽表發(fā)生震驚全國的“8.10風波”。

1992年10月12日，國務院證券委員會中國證監(jiān)會成立。

1992年11月，滬市創(chuàng)出393點新低。僅5個月，滬指就跌去千點。p副標題e

1992年11月深寶安第一家境內發(fā)行轉債上市公司中國首家發(fā)行權證的上市企業(yè)。

1992年后股票價格暴漲。糊里糊涂地開始炒股，莫名其妙地發(fā)了大財。

1993年2月到1996年3月被稱是中國股市的第一次大熊市，主要是國家宏觀緊縮遏制經濟過熱所致。

1993年第二批認購證這次投入者幾乎全賠，從此認購證消失。

1993年2月 1558點。

1993年4月13日，深圳證券交易所的股市行情借助衛(wèi)星通信手段傳送到北京。

1993年4月22日《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》正式頒布實施。

1993年5月3日上證所分類股價指數公首日布分為工業(yè)商業(yè)地產業(yè)公用事業(yè)及綜合共五大類

1993年6月1日，上海、深圳證券交易所聯(lián)合編制的“中華股價指數”

1993年6月29日青島啤酒第一家H股上市公司在香港正式招股上市

1993年7月7日，國務院證券委員會發(fā)布《證券交易所管理暫行辦法》

1993年年中的金融整頓，連帶著股市也跟著泛綠。

1993年8月6日，上海證券交易所所有上市A股均采用集合競價。

1993年8月20日第一只上市投資基金淄博基金

1993年9月30日第一家股權收購中國寶安集團股份有限公司宣布持有上海延中實業(yè)股份有限公司發(fā)行在外的普通股超過5%，由此揭開中國收購上市公司第一頁。寶安收購延中實業(yè)股權通過二級股票市場進行控股的“寶延風波”。

1993年10月25日，上海證券交易所向社會公眾開放國債期貨交易。

1994年4月棱光股份第一家國家股轉法人股公司。

1994年6月哈歲寶第一家上網競價發(fā)行股票。

1994年6月陸家嘴第一家國家股減資的公司。

1994年7月28日人民日報發(fā)表《證監(jiān)會與國務院有關部門共商穩(wěn)定和發(fā)展股票市場的措施》。

1994年7月29日股災

1994年7月30日“停發(fā)新股、允許券商融資、成立中外合資基金”三大政策救市行情上證指數從當日收盤的333.92點，

8月漲至9月13日的1052.94點，累計漲幅215.33%。

1995年1月1日，即日起實行T+1交易制度。

1995年2月23日，上海國債市場出現(xiàn)史稱“327風波”。

1995年3月，當證券市場已經發(fā)展四年多以后，才進政府工作報告，拿到了準生證。

1995年5月17日，中國證監(jiān)會發(fā)出《關于暫停國債期貨交易試點的緊急通知》，協(xié)議平倉。

1995年5月18日暫停國債期貨交易試點，滬市A股跳空130點開盤，滬指當天漲幅40%多;留下新中國股市上最大的一個跳空缺口成交量也巨幅放大至84.93億元。

1995年5月20日僅過兩天，國務院證券委宣布當年新股發(fā)行規(guī)模將在二季度下達，滬指瞬間跌去16.39%。

1995年7月11日，中國證監(jiān)會正式加入證監(jiān)會國際組織。

1995年一汽金杯第一家虧損公司。

1996年的上海股市猶如一個大轉盤，從年初的500多點，一直沖到1250點;深圳股市更是瘋了，從年初的900多點沖到了4200點。

網下認購買新股票需要上門帶現(xiàn)金

1996年4月1日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，今起不再辦理新的保值儲蓄業(yè)務。

1996年4月24日，上交所決定調低包括交易年費在內的七項市場收費標準。

1996年4月25日合并方式組建“申銀萬國證券股份有限公司股份有限公司”。

1996年5月29日，道·瓊斯推出中國股票指數，分別為道·瓊斯中國指數、上海指數和深圳指數。

1996年9月24日，上交所決定，從10月3日起分別下調股票、基金交易傭金和經手費標準;同時對證券交易方式作出重大調整，即由原來的有形席位交易方式改為有形無形相結合，并以無形為主的交易方式。自10月份起全面推廣場外無形席位報盤交易方式。

1996年國慶節(jié)后，股市全線飄紅。證監(jiān)會坐不住了，團團冷風朝股市吹來，意圖降溫，但行情仍節(jié)節(jié)攀高。

1996年12月16日《人民日報》特約評論員文章《正確認識當前股票市場》[第三任證監(jiān)會主席周正慶組織人撰寫]“最近一個時期的暴漲則是不正常和非理性的。”從而引發(fā)市場暴跌。

1996年12月16日，滬、深證券交易所上市的股票交易，實行漲跌幅不超過前日收市價10%的限制。

“12道金牌”

1997年4月10日，發(fā)行可轉換公司債券試點拉開序幕。

1997年 5月股市終于在重壓之下進行調整。

1997年6月6日，禁止銀行資金違規(guī)流入股票市場。

1997年11月，經國務院批準，國務院證券委員會頒布實施《證券投資基金管理暫行辦法》。

1997年5月到1999年5月的下跌，是中國股市非常值得玩味的第二次大熊市。

1998年3月23日，金泰、開元、興華、裕陽、安信等五大證券投資基金和南化轉債、絲綢轉債兩個可轉換債券相繼登場。專家理財證券市場金融衍生工具擴大的一種標志。

1998年4月28日遼物資A 第一家ST公司。

1998年度，人行先后在3月25日，7月1日，12月7日連續(xù)三次降息。

1998年6月12日，國家宣布降低證券交易印花稅，從單邊交易千分之五降低到千分之四，

1999年開始，一批批困難企業(yè)開始紛紛上市“脫困”，弄虛作假的企業(yè)越來越多，后來暴露出來的很多違規(guī)造假的企業(yè)都是那時上市的，將股市弄得“不倫不類”。

1999年5月7日周末北約導彈襲擊中國駐南斯拉夫聯(lián)盟大使館。

1999年5月10日周一，滬深股市跳空而下，“導彈缺口”炸在每個股民心中。

1999年5·19行情一開盤網絡股啟動領頭的是東方明珠、廣電股份、中信國安等滬市上漲51點，深市上漲129點。5月19日后，大盤依然一片大紅

6月1日，國務院宣布降低B股印花稅。

6月10日，央行宣布第7次降息。

1999年6月12日棱光股份第一家遭交易所公開譴責的公司。6月14日，證監(jiān)會官員發(fā)表講話指出股市上升是恢復性的。

6月15日，《人民日報》再次發(fā)表特約評論員文章重復股市是恢復性上漲，6月25日，兩市成交量竟達830億元，創(chuàng)歷史紀錄。管理層還允許三類企業(yè)獲準入市，當天大盤跳空高開，上證指數當日大漲103.52點，漲幅6.59%。政府很快出臺了一系列利好火上澆油。中國股市進入了空前的大牛市功利性透支。

1999年7月1日，《證券法》正式實施，而令人啼笑皆非的是，滬深股市以大幅下挫的方式來迎接中國證券業(yè)的第一部立法。

1999年4月16日，廈海發(fā)公告其股票將從4月19日起實行特別處理，成為1999年首家的ST公司。

1999年7月9日農商社、雙鹿，蘇三山、渝鈦白第一批PT公司。

1999年10月，國務院批準實施《中國證券監(jiān)督管理委員會股票發(fā)行審核委員會條例》。

1999年后，股市就迎來以網絡為首的高科技風暴。上市公司觸網忙，無論真假，只要名字沾上數碼或者網絡兩字，股價就會扶搖直上。這種情況一直延續(xù)到2001年。

2000年4月吳江絲綢第一家可轉債公司發(fā)行股票。

2001年1月初，經濟學家吳敬璉拋出“賭場論”，怒斥股市黑莊接著又引發(fā)中國股市“推倒重來”的觀點。旋即招來經濟學家厲以寧、董輔、肖灼基等的反擊，要像對待嬰兒一樣愛護股市國內掀起股市大討論：“學費論”

2001年1月初，經濟學家吳敬璉拋出“賭場論”，怒斥股市黑莊接著又引發(fā)中國股市“推倒重來”的觀點。旋即招來經濟學家厲以寧、董輔、肖灼基等的反擊，要像對待嬰兒一樣愛護股市國內掀起股市大討論：“學費論”。6月14日，國有股減持辦法出臺財政部部長項懷誠當即表示：“國有股減持是一個利好因素。”，后來股民們認識到，減持就是變相攤派和擴容，而按照新股發(fā)行價格減持是殺富濟貧。滬指創(chuàng)下此前11年來新高2245點，直到7月13日，股市仍在高位盤整。7月26日，國有股減持在新股發(fā)行中正式開始，股市暴跌，滬指跌32.55點。10月19日，滬指已從6月14日的2245點猛跌至1514點，50多只股票跌停。當年80%的投資者被套牢，基金凈值縮水了40%，而券商傭金收入下降30%。1500點“鐵底”岌岌可危。

10月22日晚9時，中央電視臺宣布，國有股減持辦法暫停。由五部委聯(lián)合調研，由財政部主持的國有股減持辦法，實行了3個月就被證監(jiān)會一家宣布暫停了。10月23日，證監(jiān)會宣布首發(fā)增發(fā)停止國有股出售。

2001年中國股市仿佛打開了潘多拉魔盒“股權分置也逐漸成了一個筐，什么問題都可以往里裝。”“海歸派”官員又陸續(xù)推出了“市場化”和“國際化”改革，其中大多“水土不服”，在強力推行中，又在股權分置的框架下被扭曲。

從2001年到2005年，各種政策救市的老辦法悉數用盡之后，股市仍一蹶不振。此前的“國九條”也不敵頹勢，溫講話也被視為利空。被套股民比比皆是。“遠離毒品遠離股市”的呼聲成為交響。

2001年后中國股市開始過度擴容，盡管股市一直走跌，但融資額卻達到了近15年來融資額的40%左右。

2001年2月，經國務院批準，中國證監(jiān)會決定境內居民可投資B股市場。

上市企業(yè)仍舊千方百計“圈錢”，可謂使盡渾身解數：從整體上市到分拆上市，從信誓旦旦到原形畢露，從欠債不還到以股抵債……而好的企業(yè)卻又紛紛海外上市。

2002年6月23日，國務院決定，除企業(yè)海外發(fā)行上市外，對國內上市公司停止執(zhí)行關于利用證券市場減持國有股的規(guī)定，并不再出臺具體實施辦法。國有股減持停止。

2002年6·24行情

2002年12月，中國證監(jiān)會頒布并施行《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》，這標志著我國QFII制度正式啟動。

股市仍義無反顧地走上漫漫“熊”途———“5·19”這一生于政策、長于政策的大牛行情，終于還是死于政策失靈的陷坑里延續(xù)多年的政策市終于走到末路：不僅政策的邊際效益遞減，且管理層信用被嚴重透支。

2003年7月 QFII 第一單

2004年1月31日出臺了“國九條”《國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》。

2004年6月1日證券投資基金法施行 2003年10月28日，十屆全國人大會第五次會議通過。

2004年，上證 180指數樣本股的成交額超過全部股票成交額的一半以上，上證50指數樣本股成交額又占到了上證180指數的近 60%，資金正毫不猶豫地向藍籌股集中。

2004年有兩個“死亡”標志將被記入歷史：一個是，南方、漢唐、閩發(fā)、大鵬等靠“坐莊”為生的券商，資金鏈斷裂后難以為繼，或被接管或被清盤;另一個是，多年來威風八面擎“莊股”大旗的德隆系轟然倒下。

2005年 2月以來，上證指數絕地翻身，一度重返1300點之上。4月29日上市公司股權分置改革啟動解決股權分置，就是中國股市必須要打的“遼沈戰(zhàn)役”。股市的“三大戰(zhàn)役”。5月9日，證監(jiān)會迅速圈定了4家上市公司進入股權分置改革首批試點程序。上證指數重挫28點收于1130.84點，再創(chuàng)6年新低。

原來激進的全流通主張者如韓志國、張衛(wèi)星等卻表示：試點方案不利于流通股股東，同國資委討價還價也是太難。不是一個“純潔”的過程，是一個利益博弈的結果。

2005年6月6日證監(jiān)會推出《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》，這天股指跌破千點。上午11點06分，滬市股指跌至988.32點。

2005年6月8日暴漲瘋漲了8%的“人工牛市”股票市場創(chuàng)下了自2002年以來的最大單日漲幅和最大單日成交記錄，滬深兩市共有120只股票漲停，兩市共成交317億元。“虛弱的井噴”。

2005年8月22日寶鋼權證上市每日的成交量超過股票的總交易量,達到了七八十億元。

2006年6月19日深交所 IPO第一股中工國際中小企業(yè)板的第51只股票。

2006年7月5日中國銀行上海證券交易所掛牌。

2006年10月27日中國工商銀行全球最大IPO在滬港兩地同日開盤。

2007年5月30日，財政部決定自5月30日起將證券交易印花稅稅率由1‰調整為3‰，受此影響滬指開盤4087點，跌幅5.71%，深成指開盤12651點，跌幅5.99%。

2007年，10月16日，滬指見定6124點。

2008年4月24日，經國務院批準，從即日起證券(股票)交易印花稅稅率由現(xiàn)行的千分之三調整為千分之一。

2008年9月19日，經國務院批準,財政部決定從2008年9月19日起,對證券交易印花稅政策進行調整,由現(xiàn)行雙邊征收改為單邊征收,稅率保持1‰。

看過“中國股市知識“