地緣政治或自然災(zāi)害

城門失火殃及池魚，當(dāng)兩個(gè)國家互相有了聯(lián)系，無論是地域上的相連還是貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)上的互動(dòng)，無形中就會(huì)互相影響。

國家內(nèi)部發(fā)生戰(zhàn)爭、恐怖襲擊等政治因素及地震、海嘯等天災(zāi)導(dǎo)致對(duì)該國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂勢必會(huì)導(dǎo)致對(duì)該國貨幣的拋售。

如原油價(jià)錢的暴跌，原因之一是因?yàn)槭洼敵鰢唤档彤a(chǎn)量，而國際市場石油進(jìn)口國因經(jīng)濟(jì)增長放緩而對(duì)原油需求減少，嚴(yán)重的供需失衡導(dǎo)致原油價(jià)格暴跌。

再比如，美國911恐怖襲擊事件，美指從115.99點(diǎn)暴跌至111.11點(diǎn)。

政治因素及自然災(zāi)害往往很難預(yù)測。

因此也是“黑天鵝”存在的必然中的偶然因素。這種因素對(duì)外匯的影響力度巨大，影響的時(shí)間往往隨時(shí)局的變動(dòng)而變動(dòng)，如戰(zhàn)爭輸贏，災(zāi)后重建時(shí)間等。

政府經(jīng)濟(jì)政策或預(yù)期聲明

主要影響匯率水平的兩大重要因素為：央行貨幣政策、利率。

試想一下，A國存款利率為1%，B國存款利率為2%，你會(huì)把錢存到哪?

所以，利率越高，越會(huì)吸引資金，該國貨幣越可能走強(qiáng)。利率越低，資金越可能會(huì)逃離，該國貨幣越可能走弱。

除此之外，各國央行發(fā)表的利率預(yù)期聲明也會(huì)影響該國貨幣的強(qiáng)弱。從2014年美聯(lián)儲(chǔ)宣布將退出QE開始，美元開始打破下行通道，轉(zhuǎn)而升值。

而美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息后，漲幅反而比加息前小。加息預(yù)期，讓投資者了解未來的美國經(jīng)濟(jì)走勢，而加息后，投資者反而對(duì)美國經(jīng)濟(jì)走勢沒有那么確定了。這就是利率預(yù)期的作用。

永遠(yuǎn)要記得，利率不是固定的，各國而是為了穩(wěn)定物價(jià)水平而利用的工具。所以，當(dāng)今美國加息，不代表永遠(yuǎn)處于加息的狀態(tài)。

央行貨幣政策及利率決議對(duì)該國貨幣的影響往往是中長期的。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

除上述兩大因素外，還有影響匯率短期走勢的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布。通過數(shù)據(jù)公布，我們也可以了解該國的經(jīng)濟(jì)好壞。但單一數(shù)據(jù)不足以判定一國的經(jīng)濟(jì)。

重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如下：

非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、失業(yè)率、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)、消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)、零售銷售數(shù)據(jù)、新屋開工率、消費(fèi)者信心指數(shù)等。

不同國家所需要重點(diǎn)關(guān)注的數(shù)據(jù)也略有不同。比如，美國是消費(fèi)大國，消費(fèi)占GDP的很大比例，所以，投資者要注重消費(fèi)及生產(chǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)。

另外，有些貨幣具有相關(guān)性，如，澳元和紐約走勢相關(guān)。且，由于中國和澳大利亞的貿(mào)易密切相關(guān)，中國數(shù)據(jù)也會(huì)影響澳元的走勢。

對(duì)數(shù)據(jù)的共同預(yù)期，也會(huì)影響外匯走勢，但影響往往是短暫的。

全球經(jīng)濟(jì)：

是指全球各國的經(jīng)濟(jì)相互聯(lián)系和相互依存而構(gòu)成的世界范圍的經(jīng)濟(jì)整體。它是在國際分工和世界市場的基礎(chǔ)上，把世界范圍內(nèi)的各國經(jīng)濟(jì)通過商品流通、勞務(wù)交換、資本流動(dòng)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、國際經(jīng)濟(jì)一體化等多種形式和渠道，把各國的生產(chǎn)、生活和其他經(jīng)濟(jì)方面有機(jī)地聯(lián)系在一起。

國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)：

主要包括國內(nèi)生產(chǎn)總值、失業(yè)率、通脹、利率、預(yù)算和心理因素等。其中，國內(nèi)生產(chǎn)總值是該經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)的總和;失業(yè)率是正在尋找工作的勞動(dòng)力占總勞動(dòng)力(即正在工作和積極尋找工作的勞動(dòng)力)的百分比;物價(jià)普遍上升的比率被稱為通貨膨脹;高利率將降低未來現(xiàn)金流現(xiàn)值，因此會(huì)降低投資機(jī)會(huì)的吸引力;預(yù)算赤字是指政府支出和收入的差額，任何預(yù)算差額都將通過政府借貸來彌補(bǔ)，大量的政府借貸會(huì)增加經(jīng)濟(jì)中的信貸需求從而提高利率，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為過渡的政府借貸會(huì)提高利率，阻礙企業(yè)投資從而對(duì)私人借貸和投資產(chǎn)生“擠出”效應(yīng);經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的另一個(gè)重要決定因素是消費(fèi)者和生產(chǎn)者的心理問題，即他們對(duì)經(jīng)濟(jì)采取的是積極的態(tài)度還是消極的態(tài)度。

有時(shí)候，當(dāng)一國發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)時(shí)，會(huì)對(duì)本國外匯市場的短期走勢造成極大影響。事實(shí)上，不僅是影響本國匯率，還會(huì)影響到其他與之具有深切貿(mào)易關(guān)系的國家。

需求與供給波動(dòng)：

對(duì)可能影響宏觀經(jīng)濟(jì)的因素進(jìn)行整體分析的有效方法是將所有影響按照供給和需求波動(dòng)進(jìn)行分類。

需求波動(dòng)是指影響經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)品和服務(wù)需求的事件。正向的需求波動(dòng)包括稅率降低、貨幣供給增加、政府支出增加和出口需求增加。供給波動(dòng)是指影響產(chǎn)能和成本的事件。供給波動(dòng)包括進(jìn)口石油價(jià)格變化;霜凍、洪水或干旱等對(duì)農(nóng)作物造成巨大破壞的自然災(zāi)害;一國勞動(dòng)力教育水平的變化;勞動(dòng)力愿意參加工作的最低工資率的變化。

一般來說，需求波動(dòng)的特征是總產(chǎn)出與利率和通貨膨脹同向變動(dòng)。供給波動(dòng)的特征通常表現(xiàn)為總產(chǎn)出與通貨膨脹和利率反向變動(dòng)。

政府政策：

政府的政策主要有兩大類宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控工具：一類影響產(chǎn)品和服務(wù)需求，另一類影響其供給。

二戰(zhàn)后，影響需求的政策成為主流。該政策主要關(guān)注政府支出、稅率水平和貨幣政策。但自20世紀(jì)800年代以來，人們越來越開始關(guān)注影響供給的政策。

從廣義上說，供給學(xué)派關(guān)注提高經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)能力，而不是刺激經(jīng)濟(jì)可以生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)的需求。在實(shí)踐中，供給學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家著眼于提高工作積極性和創(chuàng)新性，并致力于消除源于稅收系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。但是，供給學(xué)派宏觀經(jīng)濟(jì)政策也包括國家的教育政策、基礎(chǔ)設(shè)施(如通信和交通設(shè)施)政策和研發(fā)等。

財(cái)政政策是指政府的指出和稅收行為，是“需求管理”的一部分。財(cái)政政策可以說是刺激或減緩經(jīng)濟(jì)的最直接方法。政府支出下降會(huì)直接減少對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)的需求。同樣，稅率增加將立即轉(zhuǎn)移消費(fèi)者的部分收入，導(dǎo)致消費(fèi)迅速下降。

貨幣政策是指通過控制貨幣供給影響宏觀經(jīng)濟(jì)，是另一個(gè)影響需求的主要方法。貨幣政策主要通過影響利率發(fā)揮作用。貨幣供應(yīng)增加降級(jí)短期利率，最終鼓勵(lì)投資和消費(fèi)需求。但是從長期來看，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣供給增加只會(huì)導(dǎo)致物價(jià)升高，不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生長遠(yuǎn)影響。央行的兩難選擇：寬松的貨幣政策可能或降低利率，從而在短期內(nèi)刺激投資和消費(fèi)需求，但最終都會(huì)導(dǎo)致物價(jià)升高。刺激經(jīng)濟(jì)與通貨膨脹的權(quán)衡是爭論貨幣政策正確性的內(nèi)涵所在。

財(cái)政政策實(shí)施過程極為繁瑣但是可以對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接影響，貨幣政策制定和實(shí)施過程較為容易但是難以對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接影響。

供給方政策：

財(cái)政和貨幣政策是以需求方為導(dǎo)向的政策工具，通過刺激產(chǎn)品和服務(wù)總需求影響經(jīng)濟(jì)。其內(nèi)涵是，經(jīng)濟(jì)自身很難達(dá)到全部就業(yè)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)達(dá)到這個(gè)目標(biāo)。

相反，供給方政策解決經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能問題，目標(biāo)是創(chuàng)造一個(gè)良好環(huán)境，使工人和資本所有者具有最大動(dòng)機(jī)和能力去生產(chǎn)和開發(fā)產(chǎn)品。

供給方經(jīng)濟(jì)學(xué)家也相當(dāng)關(guān)注稅收政策。但是需求方政策關(guān)注稅收對(duì)消費(fèi)需求的影響，供給方政策關(guān)注激勵(lì)機(jī)制和邊際稅率。他們認(rèn)為降低稅率會(huì)促進(jìn)投資，提高工作積極性，因此會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

經(jīng)濟(jì)周期：

經(jīng)濟(jì)周期有高峰和低谷。一般說來，可以通過經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來觀察一個(gè)經(jīng)濟(jì)體處于何種周期內(nèi)。從反應(yīng)時(shí)間的角度來劃分，這些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可大致分為先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、同步指標(biāo)和滯后指標(biāo)這三類，當(dāng)然還有一切其他類別的指標(biāo)。

領(lǐng)先指標(biāo)(又稱前導(dǎo)指標(biāo))是指相對(duì)于國民經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，在指標(biāo)的時(shí)間上領(lǐng)先，例如某指標(biāo)走上高峰或跌入低谷比國民經(jīng)濟(jì)周期早若干個(gè)月，那么就稱這些指標(biāo)為領(lǐng)先指標(biāo)。這些指標(biāo)對(duì)即將到來的年份里的經(jīng)濟(jì)情況可以提供預(yù)兆。

同步指標(biāo)(又稱一致指標(biāo))是指其達(dá)到高峰或低谷的時(shí)間與總體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)高峰或低谷的時(shí)間大致相同的指標(biāo)。同步指標(biāo)可描述總體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行軌跡，確定總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的高峰或低谷位置。它是分析現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢的重要指標(biāo)。同步指標(biāo)的變動(dòng)時(shí)間與一般經(jīng)濟(jì)情況基本一致，可以顯示經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總趨勢，并確定或否定先行指標(biāo)預(yù)示的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢。

滯后指標(biāo)是指相對(duì)于國民經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，在指標(biāo)的時(shí)間上落后，例如某指標(biāo)的高峰或谷底均比國民經(jīng)濟(jì)周期的高峰或谷底落后若干個(gè)月，則稱該指標(biāo)為滯后指標(biāo)。此類指標(biāo)的變化一般滯后于國民經(jīng)濟(jì)的變化，如失業(yè)率，庫存量，銀行未收回貸款規(guī)模等。

由于經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況最為直接的量化體現(xiàn)，因此有時(shí)候，當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)發(fā)布后，會(huì)立即改變市場對(duì)于該經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行前景的預(yù)期，而這一預(yù)期的改變又會(huì)直接在外匯市場上得以明顯體現(xiàn)。因此，當(dāng)進(jìn)行外匯交易時(shí)，需要對(duì)于經(jīng)濟(jì)指標(biāo)加以重點(diǎn)關(guān)注。在此后的課程中，我們還將會(huì)對(duì)此加以介紹。

行業(yè)：

每個(gè)行業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期具有不同的敏感性，可以分成周期性行業(yè)和防御性行業(yè)。從行業(yè)的生命周期來說，一般會(huì)經(jīng)歷創(chuàng)業(yè)、成長、成熟和衰退這四個(gè)階段。行業(yè)結(jié)構(gòu)和業(yè)績也是考量的重點(diǎn)。另外，還涉及部門轉(zhuǎn)換，在此就先不詳細(xì)展開了。

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。在這個(gè)視頻里你將會(huì)學(xué)到，一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)會(huì)對(duì)貨幣價(jià)值帶來影響，這些指標(biāo)會(huì)在報(bào)告中進(jìn)行披露。我們將會(huì)談到以下的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：利率和通貨膨脹。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)被用來衡量一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的強(qiáng)度。了解經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)度是非常重要的，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的強(qiáng)度會(huì)影響貨幣的價(jià)值。這些指標(biāo)會(huì)作為報(bào)告進(jìn)行發(fā)布，發(fā)布時(shí)間會(huì)在正式發(fā)布之前進(jìn)行披露。

利率是貨幣市場中最重要的驅(qū)動(dòng)因素之一。他們一般由國家的中央銀行設(shè)定。對(duì)于美國來說，利率是聯(lián)邦儲(chǔ)蓄設(shè)定的;對(duì)于歐元區(qū)，利率由歐洲中央銀行負(fù)責(zé)設(shè)定。中央銀行使用利率來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展或者控制通貨膨脹，讓我們來看看這其中的機(jī)制。

國家的中央銀行借錢給商業(yè)銀行，中央銀行設(shè)定的利率就是商業(yè)銀行借錢的利率，我們把這叫做基本利率。

這些商業(yè)銀行也會(huì)借錢給想要買東西的人們，比如買房的人。他們所需付的最低利率就是中央銀行設(shè)定的基本利率。所以如果中央銀行對(duì)利率進(jìn)行調(diào)整，商業(yè)銀行所收的利率也會(huì)改變。現(xiàn)在讓我們來看看利率究竟是怎么影響一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)的。

當(dāng)中央銀行提高利率，借錢的成本就上升了，這意味著買了房的人要償還更高的房貸，這樣他們能花在其它商品上的錢就少了。因此，像車子這類商品的需求就會(huì)降低。面對(duì)著低需求，制造商也就很難提高價(jià)格。因此，通過降低對(duì)商品和服務(wù)的需求，提高利率可以對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行控制，甚至也會(huì)降低通貨膨脹。

但是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)不太景氣的時(shí)候，中央銀行可能會(huì)想要降低利率來刺激經(jīng)濟(jì)?，F(xiàn)在，當(dāng)利率降低了，買房的人的房貸開支就降低了，因此有更多的錢花在其他像車子這樣的商品和服務(wù)上，這些商品的生產(chǎn)需求就會(huì)上升。所以通過降低利率，生產(chǎn)量會(huì)上升，因此會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)然，利率影響的并不只是房貸。

工廠和企業(yè)的其它職能區(qū)域會(huì)借錢來投資發(fā)展，當(dāng)利率降低，借錢成本下降，企業(yè)主們就會(huì)更想要去發(fā)展企業(yè)，因此會(huì)借錢，這些錢被投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，促進(jìn)更高的經(jīng)濟(jì)增長。另一方面，當(dāng)利率上升，企業(yè)主不會(huì)繼續(xù)投資，因?yàn)橥顿Y成本上升了。

經(jīng)濟(jì)就會(huì)放緩，作為投資減少的結(jié)果。更高的利率意味著你能在儲(chǔ)蓄賬戶中掙到更高的收益率，這也是高利率有利于儲(chǔ)蓄的原因。如果一個(gè)國家比另一個(gè)國家有更高的利率，錢會(huì)流向高利率的國家，因?yàn)橥顿Y者會(huì)得到更高的利息。因?yàn)榈屠实膰邑泿艜?huì)被換成高利率國家貨幣，高利率的貨幣需求就會(huì)上升，貨幣就會(huì)升值。

通貨膨脹衡量在一定時(shí)期內(nèi)商品和服務(wù)價(jià)格的增長率。如果通貨膨脹過高，價(jià)格顯著上升，因此錢的購買力就會(huì)下降。換句話說，消費(fèi)者的可支配收入降低了。這可能對(duì)經(jīng)濟(jì)乃至貨幣有負(fù)面影響。但是如果一個(gè)國家的通貨膨脹率過低，價(jià)格停滯不前，或增長過緩，投資者可以把這看作經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度降低的跡象，因此，這對(duì)貨幣價(jià)值有消極影響。為了保護(hù)消費(fèi)者不被過高的通脹率傷害，中央銀行會(huì)傾向于提高利率，因?yàn)檫@樣會(huì)降低消費(fèi)者的購買力，商品和服務(wù)的需求也會(huì)下降，需求下降后，商品和服務(wù)的價(jià)格也會(huì)跟著被控制在最佳范圍。

當(dāng)通貨膨脹率比預(yù)計(jì)要高的時(shí)候，交易者會(huì)買入該國貨幣，因?yàn)轭A(yù)計(jì)中央銀行會(huì)大幅提高利率。但是，這取決于經(jīng)濟(jì)狀況，因?yàn)檫^高的通貨膨脹會(huì)削減該經(jīng)濟(jì)體中的任何資本價(jià)值，這也意味著貨幣會(huì)貶值。

名詞鷹派和鴿派，是指中央銀行平衡通脹和增長的方式。如果中央銀行更關(guān)心通脹，它就被稱為鷹派，就更有可能采用更高的利率。如果中央銀行更關(guān)心增長，就被稱為鴿派，更有可能采用低利率。

文中觀點(diǎn)及個(gè)股僅供參考，不作為投資建議！更多深度財(cái)經(jīng)、國際局勢資訊解讀，可去關(guān)注微信公眾號(hào)【鄧高望遠(yuǎn)】（關(guān)注公眾號(hào)，在后臺(tái)回復(fù)相應(yīng)關(guān)鍵詞，可領(lǐng)取機(jī)構(gòu)付費(fèi)投資報(bào)告、私募個(gè)股調(diào)研報(bào)告和行業(yè)報(bào)告），或者保存下方圖片在微信打開長按識(shí)別二維碼關(guān)注公眾號(hào)