歐洲日元市場

歐洲日元市場是70 年代以后隨著日元國際地位的提高而出現(xiàn)的新型金融市場，即由在日本以外的存款機構(gòu)持有的日元存款，歐洲日元市場是歐洲市場的一部分，其地理范圍很廣，在倫敦、新加坡、香港、紐約等地都有交易，但其中以倫敦最為重要，占全部市場份額的60%左右。

歐洲日元市場沒有國內(nèi)的管制措施和交易規(guī)則，如法定準(zhǔn)備金要求、利率管制、擔(dān)保品要求等，同時也沒有利息預(yù)扣稅。由于這些有利因素，因此歐洲日元市場不僅僅是實行套利的場所，而且是某些國內(nèi)交易的替代市場，即“平行市場”。

歐洲日元市場分兩部分：一部分是初級交易，即日元資金由非居民流入歐洲日元市場，緊要形式是存款;另一部分是二級交易，即日元資金由歐洲日元市場流向非居民，緊要形式是歐洲日元cDs，歐洲日元貸款，歐洲日元債券等。歐洲日元CDs 和非居民歐洲日無債券于1984 年12 月實行了自由化;居民歐洲日元債券則于1985 年4 月解除了管制。

歐洲日元交易沒有抵押品要求，期限也沒有限制，可以由雙方協(xié)商確定。交易分直接交易和間接交易兩種。間接交易是通過經(jīng)紀(jì)人實行的。絕大多數(shù)交易是間接交易。資金的交割一般在合同日的第二個交易日實行。

歐洲日元債券的特點

歐洲日元債券的緊要特點是：

(1)債券發(fā)行額較大，一般每筆發(fā)行額都在200億日元以上。

(2)歐洲債券大多與互換業(yè)務(wù)相結(jié)合，籌資者首先發(fā)行利率較低的日元債券，然后將其調(diào)換成美元浮動利率債券，從而以較低的利率獲得美元資金。

80年代以來，歐洲日元債券增長較快，在歐洲債券總額中的比例日益提高。歐洲日元債券不斷增長的原因除了日本經(jīng)濟(jì)實力強、日元一直比較堅挺、日本國際貿(mào)易大量順差、投入歐洲日元債券可獲利外，還在于日本政府為了使日元國際化，使日元在國際結(jié)算和國際融資方而發(fā)揮更大的作用，從1984年開始，對非居民發(fā)行歐洲日元債券放寬了限制：

第一，擴(kuò)大發(fā)行機構(gòu)。將發(fā)行機構(gòu)由原來的國際機構(gòu)、外國政府?dāng)U大到外國地方政府和民間機構(gòu)。

第二，放寬了發(fā)行條件。將發(fā)行公募債券的信用資格由AAA級降到AA級。

第三，放寬了數(shù)量限制。在發(fā)行數(shù)量上，取消了對發(fā)行筆數(shù)和每筆金額的限制。

第四，擴(kuò)大主辦銀行的范圍。除了日本的證券企業(yè)外，其他外國企業(yè)可以擔(dān)任發(fā)行債券的主辦機構(gòu)。

歐洲日元債券的發(fā)行步驟

1、取得臨時信用評級，在繳款前簽訂承購合同后，取得正式評級。

2、選定證券企業(yè)，指定法律顧問。

3、制定各種發(fā)行文件。召集發(fā)行者、受托銀行及證券企業(yè)研究各種合同的準(zhǔn)備文本，并起草相關(guān)文件。緊要有：有價證券呈報書、發(fā)行說明書、外匯法規(guī)范的呈報書、承購合同書、承購團(tuán)合同書、募集委托合同書、本利支付事務(wù)代辦合同書、登記事務(wù)代辦合同書和有價證券報告書等。

4、向日本大藏省提出有價證券發(fā)行申報書，征得日本政府的批準(zhǔn)。

5、發(fā)行條件談判。召開發(fā)行者、委托銀行及證券企業(yè)三方會議，協(xié)商發(fā)行條件，簽訂承購合同。

6、有價證券申報書生效后，開始募集，招募時間一般為7～10天。

7、認(rèn)購人向發(fā)行單位支付債券發(fā)行款項。

8、債券在東京證券交易所上市。