債券基金：80%以上的基金資產(chǎn)投入于債券的為債券基金。

債券基金是一種以債券為投入對象的證券投入基金，它通過集中眾多投入者的資金，對債券實行組合投入，尋求較為穩(wěn)定的收益。

隨著債券市場的進(jìn)展，債券基金也進(jìn)展成為證券投入基金的重要種類，其規(guī)模僅次于股票基金。如在美國，1997年初債券基金資產(chǎn)總額為886億美元，占美國基金資產(chǎn)總額的25%，而同期股票基金所占的比例為49%：在香港，1997年初債券基金資產(chǎn)總額為70.5億美元，占香港基金資產(chǎn)總額的17%，同期股票基金的比例為60%。

債券基金與利率的走勢緊密相關(guān)。市場利率的波動會導(dǎo)致債券價格和收益率的變動，債券基金投入于債券，其收益水平當(dāng)然會受到利率變化的影響。這一點在利率高度市場化的美國表現(xiàn)得尤為明顯，1985年，由于美國當(dāng)年利率下調(diào)，增加了債券投入的吸引力，當(dāng)年流入美國政府公債基金的新增資金從74億美元激增到428億美元，比上年增加了6倍。而1996年由于利率上調(diào)，債券投入的吸引力下降，當(dāng)年流入政府公債基金的資金比上年減少13S億美元。債券基金的收益和所投入債券的信用等級也有密切關(guān)系。有的債券基金大量投入于信用等級較高的債券，危機(jī)較低但收益也不高。有的債券基金緊要投入于垃圾債券(如標(biāo)準(zhǔn)普爾3B以下、穆迪Baa以下的債券)，危機(jī)較大但收益也相對較高。

債券基金的種類

按所投入的債券種類區(qū)別，債券基金司分為以下四種：

①政府公債基金，緊要投入于國庫券等由政府發(fā)行的債券(政府公債);

②市政債券基金，緊要投入于地方政府發(fā)行的公債(市政債券);

③企業(yè)債券基金，緊要投入于各企業(yè)發(fā)行的債券(企業(yè)債券);

④國際債券基金。緊要投入于國際市場上發(fā)行的各種債券(國際債券)。

債券基金有以下特點：

①低危機(jī)，低收益。由于債券收益穩(wěn)定、危機(jī)也較小，相對于股票基金，債券基金危機(jī)低但回報率也不高。

②費用較低。由于債券投入經(jīng)營管理不如股票投入經(jīng)營管理復(fù)雜，因此債券基金的經(jīng)營管理費也相對較低。

③收益穩(wěn)定，投入于債券定期都有利息回報，到期還承諾還本忖息，因此債券基金的收益較為穩(wěn)定。

④ 注重當(dāng)期收益。債券基金緊要追求當(dāng)期較為固定的收入。相對于股票基金而言缺乏增值的潛力，較適合于不愿過多冒險，謀求當(dāng)期穩(wěn)定收益的投入者。

投入于債券基金的優(yōu)點

相對于直接投入于債券，投入者投入于債券基金緊要有以下優(yōu)點：

①危機(jī)較低。債券基金通過集中投入者的資金對區(qū)別的債券實行組合投入，能有效降低單個投入者直接投入于某種債券可能面臨的危機(jī)。

②專家經(jīng)營。隨著債券種類日益多樣化，一般投入者要實行債券投入不但要仔細(xì)研究發(fā)債上體，還要判斷利率走勢等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，往往力不從心，而投入于債券基金則可以分享專家經(jīng)營的成果。

③流動性強(qiáng)。投入者如果投入于非流通債券。只有到期才能兌現(xiàn)，而通過債券基金間接投入于債券，則可以獲取很高的流動性，隨時可將持有的債券基金轉(zhuǎn)讓或贖回。

債券基金與債券的區(qū)別

作為投入于一攬子債券的組合投入工具，債券基金與單一債券存在重要的區(qū)別。

(一)債券基金的收益不如債券的利息固定

投入者購買固定利率性質(zhì)的債券，在購買后會定期得到固定的利息收人，并可在債券到期時收回本金。債券基金作為區(qū)別債券的組合，盡管也會定期將收益分配給投入者，但債券基金分配的收益有升有降，不如債券的利息固定。

(二)債券基金沒有確定的到期日

與一般債券會有一個確定的到期日區(qū)別，債券基金由一組具備區(qū)別到期日的債券組成，因此并沒有一個確定的到期日。不過為解析債券基金的特性，我們?nèi)钥梢詫鹚钟械乃袀嬎愠鲆粋€平均到期日。

(三)債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更難以預(yù)測

單一債券的收益率可以根據(jù)購買價格、現(xiàn)金流以及到期收回的本金計算債券的投入收益率，但債券基金由一組區(qū)別的債券組成，收益率較難計算與預(yù)測。

(四)投入危機(jī)區(qū)別

單一債券隨著到期日的臨近，所承擔(dān)的利率危機(jī)會下降。債券基金沒有固定到期日，所承擔(dān)的利率危機(jī)將取決于所持有的債券的平均到期日。債券基金的平均到期日常常會相對同定，債券基金所承受的利率危機(jī)通常也會保持在一定的水平。單一債券的信用危機(jī)比較集中，而債券基金通過分散投入則可以有效避免單一債券可能面臨的較高信用危機(jī)。