影響原油價(jià)格漲跌的因素有哪些?眾所周知，商品價(jià)格根據(jù)供求關(guān)系圍繞商品價(jià)值波動(dòng)。原油作為一種重要的商品，當(dāng)然也符合這一規(guī)律。當(dāng)供給大于需求時(shí)，商品價(jià)格會(huì)下降;相反，當(dāng)供給小于需求時(shí)，商品價(jià)格就會(huì)上升。目前，全球最大產(chǎn)油國集中在歐佩克、俄羅斯、美國等國，這也是為什么每當(dāng)市場(chǎng)公布原油庫存數(shù)據(jù)時(shí)，歐佩克的減產(chǎn)都會(huì)對(duì)油價(jià)的漲跌產(chǎn)生影響。

當(dāng)然，除了供求關(guān)系外，原油價(jià)格還受以下因素影響：

第一，全球經(jīng)濟(jì)。原油提煉除自身價(jià)值外，其他與石油相關(guān)的產(chǎn)品，如燃料、瀝青等，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展必不可少的原材料。屆時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)增長將拉動(dòng)原油需求，從而推高原油價(jià)格?？梢哉f，全球經(jīng)濟(jì)與原油價(jià)格之間存在著很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。

第二，美元走勢(shì)。世界上原油定價(jià)的基本單位是美元/桶，美元是最大的避險(xiǎn)貨幣。就這樣，美元走強(qiáng)將直接導(dǎo)致原油價(jià)格的波動(dòng)。從理論上講，原油與美元呈負(fù)相關(guān)。美元上漲對(duì)應(yīng)原油下跌，美元下跌對(duì)應(yīng)原油上漲。

第三，地緣政治和天氣。隨著政治多極化、經(jīng)濟(jì)全球化和生產(chǎn)國際化的發(fā)展，爭(zhēng)奪石油資源、控制石油市場(chǎng)已成為石油市場(chǎng)動(dòng)蕩、油價(jià)飆升的重要原因。同時(shí)，異常天氣還可能對(duì)石油生產(chǎn)設(shè)施造成破壞，導(dǎo)致供應(yīng)中斷，從而影響國際油價(jià)，但其影響是短期的。

最后，還有一些原油數(shù)據(jù)值得投資者關(guān)注：每周三公布的EIA數(shù)據(jù)，即原始儲(chǔ)油數(shù)據(jù)，庫存減少對(duì)原油有利，庫存增加對(duì)原油不利，可以稱之為原油短期第一影響因素;另外就是非農(nóng)數(shù)據(jù)，即美國非農(nóng)人口的就業(yè)人數(shù)、就業(yè)率和失業(yè)率。就業(yè)增加表明經(jīng)濟(jì)狀況較好，石油需求增加對(duì)原油有利;美國活躍油井?dāng)?shù)量表明產(chǎn)量增加，對(duì)原油不好。

國外的油品價(jià)格與國內(nèi)仍然有比較大的區(qū)別，國內(nèi)的油品的價(jià)格定價(jià)是政府管理，同時(shí)它會(huì)影響煉廠的開工率。中國的煉廠大部分在山東地區(qū)，規(guī)模較大有43家地?zé)?，山東省石化產(chǎn)業(yè)總量3萬多億，煉油總產(chǎn)能達(dá)2.1億噸，已經(jīng)是世界第三大煉油中心，產(chǎn)能聚集規(guī)模僅次于美國休斯頓地區(qū)(2.7億噸)、日本東京灣沿岸(2.2億噸)。山東擁有全國最大的煉油能力。其中：原油加工能力300萬噸(含)的企業(yè)20家，生產(chǎn)能力5070萬噸; 11家企業(yè)擁有300萬至500萬(含)企業(yè)，年生產(chǎn)能力4210萬噸; 6家企業(yè)，產(chǎn)能500萬噸以上，生產(chǎn)能力3660萬噸。

大型化、集約化已經(jīng)成為石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)，浙江石化、恒力石化等大型煉化一體化項(xiàng)目正重構(gòu)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)版圖;而許多中小型體量的山東地?zé)捲趹?yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之余，因自身煉油體量小，還要面臨著整合置換的尷尬命運(yùn)。

到2025年，山東省地?zé)捫袠I(yè)原油加工能力將壓減到9000萬噸/年左右;地?zé)捫袠I(yè)區(qū)域集中度進(jìn)一步提高，煉化一體化、規(guī)模集約化成都明顯提升，實(shí)現(xiàn)“一油獨(dú)大”向“油化并舉”的轉(zhuǎn)變。而煉廠代表的是需求端，未來需求可能進(jìn)一步規(guī)模集約化，國內(nèi)原油的需求端如果集中化，下游的定價(jià)能力會(huì)增強(qiáng)。

五、美國需求端

在第一部分的數(shù)據(jù)分析中，美國的煉廠開工率十分重要，所以原油的分析一定要看美國煉廠的開工率與庫存，如果煉廠開工率后期下滑，說明需求減少，這樣可能對(duì)于原油的下游來說是利多，而對(duì)于原油是利空。

美國的商業(yè)原油庫存數(shù)據(jù)是供需的矛盾結(jié)果，但是要注意要特別注意庫欣的庫存，為什么是庫欣?WTI原油的交割地是庫欣，好比說全國的甲醇的庫存120萬噸，但是華東的庫存只在20萬噸，那么甲醇一定會(huì)也上漲，期貨是以交割地來定價(jià)的。所以，要同時(shí)研究兩個(gè)庫存數(shù)據(jù)，進(jìn)行比較，當(dāng)然也是要關(guān)注其它地區(qū)的庫存，如OPEC公布的一些數(shù)據(jù)等。

但是，原油的庫存運(yùn)輸是通過油輪，看到的庫存數(shù)據(jù)可能是不真實(shí)的，有一部分隱藏起來了，所以要看一下海上有沒有漂著的油輪。在2020年疫情的時(shí)候，大量的油沒地方儲(chǔ)存，很多存儲(chǔ)在油輪中，所以下圖的數(shù)據(jù)很有意義，一般這種情況下是原油的歷史低位。

下游的庫存

除了原油的庫存外，同時(shí)還是要注意天然氣與LPG的庫存，以前可以不重視LPG與天然氣的庫存，但是現(xiàn)在不得不重視了。因?yàn)?，現(xiàn)在美國很多新的化工廠都是以氣體法建立，而且中國的很多PDH裝置也是氣體法，天然氣的影響力量越來越大，最近俄羅斯聽說陳兵歐洲邊境，天然氣能源之爭(zhēng)，也是政治與軍事之爭(zhēng)。

汽油與燃料油的庫存是原油下游的庫存數(shù)據(jù)，相對(duì)容易理解，目前來看原油下游庫存偏低，而原油的商品庫存也不高，這也是可以解釋為什么原油的價(jià)格下跌幅度相對(duì)遲緩。

持倉量

美國的原油期貨持倉數(shù)據(jù)很重要，這里有多頭持倉，有凈多頭持倉。一般要注意商業(yè)期貨持倉對(duì)于價(jià)格影響不大，因?yàn)樗磻?yīng)了套保的力量，不會(huì)經(jīng)常變動(dòng)，對(duì)于價(jià)格的邊際影響力不強(qiáng)。但是，投機(jī)持倉的力量很重要，所以需要關(guān)注兩個(gè)持倉量，一個(gè)是商業(yè)持倉的凈頭寸，另一個(gè)是投機(jī)持倉的總持倉。

溫馨提示：原油風(fēng)險(xiǎn)巨大，請(qǐng)謹(jǐn)慎參與！

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