股票市場風(fēng)險

股票指數(shù)期貨合約以及其對應(yīng)的期權(quán)，主要是用來對沖股票市場本身的風(fēng)險。

基本來講，和股票市場相關(guān)的風(fēng)險有兩種。

第一種風(fēng)險是股票市場所有股票整體 的價格變動風(fēng)險。目前股票市場是處于牛市還是處于熊市？道瓊斯工業(yè)指數(shù)或者其他指數(shù)，正在向什么方向運動？

第二種風(fēng)險是單個股票的價格相對市場整體的變動風(fēng)險。

第一種風(fēng)險一般叫市場風(fēng)險，第二種風(fēng)險則叫個股風(fēng)險。

作為一個投資者，你需要了解個股價格對應(yīng)市場整體的價格變化，尤其是變化幅度。變化幅度也叫個股波動性。如果一只股票的個股波動性大，那么這只股票會有相對市場更大的波動幅度。波動性一般用希臘字母β來表示。比如，如果一只股票的價格升高1.5%而整個市場的價格只升高了1%，那么這只股票就擁有1.5的β系數(shù)，同時我們認(rèn)為這只股票是高波動性的。反之，如果一只股票具有低β系數(shù)或者低波動性，那么股票的價格就會波動得比市場整體更小。

股票投資組合經(jīng)理希望在牛市時持有搞β值的股票品種。高β值股票的表現(xiàn)會比市場表現(xiàn)更好。在熊市中，股票投資組合經(jīng)理則會持有低β值的股票，或者干脆空倉度過。

指數(shù)交易策略

投資者或者投資組合經(jīng)理，可以同時交易股票現(xiàn)貨和股票指數(shù)期貨或者其對應(yīng)的期權(quán)。比如，如果你預(yù)期整個股票市場會上漲，但是你對你持有的個股或者股票組合未來的表現(xiàn)并不確定，那么你可以繼續(xù)持有股票現(xiàn)貨，但是通過買入股票指數(shù)期貨或者看漲期權(quán)，來在你預(yù)期到的價格上漲中獲利。如果你預(yù)期熊市即將到來，那么你可以做空股指期貨?；蛘哔I入指數(shù)的看跌期權(quán)。

在對沖一只股票或者一個股票組合的時候，你需要選取和你的投資組合最接近的期貨合約。使用標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨對沖一般股票，使用羅素2000指數(shù)或者價值線指數(shù)來對沖小市值股票，并用主要市場指數(shù)期貨來對沖那些和道瓊斯工業(yè)指數(shù)股票接近的標(biāo)的。

價格決定因素

一般來說，你可以使用股票指數(shù)期貨或者其期權(quán)來對股票市場的整體漲跌進(jìn)行投機(jī)，而不必持有具體哪只股票。但是和其他期貨市場一樣，你需要對市場未來價格的漲跌有一定想法。

從技術(shù)面角度來分析股票指數(shù)期貨的價格，你至少可以使用兩種方法。第一種方法使用圖表分析和圖表形態(tài)分析，比如各種均線體系、震蕩指標(biāo)或者相對強(qiáng)弱指標(biāo)等。第二種方法則依賴于各種股票市場的外部參考指標(biāo)，比如短期利率、專家意見、漲跌比例或者市場上漲下跌的博彩賠率等。 

交易員的注意事項

你可以看到股票指數(shù)期貨的大部分交易量和持倉集中在近月合約。這意味著大部分投資者比較關(guān)注近期的股票市場價格變化，并避免交易長期的情況。長期股票市場指數(shù)期貨很難交易，因為它們會因為投資者的情緒變化而大幅波動。