QFII是QualifiedForeignInstitutionalInvestors(合格的境外機(jī)構(gòu)投資者)的簡稱,QFII機(jī)制是指外國專業(yè)投資機(jī)構(gòu)到境內(nèi)投資的資格認(rèn)定制度。作為一種過渡性制度安排,QFII制度是在資本項(xiàng)目尚未完全開放的國家和地區(qū),實(shí)現(xiàn)有序、穩(wěn)妥開放證券市場的特殊通道。包括韓國、臺(tái)灣、印度和巴西等市場的經(jīng)驗(yàn)表明,在貨幣未自由兌換時(shí),QFII不失為一種通過資本市場穩(wěn)健引進(jìn)外資的方式。在該制度下,QFII將被允許把一定額度的外匯資金匯入并兌換為當(dāng)?shù)刎泿?通過嚴(yán)格監(jiān)督管理的專門賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場,包括股息及買賣價(jià)差等在內(nèi)各種資本所得經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)換為外匯匯出,實(shí)際上就是對(duì)外資有限度地開放本國的證券市場。

發(fā)達(dá)國家由于貨幣可以自由兌換,不需要引進(jìn)QFII。所以,這項(xiàng)制度只是少數(shù)發(fā)展中國家的成功經(jīng)驗(yàn)。而QFII能否成功推行的關(guān)鍵在于整體經(jīng)濟(jì)是否有吸引力,有無合適的投資工具和證券市場。

什么樣的境外機(jī)構(gòu)投資者才是合格的?在這當(dāng)中需要很多條件,核心是不能短期炒作,應(yīng)具有中長期投資的性質(zhì)。臺(tái)灣、韓國等地的經(jīng)驗(yàn)表明,引入QFII機(jī)制后,熱衷投資績優(yōu)股、重視上市公司分紅、關(guān)注企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展的理性投資理念開始盛行,投機(jī)行為有所減少,在一定程度上降低市場的巨幅波動(dòng)。因此,通過引進(jìn) QFII機(jī)制,吸引境外合格的機(jī)構(gòu)投資者參與進(jìn)來,將有利于進(jìn)一步壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍;還可以借鑒國外成熟的投資理念,促進(jìn)資源的有效配置;同時(shí)促進(jìn)上市公司提升公司治理水平,加速向現(xiàn)代企業(yè)制度靠攏。

QFII是一國在貨幣沒有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開放的情況下,有限度地引進(jìn)外資、開放資本市場的一項(xiàng)過渡性的制度。這種制度要求外國投資者若要進(jìn)入一國證券市場,必須符合一定的條件,得到該國有關(guān)部門的審批通過后匯入一定額度的外匯資金,并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?通過嚴(yán)格監(jiān)管的專門帳戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場。