市場的供求決定了貨幣的價值，在一個貨幣對中，第一種貨幣叫做“基準貨幣”，第二種貨幣叫做“計價貨幣”或者“相對貨幣”，貨幣對之間的波動就像拔河一樣，哪國的經(jīng)濟實力強，哪國的貨幣就更有力氣，它們之間相互的較量就形成了匯率的波動。

那么影響貨幣對之間波動的因素是什么?

【經(jīng)濟因素】

經(jīng)濟周期

經(jīng)濟周期是一個國家經(jīng)濟發(fā)展的變化過程，在不同的經(jīng)濟階段各國央行也會實施不同的貨幣政策，這會對外匯市場造成影響。經(jīng)濟周期一般分為四個階段：繁榮、衰退、蕭條和復蘇，經(jīng)濟活動沿著經(jīng)濟發(fā)展的總體趨勢有規(guī)律的擴張和收縮，這些都會導致一個經(jīng)濟體內(nèi)部發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化，從而對匯率產(chǎn)生巨大影響。

經(jīng)濟周期是不可避免的因素，交易者也可以根據(jù)該國家的經(jīng)濟情況做出判斷進行買賣交易。

通貨膨脹

20世紀70年代后，隨著浮動匯率取代了固定匯率，通貨膨脹對匯率變動的影響更為顯著。通貨膨脹意味著本幣發(fā)行過量，國內(nèi)物價上漲，導致貨幣對內(nèi)貶值，從而也對外貶值。在國內(nèi)外商品市場相互緊密聯(lián)系的情況下，通貨膨脹會引起出口商品的減少和進口商品的增加，從而對外匯市場上的供求關(guān)系發(fā)生影響，導致該國匯率波動。

例如，20世紀90年代之前，日元和原西德馬克匯率十分堅挺的一個重要原因，在于這兩個國家的通貨膨脹率一直很低，而英國和意大利的通貨膨脹率經(jīng)常高于其他西方國家的平均水平，所以這兩國貨幣的匯率一下處于跌勢。

非農(nóng)就業(yè)人口

非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)的增減數(shù)和失業(yè)率是近幾年影響外匯交易市場短期波動的重要數(shù)據(jù)。非農(nóng)數(shù)據(jù)通常是指美國美國非農(nóng)就業(yè)率，這組數(shù)字由美國勞工部在每月的第一個星期五公布。它反映了制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的發(fā)展及其增長，數(shù)字減少便代表企業(yè)減低生產(chǎn)，經(jīng)濟步入蕭條。在外匯市場看來，它是美國宏觀經(jīng)濟的晴雨表，數(shù)字本身的好壞預示著美國經(jīng)濟前景的好壞。

供求關(guān)系

在外匯市場上，供求是影響匯率變動最基本的因素，當市場對一種貨幣的需求量增加時，也就是交易者更愿意買買入此種貨幣時，該貨幣的價格就會上升;如果交易者對一種貨幣的期望較低并賣出此貨幣時，該貨幣的價格就下跌。由此可看，需求量增加可以促使貨幣升值，反之則會導致匯率下跌。

供求關(guān)系不管是從長期看還是短期看，都是決定匯率變動的重要因素。

【政策因素】

利率政策

在經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，各國關(guān)于利率的調(diào)整以及政府的貨幣政策動向都是能引起匯率波動的重要原因，利率的調(diào)整取決于國家調(diào)節(jié)經(jīng)濟的需要，以實現(xiàn)經(jīng)濟目標。

當兩個對外開放的市場經(jīng)濟國家,如果利率水平有差別,貨幣資本就會從利率水平偏低的國家流向利率水平偏高的國家，資本流入的國家,外匯供過于求,本幣升值，反之亦然。

宏觀經(jīng)濟政策

各國的宏觀經(jīng)濟政策，特別是財政金融政策對匯率的影響較大。例如，當一國實行緊縮的財政金融政策時，貨幣對外匯率基本呈上升趨勢，實行寬松的財政金融政策時，將導致貨幣匯率的下跌。

財政政策

財政政策調(diào)整通常是通過財政支出的增減和稅率調(diào)整影響外匯供求關(guān)系的。緊縮的財政政策通常會減少財政支出和提高稅率，這會抑制社會總需求與物價上漲，有利于改善一國的貿(mào)易收支和國際收支，從而引起一國貨幣對外匯率的上升。若一國政府減稅，將導致市場中貨幣流通量的增加，驅(qū)使貨幣貶值;若一國政府增稅，將導致市場中貨幣流通量的減少，驅(qū)使貨幣升值。

【政府對外匯市場的直接干預】

政府制定的貨幣政策和財政政策每天都影響著外匯市場的價格波動。為了有改善本國的經(jīng)濟狀況，中央銀行對外匯市場不但會透過制定貨幣政策和財政政策進行間接性的干預，還經(jīng)常在外匯市場異常劇烈的波動時，直接干預外匯市場。這種政府對外匯市場的直接干預也是影響外匯市場短期走勢的重要因素。

貨幣對之間的波動受影響的因素很多，主要還是受宏觀經(jīng)濟政策以及交易者對貨幣的心理預期等，交易者還是更傾向購買主要貨幣對，避險貨幣對等，風險相對較小。

供需如何影響價格

供需理論

在諸如外匯這樣的自由交易市場中，市場買賣價格變動的原因只有一個：供需變化。市場價格變動的原因只此一個，別無其他。

比如，假設(shè)歐元兌美元的匯率是1.3375，那就代表要買入1歐元需要花1.3375美元。

如果一家銀行在市場中以它能獲得的最優(yōu)價格買入5億歐元，那這就是一個大單，肯定會顯著影響美元的供給和歐元的需求。在其他條件不變的情況下，歐元兌美元必然會上漲至1.3375以上。這是因為這個銀行的買單會消耗所有在1.3375的賣單，以及還會陸續(xù)消耗1.3376及以上的賣單，以此類推，直到這家銀行完全得到其所需的5億歐元，這個買單才算完全成交。

也就是說，每一次交易都必須發(fā)生在兩方之間，而不能只在單方面完成。如果某家銀行想要把美元兌換成歐元，那就必須要有交易對手想把歐元兌換成美元才行。這就是它被叫做“交易”的原因，盡管我們會使用諸如“買”和“賣”這些詞。

供需分析

如你所見，一家銀行在購入多達5億歐元的大單子時，通常不會蠢到一次性以市價全部購入，因為這樣的購入均價肯定會高于市場現(xiàn)價。

實際上，這家銀行可能會在某個事先確定的市場價點購入。在這個價位時，他們預期美元會處于更旺盛的需求中，而在此同時大量歐元處于該行認為相對便宜的價格，且又隨手可得。這家銀行就會在每次市場價位到達他們設(shè)定的這個水平時，以相對便宜的均價逐步購滿5億歐元。

止損掛單和限價掛單

到目前為止，我們只談到市價訂單。市價訂單是告訴你的經(jīng)紀商或交易所，以任何可以獲得的價格立即進行交易。

此外，還有另外兩種下單方式，兩者均以價格達到一定水平為條件，你應(yīng)該了解：止損掛單(STOP ORDERS)和限價掛單(LIMIT ORDERS)。

止損掛單是指讓你的經(jīng)紀商以比當前價格更差的某一價格執(zhí)行的訂單。這些訂單經(jīng)常用于進行突破交易，我們稍后會討論。

限價掛單是指讓你的經(jīng)紀商以比當前價格更好的某一價格執(zhí)行的訂單。

止損掛單不應(yīng)與停止虧損混淆。停止虧損既可以是一個止損掛單也可以是一個限價掛單;即當一項交易處于虧損中時，讓你的經(jīng)濟人以一定的價格平倉。

在本課中，我們已經(jīng)討論了貨幣的市場價格如何以及為何變動。你要記住的最重要的是：只有一件事物在驅(qū)動市場——買賣雙方的供求關(guān)系。交易者通過在有需求的價格買入和在有供給的價位賣出來獲利。

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