其實(shí)，這句話是在啟示我們，對不同風(fēng)格的基金進(jìn)行組合是有必要的。投資者在進(jìn)行基金投資時，最好的降低投資風(fēng)險的方法就是組合投資分散風(fēng)險。

那如何進(jìn)行分散，才能做到進(jìn)可攻、退可守呢?下面就介紹經(jīng)典的核心衛(wèi)星策略。

什么是核心衛(wèi)星策略?

“核心衛(wèi)星”策略(Core-satellite- Strategy)1990年代誕生，當(dāng)前已成為全球投資市場主流資產(chǎn)配置策略之一，全球著名的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)如先鋒、瑞銀、巴克萊等都在應(yīng)用這一策略。

通俗的來說，這個策略就是將投資資產(chǎn)分為“主要”+“次要”兩個部分。大頭放在“核心”中，剩余的小部分資金放入“衛(wèi)星”中。

核心可以只有一個，衛(wèi)星卻可以有很多個。該策略實(shí)際上就是在尋找投資安全、收益穩(wěn)定、承擔(dān)損失等之間的一個平衡。

“核心”資產(chǎn)主要目的在于：控制基金組合的風(fēng)險，獲取相對較穩(wěn)健的收益，而“衛(wèi)星”資產(chǎn)則是為了用小倉位去承擔(dān)部分風(fēng)險力爭獲得更高收益。

主要的“核心”部分，可以選擇被動型、費(fèi)率低、流動性比較好的指數(shù)基金;次要的“衛(wèi)星”部分，則可選擇風(fēng)險更高的投資品種，以此來力爭提高收益率，一般更偏向于波動率大的成長類基金產(chǎn)品。

核心衛(wèi)星策略具備哪些優(yōu)勢?

(1)多樣化：核心衛(wèi)星策略不僅可以投資于基金和股票，而且可以投資于債券、貨幣基金等資產(chǎn)類別，選擇范圍廣。隨著基金產(chǎn)品的增多，投資者的選擇會更加豐富。所以該策略能夠從投資標(biāo)的上分散風(fēng)險，規(guī)避市場風(fēng)險;

(2)穩(wěn)定收益，易于管理：由于組合相對分散，降低了組合整體業(yè)績的波動性，投資者不會因?yàn)樾}位的主動性投資引起劇烈情緒波動，一定程度上避免選股交易情緒化;

(3)風(fēng)險控制：投資者在選擇股票時可以測試個股與指數(shù)的相關(guān)性，通過篩選標(biāo)的使一整個組合相關(guān)性降到最低，從而降低組合整體風(fēng)險。

如何實(shí)現(xiàn)核心衛(wèi)星策略的資產(chǎn)配置?

實(shí)施核心衛(wèi)星策略，主要有3個步驟：

1、確定投資目標(biāo)

在投資之前，先確定收益預(yù)期是多高，能夠承擔(dān)多大的風(fēng)險。目標(biāo)收益因個人能力不同、宏觀環(huán)境不同，而每個階段都要適當(dāng)調(diào)整，我們看一些有名的投資大師，可以做到歷史年化20%以上，但也不是每年都20%。

2、二次資產(chǎn)配置

我們要先確定核心和衛(wèi)星的比例，風(fēng)險偏好高的可以調(diào)高衛(wèi)星基金的配置比例，比如50%，而風(fēng)險偏好低的，主要還是以核心基金為主，所以核心基金占比70%—80%。

大類資產(chǎn)配置比例確定后，對大類資產(chǎn)內(nèi)部進(jìn)行核心衛(wèi)星資產(chǎn)二次比例配置。

舉個例子：

(來源：參考《這樣做，邁出投資第一步》，中信出版集團(tuán)，以上僅為示意表，不構(gòu)成具體投資建議)

3、完成核心和衛(wèi)星的具體配置

最后一步就是確定核心和衛(wèi)星具體配置哪些基金。

哪些基金適合作為核心基金：

1)寬基指數(shù)基金

在核心基金的配置上，寬基指數(shù)憑借其高透明、高分散、低成本等特性脫穎而出。相比主動管理型基金，寬基指數(shù)持倉更加分散，可以避免“把雞蛋放在一個籃子里”，降低偶發(fā)的個股“黑天鵝”事件對整個產(chǎn)品收益的影響。

我們評價自己的投資業(yè)績的時候，往往會和大盤指數(shù)的漲跌幅對比，爭取有穩(wěn)定的超額收益。而近幾年隨著指數(shù)基金產(chǎn)品的創(chuàng)新升級，指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品也逐漸被關(guān)注和認(rèn)可，一個簡單的跑贏大盤指數(shù)的方法就是配置大盤指數(shù)的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，比如滬深300增強(qiáng)。

2)固收+基金

固收+基金設(shè)計的初衷，是希望在傳統(tǒng)理財不再保本保收益的大背景下，為投資者提供一個風(fēng)險收益特征和理財類似，但收益略高于傳統(tǒng)理財產(chǎn)品的投資選擇，追求的是穩(wěn)健的絕對收益。

之所以能夠?qū)崿F(xiàn)這一風(fēng)險收益特征，源于固收+策略本身。一般來說，“固收”基金以債券投資為基礎(chǔ)以獲取相對穩(wěn)健的收益，“+”則是指在債券投資之外，增加一定比例的其他投資，比如股票、可轉(zhuǎn)債、打新等進(jìn)行收益增強(qiáng)。這個策略的核心是股債資產(chǎn)從長期看具備負(fù)相關(guān)性，拿滬深 300 指數(shù)和中證全債指數(shù)來說，自 2010 年以來，多數(shù)年份一個漲一個跌，呈現(xiàn)股債蹺蹺板效應(yīng)。所以通過股債的組合配置，有助于在投資過程中分散市場風(fēng)險，降低產(chǎn)品的回撤和波動，達(dá)到“減震”的效果。

3)均衡風(fēng)格基金

從基金風(fēng)格上來理解，均衡風(fēng)格基金就是兼顧了成長和價值兩種策略， 可以是靠選股，價值屬性和成長屬性兼?zhèn)?也可以是靠配置，成長股和價值股搭配。從行業(yè)配置上理解，均衡風(fēng)格不會過度集中在特定行業(yè)，而是做到全市場選股。均衡型風(fēng)格的基金經(jīng)理往往不去盲目賭行業(yè)風(fēng)口，而是對行業(yè)進(jìn)行均衡配置，并且通過對行內(nèi)各個公司的深度研究自下而上精選個股。

可攻可守的大盤藍(lán)籌基金

近期物價連連走高，在通脹預(yù)期下投資成為不二選擇。對于不同類型的投資者而言，大家有著不同的風(fēng)險收益偏好。對于穩(wěn)健投資者而言，大盤藍(lán)籌基金是資產(chǎn)配置中的首選。

大盤藍(lán)籌股在不同市場中都具備這可攻可守的優(yōu)勢。從“攻”的角度來看，大盤藍(lán)籌股票的估值普遍偏低。截至今年二季度末，以上證50為代表的大盤藍(lán)籌股的估值不僅接近07年以來的歷史最低水平，在不同市值板塊中也是估值最低的。這說明什么呢，我們舉個例子：大家在入市的時候，往往有這樣的經(jīng)驗(yàn)，大家并不會在最低點(diǎn)入市，而是在市場已經(jīng)有了一定的漲幅的時候進(jìn)入。在這種情況下，我們選擇什么樣的標(biāo)的才能夠參與隨后市場的持續(xù)漲幅，同時又規(guī)避了風(fēng)險?顯然，大盤藍(lán)籌股可以提供一個類似的安全墊，投資人通過投資大盤藍(lán)籌股，可在隨后的股市板塊輪漲的過程中間充分分享股市上漲的成果，同時承擔(dān)相對較低的風(fēng)險。

而從“守”的角度看，大盤藍(lán)籌的走勢不僅穩(wěn)健，它的高股息收益也能在市場不佳時提供相對穩(wěn)健的回報。截至二季度末，如果把全部A股按總市值由高到低進(jìn)行排序，占總市值23%的大盤藍(lán)籌股的平均股息收益率達(dá)到3.58%，遠(yuǎn)高于銀行一年期定期存款利率2.25%。我們發(fā)現(xiàn)，投資大盤藍(lán)籌基金將不僅可能在牛市分享其業(yè)績成長所帶來的股價上漲利得，還可能在震蕩市時獲取較高的股息收益。

可以說，低估值和高股息收益的兩大特點(diǎn)決定了大盤藍(lán)籌可以成為投資人在不同市場環(huán)境下的投資妙方。

再來談?wù)勔源蟊P藍(lán)籌股為主要投資標(biāo)的的大盤藍(lán)籌基金。我們都知道，基金產(chǎn)品的設(shè)計和定位就是為了滿足不同投資人的需求，像大盤藍(lán)籌這樣的基金，是為了在承擔(dān)適度風(fēng)險的前提下，追求較高的投資回報。適合穩(wěn)健型的投資人，同時也可作為投資組合中的一類配置。一般而言，大盤股的波動性較低，其風(fēng)險性也相應(yīng)較低;而通過加強(qiáng)策略研究，重點(diǎn)挖掘藍(lán)籌股投資潛力，通過行業(yè)配置，也能獲得超額收益，提高整體收益水平。

因大盤藍(lán)籌股票倉位的變動更小，因此該基金將淡化選時操作，更注重行業(yè)配置與個股選擇所帶來的超額收益，這樣的話對于選時操作而言可以避免頻繁的操作，更有助于基金業(yè)績的提升。

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