理財(cái)根據(jù)投資標(biāo)的也分為不同的等級(jí)，投資者可以根據(jù)自身情況選擇合適的理財(cái)。債券基金主要投資的是債券，基金風(fēng)險(xiǎn)和收益由投資的債券來(lái)決定，債券型基金在基金當(dāng)中風(fēng)險(xiǎn)算比較低的。

很多投資者在感嘆，現(xiàn)在債類都不知道投什么好了。一方面，銀行理財(cái)年化收益從2014年的6-7%，降到現(xiàn)在只有3%左右，收益太少;另一方面，雖然債券基金從18年到現(xiàn)在收益跑贏銀行理財(cái)，但16年17年兩年幾乎沒(méi)啥收益，有時(shí)候還虧錢，讓大家對(duì)于投資債券基金心有余悸。

這些都是現(xiàn)實(shí)情況，債券基金在某些年份是不怎么掙錢甚至虧錢，不如銀行理財(cái)收益好。如果想債類配置有個(gè)好的收益，就需要擇時(shí)。那債類投資什么時(shí)候適合選擇銀行理財(cái)，什么時(shí)候適合投資債券基金呢?我們先來(lái)看看這兩個(gè)投資品種有什么本質(zhì)的不同。

債券基金和銀行理財(cái)?shù)谋举|(zhì)

傳統(tǒng)的封閉型銀行理財(cái)其實(shí)更類似于存款，在持有的過(guò)程中間不能交易，所以自始至終可以認(rèn)為它只有一個(gè)價(jià)格。類似于銀行理財(cái)?shù)膫惍a(chǎn)品還有信托、一些資產(chǎn)管理計(jì)劃等等，總之特點(diǎn)就是提前約定到期收益，期限不變，且持有期間不能贖回。

債券型基金則可以隨時(shí)申購(gòu)、贖回，原因是債基底層投資是債券，而債券是一個(gè)在持有過(guò)程中隨時(shí)可以交易的投資品種，對(duì)于投資債券的損益，我們分兩種情況去討論。

第一種情況，債券持有到期，就是固定收益。債券在發(fā)行之初有一個(gè)發(fā)行價(jià)格，但在到期前價(jià)格是一直波動(dòng)的。無(wú)論在債券發(fā)行時(shí)購(gòu)買還是中間過(guò)程中購(gòu)買，只要債券持有到期，發(fā)行債券的公司不違約，對(duì)你來(lái)說(shuō)就是固定收益，因?yàn)樵谫I債券的那一刻，你就可以計(jì)算出你一共能掙多少錢。

但問(wèn)題是，債券的到期期限動(dòng)輒5年10年，期限很長(zhǎng)，很多投資者出于種種原因不會(huì)持有至到期。

那么第二種情況，在到期前賣出債券，就不是固定收益，要按二級(jí)市場(chǎng)的債券價(jià)格進(jìn)行交易。在債券發(fā)行至到期之間的過(guò)程中價(jià)格是會(huì)波動(dòng)的，且這個(gè)波動(dòng)通常無(wú)法預(yù)料，就會(huì)有掙得多的時(shí)候，相應(yīng)也會(huì)有虧損的情況。相應(yīng)的買了債券基金，當(dāng)然也就有賺有虧。

那么，在債券發(fā)行至到期之間的過(guò)程中，這個(gè)會(huì)波動(dòng)的價(jià)格應(yīng)該怎么來(lái)定呢?債券價(jià)格上盈虧的錢是從哪兒來(lái)的呢?

升息時(shí)債券價(jià)格下降，降息時(shí)債券價(jià)格上升

我們舉一個(gè)例子來(lái)說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題。小仙買了一只期限十年，持有過(guò)程中不付利息，十年后還本付息的債券。

小仙買債券的時(shí)候，債券持有到期收益率5%，但第二天，市場(chǎng)利率降了，小仙持有債券的那家公司又新發(fā)行了一只十年期的債券，到期收益率變?yōu)?%了。

兩只債券其他的條件都一樣，唯獨(dú)到期收益率差了2%，聰明的投資者們馬上發(fā)現(xiàn)了這個(gè)情況，火速找到了小仙買老債券，因?yàn)槊黠@小仙的老債券比剛發(fā)行的新債券收益高。

可是僧多粥少，老債券就這么多，投資者是千千萬(wàn)，都想買老債券，買不到的就加價(jià)買，造就了老債券的價(jià)格一路攀升。

那么這個(gè)價(jià)格能漲多少呢，會(huì)漲到這只債券算下來(lái)收益也是3%的那個(gè)價(jià)格為止，最終老債券的到期收益率也是3%了。所以我們可以得出結(jié)論，市場(chǎng)利率下跌，債券價(jià)格會(huì)上漲。

債券價(jià)格上漲，小仙在這個(gè)時(shí)候賣出債券，就賺錢了，小仙心里美滋滋。不過(guò)，世界是公平的，小仙想再買同樣的債券，到期收益率就只有3%了，債券漲的這部分錢，其實(shí)是提前拿到了一部分未來(lái)的利息收益，而不是憑空白拿的。

天有不測(cè)風(fēng)云，人有旦夕禍福，市場(chǎng)的小船說(shuō)翻就翻。

還是小仙，如果買了債券的第二天，市場(chǎng)利率上漲了，發(fā)行的新債券比他手里的老債券到期收益率高。聰明的投資者們?yōu)榱烁叩牡狡谑找媛?，都去買新債券。小仙也想賣掉老債券換個(gè)收益高的新債券，但卻發(fā)現(xiàn)藥丸，老債券無(wú)人問(wèn)津，賣不掉。咬牙降價(jià)，價(jià)格一路降到老債券的持有到期收益率與新債券相同為止。

市場(chǎng)利率上漲，未來(lái)需要多給的利息錢一次性從債券的價(jià)格中扣除，即市場(chǎng)利率上漲，債券價(jià)格下跌。賠了錢的小仙，哭暈在洗手間。但是，如果小仙不賣老債券，持有到期，每年5%的收益還是可以穩(wěn)穩(wěn)拿到手的。

我們通過(guò)上面兩個(gè)例子，可以看出在持有債券中間的時(shí)候，以市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行交易，而市場(chǎng)價(jià)格是無(wú)法控制的。債券價(jià)格可能會(huì)先漲后跌，也可能先跌后漲，但持有到期最終收益都是那么多錢。

在有些年份，在市場(chǎng)利率上升的區(qū)間，整個(gè)債市都是熊市，價(jià)格會(huì)先跌下去彌補(bǔ)上漲了的未來(lái)收益，所以債券基金的整體表現(xiàn)，也就會(huì)隨著債市的漲跌有盈利有虧損。

那么債券基金的盈虧，有沒(méi)有規(guī)律可循能?我們雖然不能預(yù)期短時(shí)間債券價(jià)格的漲跌，但可以像給股票做合理估值區(qū)間一樣，去估計(jì)整個(gè)債券市場(chǎng)中長(zhǎng)期的規(guī)律，去在債市好的時(shí)候買債券基金，債市不好的時(shí)候買銀行理財(cái)。

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