債券基金的底層邏輯是什么？

債券基金是指投資對(duì)象主要為債券的基金，就是基金公司將人們的閑散資金聚集起來(lái)，用來(lái)買賣債券。 債券有國(guó)債、金融債和企業(yè)債，不同的債券，其風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益都不一樣。

國(guó)債的預(yù)期收益相對(duì)較低，但是安全性較高。金融債的預(yù)期收益適中，安全性適中。企業(yè)債的預(yù)期收益最高，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也是最高的。債券的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自發(fā)行主體的違約風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

債券的收益來(lái)源主要有兩個(gè)方面，一方面就是債券的利息收入，另一方面就是債券的市場(chǎng)交易收入。 債券的利息收入相對(duì)來(lái)說(shuō)比較固定，只要發(fā)行主體不違約，基本上不會(huì)存在太大的風(fēng)險(xiǎn)。

而債券的市場(chǎng)交易收入相對(duì)來(lái)說(shuō)就不固定了，債券的市場(chǎng)價(jià)格主要受到債券供求關(guān)系的影響，如果債券的需求大于供給，那么債券的價(jià)格就會(huì)上升，如果債券的需求小于供給。那么債券的價(jià)格就會(huì)下降。

債券的市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)下降，那么債券持有者的資產(chǎn)就會(huì)發(fā)生貶值，換言之，就是我們的債券基金就有可能會(huì)下跌。債券市場(chǎng)同樣是通過(guò)債券的低買高賣來(lái)賺取差價(jià)的，所以債券基金的上漲和下跌與基金管理人的管理水平有很大的關(guān)系。

為什么會(huì)遭遇較大回撤？

近期債券基金為什么會(huì)出現(xiàn)較大回撤，也就是人們的理財(cái)為什么會(huì)出現(xiàn)大幅度的下跌，主要是因?yàn)殂y行缺錢了。 近期，社會(huì)資金的需求上升，銀行用于發(fā)放貸款和儲(chǔ)備的資金減少。銀行就通過(guò)大量地拋售債券來(lái)回籠資金，而大量地拋售債券就會(huì)導(dǎo)致債券的供給增加，債券的價(jià)格下跌。

另一方面，當(dāng)債券的價(jià)格下跌之后，就會(huì)給投資者造成一定的恐慌，投資者就會(huì)贖回自己的資金，而當(dāng)出現(xiàn)大額贖回的時(shí)候，人們的理財(cái)會(huì)進(jìn)一步縮水。理財(cái)?shù)迷絽柡?，止損的人就越多，從而導(dǎo)致這樣的惡性循環(huán)，最終理財(cái)出現(xiàn)了較大回撤。

存款

存款分兩種：人民幣存款、外幣存款。第一，人民幣存款是大部分人的存款，優(yōu)點(diǎn)：50萬(wàn)以下沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，保本，盡量存小銀行利息高一些。缺點(diǎn)：50萬(wàn)以上要存大銀行，因?yàn)槿f(wàn)一銀行破產(chǎn)，50萬(wàn)以下保險(xiǎn)公司全額賠付，大額就不一定了;收益低，一般定存年化2%-3%，跑不贏通脹;不夠靈活，要是提前取，基本上沒(méi)什么收益。當(dāng)然對(duì)于大額存款，可以存久期可轉(zhuǎn)讓存單，利息稍微高一些約4%。

第二，外幣存款比如現(xiàn)在美元存款，年利率在5%-6%。優(yōu)點(diǎn)：利息高，本身也保本。缺點(diǎn)：首先大銀行才有，其次是匯率風(fēng)險(xiǎn)，如果一個(gè)月前存了10萬(wàn)美元存款，年化6%，一個(gè)月0.5%，而這一個(gè)月美元貶值約3%，賬戶里的美元是變多了，但已經(jīng)兌換不了開(kāi)始那么多人民幣，就是說(shuō)一個(gè)月虧了2.5%。

債券

債券，就是欠條。發(fā)債是把欠條賣掉，就是借錢;購(gòu)買債券是把錢換成欠條，就是放貸。寫(xiě)個(gè)欠條就能到處賣錢，這對(duì)發(fā)債者的基本條件有很高要求，但是信用趕不上銀行，所以一般利息高于存款，那么為什么債券會(huì)有漲跌?

購(gòu)買債券相當(dāng)于定期存款，并且比定期存款更不靈活，即使不要利息也不能提前贖回，這樣買的人就少了。為了讓債券“好賣”，對(duì)于符合條件的優(yōu)質(zhì)債券可以上市流通，如果債券沒(méi)到期我又需要錢，不能要求發(fā)債者還錢，但是我可以把債券賣給其他人，這個(gè)賣的價(jià)格是有漲跌的。

為什么債券會(huì)跌很多?按我上面的說(shuō)法，債券沒(méi)到期我需要錢，把債券賣給別人，對(duì)別人來(lái)說(shuō)短期限享受長(zhǎng)期收益，應(yīng)該不會(huì)過(guò)于折價(jià)。但上面說(shuō)過(guò)買債券相當(dāng)于存款，如果因?yàn)橐恍┰虮緛?lái)利率一直在2%左右，后面每過(guò)一個(gè)月新債利率提高0.5%，半年后新發(fā)行的債券利息5%了。而且預(yù)期后面新發(fā)的還會(huì)漲，那么之前拿在手里2%利率的是不是就得降價(jià)賣掉，甚至?xí)澅举u，然后買新的。去年11月銀行理財(cái)大跌就是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息，導(dǎo)致新債利息遠(yuǎn)高于之前的債引起的。

貨幣基金

大家經(jīng)常用的余額寶就是一種貨幣基金，目前品種有幾百個(gè)，收益基本上在1.5%附近。優(yōu)點(diǎn)是靈活、保本，缺點(diǎn)是收益低。正常情況下收益是低于大額五年期定存的，因?yàn)樨泿呕鸬耐顿Y范圍就是大額可轉(zhuǎn)讓存單、存款和現(xiàn)金。就是說(shuō)貨幣基金匯集很多人的錢去銀行買大額存款，過(guò)程中不斷有人買進(jìn)或者取出，只要留一小部分給需要取出的人取就可以了。由于需要預(yù)留一部分加上手續(xù)費(fèi)管理費(fèi)等等損耗，那收益自然低于大額長(zhǎng)期存款。