杠桿基金是什么意思
杠桿基金是什么意思? 基金的分類有好幾十種之多，如果你投資基金或許你聽過杠桿基金，那你了解它嗎?那么，小編就來好好給大家講解一下杠桿基金是什么意思。
杠桿基金是什么意思
杠桿基金 是指分級(jí)基金的B類份額。其中，母基金的A類份額提給約定的保本收益，B類份額則承擔(dān)其余全部的投入損益，這相當(dāng)于后者向前者借錢去做投入。杠桿基金大多是被動(dòng)跟蹤行業(yè)指數(shù)，緊要配置行業(yè)板塊中的主流個(gè)股。一旦板塊啟動(dòng)，由于杠桿效應(yīng)加持，杠桿基金的漲幅往往優(yōu)于板塊內(nèi)多數(shù)個(gè)股。
杠桿基金的內(nèi)容
國內(nèi)的杠桿基金屬于分級(jí)基金的杠桿份額(又叫進(jìn)取份額)。分級(jí)基金是指在一個(gè)投入組合下，通過對(duì)基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級(jí)(或多級(jí))危機(jī)收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。它的緊要特點(diǎn)是將基金產(chǎn)品分為兩類份額，并分別給予區(qū)別的收益分配。分級(jí)基金通常分為低危機(jī)收益端(約定收益份額)子基金和高危機(jī)收益端(杠桿份額)子基金兩類份額。以某分級(jí)基金產(chǎn)品X(X稱為母基金)為例，分為A份額(約定收益份額)和B份額(杠桿份額)，A份額約定一定的收益率，基金X扣除A份額的本金及應(yīng)計(jì)收益后的全部剩余資產(chǎn)歸入B份額，虧損以B份額的資產(chǎn)凈值為限由B份額持有人承擔(dān)。當(dāng)X的整體凈值下跌時(shí)，B份額的凈值優(yōu)先下跌;相對(duì)應(yīng)的，當(dāng)X的整體凈值上升時(shí)，B份額的凈值也將相對(duì)于A份額優(yōu)先上升。優(yōu)先份額一般可以優(yōu)先獲得分配基準(zhǔn)收益，進(jìn)取份額最大化補(bǔ)償優(yōu)先份額的本金及基準(zhǔn)收益，進(jìn)取份額通常以較大程度參與剩余收益分配或者承擔(dān)損失而獲得一定的杠桿。它擁有更為復(fù)雜的內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，非線性收益特征使其隱含期權(quán)。
份額杠桿為基金發(fā)行時(shí)的杠桿比例，即A份額份數(shù)與B份額份數(shù)之和與B份額之間的比例，具體公式為：份額杠桿=(A份額份數(shù)+B份額份數(shù))/B份額份數(shù)。
如銀華深100分級(jí)A份額與B份額的比例為1:1,則該基金B(yǎng)份額銀華銳進(jìn)的初始杠桿為2.目前市場主流的產(chǎn)品均為1:1或4:6的比例，初始杠桿為2或1.67.份額杠桿在基金發(fā)行時(shí)確定，一般來說，配對(duì)轉(zhuǎn)換型的股票分級(jí)基金初始杠桿比例是恒定的，在存續(xù)期間始終保持恒定。該杠桿值作為兩份額總和與B份額的比值，不僅在一開始可以告知投入者兩份額的比例狀況，在后續(xù)階段通過母基金凈值和B份額凈值的比例計(jì)算，還可以獲得凈值杠桿的大小。
杠桿基金的特征
一、杠桿基金不適宜作為長期資產(chǎn)配置工具
實(shí)行長期資產(chǎn)配置看重的是資產(chǎn)在長期內(nèi)的危機(jī)收益交換效率，最簡單的指標(biāo)是以夏普比率來衡量基金危機(jī)調(diào)整后收益的大小。國內(nèi)股票型分級(jí)基金大多數(shù)成立于近兩年，統(tǒng)計(jì)少數(shù)基金的5年危機(jī)收益交換效率不具備代表性，對(duì)美國杠桿基金危機(jī)收益交換效率的研究或可以提給一定的借鑒。
美國標(biāo)的指數(shù)代表性強(qiáng)、存續(xù)歷史長(超過5年)的3只杠桿交易型開放式指數(shù)基金(ETF)，均設(shè)置2倍固定杠桿，也就是說杠桿ETF的危機(jī)指標(biāo)均較標(biāo)的指數(shù)放大2倍左右，但其長期的復(fù)合收益率卻遠(yuǎn)低于標(biāo)的指數(shù)的2倍，導(dǎo)致3只杠桿ETF的危機(jī)收益交換效率均低于其背后標(biāo)的指數(shù)的危機(jī)收益交換效率。可見，杠桿ETF更適合投入者作為交易型工具實(shí)行日內(nèi)交易或日內(nèi)對(duì)沖等戰(zhàn)術(shù)操作，而不適合作為長期資產(chǎn)配置的工具。
二、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)率高低影響杠桿基金危機(jī)收益交換效率
當(dāng)前國內(nèi)分級(jí)基金的主體是跟蹤標(biāo)的指數(shù)的被動(dòng)化投入基金，標(biāo)的指數(shù)的波動(dòng)狀況影響杠桿基金的運(yùn)作績效。研究美國杠桿ETF推出的背景，可以發(fā)現(xiàn)標(biāo)的指數(shù)的低波動(dòng)是杠桿化產(chǎn)品推出的一個(gè)重要影響因素。美國標(biāo)普500指數(shù)作為市場的表征，自1957年推出以來長期年化波動(dòng)率平均值約為14.04%.即使2008年美國次貸危機(jī)爆發(fā)引起市場動(dòng)蕩，其波動(dòng)率水平仍低于同期滬深300波動(dòng)率水平。NASDAQ100指數(shù)作為高科技、高成長行業(yè)的代表指數(shù)，長期年化波動(dòng)率均值約為23.8%,而國內(nèi)滬深300指數(shù)作為全市場的代表，自發(fā)布以來的年化波動(dòng)率均值約為28.43%,顯示了進(jìn)展中國家股票市場整體高波動(dòng)、高危機(jī)的特征。
標(biāo)的指數(shù)的波動(dòng)率對(duì)杠桿基金的投入績效產(chǎn)生負(fù)面影響，這在國外實(shí)證研究中被稱為波動(dòng)率拖累。只要市場波動(dòng)，長期來說，投入人就會(huì)虧錢，即波動(dòng)率對(duì)于長期收益會(huì)形成一定的拖累。而且當(dāng)杠桿率越高時(shí)，波動(dòng)率對(duì)于長期復(fù)合收益的拖累作用就越明顯。
三、下跌市場中，杠桿基金放大投入人的損益
分級(jí)基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)中以資金借貸模式形成杠桿，融資成本每日計(jì)提，在母基金漲幅超過其借貸成本后，杠桿基金才能取得凈值增長，這就使得杠桿基金凈值損益程度與母基金凈值變化不匹配。
在母基金凈值上下變化幅度相同的狀況下，杠桿基金下跌的幅度要超過上漲的幅度。舉例來看，申萬深成分級(jí)基金在2012年1月5日凈值為0.642元，2012年2月3日上漲至0.7元，漲幅為9%,相應(yīng)的杠桿基金申萬進(jìn)取凈值漲幅為47.9%;至2012年10月8日，申萬深成分級(jí)基金由0.7元跌至0.637元，期間凈值跌幅也為9%,而此時(shí)杠桿基金區(qū)間跌幅超過50%.
杠桿基金開通條件有哪些?
1、從事證券交易滿半年。
2、最近20個(gè)交易日的日均證券類資產(chǎn)不得低于50萬。
3、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)結(jié)果需為積極型/進(jìn)取型，且測(cè)評(píng)時(shí)間在兩年以內(nèi)。
4、不是本公司的股東和關(guān)聯(lián)人。
5、不在公司信用業(yè)務(wù)‘黑名單’庫內(nèi)的個(gè)人或機(jī)構(gòu)。
6、不為法律法規(guī)禁止參與融資融券業(yè)務(wù)的個(gè)人和機(jī)構(gòu)。
7、未有其他不合適開展融資融券業(yè)務(wù)的情況。