做空(Short sale)，是一個(gè)投資術(shù)語，是金融資產(chǎn)的一種操作模式。與做多相對(duì)，做空是先借入標(biāo)的資產(chǎn)，然后賣出獲得現(xiàn)金，過一段時(shí)間之后，再支出現(xiàn)金買入標(biāo)的資產(chǎn)歸還。

做空是股票期貨市場(chǎng)常見的一種操作方式，操作為預(yù)期股票期貨市場(chǎng)會(huì)有下跌趨勢(shì)，操作者將手中籌碼按市價(jià)賣出，等股票期貨下跌之后再買入，賺取中間差價(jià)。做空是做多的反向操作，理論上是先借貨賣出，再買進(jìn)歸還。一般正規(guī)的做空市場(chǎng)是有一個(gè)第三方券商提供借貨的平臺(tái)。通俗來說就是類似賒貨交易。這種模式在價(jià)格下跌的波段中能夠獲利，就是先在高位借貨進(jìn)來賣出，等跌了之后再買進(jìn)歸還。這樣買進(jìn)的仍然是低位，賣出的仍然是高位，只不過操作程序反了。做空的常見作用包括投機(jī)、融資和對(duì)沖。投機(jī)是指預(yù)期未來行情下跌，則賣高買低，獲取差價(jià)利潤。融資是在債券市場(chǎng)上做空，將來歸還，這可以作為一種借錢的方式。對(duì)沖是指當(dāng)交易商手里的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較高時(shí)，他可以通過做空風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，減少他的風(fēng)險(xiǎn)暴露。

股票被做空有什么后果，針對(duì)不同的主體，做空會(huì)產(chǎn)生不一樣的影響。本文圍繞股票被做空后對(duì)莊家，股票市場(chǎng)以及中小投資者的不同影響來講。做空的意思是：例如，當(dāng)你可以預(yù)計(jì)一只股票價(jià)格未來會(huì)下跌時(shí)，在股票價(jià)格高的時(shí)候進(jìn)行賣出你手里持有的股票。然后在股票價(jià)格下跌到一定程度時(shí)買入，這樣一個(gè)差額問題就是投資者的利潤。賣空是指在預(yù)期未來市場(chǎng)下跌時(shí)以當(dāng)前價(jià)格賣出股票，在市場(chǎng)下跌后買入，賺取差價(jià)。其特點(diǎn)是先賣后買的交易市場(chǎng)行為。

首先，賣空機(jī)制對(duì)莊家來說當(dāng)然是一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)。然而，巨額利潤的誘惑是巨大的。在巨額利潤和監(jiān)管松懈的誘惑下，他們會(huì)不擇手段地散布很多難以辨別真假的虛假信息。頻繁做莊，共同操縱價(jià)格等。特別是在做空機(jī)制下，股指和股價(jià)會(huì)頻繁暴跌，這樣的暴跌會(huì)讓一些群體和個(gè)人獲得巨額利潤，市場(chǎng)上就會(huì)出現(xiàn)真正的空頭。只能靠股價(jià)上漲來盈利的中小投資者，怎么可能有打勝仗的能力?

第二，做空機(jī)制研究對(duì)于中國股市當(dāng)然有一個(gè)積極的意義和作用，但負(fù)面因素影響也很明顯。特別是對(duì)于一個(gè)歷史較短、法制不完善、規(guī)則存在漏洞、信息極度不對(duì)稱的新興市場(chǎng)來說，如果它的負(fù)面影響不被認(rèn)真對(duì)待和有效控制，它們可以摧毀整個(gè)市場(chǎng)，引發(fā)金融動(dòng)蕩，動(dòng)搖局勢(shì)，阻礙中國股市健康發(fā)展。這絕不是危言聳聽。海外中國證券公司市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史一再表明做空機(jī)制的巨大負(fù)面因素影響。

第三，對(duì)于中小投資者來說，在期貨股指等做空機(jī)制出臺(tái)的條件下只能意味著風(fēng)險(xiǎn)的增加。做空機(jī)制是強(qiáng)者的游戲。作為股市中的弱勢(shì)群體，如果沒有法律和制度的保護(hù)，中小投資者將很容易參與這場(chǎng)危險(xiǎn)的博弈。

對(duì)廣大中小投資者來說，必須對(duì)做空機(jī)制保持警惕和警惕;就監(jiān)管當(dāng)局而言，我們強(qiáng)烈呼吁在啟動(dòng)做空機(jī)制時(shí)保持謹(jǐn)慎。要頒布一些相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)對(duì)股票市場(chǎng)的監(jiān)管，以此來切實(shí)保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益。

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