油價(jià)回到?jīng)_突之前，預(yù)示了什么

自迅分享時(shí)間：2024-02-27 07:05:57

如何理解OPEC+增產(chǎn)及原油價(jià)格下行?

為什么我們此前判斷沙特、OPEC+等增產(chǎn)將超預(yù)期?1)拜登訪問沙特在民主黨內(nèi)是成本較高的行為，取得增產(chǎn)協(xié)議的概率較大;2)美國國務(wù)院批準(zhǔn)向沙特出售導(dǎo)彈系統(tǒng)，該系統(tǒng)是沙特2年以來仍未獲得的武器。

為什么OPEC+實(shí)際增產(chǎn)低于我們預(yù)期，油價(jià)仍持續(xù)下跌?從供需和市場角度來看，主要由于：1)需求端，8月3日晚公布的EIA周度數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存增加446.7萬桶，隱含石油產(chǎn)品需求承壓;2)供給端，科威特宣布9月產(chǎn)量將增至281.8萬桶(增產(chǎn)近8萬桶)，市場預(yù)期9月實(shí)際增產(chǎn)量或顯著大于會(huì)議決議;3)OPEC+實(shí)際小幅增產(chǎn)符合市場一致預(yù)期，利多兌現(xiàn)后市場走出利空邏輯。

從博弈視角來看，OPEC+會(huì)議增產(chǎn)決議低于預(yù)期或是由于俄羅斯因素。美俄利益沖突之下，OPEC +的決定取決于多方利益平衡結(jié)果，本次OPEC+小幅增產(chǎn)或又是東西方博弈下的穩(wěn)妥方式——一方面OPEC+公布決議史上最低增產(chǎn)，另一方面油價(jià)下行符合西方利益。

中長期來看，隨著全球通脹加息，全球需求下行的預(yù)期增強(qiáng);而俄軍在俄烏沖突中轉(zhuǎn)入全面防御，對能源供應(yīng)中斷的預(yù)期也有所減弱;另外，美伊核談判重啟，若美國解除制裁，伊朗每日可向全球市場多供應(yīng)至少100萬桶石油，利空油價(jià)。因此，盡管8月3日OPEC+增產(chǎn)不及我們的預(yù)期，我們認(rèn)為油價(jià)震蕩中樞大概率回到俄烏沖突前90美元以下。

如何看油價(jià)中樞下行的投資機(jī)會(huì)?

1. 原油價(jià)格是美國6月CPI創(chuàng)下歷史新高的重要影響因素之一，原油見頂帶動(dòng)PPI下行，加之中期選舉后拜登選舉壓力減弱，以及經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期持續(xù)升溫，我們認(rèn)為美國6月CPI或已見頂，9月后FOMC加息力度或逐步低于市場預(yù)期，看好在通脹壓力緩解和美聯(lián)儲(chǔ)緊縮步伐趨緩之下的美股三季度反彈。

2. 對于A股而言，原油、大宗商品價(jià)格回落帶動(dòng)PPI下行，中下游制造業(yè)或迎成本下降和利潤率改善。原油作為重要的PPI分項(xiàng)，二者走勢高度趨同，后續(xù)隨著原油價(jià)格中樞下降，PPI下行也將更加順暢。

因此，關(guān)注原油價(jià)格見頂驅(qū)動(dòng)CPI-PPI剪刀差收窄帶來的投資機(jī)會(huì)，包括受益油價(jià)下行的航空、下游化工、中游制造業(yè)。

2022年油價(jià)概念股有哪些?

杰瑞股份

從近三年?duì)I收復(fù)合增長來看，公司近三年?duì)I收復(fù)合增長為12.57%，過去三年?duì)I收最低為2019年的69.25億元，最高為2021年的87.76億元。

公司積極應(yīng)對疫情以及油價(jià)下跌帶來的不利影響，不斷推出具有競爭力的新產(chǎn)品。未來隨著國內(nèi)頁巖氣開發(fā)加速及國內(nèi)外對壓裂設(shè)備需求的增加，公司新訂單的增長有望持續(xù)。

杰瑞股份近7個(gè)交易日，期間整體上漲3.17%，最高價(jià)為33.7元，最低價(jià)為36.95元，總成交量5243.69萬手。2022年來下跌-12.19%。

道森股份

從近三年?duì)I收復(fù)合增長來看，道森股份近三年?duì)I收復(fù)合增長為-5.3%，過去三年?duì)I收最低為2020年的8.48億元，最高為2019年的13.1億元。

近期國際油價(jià)的上升對公司業(yè)績的影響尚無法確定。

回顧近7個(gè)交易日，道森股份有6天上漲。期間整體上漲4.54%，最高價(jià)為26.41元，最低價(jià)為28.36元，總成交量695.71萬手。

春秋航空

從近三年?duì)I收復(fù)合增長來看，近三年?duì)I收復(fù)合增長為-14.36%，過去三年?duì)I收最低為2020年的93.73億元，最高為2019年的148.04億元。

盡管新航季國內(nèi)供給放量使得短期票價(jià)或承壓，但國內(nèi)時(shí)刻供給結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和低油價(jià)等將有助于緩解壓力;海外疫情拐點(diǎn)和疫苗研發(fā)推廣或?qū)⒋呋剿竟乐敌迯?fù)，長期看行業(yè)格局優(yōu)化有望開啟新周期，公司業(yè)績回升可期，繼續(xù)看好廉價(jià)航空龍頭在國內(nèi)的長期發(fā)展空間。

回顧近7個(gè)交易日，春秋航空有5天上漲。期間整體上漲1.98%，最高價(jià)為51.56元，最低價(jià)為54.88元，總成交量2412.16萬手。