外匯危機(jī)測(cè)量是指根據(jù)企業(yè)出產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和外匯匯率預(yù)測(cè)資料測(cè)算外匯匯率變動(dòng)使企業(yè)可能產(chǎn)生的損失(或收益)的數(shù)額。

外匯危機(jī)測(cè)量的前提

制定科學(xué)的外匯危機(jī)經(jīng)營(yíng)管理戰(zhàn)略，必須依據(jù)有關(guān)外匯危機(jī)的必要信息，首先需要對(duì)外匯危機(jī)加以測(cè)量，才能根據(jù)危機(jī)大小、對(duì)企業(yè)或整體經(jīng)濟(jì)的影響，制定相應(yīng)的危機(jī)防范計(jì)劃，有的放矢。區(qū)別種類的外匯危機(jī)，實(shí)行測(cè)量時(shí)各有標(biāo)準(zhǔn)。在討論外匯危機(jī)的測(cè)量之前，還需弄清楚下面四個(gè)問(wèn)題：

1.區(qū)別當(dāng)事人對(duì)外匯危機(jī)的基本態(tài)度。經(jīng)濟(jì)行為中的當(dāng)事人，由于所處的環(huán)節(jié)區(qū)別，外匯危機(jī)對(duì)他們的影響也呈現(xiàn)出差異，因此它們衡量外匯危機(jī)的出發(fā)點(diǎn)和標(biāo)準(zhǔn)不一致。例如對(duì)外匯危機(jī)同樣十分關(guān)心的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、投入者和企業(yè)經(jīng)理對(duì)外匯危機(jī)的基本態(tài)度就有較大差異。

(1)經(jīng)濟(jì)學(xué)家衡量外匯危機(jī)時(shí)緊要依據(jù)第二章所述的購(gòu)買力平價(jià)和無(wú)拋補(bǔ)的利率平價(jià)，如果匯率變動(dòng)基本符合這兩個(gè)平價(jià)的要求，無(wú)論匯率變動(dòng)狀況如何，經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為從長(zhǎng)期看企業(yè)不存在什么危機(jī)暴露問(wèn)題，只有在匯率變動(dòng)偏離這兩個(gè)平價(jià)時(shí)，企業(yè)才面臨外匯危機(jī)，外匯危機(jī)大小取決于匯率與兩個(gè)平價(jià)的偏離程度。

(2)投入者衡量外匯危機(jī)緊要依據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，也就是在一定危機(jī)水平下投入者的資產(chǎn)收益最大化，投入者的危機(jī)與收益正相關(guān)，危機(jī)越大，收益越大。投入者一般關(guān)心其資產(chǎn)的整體危機(jī)一收益比率，而不太關(guān)心其資產(chǎn)中具體某種資產(chǎn)的危機(jī)或收益。投入者的這種心態(tài)將促使企業(yè)測(cè)量每一種貨幣的危機(jī)一收益關(guān)系，并在資產(chǎn)組合中同時(shí)容納好幾種貨幣，以達(dá)到在一定危機(jī)水平下收益最大化的目的。因此，投入者一般是外匯危機(jī)規(guī)避者，他測(cè)量的外匯危機(jī)總是相對(duì)于其收益的。

(3)企業(yè)經(jīng)理在衡量外匯危機(jī)時(shí)更注重外匯危機(jī)可能帶來(lái)的損失，而不注重可能得到的收益。企業(yè)經(jīng)理通常是外匯危機(jī)規(guī)避者，他們善于對(duì)企業(yè)的供產(chǎn)銷實(shí)行有效經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)匯率波動(dòng)造成的價(jià)值運(yùn)動(dòng)比較陌生，因此他們總是趨向于限制或消除外匯危機(jī)，即使保留外匯危機(jī)能帶來(lái)更多的潛在收益，他們也不愿在此領(lǐng)域有所作為。會(huì)計(jì)折算危機(jī)是經(jīng)理們衡量外匯危機(jī)最直接、最常用的工具，因?yàn)樗从沉似髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)成效，是評(píng)價(jià)經(jīng)理經(jīng)營(yíng)管理能力的重要標(biāo)志之一。

很難說(shuō)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、投入者或企業(yè)經(jīng)理對(duì)外匯危機(jī)的衡量辦法、所持態(tài)度誰(shuí)是誰(shuí)非，但是了解他們的基本觀點(diǎn)對(duì)把握外匯危機(jī)的測(cè)量有很大的幫助。

2.國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)與涉外業(yè)務(wù)承擔(dān)外匯危機(jī)的異同。匯率波動(dòng)給涉外業(yè)務(wù)帶來(lái)的危機(jī)是直接的，往往一目了然，可以借助一些工具和指標(biāo)加以測(cè)量，而國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)表面上并不涉及貨幣兌換，外匯危機(jī)十分隱蔽，測(cè)量外匯危機(jī)似乎沒(méi)有必要，實(shí)際上，這種觀點(diǎn)引導(dǎo)人們誤入歧途，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)與涉外業(yè)務(wù)都存在外匯危機(jī)問(wèn)題，只是區(qū)別的業(yè)務(wù)承擔(dān)外匯危機(jī)的途徑、范圍、程度區(qū)別而已。

(1)國(guó)內(nèi)投入者。國(guó)內(nèi)投入者分為兩類：一類是純粹的國(guó)內(nèi)投入者，他們投入于本國(guó)的債券、股票或存款于銀行，投入收益全部為本市。另一類是混合的國(guó)內(nèi)投入者，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，既投入于本國(guó)的證券，又投入于外國(guó)的證券，例如我國(guó)投入者同時(shí)投入于A種股票和B種股票，其資本收益部分表現(xiàn)為本幣，部分表現(xiàn)為外幣。對(duì)于第一類國(guó)內(nèi)投入者，基本上沒(méi)有什么外匯危機(jī)，但是當(dāng)他們的消費(fèi)結(jié)構(gòu)中包含外國(guó)商品時(shí)，他們實(shí)際上處于一種短頭寸的外匯危機(jī)暴露中，如果外幣升值，進(jìn)口商品的外幣價(jià)值相應(yīng)上升，購(gòu)買同樣的外國(guó)商品，這類國(guó)內(nèi)投入者就得多支付本幣，其實(shí)際收入相應(yīng)地貶值。對(duì)于第二類國(guó)內(nèi)投入者，由于涉及到幣種兌換時(shí)間因素，從會(huì)計(jì)上看必然存在外匯危機(jī)，例如A投入者每月有900元人民幣和相當(dāng)于100元人民幣的外幣收入，如果外幣對(duì)人民幣貶值l0%，那么A每月的投入收益就會(huì)從原來(lái)的1000元人民幣降到990元人民幣。A是否一定承擔(dān)了10%的外匯危機(jī)呢?其實(shí)不然，如果A的消費(fèi)結(jié)構(gòu)中本國(guó)產(chǎn)品與外國(guó)產(chǎn)品的比例恰好等于其投入收益中本幣與外幣的比例，即9：l，那么A實(shí)際上沒(méi)有承擔(dān)外匯危機(jī)，原因在于外幣對(duì)人民幣貶值10%，從外國(guó)進(jìn)口的產(chǎn)品以人民市表示的價(jià)格也下降l0%，從而A的實(shí)際收入并未貶值。但是，當(dāng)A的消費(fèi)結(jié)構(gòu)中本國(guó)產(chǎn)品與外國(guó)產(chǎn)品的比例不等于其投入收益中本幣與外幣的比例時(shí)，A就毫無(wú)疑問(wèn)地要承擔(dān)外匯危機(jī)，危機(jī)大小取決于這兩個(gè)比例之間的差異。

(2)純粹的國(guó)內(nèi)企業(yè)。一個(gè)供產(chǎn)銷、信貸行為都發(fā)生在國(guó)內(nèi)，不涉及一點(diǎn)外幣的國(guó)內(nèi)企業(yè)，表面上沒(méi)有外匯危機(jī)，但是它的外匯危機(jī)比較隱蔽，通常間接地表現(xiàn)出來(lái)，例如我國(guó)的汽車制造廠、彩電制造廠(假定它們是純粹的國(guó)內(nèi)企業(yè))，其經(jīng)濟(jì)效益要受進(jìn)口的同類產(chǎn)品的價(jià)格影響，當(dāng)匯率波動(dòng)影響進(jìn)口汽車、進(jìn)口彩電的價(jià)格時(shí)，我國(guó)汽車制造廠、彩電制造廠的競(jìng)爭(zhēng)地位就會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化。人民幣升值，進(jìn)口汽車和彩電價(jià)格就相對(duì)便宜，國(guó)產(chǎn)汽車和彩電的銷售很可能下降，反之則相反。因此人民幣升值會(huì)惡化純粹國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位，并影響這些企業(yè)的信譽(yù)，給其未來(lái)收益造成危機(jī)。這類企業(yè)在匯率波動(dòng)時(shí)，從會(huì)計(jì)上反映不出任何外匯危機(jī)，實(shí)際上它們要承擔(dān)部分外匯危機(jī)，危機(jī)大小取決于進(jìn)口同類產(chǎn)品及出產(chǎn)同類產(chǎn)品的原材料、零配件的數(shù)量、進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)幅度及其競(jìng)爭(zhēng)地位升降的狀況。

(3)進(jìn)出口商。通常人們普遍認(rèn)為，一國(guó)貨幣升值，將不利于出口商及出口產(chǎn)品出產(chǎn)商，因?yàn)橐酝鈳耪鬯愕谋緡?guó)商品的價(jià)格上升，出口商品在國(guó)外市場(chǎng)的占有率將降低。相反，進(jìn)口商品以本幣折算的價(jià)格下降，刺激進(jìn)口商品消費(fèi)需求的增加，有利于進(jìn)口商。因此匯率變動(dòng)使進(jìn)出口商承擔(dān)外匯危機(jī)。然而，匯率變動(dòng)不一定使進(jìn)出口商承擔(dān)外匯危機(jī)，因?yàn)檫M(jìn)出口不僅受匯率的影響，還受進(jìn)出口國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的影響。例如1993年5、6月，人民幣市場(chǎng)調(diào)劑價(jià)已從年初的l美元兌換7.8元人民幣上漲到12元人民幣，美元上漲幅度高達(dá)54%，然而在我國(guó)新一輪投入熱的支撐下，進(jìn)口不但沒(méi)有減少，反而上揚(yáng)，尤其是鋼材、木材等原材料進(jìn)口迅速增加，進(jìn)口商的外匯危機(jī)被國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期因素全部抵銷，結(jié)果沒(méi)有外匯危機(jī)。如果進(jìn)口國(guó)國(guó)民收入高速增長(zhǎng)，進(jìn)口需求的增加足以沖銷匯率波動(dòng)的不利影響，進(jìn)口商并不會(huì)承擔(dān)外匯危機(jī)。在衡量進(jìn)出口商的外匯危機(jī)時(shí)，必須結(jié)合匯率波動(dòng)和進(jìn)出口國(guó)經(jīng)濟(jì)周期實(shí)行綜合解析，經(jīng)濟(jì)周期不能沖銷匯率波動(dòng)的部分才構(gòu)成進(jìn)出口商的受險(xiǎn)部分。

(4)跨國(guó)企業(yè)(Multinational Corporation，簡(jiǎn)寫為MNC)?？鐕?guó)企業(yè)是指至少在兩個(gè)國(guó)家實(shí)行出產(chǎn)的企業(yè)，也即其資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用至少涉及一種外幣，而且跨國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況要通過(guò)母企業(yè)國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的合并報(bào)表反映。衡量跨國(guó)企業(yè)的外匯危機(jī)時(shí)，不能忽視以下幾個(gè)重要因素：產(chǎn)品類型、市場(chǎng)地位、產(chǎn)品的需求彈性、跨國(guó)出產(chǎn)轉(zhuǎn)移的靈活性。例如我國(guó)的一家跨國(guó)企業(yè)以不易移動(dòng)的房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主，它在澳大利亞擁有一家分企業(yè)，匯率波動(dòng)時(shí)該企業(yè)在國(guó)內(nèi)及在澳大利亞的收入都沒(méi)有影響，但是該企業(yè)用人民幣表示釣澳大利亞分企業(yè)的收入要受影響，人民幣升值將減少其澳大利亞分企業(yè)折算為人民幣的收入，反之則相反。

如果我國(guó)的一家跨國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)原油，同樣擁有一家澳大利亞分企業(yè)，原油與房地產(chǎn)相比，靈活性很強(qiáng)，可以實(shí)行跨國(guó)轉(zhuǎn)移、買賣。在人民幣升值狀況下，如果澳大利亞對(duì)石油的需求無(wú)彈性，即需求不因價(jià)格的上漲而下跌，那么澳大利亞分企業(yè)的以澳元表示的收入增長(zhǎng)幅度將大于人民幣的升幅。因此該跨國(guó)企業(yè)的人民幣表示的外國(guó)分企業(yè)的收入也會(huì)增加。如果澳大利亞對(duì)石油的需求彈性大，則該企業(yè)以人民幣表示的外國(guó)分企業(yè)的收入就會(huì)減少。同理可推導(dǎo)出入民幣貶值狀況下該跨國(guó)企業(yè)的外匯危機(jī)。

3.已知外匯危機(jī)和真實(shí)外匯危機(jī)。制定外匯危機(jī)經(jīng)營(yíng)管理戰(zhàn)略，首先要弄清楚企業(yè)究竟有多大的外匯危機(jī)，這種危機(jī)不應(yīng)該是反映在帳面的、可見的、表面的危機(jī)，如上所述，在匯率波動(dòng)時(shí)，區(qū)別企業(yè)、區(qū)別當(dāng)事人的受險(xiǎn)范圍、受險(xiǎn)部分是十分復(fù)雜的，實(shí)行外匯危機(jī)經(jīng)營(yíng)管理的目的是要消除企業(yè)面臨的真實(shí)危機(jī)。測(cè)量真實(shí)危機(jī)，必須把匯率波動(dòng)的表象與產(chǎn)生危機(jī)的真實(shí)原因區(qū)分開，然而產(chǎn)生危機(jī)的真實(shí)原因及其對(duì)企業(yè)的影響程度難以準(zhǔn)確地界定，這就要求科學(xué)的預(yù)測(cè)，要求具體問(wèn)題具體解析，不能以偏概全。

一般地，測(cè)量外匯危機(jī)就是測(cè)量外匯危機(jī)變動(dòng)引起的一些重要指標(biāo)的變化幅度，用于外匯危機(jī)測(cè)量的指標(biāo)緊要有：資產(chǎn)負(fù)債凈值、收入水平、收入變動(dòng)性、市場(chǎng)價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)地位。凈值、收入水平、收入變動(dòng)性是會(huì)計(jì)核算、企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理的核心，它們反映了企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)行為，是投入者、經(jīng)理、公眾關(guān)心的焦點(diǎn)，因此以凈值、收入水平、收入變動(dòng)性來(lái)測(cè)算會(huì)計(jì)危機(jī)變動(dòng)，具備法律、經(jīng)營(yíng)管理、稅收、現(xiàn)金流量分布等方面的重要意義。凈值和收入變動(dòng)性也是測(cè)量外匯交易危機(jī)、外匯結(jié)算危機(jī)的重要指標(biāo)。市場(chǎng)價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)地位用于預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)地位的影響，也就是作為測(cè)量經(jīng)濟(jì)危機(jī)的指標(biāo)，盡管經(jīng)濟(jì)危機(jī)的測(cè)量涉及許多難題和不確定性，但是企業(yè)的股東、貸款人、職工、經(jīng)營(yíng)管理者們決不會(huì)漠視著兩個(gè)指標(biāo)。

外匯危機(jī)測(cè)量的內(nèi)容

折算危機(jī)的測(cè)量

折算危機(jī)基本測(cè)量方式有四種，即現(xiàn)行匯率法、流動(dòng)與非流動(dòng)項(xiàng)目法、貨幣與非貨幣項(xiàng)目法和時(shí)態(tài)法。外幣匯集報(bào)表折算時(shí)，由于各項(xiàng)目采取區(qū)別的匯率實(shí)行折算，從而產(chǎn)生了折算差額。折算差額的大小取決于所選用的折算方式、匯率變動(dòng)的方向和歷程、外幣資產(chǎn)與外幣負(fù)債的比例等因素。對(duì)于該折算差額有兩種會(huì)計(jì)處理方式：一是遞延處理，二是計(jì)入當(dāng)期損益。將折算差額計(jì)入當(dāng)期損益，可以真實(shí)地反映企業(yè)所承受的匯率危機(jī)，但不足的是，將折算反映在損益表中，也就是將未實(shí)現(xiàn)的損益計(jì)入當(dāng)期損益，有可能引起對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的誤解。因此，將折算差額在所有權(quán)權(quán)益下單列出來(lái)并逐年累計(jì)是較通用的做法。

例1

美國(guó)一家跨國(guó)企業(yè)在英國(guó)的分企業(yè)第一年賺得1000萬(wàn)英鎊，第二年賺得1000萬(wàn)英鎊。當(dāng)這些利潤(rùn)和其他子企業(yè)的利潤(rùn)一起合并時(shí)，它們要按當(dāng)年的加權(quán)平均匯率來(lái)計(jì)算。假設(shè)第一年的加權(quán)平均匯率為1.90美元，第二年為1.50美元。表1反映了該跨國(guó)企業(yè)前后兩個(gè)報(bào)告期折算為美元的收益。

表1 跨國(guó)企業(yè)的折算危機(jī)

從上表可以看出，第一年和第二年在英國(guó)的子企業(yè)英鎊利潤(rùn)額相同，但是第二年英國(guó)子企業(yè)折算的合并美元利潤(rùn)減少了400萬(wàn)美元。造成該企業(yè)折算危機(jī)的原因在于，第二年英鎊加權(quán)平均匯率下跌了21%。財(cái)務(wù)解析人士、投入者有可能因?yàn)榈诙曜悠髽I(yè)的美元利潤(rùn)減少而給予該跨國(guó)企業(yè)較低的評(píng)價(jià)。

交易危機(jī)的測(cè)量

1.銀行外匯買賣的測(cè)量

銀行承擔(dān)的外匯危機(jī)緊要是外匯買賣危機(jī)，是銀行在外匯市場(chǎng)上頻繁實(shí)行本幣與外幣之間反復(fù)兌換的歷程中產(chǎn)生的。測(cè)量外匯買賣危機(jī)時(shí)，要明確每種貨幣的凈頭寸，在此基礎(chǔ)上測(cè)量外匯買賣危機(jī)的大小。一般會(huì)采取限額經(jīng)營(yíng)管理，緊要是缺口限額法來(lái)控制外匯買賣危機(jī)。

為了明確外匯缺口頭寸的大小，銀行建立外匯交易記錄表，按照每種貨幣合約到期日記錄每筆交易的外匯流量，這些頭寸按比重和期限列示。外匯交易記錄表是測(cè)量外匯危機(jī)的重要工具，在這個(gè)表中不能判斷目前外匯頭寸的盈虧狀況，難以體現(xiàn)匯率危機(jī)的總體狀況。為了控制匯率波動(dòng)造成的頭寸盈虧，銀行應(yīng)用市場(chǎng)匯率重新估價(jià)外匯頭寸，解析外匯頭寸的盈虧狀況，見表2。

表2 銀行英鎊交易記錄表(單位：萬(wàn)元)

在表2中，該銀行在每一個(gè)時(shí)期英鎊頭寸都是不平衡的，當(dāng)匯率波動(dòng)時(shí)，這些頭寸會(huì)承擔(dān)危機(jī)。例如，GBP/CNY的即期匯率從12.12下降到12.10，即期多頭損失4000元人民幣。為了控制缺口頭寸的匯率危機(jī)，銀行要制定對(duì)應(yīng)每種貨幣各個(gè)時(shí)期的缺口限額，當(dāng)缺口超過(guò)限額時(shí)，交易員必須在外匯市場(chǎng)上將多余的頭寸對(duì)沖掉。

2.企業(yè)交易結(jié)算危機(jī)的測(cè)量

匯率具備高度易變性，交易危機(jī)是企業(yè)最常見的外匯危機(jī)，因此也是外匯經(jīng)營(yíng)管理的重點(diǎn)，一般來(lái)說(shuō)，測(cè)量交易危機(jī)的步驟是首先確定每種外幣與其現(xiàn)金流量?jī)纛~，然后確定這些外幣的總體危機(jī)。

(1)外幣預(yù)計(jì)的流量?jī)纛~

外匯交易危機(jī)的產(chǎn)生于兩個(gè)方面：浮動(dòng)匯率制下名義匯率的變動(dòng)和外匯交易敞口頭寸不為零。因此在計(jì)算外匯交易危機(jī)首先要按計(jì)量企業(yè)各種外匯流入量與流出量差額，明確每種貨幣的流量?jī)纛~。

凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量

對(duì)于跨國(guó)企業(yè)而言，確定每種貨幣的凈現(xiàn)金流量更為重要?？鐕?guó)企業(yè)一般關(guān)注短期的交易危機(jī)，只有在短期，貨幣的現(xiàn)金流量才能被合理準(zhǔn)確的測(cè)量?？鐕?guó)企業(yè)的交易危機(jī)敞口頭寸等于以某種外幣定值結(jié)算的合同現(xiàn)金流入與合同現(xiàn)金流出的差額。每個(gè)子企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理層在報(bào)告與其流入量和流出量的歷程中起著決定性作用，然后由總企業(yè)合并子企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告，以便確認(rèn)整個(gè)跨國(guó)企業(yè)在未來(lái)的幾個(gè)月內(nèi)外幣的預(yù)計(jì)凈頭寸。假設(shè)跨國(guó)企業(yè)的子企業(yè)M的凈現(xiàn)金流入量為600 000英鎊，而子企業(yè)N的凈現(xiàn)金流出量為500 000英鎊。合并到總企業(yè)現(xiàn)金凈流入100 000英鎊，如果在單個(gè)現(xiàn)金流量發(fā)生前英鎊貶值，便會(huì)對(duì)子企業(yè)M產(chǎn)生不利影響，因?yàn)楫?dāng)英鎊兌換成相應(yīng)的核算貨幣時(shí)，其價(jià)值量減少了。可是，英鎊貶值會(huì)對(duì)子企業(yè)N產(chǎn)生有利影響，從跨國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，英鎊貶值對(duì)跨國(guó)企業(yè)總體的影響較小。

(2)確定總體危機(jī)

由于企業(yè)常常發(fā)生多種外幣交易，準(zhǔn)確測(cè)定各種匯率之間的相互關(guān)系和關(guān)聯(lián)程度對(duì)計(jì)量企業(yè)的交易危機(jī)是十分重要的。一種外幣匯率發(fā)生變動(dòng)時(shí)可能引發(fā)其他外幣同向或反向變動(dòng)，因此整體外匯交易危機(jī)并不是各貨幣外匯頭寸的簡(jiǎn)單匯總，而是需要了解總體危機(jī)的貨幣易變性和相關(guān)性。標(biāo)準(zhǔn)差可以作為測(cè)量某一外幣波動(dòng)程度的方式，貨幣的標(biāo)準(zhǔn)差越小，意味著在某一時(shí)期內(nèi)貨幣圍繞其均值上下波動(dòng)的幅度越小;貨幣的標(biāo)準(zhǔn)差越大，意味著其波動(dòng)性越大。因此，跨國(guó)企業(yè)要對(duì)有關(guān)外幣的匯率的歷史數(shù)據(jù)實(shí)行解析，運(yùn)用方差或者標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)估計(jì)每種外幣潛在的波動(dòng)幅度，進(jìn)而結(jié)合期末匯率預(yù)測(cè)值，來(lái)確定匯率的可能范圍。

在確定總體危機(jī)時(shí)，除了需要明確貨幣的可能性大小，也要重視貨幣的相關(guān)性。貨幣的相關(guān)性可用相關(guān)系數(shù)計(jì)量，相關(guān)系數(shù)表示兩種貨幣變動(dòng)的相關(guān)程度，從而使跨國(guó)企業(yè)可以運(yùn)用這樣的信息確定交易危機(jī)的程度。

經(jīng)濟(jì)危機(jī)的測(cè)量

經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)企業(yè)的影響是長(zhǎng)期的，而且是復(fù)雜的、多層面的，在測(cè)量經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)就要采取整體的、系統(tǒng)的方式，最常用的是收益和成本的敏感性解析和回歸解析。

1.收益和成本的敏感性解析收益和成本的敏感性解析是把現(xiàn)金流量按照收益表的區(qū)別項(xiàng)目分類，并根據(jù)匯率預(yù)測(cè)狀況對(duì)收益表的各項(xiàng)作出主觀的預(yù)測(cè)，考慮各種可能的匯率，修正利潤(rùn)表項(xiàng)目的預(yù)測(cè)值。通過(guò)觀察利潤(rùn)表盈利預(yù)測(cè)值如何隨備選的匯率值變化，企業(yè)就能夠了解貨幣幣值變動(dòng)對(duì)收益和成本下的現(xiàn)金流量的影響。企業(yè)的現(xiàn)金流量取決于原材料和產(chǎn)品的價(jià)格、銷售量以及各項(xiàng)費(fèi)用，這些因素的綜合代表了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，匯率的變動(dòng)正是通過(guò)改變各種價(jià)格對(duì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)環(huán)境產(chǎn)生影響的。

2.回歸解析企業(yè)較常用的另一種敏感性解析方式是回歸解析法，該方式是利用已有的企業(yè)績(jī)效變量(一般為現(xiàn)金流量和股票價(jià)格)和匯率的歷史數(shù)據(jù)實(shí)行回歸解析，測(cè)定企業(yè)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這種方式具備客觀性，相對(duì)來(lái)說(shuō)，收益和成本敏感性解析更多地要求企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員作出很多主觀的估計(jì)解析，過(guò)度地依賴經(jīng)營(yíng)管理人員個(gè)人的判斷，而回歸解析則可以比較客觀地通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)實(shí)行數(shù)字處理，得出未來(lái)的、可能的經(jīng)濟(jì)危機(jī)大小。