永吉轉(zhuǎn)債引起關(guān)注，源于其上市后令人震驚的市場表現(xiàn)。一方面，其上市首日盤中一度漲至421元，較發(fā)行價的漲幅高達(dá)321%，創(chuàng)下近年可轉(zhuǎn)債首日盤中最大漲幅紀(jì)錄。若按此價格計算，打新中一手新債的盈利超過3000元。另一方面，永吉轉(zhuǎn)債上市后首兩個交易日成交量巨大，其中5月18日一天的成交額就高達(dá)89.9億元，超過當(dāng)天任何一只A股的成交額，首兩日的累計換手率高達(dá) 1602.61%，意味著兩天時間籌碼換了16遍。

永吉轉(zhuǎn)債之所以遭到如此罕見程度的爆炒，有兩方面因素。

其一，是永吉轉(zhuǎn)債本身“盤子”足夠小，相對少量的資金就能撬動其價格。資料顯示，永吉轉(zhuǎn)債發(fā)行總額僅約1.46億元，為今年以來發(fā)行規(guī)模最小的可轉(zhuǎn)債，也是歷史上發(fā)行規(guī)模最小的可轉(zhuǎn)債之一。年初至今，幾只發(fā)行規(guī)模較小的可轉(zhuǎn)債新債不少也遭到市場爆炒，如今年4月份上市的聚合轉(zhuǎn)債，上市首日價格也一度漲至300元，首兩日的累計換手率超過1100%，其發(fā)行規(guī)模僅有2.04億元。相較之下，永吉轉(zhuǎn)債的盤子更小，從而更容易成為投機資金炒作的對象。

其二，是不少相對激進(jìn)的投資者認(rèn)識到可轉(zhuǎn)債相對靈活的交易制度。和A股采取T+1交易制度不同，可轉(zhuǎn)債采取T+0交易制度，一天之內(nèi)可以來回買賣多次，而且不同于A股，可轉(zhuǎn)債的漲跌幅限制要寬松很多，很多時候一天可上漲數(shù)倍，這給激進(jìn)的投資者提供了極大的交易便利，不少人抱著搏一搏的心態(tài)參與其中。

需要指出的是，可轉(zhuǎn)債屬于一種兼具債券和股票雙重屬性的證券品種，理論上可轉(zhuǎn)債與其正股走勢應(yīng)呈現(xiàn)正相關(guān)，從長期來看走勢不會偏離太遠(yuǎn)。近期部分爆炒的可轉(zhuǎn)債顯然與正股走勢完全偏離，比如5月17日、18日期間永吉轉(zhuǎn)債收盤價格累計漲幅為290.96%，同期其正股永吉股份股價卻累計下跌1.38%，兩者走勢甚至相反。

從歷史過往案例來看，很多短期爆炒的可轉(zhuǎn)債從長期來看還是沒能“扛住”，后續(xù)遭遇深跌。比如去年一季度，原本單日成交僅數(shù)百萬元的聯(lián)泰轉(zhuǎn)債，從當(dāng)年3月開始單日成交激增至數(shù)億元，乃至10億元以上，價格短短半個月時間翻了3倍多，漲至400元以上，但此后該可轉(zhuǎn)債連續(xù)下行，目前價格已再次回到100多元的水平。

另外，可轉(zhuǎn)債相對于股票而言，是一種相對復(fù)雜的投資品種，涉及轉(zhuǎn)股、強贖等諸多條款，投資者若不細(xì)心研究，極容易踩坑，一些投資者在強贖前因未及時轉(zhuǎn)股或賣出導(dǎo)致白白損失的情形，近年已不鮮見。

總的來說，基于規(guī)則的可轉(zhuǎn)債二級市場交易行為，是一種市場現(xiàn)象，若其中并無違法違規(guī)行為，本身無可置喙。需要留意的是，巨大利益誘惑下，其中可能滋生市場操縱等不法行為，此類行為則需要嚴(yán)厲打擊。

對于投資者而言，則需要做好功課，牢記“盈虧自負(fù)”的原則，切勿在未充分了解規(guī)則和風(fēng)險的情況下裸奔。

可轉(zhuǎn)債換手率和股票的換手率差不多，它是指在一定時間內(nèi)市場中可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)手買賣的頻率，一般來說，可轉(zhuǎn)債的換手率較大，則說明可轉(zhuǎn)債交易比較活躍，反之，則說明可轉(zhuǎn)債交易比較低迷。

當(dāng)在可轉(zhuǎn)債上漲的過程中，換手率較小，則說明市場上的投資者一致看好它，場內(nèi)的投資者比較惜籌，場外的投資者買不到，則可轉(zhuǎn)債后期上漲的概率性較大，投資者可以考慮適量的買入一些，反之，在股票的高位，換手率較大，則往往是投資者意見分歧較大，場內(nèi)投資者進(jìn)行出貨操作，可轉(zhuǎn)債在賣出單的影響下，會結(jié)束上漲趨勢，開啟下跌趨勢，是一種賣出信號。

需要注意的是，可轉(zhuǎn)債實行T+0的交易方式，交易比較靈活，容易導(dǎo)致其在可轉(zhuǎn)債處于市場熱點的情況下，換手率較出現(xiàn)極高的情況。

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