指數(shù)型基金所投資的股票，部分或全部來自于其所跟蹤股票市場指數(shù)的樣本股票。同時在單只股票上的投資比例，與每只股票在標的指數(shù)中所占的比例接近或者一致。如果指數(shù)樣本及比例不調(diào)整，則買入并長期持有，具有交易費用低廉、操作簡便的特點。

與主動管理的偏股型基金不同，指數(shù)型基金以控制跟蹤誤差為投資目標，其收益率與標的指數(shù)同增長。那么如何衡量指數(shù)型基金的風(fēng)險收益?跟蹤偏離度、跟蹤誤差能評價指數(shù)型基金的跟蹤效果，而信息比率則是用來衡量超額風(fēng)險帶來的超額收益。

指標的含義

跟蹤偏離度是指投資組合實際收益率與基準收益率的差值，一般取樣本均值TD;跟蹤誤差(TE)是指跟蹤偏離度序列的標準差，衡量跟蹤偏離度的波動;信息比率(TR=TD/TE)則是用來衡量超額風(fēng)險帶來的超額收益：

， ，其中 、 分別表示基金和業(yè)績基準在第i期的收益率。

TD、TE可以分別認為基金相對于基準的超額收益和超額風(fēng)險，如果基金經(jīng)理成功地完全復(fù)制了業(yè)績基準代表的投資組合，那么TD、TE同時為0，投資者在承擔與基準相同的風(fēng)險時獲得與之相同的收益，信息比率也即為0。如果基金經(jīng)理希望獲得超越基準的收益，那么他需要承擔基準以外的風(fēng)險。

如何看待指標

對于采用完全復(fù)制跟蹤標的投資方法的純指數(shù)型基金而言，跟蹤偏離度和跟蹤誤差可以衡量基金對標的指數(shù)的跟蹤效果;對增強型指數(shù)基金而言，由于其投資目標是在控制跟蹤偏離的基礎(chǔ)上力求獲得超越業(yè)績基準的投資收益，所以需要同時使用跟蹤誤差和信息比率來衡量其跟蹤效果以及超額收益水平。

從具體市場表現(xiàn)來看，截至2010年末，設(shè)立并運作滿13個月(考慮一個月的建倉期)的指數(shù)型基金有40只，其中有28只純指數(shù)型基金，12只增強型指數(shù)基金。通過計算2010年的三個指標發(fā)現(xiàn)，跟蹤偏離度最小的前10只基金中有7只純指數(shù)型，3只增強型，跟蹤誤差最小的也有8只純指數(shù)型，但信息比率最大的前10只基金則有7只增強型。

整體來看，純指數(shù)型基金的跟蹤效果更好，而增強型指數(shù)基金超越業(yè)績基準的表現(xiàn)較好。這是由于2010年市場震蕩下跌，增強型指數(shù)基金經(jīng)理進行了部分主動投資，取得了一定的超額收益，而完全復(fù)制市場指數(shù)的純指數(shù)型基金只能取得市場平均收益，而在上漲市場中，高倉位、低換手率的純指數(shù)型基金更容易充分分享市場上漲帶來的收益。

如何選擇指數(shù)型基金

隨著市場指數(shù)的不斷豐富，指數(shù)型基金的跟蹤標的越來越多，越來越細化，不同市場指數(shù)在風(fēng)險收益上會有較大的差異。因此在應(yīng)用這些指標時，應(yīng)在同類型基金中進行，比如跟蹤中小板和上證50的指數(shù)型基金并不可比，跟蹤同類指數(shù)的基金也應(yīng)分為純指數(shù)和增強指數(shù)來看待。同類型基金中，跟蹤誤差越小，跟蹤效果越好，信息比率越高則在承擔相同風(fēng)險的條件下取得超額收益越大。投資者在選擇指數(shù)型基金時，應(yīng)首先分析跟蹤標的本身，再結(jié)合風(fēng)險收益指標進行分析。

指數(shù)基金的主要風(fēng)險有：

1、市場風(fēng)險。

因股市大幅下跌導(dǎo)致指數(shù)基金價格大幅下跌的風(fēng)險。這是很正常的市場行為，對于普通投資者來說這是風(fēng)險，對于掌握了指數(shù)基金投資技能的人來說這是機會。 化解這個風(fēng)險的主要方法是在好價格買進，降低持有成本。

2、流動性風(fēng)險

場內(nèi)指數(shù)基金由于規(guī)模小，每天成交金額較小，導(dǎo)致想賣出基金時不能順利賣出的風(fēng)險。

比如這是一只場內(nèi)中證紅利指數(shù)基金叫：萬家紅利。萬家紅利每天的交易額只有幾萬元，如果你有100萬的萬家紅利，需要1個月才能賣完，這就是風(fēng)險。

化解這個風(fēng)險的主要方法是買日成交金額大于1億的指數(shù)基金。

投資指數(shù)基金的注意事項：

1、買估值低的，不買估值高的

2、買管理費低的，不買管理費高的

3、買流動性好的，不買流動性差的

4、只做長期投資，不做短期投機

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