并購基金是什么意思
并購基金并購的目標企業(yè)通常經(jīng)營規(guī)模達到一定程度、具有穩(wěn)定或可預期的現(xiàn)金流、經(jīng)營業(yè)績和管理效率有較大提升空間、企業(yè)負債率較低以及資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強等特點。當然很多人還不了解并購基金是什么意思?下面一起來看看吧。
并購基金是什么意思
并購基金是PE中的“高端”，如果說成長型PE基金是“伴大款”式的“錦上添花”，那么并購型PE基金則是“輸出經(jīng)營管理”式的“點石成金”。
并購基金是專注于對目標企業(yè)實行并購的基金，其投入手法是，通過收購目標企業(yè)股權，獲得對目標企業(yè)的控制權，然后對其實行一定的重組改造，持有一定時期后再出售。并購基金與其他類型投入的區(qū)別表現(xiàn)在，危機投入緊要投入于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，并購基金選擇的對象是成熟企業(yè);其他私募股權投入對企業(yè)控制權無興趣，而并購基金意在獲得目標企業(yè)的控制權。并購基金經(jīng)常出現(xiàn)在MBO和MBI中。
并購基金的誕生
并購基金最早在20世紀80年代就攪亂了美國企業(yè)界,當時KKR在與首席執(zhí)行官羅斯·喬納森爭奪納貝斯克控股企業(yè)的較量中獲勝,付清了現(xiàn)在仍不失為創(chuàng)記錄的250億美元。但是到90年代,杠桿收購漸已背氣,危機資本占據(jù)了舞臺中心。
現(xiàn)在,KKR卷土重來。盡管無論是它還是它的緊要對手,交易規(guī)模都無法與納貝斯克控股企業(yè)相比,但它們新做的大宗交易都很可觀。去年,并購基金籌集了540億美元,比2003年多一倍。KKR及其伙伴正在購買玩具反斗城,得克薩斯太平洋企業(yè)擬收購奈曼·馬庫斯企業(yè)。
高盛企業(yè)私人股權部門負責人查爾斯·貝利說:“10年前,開一次私人股權會議,只有50人參加?，F(xiàn)在會有1000人出席。從歷史上看,這個部門占美國并購市場的5%—7%。如今可能達到12%—13%。私人股權投入企業(yè)已經(jīng)成為華爾街極好的財源?！辈①徎鸬挠绊戇€可從另一尺度衡量:一些位高權重的經(jīng)理人都在這個部門開辟了第二(或第三)職業(yè),如杰克·韋爾奇、奧尼爾和郭士納,他們都在為并購基金企業(yè)工作。
但是,是否太多的資金在追逐過少的交易?危機資本家湯姆·李說:“20年來,我5次籌集股權投入基金,每一次都有人問我那個問題。我們的市場已經(jīng)擴大。我現(xiàn)在所注意的一些企業(yè)過去我根本不可能看到?！崩钫f,并購基金已經(jīng)從購買小企業(yè)進展到購買中型企業(yè),而且這種生意才剛剛開始觸及市值100億美元以上的大企業(yè)的表面。
雖然新的資金供應源源不斷,但這個行業(yè)需求方的競爭力現(xiàn)在已顯著增強,許多最大的收購是以拍賣的形式完成。對交易的需求旺盛至極,事實上,某些貪婪者也在學著分享:越來越普遍的做法是所謂的俱樂部交易,如7種基金斥資114億美元購買森加德數(shù)據(jù)系統(tǒng)企業(yè)。但是,隨著利率上調,市場震動在所難免。
并購基金的特點
1. 在資金募集上,緊要通過非公開方式面向少數(shù)機構投入者或個人募集, 它的銷售和贖回都是基金經(jīng)營管理人通過私下與投入者協(xié)商實行的。另外在投入方式上也是以私募形式實行，絕少涉及公開市場的操作,一般無需披露交易細節(jié)。
2. 多采取權益型投入方式，絕少涉及債權投入。PE投入機構也因此對被投入企業(yè)的決策經(jīng)營管理享有一定的表決權。反映在投入工具。
3. 一般投入于私有企業(yè)即非上市企業(yè)，絕少投入已公開發(fā)行企業(yè)，不會涉及到要約收購義務。
4. 比較偏向于已形成一定規(guī)模和產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成形企業(yè) ，這一點與VC有明顯區(qū)別。
5. 投入期限較長，一般可達3至5年或更長，屬于中長期投入。
6. 流動性差，沒有現(xiàn)成的市場供非上市企業(yè)的股權出讓方與購買方直接達成交易。
7. 資金來源廣泛，如富有的個人、危機基金、杠桿并購基金、戰(zhàn)略投入者、養(yǎng)老基金、保險企業(yè)等。
8. PE投入機構多采取有限合伙制，這種企業(yè)組織形式有很好的投入經(jīng)營管理效率，并避免了雙重征稅的弊端。
9. 投入退出渠道多樣化，有IPO、售出(TRADE SALE) 、兼并收購(M&A)、標的企業(yè)經(jīng)營管理層回購等等。
并購基金的缺失
基金種類雖然覆蓋面廣,但結構很不均衡。目前的結構特點是重公募,輕私募;重證券投入,輕產(chǎn)業(yè)投入。企業(yè)并購重組不是一時的經(jīng)濟行為,而是經(jīng)濟全球化后的一個永恒的經(jīng)濟行為。并購基金的建立與進展,對解決并購重組歷程中資金短缺的瓶頸有顯著影響,在我國還沒有專門用于并購重組的基金,涉及此項用途的其它基金也為數(shù)不多。