基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，私募證券基金10月規(guī)模環(huán)比增加5006.35億元，占到私募基金整體規(guī)模增長(zhǎng)的69.52%，同期私募股權(quán)基金僅增長(zhǎng)1970.42億元。

量化私募發(fā)展更為迅速。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至最新，國(guó)內(nèi)百億級(jí)私募中有10家為量化私募，其中衍復(fù)投資、誠(chéng)奇資產(chǎn)、進(jìn)化論資產(chǎn)、鳴石投資等為今年新增的量化百億級(jí)私募。

“收益相對(duì)平穩(wěn)，回撤可控，是量化基金逐漸被機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者廣泛接受的主要原因?！睖弦晃凰侥佳芯繂T分析稱，并且相較于公募量化基金，私募量化基金策略更為豐富。

數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，10家百億級(jí)量化私募今年以來(lái)均取得正收益，靈均投資收益更是超過(guò)40%。從近一年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，百億級(jí)量化私募也比較平穩(wěn)，并未出現(xiàn)虧損。

規(guī)模激增后迅速“封盤(pán)”

值得注意的是，在上述百億級(jí)量化私募中，有一家機(jī)構(gòu)非常年輕，即衍復(fù)投資。

公開(kāi)資料顯示，衍復(fù)投資成立于2019年7月5日，同年11月11日在協(xié)會(huì)完成登記，12月份完成旗下首只產(chǎn)品的發(fā)行備案。在今年10月份，也就是距離公司成立不到一年的時(shí)間里，衍復(fù)投資管理規(guī)模就已經(jīng)突破百億關(guān)口，成為入圍百億級(jí)私募梯隊(duì)用時(shí)最短的私募。

不過(guò)，剛剛成功晉級(jí)百億級(jí)私募的衍復(fù)投資宣布擇日“封盤(pán)”。

11月11日衍復(fù)投資發(fā)布公告稱，由于目前公司管理規(guī)模已達(dá)到100億元人民幣，考慮到投資者利益和公司的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展，決定控制管理規(guī)模。自2020年12月1日起，公司過(guò)往發(fā)行的代銷(xiāo)產(chǎn)品將不接受任何形式的新增資金，產(chǎn)品固定開(kāi)放日贖回業(yè)務(wù)不受影響。

據(jù)悉，這已經(jīng)不是量化私募第一次主動(dòng)控規(guī)模。幻方量化就于去年10月31日公開(kāi)發(fā)文，宣布暫停所有產(chǎn)品的認(rèn)/申購(gòu)及追加。此外，九坤投資也按照規(guī)模和策略容量嚴(yán)格限制募資額度，因諾資產(chǎn)暫緩新增資金認(rèn)/申購(gòu)公司中性策略、混合策略類(lèi)產(chǎn)品等。

上述研究員表示，由于量化基金是基于量化模型與程序化交易，策略容量成為制約其規(guī)模擴(kuò)張的主要原因。在國(guó)內(nèi)多家百億級(jí)私募中，部分子策略產(chǎn)品不接受申購(gòu)的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。

正是由于規(guī)模瓶頸的存在，業(yè)績(jī)平穩(wěn)的頭部量化私募在渠道眼中也是“寶”。北京一位私募市場(chǎng)人士透露：“在與渠道溝通的過(guò)程中就能發(fā)現(xiàn)，量化私募很有優(yōu)勢(shì)，有的渠道甚至為其減免代銷(xiāo)費(fèi)用，因?yàn)榭蛻舾矚g這類(lèi)產(chǎn)品，如果渠道沒(méi)有銷(xiāo)售額度，會(huì)流失客戶，因此量化私募現(xiàn)在可謂風(fēng)頭正盛?！?/p>

賽道逐漸擁擠

頭部量化私募頻頻控制規(guī)模，不僅反映出資金的青睞，也說(shuō)明部分量化策略賽道正變得擁擠，量化私募也各有各的煩惱。

“小型量化私募后續(xù)面臨的局面是，大機(jī)構(gòu)雖然由于規(guī)模激增而擁有部分中低頻策略產(chǎn)能，但是并不會(huì)放棄高頻策略，因此將不斷沖擊小機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)。所以，從長(zhǎng)期的角度來(lái)講，小型量化私募面臨的壓力比以往高得多。大型量化私募在規(guī)模足夠大的時(shí)候，不會(huì)放過(guò)任何一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)?！兵Q石投資副總經(jīng)理、合伙人房明直言。

好買(mǎi)基金研究中心表示，在現(xiàn)有的規(guī)模下，頭部量化機(jī)構(gòu)交易大市值股票，也交易小市值股票。其中，中小市值股票是機(jī)構(gòu)最容易獲取超額收益的標(biāo)的，因此賽道最為擁擠，過(guò)去有效的模型正在受到頭部機(jī)構(gòu)的擠壓，中小型量化私募可能需要面對(duì)模型崩潰的問(wèn)題。

另外，大型量化私募也面臨著“內(nèi)外夾擊”的困擾。一位業(yè)內(nèi)人士透露，一方面，外資私募機(jī)構(gòu)紛紛入華，包括橋水基金在內(nèi)的全球高頻量化巨頭相繼進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng);另一方面，公募量化規(guī)模不斷擴(kuò)張，國(guó)內(nèi)量化賽道更加擁擠。由于每個(gè)策略都有其生命周期，對(duì)于量化私募來(lái)說(shuō)，尋求多樣化的策略與收益來(lái)源，是公司現(xiàn)在考慮的重點(diǎn)問(wèn)題。