“對(duì)于渠道來(lái)說(shuō)，今天就是一個(gè)測(cè)試客戶(hù)財(cái)力的日子?！币晃汇y行渠道人士直言，等高達(dá)千億級(jí)別的資金退出來(lái)時(shí)，或許就是他們開(kāi)辟“第二戰(zhàn)場(chǎng)”的時(shí)候了。而為了這一刻的到來(lái)，各家渠道也已謀劃良久。

券商渠道也是今天的人氣戰(zhàn)場(chǎng)，至上午發(fā)稿，有些頭部券商超過(guò)20億，至下午3點(diǎn)銷(xiāo)售結(jié)束，有券商的數(shù)據(jù)超過(guò)40億，應(yīng)該屬今天券商的較好戰(zhàn)績(jī)。

為何又成為資金追捧對(duì)象？除了睿遠(yuǎn)的明星效應(yīng)，與睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置兩年的“固收+”屬性或有很大關(guān)系。該基金為偏債混合型基金，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0-40%，其中投資港股通標(biāo)的股票投資占股票資產(chǎn)的比例不超過(guò)50%?！肮淌?”類(lèi)基金近期在大賣(mài)，讓今天睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置兩年的熱賣(mài)增加了必然因素。

千億如何“煉”成？

對(duì)許多基民而言，今天向彼此打招呼的方式，不是“你吃飯了嗎”，而是“你買(mǎi)睿遠(yuǎn)了嗎”。而這期間，各渠道都在等著數(shù)據(jù)更新。

對(duì)處于繁忙而略帶興奮的40余家基金代銷(xiāo)渠道來(lái)說(shuō)，這個(gè)“超級(jí)星期四”，或是一場(chǎng)來(lái)自2021年歲末客戶(hù)財(cái)力測(cè)試風(fēng)暴的開(kāi)始。

作為一只全市場(chǎng)期待已久的基金，睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置兩年持有發(fā)行的“千億進(jìn)程”幾乎可以用“絲滑”來(lái)形容。財(cái)聯(lián)社記者從多個(gè)渠道獲悉，截至9:15，該產(chǎn)品僅招行的客戶(hù)認(rèn)購(gòu)額度就已超過(guò)了100億元募集上限。

這番兇猛姿態(tài)的背后，是數(shù)百億資金的提前蟄伏。早在9點(diǎn)前，代銷(xiāo)渠道的數(shù)據(jù)就已經(jīng)在業(yè)內(nèi)流傳開(kāi)來(lái)，其中僅招行上海分行8:30的募集數(shù)據(jù)就突破了10億元，隨后，這一金額不斷被“打破”。

一個(gè)小時(shí)后，招行的客戶(hù)認(rèn)購(gòu)規(guī)模突破了210億元，另有券商渠道單個(gè)客戶(hù)大筆買(mǎi)入8億元。彼時(shí)，已有渠道人士預(yù)計(jì)，該產(chǎn)品最終配售比為5%-10%左右。

上午11:45，睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置兩年持有在招行的客戶(hù)認(rèn)購(gòu)規(guī)模突破330億元。一位業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，全渠道認(rèn)購(gòu)已至少超過(guò)500億。不過(guò)，另一位銀行渠道人士卻直言，500億的數(shù)據(jù)還是過(guò)于保守，以她了解的情況來(lái)說(shuō)，該產(chǎn)品半日募集或已達(dá)到700億元級(jí)別。

到了下午2:15，上述產(chǎn)品全渠道募集規(guī)模就超過(guò)了900億元，其中招行銷(xiāo)量為460億元。在招行內(nèi)部，上海和北京無(wú)疑是此次募集的“重鎮(zhèn)”，僅上海分公司銷(xiāo)量便達(dá)到了92億元，北京分公司銷(xiāo)量也有84億元。其后是南京和深圳，募集規(guī)模分別達(dá)到37億元和35億元。

14:00分，招行全國(guó)主要城市的數(shù)據(jù)再度改寫(xiě)，其中上海105億、北京90億、南京40億、深圳38億，該產(chǎn)品全渠道銷(xiāo)售規(guī)模也已達(dá)到近1000億元。

截至下午3點(diǎn)，記者了解到，睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置兩年持有全渠道銷(xiāo)售規(guī)模已超過(guò)1000億元，其中招行銷(xiāo)售規(guī)模達(dá)到550億元以上。

事實(shí)上，由于此次睿遠(yuǎn)基金并未向代銷(xiāo)渠道實(shí)時(shí)公布全渠道認(rèn)購(gòu)情況，銀行和券商們也只能通過(guò)計(jì)算自身的募集數(shù)據(jù)，以及了解到的友商們的認(rèn)購(gòu)數(shù)據(jù)，來(lái)粗略統(tǒng)計(jì)此次募集的盛況。

“因?yàn)榍皝?lái)詢(xún)問(wèn)的客戶(hù)實(shí)在太多，這無(wú)疑給我們的工作帶來(lái)了一點(diǎn)小困難。但我們也能理解睿遠(yuǎn)不想過(guò)度渲染爆款基金的初衷?！比A南一家銀行渠道人士說(shuō)。

44家渠道聯(lián)手“進(jìn)擊”

這款產(chǎn)品能成為爆款，除了睿遠(yuǎn)本身的名氣和重磅基金經(jīng)理外，44家渠道的全力推廣也是其中重要推手。

11月22日，睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置的份額發(fā)售公告中，共有29家機(jī)構(gòu)成為其代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，包括4家銀行，20家券商，5家三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)。當(dāng)時(shí)作為托管行的招商銀行并不在其中，頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)—螞蟻財(cái)富、天天基金也未見(jiàn)其身影。

隨后的11月26日，包括托管行招商銀行，浦發(fā)銀行等在內(nèi)的10家機(jī)構(gòu)成為這只產(chǎn)品的代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)。而在發(fā)行前一天（12月1日），工商銀行、建設(shè)銀行以及券商等5家機(jī)構(gòu)也加入了這場(chǎng)銷(xiāo)售混戰(zhàn)。

“在其他基金產(chǎn)品還在賣(mài)力講投資理念和歷史業(yè)績(jī)，求著渠道重點(diǎn)推薦的時(shí)候，睿遠(yuǎn)早已睥睨天下，坐等渠道爭(zhēng)相涌來(lái)。”一位渠道人士調(diào)侃。

在基金預(yù)熱階段，就有渠道人士透露，這只基金將會(huì)呈現(xiàn)出“低配比”，預(yù)計(jì)一天結(jié)束募集。部分渠道人士更是直接表示，預(yù)計(jì)這只新基金的配售比例大概率會(huì)低于10%。

作為托管行招商銀行更是受到了投資者的蜂擁，在9點(diǎn)開(kāi)賣(mài)之際，招行的手機(jī)銀行APP一度被蜂擁的投資者“擠”得卡頓，出現(xiàn)了白屏的情況。

上述渠道人士告訴記者，鑒于今天該產(chǎn)品賣(mài)得火爆，一些“不明覺(jué)厲”的投資者抱著看熱鬧的心態(tài)追加了一些資金?！拔揖褪强吹竭@只產(chǎn)品賣(mài)得好，也有渠道經(jīng)理推薦，就買(mǎi)了一點(diǎn)玩?！绷硪晃煌顿Y者說(shuō)。

“可以想見(jiàn)，和此前的易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)發(fā)行一樣，這次基金發(fā)行也帶有不少‘杠桿’性質(zhì)?！痹撊耸糠Q(chēng)。

從實(shí)際情況來(lái)看，作為基金行業(yè)的“明星公司”，睿遠(yuǎn)的一舉一動(dòng)的確備受市場(chǎng)關(guān)注。與其他基金公司不同，睿遠(yuǎn)基金至今還未在螞蟻財(cái)富、天天基金這樣的頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上銷(xiāo)售產(chǎn)品，更沒(méi)有開(kāi)通直播等功能。

巨量退資將去往哪里？對(duì)接基金等“撿漏”

對(duì)于即將退回來(lái)的近千億級(jí)別資金，各大渠道自然眼饞，重點(diǎn)推薦什么樣的基金和理財(cái)產(chǎn)品，趁此熱度承接低配售比帶來(lái)的巨量退資，成為了他們接下來(lái)的工作重點(diǎn)。

有渠道人士坦言，雖然自己并不是很喜歡賣(mài)低配售的基金，只不過(guò)通過(guò)這種基金可以摸底客戶(hù)的資金情況。

某銀行渠道人士告訴記者，他們直接提出要將客戶(hù)所有錢(qián)歸集到自家銀行來(lái)。

一位認(rèn)購(gòu)了睿遠(yuǎn)這只基金的投資者表示，客戶(hù)經(jīng)理已經(jīng)向其推介了其他基金，用以承接配售退回的資金。

財(cái)聯(lián)社注意到，在接下來(lái)的3個(gè)交易日中將有33只新基金發(fā)行，而本周以來(lái)也有43只基金正在發(fā)行中。這些產(chǎn)品都有望成為承接配售退回的資金。

有渠道人士告訴記者，根據(jù)當(dāng)前摸底的情況，明天發(fā)行的交銀啟誠(chéng)混合或?qū)⒊蔀槔^睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置后的又一爆款基金，預(yù)計(jì)配售比例低于30%。

饒剛最新觀(guān)點(diǎn)：2022將圍繞兩大主線(xiàn)

而在這只基金發(fā)行前期，饒剛在一場(chǎng)直播中現(xiàn)身，這場(chǎng)直播的吸引了不少人圍觀(guān)，在直播中饒剛向投資者分享了投資理念和市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)。

饒剛認(rèn)為，2021年，盡管海外滯漲壓力給貨幣政策帶來(lái)較大緊縮壓力，但我國(guó)的通漲壓力可控，疊加內(nèi)需偏弱，貨幣政策有望以我為主，保持獨(dú)立性，2022年寬貨幣+結(jié)構(gòu)性寬信用的政策是中性假設(shè)。

另外，穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)需求并存的目標(biāo)下，政策發(fā)力方向與力度，是2022年的核心矛盾，面對(duì)不確定性較大的海內(nèi)外宏觀(guān)環(huán)境，輕預(yù)判、重應(yīng)對(duì)是明年宏觀(guān)分析的最優(yōu)解。

“傳統(tǒng)分析框架之外，我們認(rèn)為疫苗與特效藥的快速研發(fā)使疫情常態(tài)化成為可能，我國(guó)防疫動(dòng)態(tài)應(yīng)對(duì)和全球開(kāi)放的強(qiáng)度和力度，也會(huì)顯著影響未來(lái)幾年的宏觀(guān)格局?！?/p>

對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，饒剛表示，代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)的非金融石化行業(yè)盈利增速2021年利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)站上25%，高基數(shù)疊加動(dòng)能回落，預(yù)計(jì)2022年可能回落到0附近。

結(jié)構(gòu)上看，市場(chǎng)呈現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性景氣分化有望繼續(xù)延續(xù)。雖然逆周期調(diào)節(jié)有望托底經(jīng)濟(jì)，但中長(zhǎng)期展望下新舊動(dòng)能的估值分化也是大基調(diào)，產(chǎn)業(yè)向綠色化、高端化、智能化、融合化發(fā)展的趨勢(shì)中，高端制造業(yè)仍將有快速增長(zhǎng)。

市場(chǎng)圍繞景氣這個(gè)不變的主線(xiàn)，2022年仍有兩大主線(xiàn)，一是能源革命、國(guó)產(chǎn)替代、滲透率快速提高的行業(yè)。二是周期底部困局反轉(zhuǎn)，底部出清后的行業(yè)和受益于疫情防控景氣恢復(fù)的行業(yè)，同時(shí)關(guān)注政策邊際放松預(yù)期下受益的行業(yè)。

同時(shí)注意經(jīng)歷連續(xù)兩年快速上漲后，一些景氣行業(yè)估值處于歷史高位，長(zhǎng)期向好也無(wú)法避免短期波動(dòng)率放大，簡(jiǎn)單壓賽道賺beta的難度越來(lái)越大，從供需格局、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的角度出發(fā)，精選個(gè)股。

2022年債市有望寬幅震蕩格局，高等級(jí)信用債是配置重點(diǎn)，出口和地產(chǎn)動(dòng)能回落的大背景下，逆周期調(diào)節(jié)會(huì)導(dǎo)致寬信用政策陸續(xù)落地，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能回落疊加政策托底，利率水平很難出現(xiàn)趨勢(shì)性行情，但政策落地的速度和力度產(chǎn)生的預(yù)期差，將會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)性的交易機(jī)會(huì)，對(duì)可能到來(lái)的1-2次波段機(jī)會(huì)的把握，將是2022年債券投資的重點(diǎn)。

受資管新規(guī)的影響，理財(cái)后續(xù)對(duì)長(zhǎng)久期低等級(jí)信用債配置需求降低，中高等級(jí)信用債或成配置重點(diǎn)，評(píng)級(jí)利差有望走闊。流動(dòng)性支持下，債基產(chǎn)品向轉(zhuǎn)債要收益，使轉(zhuǎn)債估值整體處于高位，整體風(fēng)險(xiǎn)收益比不及權(quán)益，我們會(huì)回避轉(zhuǎn)債中透支正股上漲空間的債券，并觀(guān)察流動(dòng)性變化帶來(lái)的可能的加倉(cāng)機(jī)會(huì)。

在冠軍陣營(yíng)初現(xiàn)輪廓的背后，不少業(yè)績(jī)褪色的產(chǎn)品，以及長(zhǎng)期徘徊在榜尾的“差生”，還在努力掙扎。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，尤柏年管理的兩只產(chǎn)品鵬華全球中短債和鵬華全球高收益?zhèn)?，分別以46.71%和46.01%的年內(nèi)跌幅占據(jù)了今年以來(lái)基金收益墊底榜單的前二名。

吳昊管理的方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力，年內(nèi)收益率也達(dá)到了-27.24%，是權(quán)益類(lèi)基金（QDII除外）中收益最差的產(chǎn)品，與榜首的前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)122.55％的收益率相差了149.79個(gè)百分點(diǎn)。和年中相比，今年基金產(chǎn)品首尾分化正進(jìn)一步加劇。

不少明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品也面臨著短期失靈的困境，如王宗合、劉彥春、鄔傳雁、蕭楠等。在剩下的1個(gè)月，乃至未來(lái)更長(zhǎng)的時(shí)間里，這些基金的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、倉(cāng)位選擇等，能否支撐其逆襲，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。

1334只基金收益告負(fù)

基金行業(yè)從來(lái)不缺少故事，負(fù)收益榜單上亦如是。

在新能源、光伏等行業(yè)高歌猛進(jìn)的背后，是坐著“冷板凳”的互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、金融等板塊?；饍糁档壳暗?，也不外乎重倉(cāng)這些行業(yè)的產(chǎn)品。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，在全市場(chǎng)7200（各份額合并統(tǒng)計(jì)）只成立于2021年以前的基金中，共有1334只產(chǎn)品年內(nèi)收益告負(fù)，占比18.53%；371只產(chǎn)品年內(nèi)凈值跌幅超過(guò)10%；31只產(chǎn)品年內(nèi)凈值跌幅超過(guò)20%。

負(fù)收益榜單前五均為QDII產(chǎn)品。其中又以尤柏年管理的兩只產(chǎn)品鵬華全球中短債和鵬華全球高收益?zhèn)?，這兩只產(chǎn)品分別以46.71%和46.01%的年內(nèi)跌幅占據(jù)了今年以來(lái)基金收益墊底榜單的前二名。

隨后，是交銀中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)、易方達(dá)中證海外互聯(lián)ETF及其聯(lián)接基金，這三只QDII產(chǎn)品年內(nèi)跌幅也在3成以上。

吳昊管理的方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力，年內(nèi)收益率也達(dá)到了-27.24%，為負(fù)收益榜單第六名。該產(chǎn)品也是權(quán)益類(lèi)基金（QDII除外）中年內(nèi)收益最差的產(chǎn)品，與榜首的前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)122.55％的收益率相差149.79個(gè)百分點(diǎn)。

今年以來(lái)，該產(chǎn)品收益率一直處于倒數(shù)狀態(tài)，實(shí)屬倒數(shù)座位上的“?？汀?。雖則如此，方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力基金經(jīng)理卻在三季報(bào)中表示自己“通過(guò)精選個(gè)股，主要配置了處于好賽道的優(yōu)質(zhì)股票，行業(yè)分布以新能源車(chē)、半導(dǎo)體等創(chuàng)新板塊為主?！?/p>

上述基金經(jīng)理同時(shí)表示，會(huì)認(rèn)真對(duì)待投資者申購(gòu)、贖回等事項(xiàng)，保障基金的正常運(yùn)作，為持有人爭(zhēng)取更高的收益。從規(guī)模看，這只基金在6月底只剩2633.76萬(wàn)元，較此前一個(gè)季度的0.14億元略有增長(zhǎng)。在此前的多個(gè)季度里，方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力也連續(xù)維持著較小的規(guī)模。

有意思的是，在11月19日，該產(chǎn)品發(fā)布公告稱(chēng)，身為方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力基金經(jīng)理之一的李長(zhǎng)橋已離任。該公司內(nèi)部人士透露，經(jīng)公司研究決定，李長(zhǎng)橋不再擔(dān)任基金經(jīng)理職務(wù)，目前工作內(nèi)容與經(jīng)營(yíng)相關(guān)。

就權(quán)益類(lèi)基金而言，墊底的還有王宗合管理的鵬華創(chuàng)新未來(lái)18個(gè)月、王然管理的東方新興成長(zhǎng)、蘇秉毅管理的大成智惠量化多策略、鄭煜和孫軼佳共同管理的華夏興陽(yáng)一年持有、祝建輝管理的銀河龍頭、陳媛管理的華安新興消費(fèi)、劉彥春管理的景順長(zhǎng)城集英成長(zhǎng)兩年、陳健瑋管理的匯添富滬港深大盤(pán)價(jià)值等多只產(chǎn)品，他們的年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率均低于-20%。

多位明星基金經(jīng)理“短期失靈”

由于今年以來(lái)不少“核心資產(chǎn)”表現(xiàn)低迷，諸多管理規(guī)模較大的基金應(yīng)對(duì)困難。雖然隨著市場(chǎng)的回暖，不少前期跌幅較大的明星基金收益也有所提升。不過(guò)，從數(shù)據(jù)看，居于年內(nèi)權(quán)益基金業(yè)績(jī)榜末端的，還有不少知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。

一眾明星基金經(jīng)理中，王宗合管理的多只產(chǎn)品均在榜單倒數(shù)。其管理的鵬華創(chuàng)新未來(lái)18個(gè)月年內(nèi)收益率僅為-24.30%，這也是5只“創(chuàng)新未來(lái)18個(gè)月”基金中，今年表現(xiàn)最差的產(chǎn)品。

與之相比，勞杰男管理的匯添富創(chuàng)新未來(lái)18個(gè)月，在前十一個(gè)月里的收益為-6.30%。其余三只同類(lèi)產(chǎn)品在今年則均實(shí)現(xiàn)了正收益。其中，周克平管理的華夏創(chuàng)新未來(lái)18個(gè)月年內(nèi)回報(bào)為6.69%。周應(yīng)波、邵潔、劉金輝管理的中歐創(chuàng)新未來(lái)18個(gè)月，年內(nèi)回報(bào)為9.79%，陳皓管理的易方達(dá)創(chuàng)新未來(lái)18個(gè)月年內(nèi)回報(bào)也達(dá)到了18.79%。

由王宗合管理的鵬華匠心精選、鵬華成長(zhǎng)價(jià)值、鵬華價(jià)值共贏兩年持有期、鵬華精選回報(bào)三年定期開(kāi)放、鵬華優(yōu)質(zhì)回報(bào)兩年定開(kāi)四只產(chǎn)品，年內(nèi)業(yè)績(jī)分別為-17.58、-15.56 %、-14.69%、-14.38%、-13.56%。其掌舵的鵬華產(chǎn)業(yè)精選今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率也僅為-10.08%。另外，他管理的鵬華中國(guó)50、鵬華消費(fèi)優(yōu)選、鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)今年也都實(shí)現(xiàn)了負(fù)收益。

從今年以來(lái)的短期數(shù)據(jù)看，劉彥春、鄔傳雁、蕭楠等基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)也難令投資者滿(mǎn)意。

其中，劉彥春麾下的景順長(zhǎng)城集英成長(zhǎng)兩年、景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)貳號(hào)、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城鼎益、景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)6只產(chǎn)品，今年以來(lái)凈值跌幅均在10%以上，景順長(zhǎng)城集英成長(zhǎng)兩年年內(nèi)凈值跌幅更是達(dá)到了21.72%。

鄔傳雁的業(yè)績(jī)同樣被投資者“詬病”。截至11月底，他管理的泓德卓遠(yuǎn)和泓德臻遠(yuǎn)收益率都跌到了-18.63%、-16.07%，泓德三年豐澤、泓德豐潤(rùn)三年持有、泓德遠(yuǎn)見(jiàn)回報(bào)三只產(chǎn)品回報(bào)也僅有-13.98%、-12.82%、 -2.43%。

蕭楠執(zhí)掌的易方達(dá)消費(fèi)精選、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、易方達(dá)科順、易方達(dá)高質(zhì)量嚴(yán)選三年持有，四只產(chǎn)品年內(nèi)回報(bào)也都低于-10%，分別為-14.14%、-13.71%、-13.63%、-12.00%，另有易方達(dá)瑞恒年內(nèi)收益為-5.97%。

除此之外，茅煒和鄭詩(shī)韻共同管理的南方景氣驅(qū)動(dòng)，劉江管理的匯添富高質(zhì)量成長(zhǎng)精選2年持有，邱杰管理的前海開(kāi)源穩(wěn)健增長(zhǎng)三年、前海開(kāi)源再融資主題精選、前海開(kāi)源價(jià)值成長(zhǎng)，鄒曦管理的融通行業(yè)景氣，焦巍和秦鋒共同管理的銀華富利精選，駱帥管理的南方行業(yè)精選一年和南方創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，歸凱管理的嘉實(shí)遠(yuǎn)見(jiàn)精選兩年持有期，肖肖管理的寶盈現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等，今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率低于-10%。

不過(guò)，若以更長(zhǎng)的時(shí)間維度看，這些明星基金經(jīng)理依然有著不錯(cuò)的賺錢(qián)效應(yīng)。這些“明星”未來(lái)能否一改頹勢(shì)，挽救“失靈”的短期業(yè)績(jī)，還有待時(shí)間的驗(yàn)證。

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