INE原油收盤小幅上漲原因

交易邏輯：中美原油需求增加，俄烏沖突博弈等因素支持油價(jià)。全球央行升息，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑等因素限制油價(jià)走高。由于供需依然趨緊，油價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)依然看好。技術(shù)面來(lái)看，油價(jià)當(dāng)前價(jià)格仍然運(yùn)行在長(zhǎng)期均線上方，主要技術(shù)指標(biāo)都偏向多頭。投資者以逢低吸納為主。

阻力位：INE原油775.0，美油116.2

支撐位：INE原油730.0，美油109.5

中國(guó)及海外消息

原油供需依然趨緊，歐美自救補(bǔ)缺

本月稍早，歐盟委員會(huì)公布第六輪對(duì)俄羅斯制裁，其中的石油禁運(yùn)措施將導(dǎo)致到2022年底歐盟從俄羅斯進(jìn)口的石油減少90%。同時(shí)，美國(guó)也面臨著燃料供應(yīng)的壓力，油價(jià)一度飆升至歷史高位。眼下，歐美不得不展開自救行動(dòng)，加緊腳步尋找俄羅斯石油的替代來(lái)源。

全球石油貿(mào)易巨頭荷蘭維多集團(tuán)高層人士5日說(shuō)，美國(guó)政府可能默許伊朗在仍受美方單方面制裁的情況下向全球市場(chǎng)出口更多石油，以期平抑國(guó)際油價(jià)、從而減輕美國(guó)國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格高漲帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)和政治壓力。

此外，根據(jù)美國(guó)能源消息署(EIA)最新的數(shù)據(jù)，目前，美國(guó)超過(guò)90%的煉油廠正在啟用和生產(chǎn)中，該數(shù)據(jù)接近過(guò)去五年的最高水平。

自夏季開啟以來(lái)，美國(guó)的旅游業(yè)逐漸復(fù)蘇，消費(fèi)者對(duì)天然氣和柴油的需求接近大流行前的水平，這也導(dǎo)致美國(guó)能源供應(yīng)出現(xiàn)了一定的短缺。即便目前燃料制造廠已接近最大產(chǎn)能，其仍阻擋不了庫(kù)存在持續(xù)減少。

摩根大通指出，5月美國(guó)柴油庫(kù)存已達(dá)到17年來(lái)最低水平，而汽油庫(kù)存也比以往這個(gè)時(shí)間的平均水平低約8%。其分析師警告，未來(lái)美國(guó)的煉油產(chǎn)能預(yù)計(jì)還將每天減少169萬(wàn)桶。

美國(guó)颶風(fēng)季即將開始有可能打壓原油供給

美國(guó)颶風(fēng)季即將開始，根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，墨西哥灣沿岸將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于提供美國(guó)近半煉油能力的墨西哥灣來(lái)說(shuō)，颶風(fēng)還可能進(jìn)一步加劇美國(guó)燃料供應(yīng)的短缺，引發(fā)新一輪的價(jià)格瘋漲。

美國(guó)47%的煉油產(chǎn)能位于墨西哥灣沿岸，而此地一直是颶風(fēng)肆虐的危險(xiǎn)地區(qū)。這就意味著即將到來(lái)的美國(guó)颶風(fēng)季將很可能大幅打擊該地區(qū)的短期煉油能力，甚至造成進(jìn)一步的損失，例如2021年“艾達(dá)”颶風(fēng)造成該地區(qū)350多起石油泄漏事件。

摩根大通分析師指出，如果惡劣天氣迫使得克薩斯州和路易斯安那州的大部分煉油產(chǎn)能像往常一樣關(guān)閉，美國(guó)國(guó)內(nèi)將面臨某些燃料供應(yīng)不上的窘境。

標(biāo)準(zhǔn)普爾全球副總裁兼美洲煉油主管Debnil Chowdhury也表示，如果今年颶風(fēng)襲擊墨西哥灣沿岸并影響煉油能力，美國(guó)很有可能會(huì)出現(xiàn)燃料短缺，這將導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)上漲。

印度尋求從俄羅斯石油公司增加俄油進(jìn)口量

印度尋求增加俄羅斯石油進(jìn)口量，印度國(guó)有煉油廠渴望從俄羅斯石油公司采購(gòu)更多大幅折價(jià)的原油。據(jù)了解印度國(guó)有煉廠采購(gòu)計(jì)劃的知情人士透露，它們正在集體敲定和獲取為期六個(gè)月的俄羅斯原油供應(yīng)新合約。他們表示，將由俄羅斯石油公司交付，賣家勢(shì)將負(fù)責(zé)航運(yùn)和保險(xiǎn)事務(wù)。

如果敲定，這些供應(yīng)協(xié)議將獨(dú)立于印度通過(guò)其他協(xié)議已經(jīng)從俄羅斯采購(gòu)的原油。采購(gòu)規(guī)模和價(jià)格等細(xì)節(jié)仍在與勢(shì)將為所有貨物提供全部融資的印度銀行進(jìn)行磋商。因討論未公開，知情人士要求匿名。知情人士補(bǔ)充道，隨著嘉能可等主要國(guó)際貿(mào)易商結(jié)束交易，印度煉廠將越來(lái)越多地從例如俄羅斯石油公司等企業(yè)進(jìn)行直接采購(gòu)。

印度國(guó)有煉廠包括印度石油有限公司、印度斯坦石油有限公司和巴拉特石油公司，民營(yíng)煉廠為印度信實(shí)工業(yè)公司和Nayara能源有限公司，后者由俄羅斯石油公司持有部分權(quán)益。國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)的采購(gòu)活動(dòng)分開進(jìn)行。

美國(guó)可能默許伊朗在仍受制裁情況下向全球出口更多石油

全球石油貿(mào)易巨頭荷蘭維多集團(tuán)高層人士6月5日說(shuō)，美國(guó)政府可能默許伊朗在仍受美方單方面制裁的情況下向全球市場(chǎng)出口更多石油，以期平抑國(guó)際油價(jià)、從而減輕美國(guó)國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格高漲帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)和政治壓力。

伊朗核問(wèn)題全面協(xié)議相關(guān)方在奧地利首都維也納圍繞美伊恢復(fù)履約已進(jìn)行多輪談判，但遲遲未有結(jié)果。不過(guò)，維多集團(tuán)亞洲區(qū)主管邁克?米勒5日在阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)智庫(kù)海灣情報(bào)社一檔播客節(jié)目中推測(cè)：“山姆大叔或許會(huì)允許多一點(diǎn)受制裁的(伊朗)石油流出。

按照米勒的分析，假如平抑美國(guó)汽油價(jià)格成為今年11月美國(guó)國(guó)會(huì)中期選舉的主導(dǎo)性議題，“大家可以預(yù)見，美國(guó)或許會(huì)在一定程度上對(duì)那些受制裁原油的出口更加睜一只眼閉一只眼”。

希臘本月3日證實(shí)，將按照美國(guó)財(cái)政部要求，把今年4月從一艘俄羅斯籍油輪扣下的11.5萬(wàn)噸伊朗原油運(yùn)到美國(guó)，以配合美國(guó)制裁措施。為報(bào)復(fù)希臘扣油舉措，伊朗5月27日扣留兩艘希臘油輪。米勒認(rèn)為，盡管要求希臘配合制裁，美國(guó)不大可能會(huì)對(duì)更多伊朗海運(yùn)石油實(shí)施扣留。

據(jù)報(bào)道，如果維也納談判達(dá)成協(xié)議，伊朗將獲準(zhǔn)每天向國(guó)際市場(chǎng)額外出口50萬(wàn)至100萬(wàn)桶原油，足以壓低油價(jià)。伊朗眼下還利用海上儲(chǔ)油設(shè)施儲(chǔ)存大約1億桶原油，隨時(shí)可以投放國(guó)際市場(chǎng)。只是，維也納談判自3月以來(lái)陷入停滯，石油交易商對(duì)于達(dá)成協(xié)議的前景越來(lái)越悲觀。

歐盟公布新一輪對(duì)俄羅斯制裁措施

歐盟委員會(huì)3日公布第六輪對(duì)俄羅斯制裁措施，其中包括部分石油禁運(yùn)，制裁俄羅斯油輪、銀行和媒體等。歐盟委員會(huì)當(dāng)天發(fā)布公報(bào)說(shuō)，制裁措施將立即生效，并將逐步削減俄羅斯石油進(jìn)口。歐盟將在6個(gè)月內(nèi)停止購(gòu)買俄羅斯海運(yùn)原油，這占?xì)W盟進(jìn)口俄原油的三分之二，并在8個(gè)月內(nèi)停止購(gòu)買俄石油產(chǎn)品。到2022年底，歐盟從俄羅斯進(jìn)口的石油將減少90%。

根據(jù)此前歐盟領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成的協(xié)議，如果歐盟對(duì)俄羅斯禁運(yùn)石油，則今年下半年俄羅斯對(duì)歐盟出口量將減少300萬(wàn)桶/天。據(jù)信達(dá)證券測(cè)算，沙特和阿聯(lián)酋是OPEC+唯二有剩余增產(chǎn)能力的國(guó)家，根據(jù)2022年5月新基準(zhǔn)，沙特和阿聯(lián)酋將在未來(lái)4個(gè)月每月增加11.4萬(wàn)桶/天和3.5萬(wàn)桶/天，增產(chǎn)完畢后兩國(guó)剩余產(chǎn)能分別為48萬(wàn)桶/天和101萬(wàn)桶/天，若沙特和阿聯(lián)酋考慮俄羅斯受制裁影響而計(jì)劃增產(chǎn)，則目前來(lái)看兩國(guó)在下半年能夠釋放的最大極限產(chǎn)量為209萬(wàn)桶/天。另外，考慮印度6月俄油進(jìn)口較5月增加13萬(wàn)桶/天，5月較4月增加56萬(wàn)桶/天，進(jìn)口增幅放緩。信達(dá)證券認(rèn)為，今年下半年OPEC額外增產(chǎn)疊加印度進(jìn)口增加也很可能無(wú)法彌補(bǔ)俄羅斯出口原油的下降額度。

機(jī)構(gòu)看好原油歷史性配置機(jī)會(huì)

從需求端來(lái)看，進(jìn)入6月，歐美夏季出行高峰到來(lái)，疊加中國(guó)疫情好轉(zhuǎn)原油需求恢復(fù)，石油需求旺季到來(lái)，據(jù)IEA5月報(bào)，今年下半年全球原油需求預(yù)計(jì)較2022上半年增加200萬(wàn)桶/天。若歐盟未通過(guò)對(duì)俄羅斯的制裁方案，OPEC+依舊按原計(jì)劃增產(chǎn)，則下半年OPEC+將增產(chǎn)110萬(wàn)桶/天。根據(jù)EIA5月報(bào)，美國(guó)預(yù)計(jì)在2022年增產(chǎn)72萬(wàn)桶/天，增速放緩，增產(chǎn)有限，全球原油供需格局或依然偏緊。

信達(dá)證券研報(bào)指出，無(wú)論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國(guó)頁(yè)巖油，資本開支是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長(zhǎng)期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長(zhǎng)，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油緊缺問(wèn)題，2022年國(guó)際油價(jià)迎來(lái)上行拐點(diǎn)，中長(zhǎng)期來(lái)看油價(jià)將長(zhǎng)期維持高位，未來(lái)3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續(xù)堅(jiān)定看好本輪能源大通脹，繼續(xù)堅(jiān)定看好原油等能源資源在產(chǎn)能周期下的歷史性配置機(jī)會(huì)。