(1)與企業(yè)自身積累相比,企業(yè)購并能夠在短期內迅速實現生產集中和經營規(guī)?；?

(2)有利于減少同一產品的行業(yè)內過度競爭,提高產業(yè)組織效率;

(3)與新建一個企業(yè)相比,企業(yè)購并可以減少資本支出;

(4)有利于調整產品結構,加強優(yōu)勢淘汰劣勢產品,加強支柱產業(yè)形成,促進產品結構的調整

(5)可以實現企業(yè)資本結構的優(yōu)化,在國家產業(yè)政策指導下,可以實現國有資產的戰(zhàn)略性重組,使國有資本的行業(yè)分布更為合理。

歸納起來有以下三種類型： ??????

1、大型非上市公司入駐小型上市公司。實質上這是一種“借殼上市”或“買殼上市”。在目前條件下,由于受上市額度和上市節(jié)奏的限制,上市公司作為一個“殼資源”是非常稀缺的。這一類的買方大多實力雄厚,如中遠(上海)置業(yè)、天津泰達、深圳粵海,而被控方則業(yè)績較差,最高每股收益不到0.1元,而且股本較小,流通股不超過5000萬股,股權結構較分散或國家股、法人股的股東占絕對地位。 ??????

2、上市公司內部資產重組或資產置換。一些上市公司業(yè)績不佳,但又不愿出讓股權交出控股權,為了利用“殼”的融資功能,只好借此法以提高業(yè)績,以達到國家規(guī)定的增資配股的條件。采用此法的公司一般規(guī)模較大,資產質量參差不齊,有些還靠一個更大的母公司。因此,通過資產剝離和資產置換,將一些不良資產剝離出去,并注入一些成長性很強的優(yōu)質資產來提高上市公司的業(yè)績。這類公司較多,如黃河科技、川鹽化等。 ??????

3、上市公司兼并收購非上市公司。由于上市公司多數是我國各行各業(yè)中的排頭兵,因此,它的實力和國家扶強扶優(yōu)的政策使得多數的上市公司可以采用此法壯大自身實力。 ?

上述三種類型的資產重組,與成熟市場經濟國家的企業(yè)重組相比較,表現出很強的局限性和不足。

(1)政府在企業(yè)重組中的作用帶有明顯的計劃經濟痕跡。相當一部分上市公司從一開始股權結構設置就不合理,國有股、法人股比重很大且不能流通,因此,“只要國有資產不流失到個人口袋”都可以進行資產重組;相當一部分企業(yè)重組或多或少都與政府的干預相關,政府以替大多數嚴重虧損企業(yè)尋出路為前提,而企業(yè)自身缺乏競爭力和重組動力;?

(2)資產重組仍然有搞“圈錢運動”的嫌疑。部分上市公司或母公司進行重組僅僅是為了達到配股的最低標準,短期行為較嚴重,真正以轉換經營機制、實現資源優(yōu)化配置為目的資產重組較少。這樣的資產重組可能會成為炒作的題材,但整個社會的實際生產并沒有增加,股市持久發(fā)展就缺乏堅實的基礎;????

(3)資本市場法制建設嚴重滯后。除1989年國家頒布的《企業(yè)兼并的暫行辦法》和現有的《公司法》,缺乏對當前資本經營的指導性法規(guī),一些現有的法規(guī)相互磨擦現象,給資產重組的非規(guī)范運作大開綠燈。 ??????

總之,隨著市場經濟的發(fā)展,企業(yè)的買方市場已正式形成,國有企業(yè)只有徹底實現從生產管理型向資本經營的質變,真正自主地、規(guī)范地參與資本市場的運作,實現以市場機制為基礎的資本經營、資產重組,才能實現全社會資源的優(yōu)化配置。 ????

從國際經驗看,并購能使企業(yè)實現超常規(guī)發(fā)展,但也容易出現再度分化,企業(yè)價值受損、債務負擔加重甚至破產的風險。企業(yè)在兼并熱潮中必須保持冷靜,不要只圖眼前利益,必須站在國民經濟發(fā)展的戰(zhàn)略性高度及企業(yè)戰(zhàn)略性發(fā)展的高度來看待這一問題,加強科學管理,扎實工作,不斷提高企業(yè)兼并重組水平。為此我們應警惕時下“為重組而重組”的傾向,應站在國民經濟和企業(yè)自身戰(zhàn)略性發(fā)展的高度看待兼并重組,提高運作質量。

如何解讀企業(yè)的資產重組與兼并?我們來介紹一下。

資產重組作為企業(yè)資本經營的重要內容，已成為國有企業(yè)深化改革的熱點。據統計，滬深兩地上市公司中，實施或擬實施的購并、股權轉讓、資產置換等形式的資產重組公司占五分之一強，并有進一步蔓延擴展之勢。在中國資本市場深化發(fā)展的背景下，企業(yè)資產重組是企業(yè)資產(主要是存量資產)優(yōu)化組合、社會資源優(yōu)化配置的一種必然選擇。黨的15大提出“以資本為紐帶，通過市場形成具有較強競爭力的跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制和跨國經營的大企業(yè)集團”的戰(zhàn)略部署，為大規(guī)模的資產重組指明了方向。在一個擁有健全市場機制、完備法律體系、良好社會保障環(huán)境的社會經濟中，企業(yè)進行資產重組可以壯大自身實力，實現社會資源優(yōu)化配置，提高經濟運行效率。

(1)與企業(yè)自身積累相比，企業(yè)購并能夠在短期內迅速實現生產集中和經營規(guī)?；?

(2)有利于減少同一產品的行業(yè)內過度競爭，提高產業(yè)組織效率;

(3)與新建一個企業(yè)相比，企業(yè)購并可以減少資本支出;

(4)有利于調整產品結構，加強優(yōu)勢淘汰劣勢產品，加強支柱產業(yè)形成，促進產品結構的調整

(5)可以實現企業(yè)資本結構的優(yōu)化，在國家產業(yè)政策指導下，可以實現國有資產的戰(zhàn)略性重組，使國有資本的行業(yè)分布更為合理。

歸納起來有以下三種類型：

1、大型非上市公司入駐小型上市公司。實質上這是一種“借殼上市”或“買殼上市”。在目前條件下，由于受上市額度和上市節(jié)奏的限制，上市公司作為一個“殼資源”是非常稀缺的。這一類的買方大多實力雄厚，如中遠(上海)置業(yè)、天津泰達、深圳粵海，而被控方則業(yè)績較差，最高每股收益不到0.1元，而且股本較小，流通股不超過5000萬股，股權結構較分散或國家股、法人股的股東占絕對地位。

2、上市公司內部資產重組或資產置換。一些上市公司業(yè)績不佳，但又不愿出讓股權交出控股權，為了利用“殼”的融資功能，只好借此法以提高業(yè)績，以達到國家規(guī)定的增資配股的條件。采用此法的公司一般規(guī)模較大，資產質量參差不齊，有些還靠一個更大的母公司。因此，通過資產剝離和資產置換，將一些不良資產剝離出去，并注入一些成長性很強的優(yōu)質資產來提高上市公司的業(yè)績。這類公司較多，如黃河科技、川鹽化等。

3、上市公司兼并收購非上市公司。由于上市公司多數是我國各行各業(yè)中的排頭兵，因此，它的實力和國家扶強扶優(yōu)的政策使得多數的上市公司可以采用此法壯大自身實力。

上述三種類型的資產重組，與成熟市場經濟國家的企業(yè)重組相比較，表現出很強的局限性和不足。

(1)政府在企業(yè)重組中的作用帶有明顯的計劃經濟痕跡。相當一部分上市公司從一開始股權結構設置就不合理，國有股、法人股比重很大且不能流通，因此，“只要國有資產不流失到個人口袋”都可以進行資產重組;相當一部分企業(yè)重組或多或少都與政府的干預相關，政府以替大多數嚴重虧損企業(yè)尋出路為前提，而企業(yè)自身缺乏競爭力和重組動力;

(2)資產重組仍然有搞“圈錢運動”的嫌疑。部分上市公司或母公司進行重組僅僅是為了達到配股的最低標準，短期行為較嚴重，真正以轉換經營機制、實現資源優(yōu)化配置為目的資產重組較少。這樣的資產重組可能會成為炒作的題材，但整個社會的實際生產并沒有增加，股市持久發(fā)展就缺乏堅實的基礎;

(3)資本市場法制建設嚴重滯后。除1989年國家頒布的《企業(yè)兼并的暫行辦法》和現有的《公司法》，缺乏對當前資本經營的指導性法規(guī)，一些現有的法規(guī)相互磨擦現象，給資產重組的非規(guī)范運作大開綠燈。

總之，隨著市場經濟的發(fā)展，企業(yè)的買方市場已正式形成，國有企業(yè)只有徹底實現從生產管理型向資本經營的質變，真正自主地、規(guī)范地參與資本市場的運作，實現以市場機制為基礎的資本經營、資產重組，才能實現全社會資源的優(yōu)化配置。

從國際經驗看，并購能使企業(yè)實現超常規(guī)發(fā)展，但也容易出現再度分化，企業(yè)價值受損、債務負擔加重甚至破產的風險。企業(yè)在兼并熱潮中必須保持冷靜，不要只圖眼前利益，必須站在國民經濟發(fā)展的戰(zhàn)略性高度及企業(yè)戰(zhàn)略性發(fā)展的高度來看待這一問題，加強科學管理，扎實工作，不斷提高企業(yè)兼并重組水平。為此我們應警惕時下“為重組而重組”的傾向，應站在國民經濟和企業(yè)自身戰(zhàn)略性發(fā)展的高度看待兼并重組，提高運作質量。

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