公司債券的特征有哪些

1、公司債券是要式有價(jià)證券;

2、公司債券是金錢(qián)證券，融資證券;

3、公司債券是流通證券，可以轉(zhuǎn)讓、抵押而流轉(zhuǎn);

4、公司債券是政權(quán)證券。

怎樣識(shí)別債券期貨交易

(1)標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約:期貨交易就是買(mǎi)賣(mài)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，而期貨合約中債券種類(lèi)、數(shù)量等都是預(yù)先規(guī)定好的，現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易和期貨交易的最大區(qū)別為：期貨交易的價(jià)格不是固定的，而是變動(dòng)的。期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，簡(jiǎn)化了交易手續(xù)，減少了交易成本。

(2)固定的交易場(chǎng)所:期貨交易一般在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行交易，不允許進(jìn)行場(chǎng)外交易。期貨交易所是交易雙方匯聚并進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所，是非營(yíng)利組織，旨在提供期貨交易的場(chǎng)所，參與期貨價(jià)格的形成。

(3)統(tǒng)一的結(jié)算:所有的期貨交易，必須經(jīng)過(guò)結(jié)算所得再次結(jié)算后，才成為合法交易。交易雙方以結(jié)算所作為自己的交易對(duì)手，都只對(duì)結(jié)算所進(jìn)行資金收付，交易雙方之間沒(méi)有互相往來(lái)資金。這種方式大大地簡(jiǎn)化了交易手續(xù)，也為“對(duì)沖”操作免除到期交割義務(wù)提供了便利條件。

(4)較低的交割成本:債券期貨交易中，實(shí)物交割只占很少一部分比例，大多數(shù)交易以對(duì)沖了結(jié)。經(jīng)過(guò)觀察外國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)成熟的運(yùn)行機(jī)制看來(lái)，在期貨市場(chǎng)中，對(duì)沖成本往往要比進(jìn)行實(shí)物交割花費(fèi)的成本要少很多。

(5)交易依靠經(jīng)紀(jì)人制度:期貨交易雙方并不直接見(jiàn)面，交易由場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人代表所有買(mǎi)方和賣(mài)方在期貨交易場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行，交易者向經(jīng)紀(jì)人下達(dá)指令，交易指令最后都由場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人負(fù)責(zé)執(zhí)行，交易簡(jiǎn)便，尋找成交對(duì)象十分容易，提高了交易效率。

(6)保證金防范風(fēng)險(xiǎn):期貨交易者在還沒(méi)有進(jìn)入期貨市場(chǎng)時(shí)就得按照交易所的有關(guān)規(guī)定交納一定數(shù)量的保證金，實(shí)施保證金制度，不但使期貨交易具有杠桿功能，吸引更多的投資者參與，而且為結(jié)算提供了擔(dān)保，確保交易者能夠履約。

債券的幾種投資風(fēng)險(xiǎn)

(一)利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指銀行利率變動(dòng)而影響貨幣市場(chǎng)利率變動(dòng)，從而引起債券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)，導(dǎo)致債券投資收益損失的可能性。在有價(jià)證券市場(chǎng)上，當(dāng)貨幣市場(chǎng)利率發(fā)生變化時(shí)，受影響最大的就是債券。因?yàn)閭堑湫偷睦⑸唐?，投資者總是在對(duì)各種投資方式下的利率水平做充分比較的基礎(chǔ)上進(jìn)行債券投資的，因此一旦貨幣市場(chǎng)利率發(fā)生變化，債券的價(jià)格自然也要發(fā)生變化，其收益必然有損失的可能，即投資者面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)

一般我們稱(chēng)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是指由于物價(jià)上漲，貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降的原因，從而引起債券投資者的投資收益貶值的可能性。盡管債券市場(chǎng)的價(jià)格沒(méi)有發(fā)生變化，甚至可能會(huì)略有上升，但由于通貨膨脹的影響，造成實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降，貨幣貶值，債券投資者的投資本金和利息收入實(shí)際上相對(duì)減少，投資者在無(wú)形中受到損失。

(三)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指在債券持有期內(nèi)，被投資企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于經(jīng)營(yíng)、管理、企業(yè)聲譽(yù)、債務(wù)狀況等方面問(wèn)題給投資者帶來(lái)?yè)p失的可能性。 企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)收益下降，投資者不能收到預(yù)期收益，則紛紛拋出債券，導(dǎo)致債券價(jià)格下降。企業(yè)管理不善，企業(yè)技術(shù)落后，工藝水平下降，產(chǎn)品質(zhì)量不高，管理費(fèi)超額支出，產(chǎn)品成本增大，致使企業(yè)收益相對(duì)下降，或企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況不佳，公司背負(fù)的信貸債務(wù)多.必然引起該企業(yè)債券價(jià)格下降。企業(yè)聲譽(yù)不佳，公眾對(duì)該企業(yè)的發(fā)展前景無(wú)信心，自然也會(huì)影響債券價(jià)格下降。

(四)期限風(fēng)險(xiǎn)

指?jìng)谙薜拈L(zhǎng)短可能會(huì)給投資者帶來(lái)一定的損失。一般來(lái)說(shuō)，期限本身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)是不起作用的，但由于期限較長(zhǎng)，那么在此期間就有可能發(fā)生各種因素的變化，如貨幣市場(chǎng)利率變化，購(gòu)買(mǎi)力變化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)變化等。而債券期限短，則上述因素可能還未來(lái)得及發(fā)生變化。因此不能否認(rèn)債券的期限也是風(fēng)險(xiǎn)因素之一。而日期限越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)也越大。

(五)變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)

即流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，指投資者將債券變現(xiàn)而發(fā)生損失的可能性。債券投資者由于各種目的，會(huì)不斷地將所持債券拋出，該債券的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，其損失就會(huì)越小，盈利可能性越大。債券的變現(xiàn)能力大小取決于市場(chǎng)上債券的供求狀況，即它的市場(chǎng)價(jià)值、市場(chǎng)潛力情況。銷(xiāo)售越容易，債券變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)越小;銷(xiāo)售越難.債券越要折價(jià)，損失也越大，變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)也大。

(六)違約風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)—家公司無(wú)法對(duì)其債券支付預(yù)定利息和本金時(shí)則稱(chēng)為債務(wù)違約，構(gòu)成債券的違約風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)程度與企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況與信譽(yù)有關(guān)。值得說(shuō)明的是，違約與破產(chǎn)不同，違約通常導(dǎo)致債券價(jià)格下跌，而破產(chǎn)時(shí)債券價(jià)格幾乎等于零。發(fā)生違約時(shí)，債權(quán)人與債務(wù)人可以和解，達(dá)成協(xié)議，使債權(quán)延期，債務(wù)人也可以繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，債券投資收益在未來(lái)協(xié)議期獲得。而破產(chǎn)是在特殊的法律程序下，進(jìn)行公司清理，債權(quán)人與債務(wù)人關(guān)系解除。

債券的主要結(jié)算方式

(1)純?nèi)^(guò)戶(hù)：指買(mǎi)賣(mài)雙方要求中央結(jié)算公司在結(jié)算當(dāng)天辦理債券交割過(guò)戶(hù)時(shí)不需要通知其資金結(jié)算情況的結(jié)算方式，它只用于現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)的結(jié)算，國(guó)際證券業(yè)把這種方式叫做FoP(free of Payment)，也就是不用資金結(jié)算為條件的債券過(guò)戶(hù)方式。如果結(jié)算雙方都存在一定的信譽(yù)又相互了解。選擇這種方式雙方都不能以沒(méi)有收到對(duì)方的券或款為理由而不按期履行交付義務(wù)。

(2)見(jiàn)券付款：是指在結(jié)算的當(dāng)天買(mǎi)方通過(guò)債券簿記系統(tǒng)得知賣(mài)方行履行義務(wù)時(shí)所需的足額債券。也可理解為先向?qū)Ψ絼澘詈螅偻ㄖ醒虢Y(jié)算公司辦理債券結(jié)算的方式，在封閉式回購(gòu)首期和現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)結(jié)算時(shí)用。這是一種買(mǎi)方即逆回購(gòu)方處十主動(dòng)地位的結(jié)算方式，賣(mài)方即止回購(gòu)方在選擇此方式時(shí)應(yīng)充分考慮對(duì)方的信譽(yù)情況。

(3)見(jiàn)款付券：，是指在結(jié)算日賣(mài)方即逆回購(gòu)方確認(rèn)已收到買(mǎi)方即正回購(gòu)方資金后再通知中央結(jié)算公司辦理債券結(jié)算的一種方式，用于封閉式回購(gòu)到期和現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)結(jié)算。這是一種賣(mài)方即逆回購(gòu)方處于主動(dòng)地位的結(jié)算方式，在買(mǎi)方對(duì)賣(mài)方比較信賴(lài)的情況下可以采用。

(4)券款對(duì)付：券款對(duì)付是指在結(jié)算日債券與資金同步進(jìn)行結(jié)算并互為結(jié)算條件的方式，國(guó)際證券業(yè)稱(chēng)其為DVP(Delivery Versus加Payment)。一般需要債券結(jié)算系統(tǒng)和資金劃拔清算系統(tǒng)對(duì)接。根據(jù)國(guó)際中行業(yè)慣例，支付系統(tǒng)與債券簿記系統(tǒng)共同運(yùn)作，進(jìn)行債券和資金的轉(zhuǎn)賬，再根據(jù)相對(duì)應(yīng)的質(zhì)押融資融券機(jī)制，就可實(shí)現(xiàn)高效率的DvP 。但我國(guó)由于國(guó)家支付體系正在建設(shè)中，目前尚未實(shí)現(xiàn)券款對(duì)付。結(jié)算方式內(nèi)交易雙方在達(dá)成交易時(shí)共同選擇和約定。但在質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)中，根據(jù)回購(gòu)主協(xié)議，首期結(jié)算方式應(yīng)采用“見(jiàn)券付款”，體現(xiàn)回購(gòu)合同在辦理質(zhì)押登記后生效的原則，而到期結(jié)算方式應(yīng)采用“見(jiàn)款付券”，以有效控制資金融入方到期不能履約的風(fēng)險(xiǎn)。這4種結(jié)算方式相比較“純?nèi)^(guò)戶(hù)”方式結(jié)算對(duì)雙方都有很大風(fēng)險(xiǎn)，即存在對(duì)方不如期交券或付款的風(fēng)險(xiǎn)，因此在選擇對(duì)手方時(shí)要謹(jǐn)慎?！耙?jiàn)券付款”及“見(jiàn)款付券”這兩種方式都只對(duì)一方有利，另一方仍存在較大的風(fēng)險(xiǎn)?！叭顚?duì)付”是結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)最低的結(jié)算方式，適用于各種結(jié)算成員之間，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司的中央債券簿記系統(tǒng)與國(guó)家現(xiàn)代支付系統(tǒng)聯(lián)接以后，將實(shí)現(xiàn)資金與債券的同步結(jié)算。

債券的發(fā)行方式

1.直接發(fā)行。也稱(chēng)為自營(yíng)發(fā)行。這是一種由債券籌資者直接向投資者銷(xiāo)售債券的方式，中間不經(jīng)過(guò)中介環(huán)節(jié)，因此可以減少發(fā)行成本。這種發(fā)行方式一般適用于企業(yè)內(nèi)部集資，或者已有確定集資對(duì)象的發(fā)行，再就是如銀行等具有廣泛的分支網(wǎng)絡(luò)機(jī)構(gòu)的企業(yè)債券發(fā)行。

2.間接發(fā)行。也稱(chēng)為代銷(xiāo)發(fā)行，是籌資者通過(guò)中間證券推銷(xiāo)商進(jìn)行的債券發(fā)行。這種發(fā)行要求中介發(fā)行機(jī)構(gòu)要擁有比較完備的社會(huì)推銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)?；I資人要向中介機(jī)構(gòu)支付—定數(shù)量的發(fā)行費(fèi)用。但在這種發(fā)行方式中，中介發(fā)行機(jī)構(gòu)并不承擔(dān)發(fā)行失敗的責(zé)任，在雙方約定的時(shí)間內(nèi)，未能發(fā)行出去的債券仍退還給籌資人，由籌資人另想辦法。

3.包銷(xiāo)發(fā)行，也屬于一種間接發(fā)行方式，但采用這種發(fā)行方式的承銷(xiāo)債券的中介機(jī)構(gòu)要承擔(dān)債券發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然所收取的手續(xù)費(fèi)也更高。因此，這種發(fā)行方式對(duì)籌資人來(lái)說(shuō)是比較安全的。這種發(fā)行方式可以按承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度的不同，分為全額包銷(xiāo)方式和余額包銷(xiāo)方式。

①全額包銷(xiāo)方式實(shí)際上是由中介承銷(xiāo)方全部認(rèn)購(gòu)債券，并交付全部債券款額給籌資人的作法，然后再由債券承銷(xiāo)商轉(zhuǎn)售給投資者。在這種方式中，承銷(xiāo)者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大，一般來(lái)說(shuō)手續(xù)費(fèi)所得也更高，或者承銷(xiāo)者本身也愿意持有該債券。

②余額包銷(xiāo)方式則是一種將代銷(xiāo)方式與包銷(xiāo)方式相結(jié)合的一種債券發(fā)行方式，即先采用代銷(xiāo)方式發(fā)行債券，約定在一定時(shí)問(wèn)以后，如果余下未發(fā)行出去的債券，則由承銷(xiāo)方全部認(rèn)購(gòu)。這是一種對(duì)籌資人來(lái)說(shuō)即可保證債券發(fā)行成功，又可付出相對(duì)全額包銷(xiāo)費(fèi)用更低的發(fā)行方式;同時(shí)對(duì)承銷(xiāo)方來(lái)講也可在一定程度上分散全額包銷(xiāo)的風(fēng)險(xiǎn)。

另外，在全額包銷(xiāo)方式中，還可分為以下幾種形式：

1)獨(dú)家包銷(xiāo)。也稱(chēng)為協(xié)議包銷(xiāo)。是由—家承銷(xiāo)公司獨(dú)自承銷(xiāo)發(fā)行籌資人的全部債券，其發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)獨(dú)擔(dān)，發(fā)行手續(xù)費(fèi)獨(dú)占的包銷(xiāo)方式。

2)合作包銷(xiāo)。也稱(chēng)俱樂(lè)部包銷(xiāo)，即由數(shù)家承銷(xiāo)公司平均分配風(fēng)險(xiǎn)和收益的債券包銷(xiāo)方式，屬于分包性質(zhì)。

3)銀團(tuán)包銷(xiāo)。此方式是國(guó)際上常見(jiàn)的包銷(xiāo)債券形式，即由一個(gè)承銷(xiāo)商牽頭，其余承銷(xiāo)商參與，各承銷(xiāo)方包銷(xiāo)債券的數(shù)額以競(jìng)爭(zhēng)方式確定，其發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)和收益也按各承銷(xiāo)商所承銷(xiāo)的債券數(shù)額來(lái)明確。