多家公募加大發(fā)行，QDII產(chǎn)品排隊待批？

自迅分享時間：2022-07-21 18:37:12

多只QDII產(chǎn)品蓄勢待發(fā)

年初至今，全球主要股指股無一上漲。其中，多年長牛的美股跌幅尤為慘重，標普500指數(shù)創(chuàng)1970年來最差上半年表現(xiàn)，納指和道指均創(chuàng)2008年下半年以來最差半年表現(xiàn)，特別是科技股的下跌拖累納斯達克指數(shù)熊冠全球主要市場，連續(xù)錄得3個月下跌。

當前市場對美股的最大擔憂是美聯(lián)儲的緊縮政策無法在經(jīng)濟增速放緩前抑制通脹，從而造成經(jīng)濟硬著陸。近期數(shù)據(jù)顯示，6月份美國年度消費者物價指數(shù)(CPI)上漲9.1%，這是1981年11月以來最大同比漲幅，再創(chuàng)40年來新高。

廣發(fā)基金劉杰認為，5月份美國通脹數(shù)據(jù)大幅超出市場預期以及6月超預期加息導致美股再次動蕩，市場多空博弈依然激烈，呈現(xiàn)了一定的磨底特征。美股幾乎所有板塊都在拋售，市場更為擔心美聯(lián)儲政策、經(jīng)濟衰退的可能性等，這意味著市場情緒依然在激烈博弈，短期恐慌、不確定性以及情緒主導了市場。

在接連下挫的行情中，多家公募基金公司加大了產(chǎn)品發(fā)行的力度。據(jù)Wind統(tǒng)計，年內(nèi)共有14家公司申報了32只QDII產(chǎn)品，7月份剛行至過半，就已有8只產(chǎn)品申報，這一數(shù)值在過去三年內(nèi)平均為不到19只。年內(nèi)新發(fā)行的產(chǎn)品不僅布局包括納斯達克、標普500在內(nèi)的美股指數(shù)，還有諸如“全球智能化股票型基金”、“納斯達克ISECTA云計算指數(shù)型”等細分賽道的主題基金。

資金大幅抄底美股QDII

那么，美股是否真到了底部?估值水平方面，當前標普500市盈率TTM為18.8倍，接近2020年疫情首次爆發(fā)時市場的底部水平，綜合來看，美股已經(jīng)反映了一定的悲觀預期，市場“泡沫”程度比2021年底大為緩解。

天弘標普500基金經(jīng)理胡超表示，美股年初至今的下跌，已經(jīng)讓估值水平變得具有吸引力。雖然對于貨幣政策和經(jīng)濟衰退的擔憂導致市場在短期出現(xiàn)波動，但隨著貨幣緊縮政策的深入，除非通脹大超預期，今年四季度加息速度有退坡可能，市場有望迎來轉(zhuǎn)機。如果我們深入探討，美聯(lián)儲加息的主要動力來自于通脹高企及就業(yè)改善，其背后是整個美國經(jīng)濟基本面的強韌，雖然增速有所放緩，但深度衰退的概率預計不大，美股的盈利仍是具備韌性的。

胡超表示，相比其他市場，美股依然具備較強的吸引力。標普500指數(shù)主要成分股公司在各自細分行業(yè)中具備較強的定價權和壟斷力，以及較強的抵御風險的能力。美元目前仍是國際結算的主流貨幣，其釋放的流動性具有較強的外溢性。每一輪美聯(lián)儲貨幣政策的調(diào)整，美股都展現(xiàn)了較強的韌性。

國內(nèi)的抄底資金相當活躍，以ETF為例，當前市場共有華夏、廣發(fā)、博時以及國泰四家基金公司合計發(fā)行了四只美股ETF，年內(nèi)隨著美股的走低，這四只基金引得投資者踴躍加購。如廣發(fā)納指ETF的份額從年初的3.5億份猛增至150多億份，國泰納指ETF與華夏納斯達克ETF份額增加幅度分別達到741%與139%，博時標普500ETF份額也翻倍，增幅超120%。

但也有機構提示風險，認為美股風險猶存。北京一家大型公募基金經(jīng)理對記者表示，在當前的美國政策環(huán)境以及全球經(jīng)濟環(huán)境下，美股估值仍有可能隨企業(yè)盈利進一步下調(diào)，下調(diào)幅度取決于美聯(lián)儲緊縮政策轉(zhuǎn)向的時間和美國經(jīng)濟下行的速度。受一季度多數(shù)公司業(yè)績指引趨弱影響，標普500指數(shù)2022年盈利預期已經(jīng)出現(xiàn)下調(diào)，但展望下半年仍有一些意外沖擊可能導致企業(yè)盈利超預期下降，如俄烏沖突推高冬季消費旺季能源價格、歐洲經(jīng)濟增長放緩、新興市場糧食危機、疫情反復等。在最差的情景組合下，美國確實面臨經(jīng)濟衰退的風險。

該機構人士認為，雖然目前美股估值已處于相對底部，但下半年各種外部風險因素和貨幣緊縮政策的不確定性加大了美國經(jīng)濟超預期放緩的風險，在風險釋放前預計美股以底部震蕩為主，同時波動有可能加大，預計美股轉(zhuǎn)機要等到四季度有比較明確的美聯(lián)儲緊縮政策退出預期時，市場會重回寬松和成長風格的交易邏輯上。

港股和越南股市也值得關注

值得一提的是，在申報名單中，景順長城與華泰柏瑞均于7月5日同一天申報了跟蹤越南指數(shù)的基金。如若獲批，國內(nèi)投向越南的QDII基金數(shù)量將升至3只。因資本市場面臨強監(jiān)管壓力，近期越南股指出現(xiàn)下跌，年內(nèi)整體跌幅超過20%。

港股方面，年內(nèi)華夏、富國與華泰柏瑞等基金公司也均積極申請發(fā)行相關QDII產(chǎn)品。港股互聯(lián)網(wǎng)ETF基金經(jīng)理豐晨成認為，受前期大幅回撤影響，港股互聯(lián)網(wǎng)公司估值水平已經(jīng)處在較低的歷史位置，未來美股加息對其影響也會邊際下降。

豐晨成表示，當前決定港股互聯(lián)網(wǎng)板塊走勢的主線在于國內(nèi)經(jīng)濟的復蘇前景，美股加息對港股的影響逐漸鈍化，近期的走勢更多的是反映海外投資者對于中國經(jīng)濟的信心強弱，未來伴隨著更多港股互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)績出現(xiàn)觸底反彈，港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有望迎來進一步的估值修復行情。

“估值便宜”也是基金經(jīng)理選擇港股的一大因素。中庚基金丘棟榮在二季報中闡釋觀點：港股被基本面弱現(xiàn)實和流動性壓制，并未隨A股反彈，僅政策緩解的科技互聯(lián)網(wǎng)股有所表現(xiàn)，因此港股整體估值水平仍處于絕對低位，同時對應的分紅收益率水平更高。而以互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫(yī)藥為代表的成長股估值相當便宜，符合低估值價值投資策略的選股標準。

此外，流動性對港股沖擊最大的階段已經(jīng)過去，即使面臨著美聯(lián)儲加息縮表的推進，港股極低估值條件下對于全球流動性收斂將相對免疫。