基金風(fēng)格漂移是一種經(jīng)濟(jì)術(shù)語，但可能有些投資者不太了解這個(gè)術(shù)語，那么基金風(fēng)格漂移是什么意思呢?下面是小編整理的相關(guān)內(nèi)容，一起來看看吧。

風(fēng)格漂移是什么意思

在基金投入經(jīng)營管理歷程中，經(jīng)常出現(xiàn)所謂“風(fēng)格漂移”現(xiàn)象，即基金投入風(fēng)格在危機(jī)收益風(fēng)格上發(fā)生了變化，如從危機(jī)較低的混合型基金漂移成了危機(jī)較高的股票型基金。風(fēng)格漂移是指在某一特定的考察期間，基金的實(shí)際投入風(fēng)格偏離基金招募說明書里宣稱的投入風(fēng)格的現(xiàn)象。

基金風(fēng)格漂移與現(xiàn)金流波動(dòng)

一般認(rèn)為基金風(fēng)格漂移的背后折射出基金投入策略的變化，其目的很可能是為了博取短期超額收益。但也有學(xué)者持區(qū)別看法，Kim等,Swinkels等就認(rèn)為基金風(fēng)格漂移也可能是源于其投入決策轉(zhuǎn)變的副產(chǎn)品而已，或者源于資金流入后對基金經(jīng)營管理所造成的影響。Cooper等通過實(shí)證研究表明基金通過變更名稱在一定程度上可以吸引新的資金流入。Gallo等把基金風(fēng)格漂移歸因于基金經(jīng)理的變更。Chen等研究了各種風(fēng)格資產(chǎn)收益的周期性表現(xiàn)規(guī)律后認(rèn)為，基金如果能適時(shí)把握風(fēng)格資產(chǎn)的輪動(dòng)節(jié)奏而采取相應(yīng)的投入策略，盡管這會(huì)造成基金風(fēng)格漂移，但從追求更高投入收益的目的來看，這種行為也是合理的。

基金風(fēng)格漂移的量化

至今，學(xué)術(shù)界尚未就基金投入風(fēng)格的定義形成共識(shí);基于區(qū)別的投入風(fēng)格定義就形成了區(qū)別的基金風(fēng)格漂移量化方式。Buetow等認(rèn)為基于基金收益的風(fēng)格識(shí)別方式雖然具備一定的穩(wěn)健性，但依然面臨各種基準(zhǔn)指數(shù)之間存在的共線性問題。Chan等采用包含規(guī)模和賬面市值比這兩個(gè)指標(biāo)來構(gòu)建三因素模型，通過這個(gè)模型來衡量基金投入風(fēng)格的一致性; Wermers通過對比主動(dòng)型基金和被動(dòng)型基金的投入行為后發(fā)現(xiàn)是基金的主動(dòng)型交易行為導(dǎo)致了基金風(fēng)格漂移; Amenc:等提出可以根據(jù)Sharp。弱式風(fēng)格模型的F統(tǒng)計(jì)值和Chow檢驗(yàn)來解析基金兩個(gè)相連時(shí)期是否發(fā)生風(fēng)格漂移。在這些量化基金風(fēng)格漂移的方式中，比較成熟的是由Idzorek等提出的SDS指標(biāo)法。該方式通過計(jì)算基金在某個(gè)時(shí)期內(nèi)投入組合結(jié)構(gòu)的整體變化率，從而來衡量基金的風(fēng)格漂移程度。該指標(biāo)基于Sharpe強(qiáng)式風(fēng)格模型的回歸參數(shù)而來的，從計(jì)算原理上看，SDS值越大就表明基金的風(fēng)格漂移程度越大。Carhar， Brown等，Bar等先后基于Carhart四因素模型的風(fēng)格漂移量化方式，該方式緊要通過綜合考察四因素模型的誤差項(xiàng)和擬合優(yōu)度的變化來判斷基金是否發(fā)生漂移，從而在一定程度上起到量化基金風(fēng)格漂移的作用。

為什么會(huì)出現(xiàn)基金風(fēng)格漂移

1. 更換基金經(jīng)理

每個(gè)基金經(jīng)理都有自己的投資習(xí)慣，基金經(jīng)理的輪換更容易導(dǎo)致投資風(fēng)格的變化。

2. 信息不對稱

基金信息披露頻率比較低，披露的程度有限，投資者很難從這些有限的信息去了解基金的情況，這就導(dǎo)致基金經(jīng)理有空間去作投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)換。

3. 短期業(yè)績影響

由于大多數(shù)投資者過分關(guān)注基金的短期業(yè)績，基金經(jīng)理為了適應(yīng)市場，通過追逐市場熱點(diǎn)來提高短期業(yè)績。