股權(quán)融資與債權(quán)融資的區(qū)別和聯(lián)系

聯(lián)系：債務(wù)融資和股權(quán)融資都是直接融資具有流動性較高、分散性、信譽差異性較大、部分不可逆性和相對較強的自主性等特點，其代表分別是債券和股票，且它們之間的收益率相互影響。

因為總體而言在市場規(guī)律的作用下，證券市場上一種融資手段收益率的變動，會引起另一種融資手段收益率發(fā)生同向變動。

它們的區(qū)別則主要有以下五點：1. 權(quán)利不同。

2. 發(fā)行目的及主體不同。

3. 期限不同。

4. 收益不同。

5. 風險不同。

1. 股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進新的股東的融資方式，總股本同時增加。

股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。

2. 債權(quán)融資是指企業(yè)通過借錢的方式進行融資，債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔資金的利息，另外在借款到期后要向債權(quán)人償還資金的本金。

債權(quán)融資的特點決定了其用途主要是解決企業(yè)營運資金短缺的問題，而不是用于資本項下的開支。

我國上市公司為何偏好股權(quán)融資

按照西方財務(wù)理論的“啄食順序原則”，企業(yè)融資首選留存收益，其次是債務(wù)融資，最后是股權(quán)融資。

而我國的上市公司在上市之前有著極其強烈的謀求公開發(fā)行股票并成功上市的沖動，上市之后在再融資方式的選擇上，往往不顧一切地選擇配股或增發(fā)等股權(quán)融資方式。

究其原因，主要源于我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、股權(quán)融資的低成本、股權(quán)融資的風險低以及市場運作機制的不規(guī)范。

一、股權(quán)融資偏好與現(xiàn)代融資理論明顯沖突 西方企業(yè)融資首選留存收益，其次是債務(wù)融資，最后才是股權(quán)融資。

是一種“啄食順序原則”。

而我國上市公司的再融資順序依次為股權(quán)融資、短期債務(wù)融資、長期債務(wù)融資和內(nèi)源融資。

而且。

融資結(jié)構(gòu)中外源融資的比例高于內(nèi)源融資，在外源融資中。

股權(quán)融資遠遠超過了債權(quán)融資。

即我國上市公司存在著明顯的股權(quán)融資偏好，與現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論存在明顯的沖突。

理論與實踐的巨大差異勢必會給我國的微觀經(jīng)濟和宏觀經(jīng)濟帶來負面影響。

從微觀面來看，負債比例偏低，使企業(yè)不能充分利用財務(wù)杠桿，不能使企業(yè)價值達到最大。

發(fā)行新股不僅會降低每股凈收益，引起股價下跌，還會稀釋原有股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而削弱原股東對公司的控制權(quán)。

以股權(quán)融資為主的企業(yè)，股東對企業(yè)經(jīng)理的制約弱于債權(quán)融資中債權(quán)人對經(jīng)理的制約，由于沒有債務(wù)或債務(wù)比例過低，企業(yè)就不存在破產(chǎn)風險，經(jīng)營者就喪失了追求最大利潤的積極性。

從宏觀面來看，偏好股權(quán)融資使證券市場背負了太多的包袱，股票市場基本上立足于滿足企業(yè)的籌資需要，阻礙了證券市場優(yōu)化資源配置功能的發(fā)揮，也阻礙了我國證券市場的發(fā)展。

與此同時，也使政府在股票市場上扮演了過重的角色。

一方面使得上市公司的審批存在著許多尋租行為，導(dǎo)致上市公司的整體質(zhì)量普遍不高；另一方面使得股票價格不能正確反映企業(yè)的內(nèi)在價值。

二、上市公司股權(quán)融資偏好的原因分析 資本市場的作用是優(yōu)化資源配置，提高資金的利用效率。

而在我國的現(xiàn)實中，卻存在不計效率，過度股權(quán)融資的行為。

面對這一事實，人們不禁要問，上市公司為何如此偏好股權(quán)融資？1、股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理是股權(quán)融資偏好產(chǎn)生的根本原因。

我國股市設(shè)立之初是為國有企業(yè)募集資金服務(wù)的，因而人為地將企業(yè)股份分為流通股和非流通股，其中非流通股占據(jù)了絕對的控股地位。

這雖然保證了國家對上市公司的控制，但也無情地剝奪了流通股東參與企業(yè)管理的權(quán)力。

眾所周知。

非流通股份往往以面值發(fā)行，流通股份則采取溢價發(fā)行方式，其結(jié)果使非流通股東的持股成本遠遠低于流通股東的持股成本。

在這種情況下，再融資會使非流通股獲得股權(quán)增值。

非流通股股東放棄配股不僅不會受到損失，還會提升每股的凈資產(chǎn)，而流通股股東如果放棄配股或增發(fā)，往往因除權(quán)而形成損失。

所以，由非流通股股東控制的董事會和股東大會是不會輕易作出放棄股權(quán)再融資的安排的，而大股東的絕對控股使中小股東無力抗衡董事會的決議，難以對公司決策施加有效影響。

2、股權(quán)融資的低成本是股權(quán)融資偏好產(chǎn)生的直接根源。

上市公司的任何一種融資方式都是有成本的。

傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論認為，債權(quán)的資金成本低，股權(quán)的資金成本高。

因為利息費用在稅前列支，債權(quán)融資具有稅收擋板的功能，其成本一般要低于股權(quán)融資的成本。

然而我們發(fā)現(xiàn)，在中國證券市場上利用股權(quán)融資的成本反而較低。

目前我國深滬股市的平均市盈率大約為30多倍，以此換算，上市公司將其當年盈利的全部作為股利發(fā)放，其融資成本不超過3.3%。

低于1年期銀行貸款的稅后成本。

諸多上市公司多年不分配，即使是一些績優(yōu)公司也時常不分配，既然不分配，哪來使用成本，頂多發(fā)生一些籌資費用罷了。

即便分配。

分配真金白銀的少，送股、轉(zhuǎn)增的多。

3、股權(quán)融資的低風險是圈錢行為頻發(fā)的間接根源。

一般來說，債權(quán)融資面臨著固定的還本付息的壓力，具有一定的強制性。

當企業(yè)經(jīng)營不善時容易引發(fā)財務(wù)危機或破產(chǎn)風險，由此帶來的損失和破產(chǎn)風險不僅是十分直接的，而且很有可能直接影響管理層對公司的控制。

與債權(quán)融資相比，股權(quán)融資是以股權(quán)為代價，不存在強制償還的風險，這使得企業(yè)擁有一筆永不到期的可以自由支配的資金，尤其是在目前還沒有建立有效的兼并破產(chǎn)機制的情況下，上市公司一般不用過分考慮被摘牌和被兼并的風險。

由于股權(quán)融資的成本低于債權(quán)融資。

風險又小于債權(quán)融資，使國內(nèi)企業(yè)對資金似乎有無盡的需求，上市之后的配股、增發(fā)等也接連不斷，一些公司大量現(xiàn)金在銀行中沉積，尚無用處，卻依然繼續(xù)融資。

4、市場運作機制的不規(guī)范是股權(quán)融資偏好產(chǎn)生的外在根源。

股權(quán)融資是一種投資方、融資方與市場中介三方參與的行為，而市場三方由于利益驅(qū)使而縱容本不合格的融資行為頻頻發(fā)生于證券市場。

投資者看重的是股市的波動給他帶來的投機收益。

而不在乎股利的多少甚至將上市公司發(fā)放股利視為利空消息。

這樣，股票成了相對稀缺的商品， “上市”成為一種稀缺的資源。

結(jié)語：由于中國證券市場的特殊性，造成了股權(quán)融資的成本較低，風險較小，易受到廣大投資者的追捧。

上市公司青睞股權(quán)融資也就是理所當然的。

但上市...

定向增發(fā)跟股權(quán)融資有什么區(qū)別？

展開全部 定向增發(fā)可以是股權(quán)融資中私募形式的一種具體的融資方式，股權(quán)融資方式范圍更廣，但從最終目的來說都是融資方式。

所謂股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進新的股東的融資方式。

股權(quán)融資按融資的渠道來劃分，主要有兩大類，公開市場發(fā)售和私募發(fā)售。

所謂公開市場發(fā)售就是通過股票市場向公眾投資者發(fā)行企業(yè)的股票來募集資金，包括我們常說的企業(yè)的上市、上市企業(yè)的增發(fā)和配股都是利用公開市場進行股權(quán)融資的具體形式。

所謂私募發(fā)售，是指企業(yè)自行尋找特定的投資人，吸引其通過增資入股企業(yè)的融資方式。

非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向增發(fā)，實際上就是海外常見的私募形式之一。

從發(fā)行方的動機來說可以快速融資并且可以引進戰(zhàn)略投資者。

對于一家上市公司而言，定向增發(fā)目標的選擇不僅處于對資金的需要，更主要的是著眼于考慮新進入股東的資源背景、合作潛力等方面，以及是否能給并購企業(yè)帶來僅憑自身努力不易得到的經(jīng)營資源。

上市公司可以和戰(zhàn)略投資者實現(xiàn)資源共享。

我國證券法規(guī)定非公開發(fā)行的人數(shù)不得超過200人，否則為公開發(fā)行。

《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定非公開發(fā)行股票的發(fā)行對象不超過10名。

另外新三板要求，除公司股東外，單次發(fā)行新進入投資者合計不得超過35名。

從以上兩個定義可以看出，定向增發(fā)可以是股權(quán)融資中私募形式的一種具體的融資方式，股權(quán)融資方式范圍更廣，但從最終目的來說都是融資方式。

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債權(quán)融資與股權(quán)融資的區(qū)別：發(fā)行股票和債券啥區(qū)別

展開全部廣義上看，發(fā)行股票屬于股權(quán)融資，發(fā)行債券屬于債權(quán)融資。

從兩個發(fā)行方式上看本身并不能看出誰成本高誰成本低，成本的高低在于企業(yè)未來的盈利預(yù)期。

如果企業(yè)融資后未來的盈利大大增強的話，那么債券融資當然成本要比股權(quán)融資要低得多，反之則是股權(quán)融資成本更低。

當然，這里面還有一個對風險溢價的判斷問題（對風險的溢價越高，股權(quán)融資成本則越低，反之則是債券融資成本低）。

狹義上看，股權(quán)融資（特指第一次上市IPO的股權(quán)融資）時間長，但規(guī)?？梢暂^大且融資后沒有付息還本壓力，并且企業(yè)上市之后還可以通過更快捷的各種增發(fā)手段籌集資金；債券融資發(fā)行時間較短（一般需要抵押或擔保），但規(guī)模較小且融資后每年甚至每季度都有付息壓力，到期后還有還本的壓力，一般除非是特別好的企業(yè)或者特別急需資金的企業(yè)才用到。

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股權(quán)融資=上市融資嗎？

這兩個不相等。

股權(quán)融資的范圍很大。

上市融資是股權(quán)融資的一種。

企業(yè)并不是只有上市后才有股權(quán)，只要是改制成股份有限公司，都是有股權(quán)的。

上市公司肯定都是股份有限公司，但是不是所有的股份有限公司都有能力上市。

上市只不過是股權(quán)融資的一種方式，是面向所有人發(fā)行股票融資的方式。

但是企業(yè)也可以把股權(quán)質(zhì)押給銀行或者其他機構(gòu)，這也屬于股權(quán)融資的方式。

什么是股權(quán)再融資？

股權(quán)再融資是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為。

1、上市公司向原股東配股的，除了要符合公開發(fā)行股票的一般規(guī)定外，還應(yīng)當符合下列規(guī)定：(1)擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%。

(2)控股股東應(yīng)當在股東大會召開前公開承諾認配股份的數(shù)量。

(3)采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行。

2、配股權(quán)價值：一般來說，老股東可以以低于配股前股票市價的價格購買所配發(fā)的股票，即配股權(quán)的執(zhí)行價格低于當前股票價格，此時配股權(quán)是實值期權(quán)，因此配股權(quán)具有價值。

配股權(quán)價值=（配股后的股票價格-配股價格）/（購買-新股所需的認股權(quán)數(shù)）。

股權(quán)融資跟債權(quán)融資的區(qū)別是什么？

股權(quán)融資與債權(quán)融資的最根本區(qū)別在于所有權(quán)的區(qū)別，即股權(quán)融資是股份制企業(yè)有償發(fā)放給投資人的企業(yè)所有權(quán)的過程。

而債權(quán)融資只是企業(yè)有償發(fā)放給投資人的企業(yè)債權(quán)的過程。

擁有企業(yè)股權(quán)，無明確期限，可以按股獲得收益，且收益率不定，可以按股履行權(quán)利，比如參加股東大會，選舉和被選舉為股東代表、董事會成員、臨事會成員等。

而擁有企業(yè)債權(quán)，有明確期限，收益率相對固定。

但無權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營的各種事項，只能按期追索債權(quán)。

但在企業(yè)破產(chǎn)清算時，優(yōu)先于股權(quán)參與分配企業(yè)資產(chǎn)。

請問非上市公司可不可以發(fā)行股票,進行股權(quán)融資啊？

展開全部 分別作了詳細的解釋 仔細讀完你就是專家了股票發(fā)行是指符合條件的發(fā)行人以籌資或?qū)嵤┕衫峙錇槟康?，按照法定的程序，向投資者或原股東發(fā)行股份或無償提供股份的行為。

股票在上市發(fā)行前，上市公司與股票的代理發(fā)行證券商簽定代理發(fā)行合同，確定股票發(fā)行的方式，明確各方面的責任。

股票代理發(fā)行的方式按發(fā)行承擔的風險不同，一般分為包銷發(fā)行方式和代理發(fā)行方式兩種。

包銷發(fā)行方式 是由代理股票發(fā)行的證券商一次性將上市公司所新發(fā)行的全部或部分股票承購下來，并墊支相當股票發(fā)行價格的全部資本。

代銷發(fā)行方式 是由上市公司自己發(fā)行，中間只委托證券公司代 股票發(fā)行為推銷，證券公司代銷證券只向上市公司收取一定的代理手續(xù)費。

發(fā)行時機 另外，為了股票一上市就給公眾一個大有潛力、蒸蒸日上的深刻印象，上市公司在選擇股票上市的時機時，經(jīng)常會考慮以下幾方面的因素： （1）在籌備的當時及可預(yù)計的未來一段時間內(nèi)， 股市行情看好。

（2）要在為未來一年的業(yè)務(wù)做好充分鋪墊，使公眾普遍能預(yù)計到企業(yè)來年比今年會更好的情況下上市；不要在公司達到頂峰，又看不出未來會有大的發(fā)展變化的情況下上市，或給公眾一個成長公司的印象。

（3）要在公司內(nèi)部管理制度，派息、分紅制度，職工內(nèi)部分配制度已 股票發(fā)行確定，未來發(fā)展大政方針已明確以后上市，這樣會給交易所及公眾一個穩(wěn)定的感覺，否則，上市后的變動不僅會影響股市，嚴重的還可能造成暫停上市。

投資者在考察一家準備上市的公司時，看一看并分析一下它的發(fā)行方式以及上市時間的成熟與否，有時也能讓我們看出一些比讀它的上市公告書所能了解的更深一層的信息。

股票發(fā)行人必須是具有股票發(fā)行資格的股份有限公司，股份有限公司發(fā)行股票，必須符合一定的條件。

我國《股票發(fā)行與交易管理暫行條件》對新設(shè)立股份有限公司公開發(fā)行股票，原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司公開發(fā)行股票、增資發(fā)行股票及定向募集公司公開發(fā)行股票的條件分別作出了具體的規(guī)定。

發(fā)行條件 （一）公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策； （二）公司發(fā)行的普通股只限一種，同股同權(quán)； （三）發(fā)起人認購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之三十五； （四）在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認購的部分不少于人民幣三千萬元，但是國家另有規(guī)定的除外； （五）向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之二十五，其中公司職工認購的股本數(shù)額不得超過擬向社會公眾發(fā)行的股本總額的百分之十；公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣四億元的，證監(jiān)會按照規(guī)定可酌情降低向社會公眾發(fā)行的 部分的比例，但是，最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之十五； （六）發(fā)行人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為； （七）證券委規(guī)定的其他條件。

股票發(fā)行與交易管理暫行條例（節(jié)選股票的發(fā)行部分） 第二章 股票的發(fā)行 第七條 股票發(fā)行人必須是具有股票發(fā)行資格的股份有限公司。

前款所稱股份有限公司， 包括已經(jīng)成立的股份有限公司和經(jīng)批準擬成立的股份有限公司。

第八條 設(shè)立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，應(yīng)當符合下列條件： （一）其生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策； （二）其發(fā)行普通股限于一種，同股同權(quán)； （三）發(fā)起人認購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之三十五； （四）在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認購的部分不少于人民幣三千萬元，但是國 家另有規(guī)定的除外； （五）向社會公眾發(fā)行部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之二十五，其中公司 職工認購的股本數(shù)額不得超過擬發(fā)行社會公眾發(fā)行的股本總額的百分之十；公司擬發(fā)行的股本 總額超過人民幣四億元的，證監(jiān)會按照規(guī)定可以酌情降低向社會公眾發(fā)行的部分的比例，但 是最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之十； （六）發(fā)起人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為； （七）證券委規(guī)定的其他條件。

第九條 原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請公司發(fā)行股票，除應(yīng)當符合本條例第八條所 列條件外還，還應(yīng)當符合下列條件： （一）發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于百分之三十，無形資產(chǎn)在凈資 產(chǎn)中所占比例不高于百分之二十，但是證券委另有規(guī)定的除外； （二）近三年連續(xù)盈利。

國有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司公開發(fā)行股票的，國家擁有的股份在公司擬發(fā)行的股本 總額中所占的比例由國務(wù)院或者國務(wù)院授權(quán)的部門規(guī)定。

第十條 股份有限公司增資申請公開發(fā)行股票，除應(yīng)當符合本條例第八條和第九條所列條 件外，還應(yīng)當符合下列條件： （一）前一次公開發(fā)行股票所得資金的使用與其招股說明書所述的用途相符，并且資金 使用效益良好； （二）距前一次公開發(fā)行股票的時間不少于十二個月； （三）從前一次公開發(fā)行股票到本次申請期間沒有重大違法行為； （四）證券委規(guī)定的其他條件。

第十一條 定向募集公司申請公開發(fā)行股票，除應(yīng)當符合本條例第八條和第九條所列條件 外，還應(yīng)當符合下列條件： （一）定向募集所得資金的使用與其招股說明書所述的用途相符，并且資金使用效益良 好； （二）距最近一次定向募集股份的時間不少于十二個月； （三）從...