怎么分析一家上市公司的盈利能力？

鄧高分享時(shí)間：2024-02-29 05:43:29

1.資本收益率

資本收益率是公同一定時(shí)期的稅后利潤(rùn)與實(shí)收資本(股本)的比率，它是分析公司投資者投入資本所獲取收益的能力。資本收益率越高，說(shuō)明公司投資者投入資本的獲利能力越強(qiáng)，對(duì)股票越有利。

2.每股盈余。

每股盈余是衡量公司每一股普通股所能獲得的純收益多少的一個(gè)指標(biāo)。該指標(biāo)越高對(duì)股票越有利。

3.銷(xiāo)售凈利率。

銷(xiāo)售凈利率是指公司凈利潤(rùn)占銷(xiāo)售收入的百分比，銷(xiāo)售凈利率與凈利潤(rùn)成正比，與銷(xiāo)售收入成反比。公司銷(xiāo)售凈利率越高越好。

4.市盈率。

市盈率是股票每股時(shí)價(jià)與每股盈余的比率，也稱(chēng)為本益比。市盈率反映股票投資者對(duì)每一元的利潤(rùn)所愿意支付的代價(jià)。市盈率越低，表示公司股票的投資價(jià)值越高，反之，則投資價(jià)值越低。

5.每股凈資產(chǎn)。

每股凈資產(chǎn)是公司每一股普通股票所代表的公司的凈資產(chǎn)有多少，一般也稱(chēng)其為每股凈值。公司的資產(chǎn)總額減去公司的負(fù)債總額，得到凈資產(chǎn)總額，再以其除以公司股本總額，即為每股凈資產(chǎn)。由于公司凈資產(chǎn)額是屬于股東全體所有的，因此也稱(chēng)為股東權(quán)益。

6.每股現(xiàn)金流量。

每股現(xiàn)金流量是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量減去優(yōu)先股股利與流通在外的普通股股數(shù)的比率。一家公司的每股現(xiàn)金流量越高，說(shuō)明這家公司的每股普通股在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)所賺得的現(xiàn)金流量越多，反之，則表示每股普通股所賺得的現(xiàn)金流量越少。

7.現(xiàn)金流量比率。

現(xiàn)金流量比率是用來(lái)顯示公司償還即將到期債務(wù)能力的一種動(dòng)態(tài)指標(biāo)，是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金流量比率高，表明公司現(xiàn)金比較充足，短期償債能力較強(qiáng)。反之，則表明公司現(xiàn)金比較緊張，短期償債能力較差。

在分析盈利能力時(shí)要注重公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力,下面介紹具體的分析指標(biāo)與方法:

1、銷(xiāo)售毛利率,是毛利占銷(xiāo)售收入的百分比

其計(jì)算公式為:銷(xiāo)售毛利率=[(銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本)/銷(xiāo)售收入]×100%。它反映了企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售的初始獲利能力,是企業(yè)凈利潤(rùn)的起點(diǎn),沒(méi)有足夠高的毛利率便不能形成較大的盈利。與同行業(yè)比較,如果公司的毛利率顯著高于同業(yè)水平,

說(shuō)明公司產(chǎn)品附加值高,產(chǎn)品定價(jià)高,或與同行比較公司存在成本上的優(yōu)勢(shì),有競(jìng)爭(zhēng)力。與歷史比較,如果公司的毛利率顯著提高,則可能是公司所在行業(yè)處于復(fù)蘇時(shí)期,產(chǎn)品價(jià)格大幅上升,2003年的鋼鐵行業(yè)就是典型的例子。在這種情況下投資者需考慮這種價(jià)格的上升是否能持續(xù),公司將來(lái)的盈利能力是否有保證。相反,如果公司毛利率顯著降低,則可能是公司所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,在發(fā)生價(jià)格戰(zhàn)的情況下往往是兩敗俱傷的結(jié)局,這時(shí)投資者就要警覺(jué)了,我國(guó)上世紀(jì)90年代的彩電業(yè)就是這樣的例子。

2、銷(xiāo)售凈利率,是凈利潤(rùn)占銷(xiāo)售收入的百分比

計(jì)算公式為:銷(xiāo)售凈利率=(凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入)×100%。它與凈利潤(rùn)成正比關(guān)系,與銷(xiāo)售收入成反比關(guān)系,企業(yè)在增加銷(xiāo)售收入額的同時(shí),必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤(rùn),才能使銷(xiāo)售凈利率保持不變或有所提高。通過(guò)分析銷(xiāo)售凈利率的升降變動(dòng),可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷(xiāo)售的同時(shí),注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理,提高盈利水平。

3、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率,是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占銷(xiāo)售收入的百分比

計(jì)算公式為:營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=(營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入)×100%。它比銷(xiāo)售凈利率能更好地刻畫(huà)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)盈利的貢獻(xiàn)情況,因?yàn)閮衾麧?rùn)是以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為基礎(chǔ)加上投資收益,補(bǔ)貼收入及營(yíng)業(yè)外支出凈額后得到的,而這些收入或損失的持續(xù)性較差,排除這些影響能更好地反映公司盈利能力變化及不同公司盈利能力的差別。

4、資產(chǎn)凈利率,是凈利潤(rùn)除以平均總資產(chǎn)的比率

計(jì)算公式為:資產(chǎn)凈利率=(凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額)×100%=(凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入)×(銷(xiāo)售收入/平均資產(chǎn)總額)=銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果,它可分解成凈利潤(rùn)率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積,這樣可以分析到底是什么原因?qū)е沦Y產(chǎn)凈利率的增加或減少。

5、凈資產(chǎn)收益率,是凈利潤(rùn)除以平均所有者權(quán)益的比率

計(jì)算公式為:凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益總額×100%=(凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn))×(平均總資產(chǎn)/平均所有者權(quán)益)×100%=(凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn))/(1-平均資產(chǎn)負(fù)債率)

這是綜合性最強(qiáng)、最具有代表性的一個(gè)指標(biāo),數(shù)值越高,表明企業(yè)的盈利能力越好,它受資產(chǎn)凈利率與平均資產(chǎn)負(fù)債率的影響。下一篇解讀將通過(guò)對(duì)這一指標(biāo)的分解來(lái)具體講解盈利能力分析的方法。

在上市公司盈利能力分析指標(biāo)中，每股收益應(yīng)該是股票投資人都非常熟悉的一個(gè)指標(biāo)，上市公司業(yè)績(jī)好不好，股民一般先看每股收益。

每股收益是企業(yè)凈利潤(rùn)與發(fā)行在外普通股股數(shù)的比率。通俗的理解就是每一股普通股里包含多少凈利潤(rùn)。它反映了某一期間內(nèi)企業(yè)平均每一股普通股獲得的收益。每股收益是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果，衡量普通股的獲利水平及投資風(fēng)險(xiǎn)，也是資本市場(chǎng)上的投資者常用來(lái)做出相關(guān)投資決策的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。具體計(jì)算：

每股收益=(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股息)/發(fā)行在外的普通股股數(shù)

其中：計(jì)算每股收益時(shí)分子為(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股息)，這些是歸屬于普通股的凈利潤(rùn)，然后除以發(fā)行在外的普通股數(shù)量，就得到每股收益。

從計(jì)算式中可以看出，(1)歸屬于普通股的凈利潤(rùn)與每股收益呈正比例關(guān)系，企業(yè)的凈利潤(rùn)越高，每股收益就越大。(2)企業(yè)普通股股數(shù)與每股收益呈反比例關(guān)系，企業(yè)發(fā)行的普通股股份數(shù)量越多，在凈利潤(rùn)一定的情況下，每股收益就越低。這類(lèi)似于分蛋糕，蛋糕的大小一定，分的人多，每個(gè)人分到的自然就少，道理是一樣的。

針對(duì)普通股股份數(shù)量的問(wèn)題，我做一下簡(jiǎn)單的解釋。我們常常聽(tīng)股民說(shuō)，某某股票“盤(pán)子大”，這其實(shí)是說(shuō)，某企業(yè)普通股股份數(shù)量多的意思。一個(gè)企業(yè)普通股股份數(shù)量的多少，與企業(yè)規(guī)模及對(duì)外融資額直接相關(guān)。比如A公司計(jì)劃對(duì)外融資15000萬(wàn)元，經(jīng)過(guò)發(fā)行承銷(xiāo)商市場(chǎng)測(cè)試，認(rèn)為A公司的股票價(jià)格為15元/股，A公司為了確保能籌集到15000萬(wàn)元，就需要發(fā)行1000萬(wàn)股普通股。如果預(yù)估的A公司的股票只有10元/股，則該公司需要發(fā)行1500萬(wàn)股才能籌集到15000萬(wàn)元。股票的市場(chǎng)價(jià)格決定了普通股股份數(shù)量的多少。我們假定A公司最后發(fā)行了1000萬(wàn)股，過(guò)了一年，A公司盈利很好，股價(jià)也節(jié)節(jié)攀高，股東大會(huì)決議通過(guò)：今年不分現(xiàn)金股利了，每10股派5股股票股利。這樣A公司的普通股的數(shù)量就由原來(lái)的1000萬(wàn)股增加到了1500萬(wàn)股，相應(yīng)地，其股價(jià)會(huì)適當(dāng)降低，這樣，A公司通過(guò)股票股利的方式把“盤(pán)子”做大，讓股價(jià)不至于太高，也讓更多的人能參與股票的購(gòu)買(mǎi)。