投資者買銀行理財產(chǎn)品時，時常在信托類產(chǎn)品的說明書中看見集合資金信托計劃這一信托名稱，那么集合資金信托是什么?下面小編整理了什么是集合信托計劃，一起來看看吧。

什么是集合信托計劃

集合信托計劃是指信托投入企業(yè)接受兩個或兩個以上委托人的委托，在集合經(jīng)營管理、運用、處分信托資金時，依據(jù)委托人確定的經(jīng)營管理方式或由信托企業(yè)代為確定的經(jīng)營管理方式經(jīng)營管理和運用信托資金的行為。

具備相同運用范圍并被集合經(jīng)營管理、運用、處分的信托資金為一個集合信托計劃。信托投入企業(yè)應當依信托資金運用范圍的區(qū)別，為被集合經(jīng)營管理運用、處分的信托資金分別設立集合信托計劃，目前在運作中存在很多不規(guī)范。

集合信托計劃的結構和特征

集合信托計劃是由信托這一概念派生出的新型信托方式，屬于信托的衍生品。筆者通過以下兩例來解析集合信托計劃產(chǎn)品的結構及其法律特征。

1.證券市場投向的集合信托計劃產(chǎn)品。

某信托投入機構發(fā)行了一個計劃規(guī)模為一億元人民幣的證券投入類集合信托計劃，募集資金緊要投向于在滬、深兩市公開掛牌交易的除基金以外的證券產(chǎn)品。

它的產(chǎn)品計劃如下：其中一千萬的信托份額為完全危機份額，委托人可能面臨血本無歸的投入危機，但如果該集合信托計劃獲得盈利，一千萬完全危機份額的委托人將分享盈利的百分之八十;另外九千萬的信托份額為無危機份額，這九千萬信托份額的委托人不僅被保證本金安全，同時還將定期獲得保底收益。同時如果信托計劃盈利，無危機信托份額委托人只能分享盈利的百分之二十。乍一聽，該集合信托計劃設計合理，是對“高危機，高收益”的經(jīng)濟學原理的最佳體現(xiàn)。

理性解析該信托計劃，不難發(fā)現(xiàn)它的基本運作模式：假設該集合信托計劃被成功設立發(fā)行，它可以將一千萬的完全危機份額再拆分成兩個五百萬并由此設置危機控制線，如果它的虧損總額達到五百萬，則該計劃宣告終止，九千萬的資金退還無危機份額委托人，再用剩下的五百萬完全危機份額支付無危機份額委托人的保底收益。

2.金新乳品集合信托計劃。

金新乳品信托風波無疑是2004年中國信托業(yè)乃至整個中國金融領域被頻繁討論的一個熱點話題。去年5月，金新信托企業(yè)在上海推出一個名為“乳制品行業(yè)戰(zhàn)略并購資金信托計劃”的新產(chǎn)品。該集合信托計劃規(guī)模設定為8000萬元，期限一年。資金投向是受托人將信托計劃資金用于收購一到兩家效益較好的乳制品企業(yè)實行戰(zhàn)略整合經(jīng)營管理。在信托期限屆滿時再由德隆國際根據(jù)擬定的回購股權的比例回購受托人所持有的這一到兩家企業(yè)的股權，扣除相關費用，預計投入者可獲得5.2%的年收益率。該集合信托是通過交通銀行上海分行下設的理財中心獨家代銷并代理資金收付的。在一個月的推介期內(nèi)共有197名投入者購買該集合信托產(chǎn)品。募集資金八千六百萬元。就在該信托計劃成立不到半年之際，當初承諾回購信托計劃所持有的乳制品企業(yè)股權的德隆國際因資金鏈斷裂而自身難保，當初的回購承諾如水中倒影般變得虛無飄渺。

集合信托計劃的法律危機

危機一：保本保底條款的法律危機。

中國銀監(jiān)會制訂的《信托企業(yè)集合資金信托計劃經(jīng)營管理辦法》第八條第一款明確規(guī)范信托企業(yè)推介信托計劃時不得以任何方式承諾信托資金不受損失，或者以任何方式承諾信托資金的最低收益。結合第一個案例，根據(jù)證券市場的危機特點，信托計劃的發(fā)行人無法保證委托人的本金不受損失，也就更無法保證其最低收益(如出現(xiàn)信托計劃買入的證券品種出現(xiàn)連續(xù)開盤即跌停的不利局面)。而大部分買入信托份額的委托人由于缺乏證券市場專業(yè)知識和金融領域的法律知識，是無法預先了解該集合信托計劃的潛在危機的，從這個視角來看，這也屬于危機信息披露不完全的表現(xiàn)。

一旦上述的市場危機爆發(fā)，出現(xiàn)無危機信托份額的保底收益無法兌現(xiàn)甚至本金受損，委托人想尋求法律救濟的可能性也是微乎其微，因為保證本金安全的承諾和保底收益的設置明顯抵觸了法律的規(guī)范，根據(jù)我國《合同法》，這款集合信托計劃的合同書本身具備違法性質(zhì)，當屬無效合同。委托人基于無效合同的收益是無法獲得法律保障的。

危機二：信托資金使用監(jiān)管的法律危機。

解析金新乳品信托計劃不難發(fā)現(xiàn)導致整個信托計劃陷入危機局面的最根本原因是受托人沒有將信托計劃資金用于信托計劃的約定投入項目。表面上看，金新乳品信托計劃的確用募集的資金收購了三家乳制品企業(yè)的相應股權?？赏ㄟ^事發(fā)后大量閱讀有關金新乳品信托的相關資料和盛名于中國金融業(yè)的德隆國際瞬間傾倒的始末材料，就不難發(fā)現(xiàn)，德隆國際實際上是在通過信托這種方式實行股權收購和置換，以便達到整合再獲利出局的目的。金新乳品信托計劃就是德隆國際眾多資產(chǎn)收購計劃中的一顆棋子。那么回到本文的論述中觀點。金新信托作為擁有國資背景并獲得信托機構法人許可證的獨立法人，其發(fā)行的集合信托產(chǎn)品應當嚴格按照信托產(chǎn)品說明書的既定項目規(guī)范運作，并且應當為了委托人的利益以勤勉善良之心盡最大經(jīng)營管理義務，而不是僅僅為坐收德隆國際超當期收購價格的回購承諾所帶來的利益。雖然金新乳品信托計劃在運營期間按照產(chǎn)品說明書完成了相應收購行為，但由于其設立的初衷是另有他謀，所以仍因認定為沒有將信托計劃資金用于信托計劃的約定投入項目。

危機三：信托產(chǎn)品的營銷法律危機。

金新乳品信托案中折射出應該引起重視的另一個問題是變相運用他人信用從事集合信托計劃的營銷。不管是國債、證券投入基金還是集合信托計劃，在實務操作中一般都是由發(fā)行人委托一家或者幾家銀行類金融機構代銷并代理資金收付。而銀行因在長期的居民存貸款業(yè)務中的穩(wěn)健表現(xiàn)成為被社會公眾賦予信譽最高的金融機構。現(xiàn)實中由于廣大投入者未在事先對將要投入的金融產(chǎn)品做深入細致的研究和考察以及盲從搶籌的不良投入習慣，很容易將金融產(chǎn)品的發(fā)行人誤認為是提給代售服務的銀行。因此，一些信托投入企業(yè)往往利用大銀行代銷其發(fā)行的集合信托產(chǎn)品借用銀行信用從事集合信托計劃的變相營銷。一旦信托產(chǎn)品受托人經(jīng)驗不足或發(fā)生不可抵御的市場危機導致信托財產(chǎn)受到損失就可能出現(xiàn)投入者向銀行而不是集合信托計劃發(fā)行人問責的狀況。其危害輕則負面影響銀行信譽度，重則爆發(fā)沖擊正常金融秩序的信用危機甚至有使銀行被迫倒閉的可能。 危機四：來自信托計劃委托方的法律危機。

從委托人層面來講，緊要存在兩個方面的法律危機。其一，委托人以不正當性質(zhì)資產(chǎn)實行委托可能導致的法律危機。受托人在接收委托人受托資產(chǎn)的環(huán)節(jié)中，可能會面臨其所接收的受托資產(chǎn)為委托人從非法來源獲取或者為不正當占有的可能性。信托投入企業(yè)在發(fā)行一個集合信托投入產(chǎn)品時，由于時間、人力等方面的限制，很難有足夠的力量去對每一個委托人所交付的資產(chǎn)實行合法來源的審查。如果委托人的受托資產(chǎn)被證實為非法財產(chǎn)或者不正當占有而被依法追繳，將給其他委托人和受托人帶來巨大的經(jīng)濟損失，同時也重創(chuàng)了信托投入企業(yè)的資信和形象。其二，委托人不及時履行信托合同約定義務的法律危機。一些信托產(chǎn)品為了快速使投入項目進入運轉(zhuǎn)，受托人在收到委托人首次交付的資產(chǎn)后即開始運營信托計劃。但如果委托人因種種原因無法提給當初承諾的信托計劃后續(xù)受托資產(chǎn)，則同樣可能出現(xiàn)集合信托計劃中途停止或終止的可能并給該信托計劃的其他當事人造成損失。

集合信托計劃的前景

集合投入工具的目標在于提給投入經(jīng)營管理。集合投入的功能為：通過完全經(jīng)營管理權的授予，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營管理、專業(yè)經(jīng)營和分散投入危機。

集合信托計劃與投入基金是目前中國金融市場中兩個最為類似的投入工具，由于集合信托計劃目前存在金額和份數(shù)的限制和不能公開的宣傳.完全區(qū)別于投入基金大量.公開和多渠道的發(fā)行.后者獲得了廣泛的運用.并存在著巨大的潛在市場。與集合信托計劃另一個相類似的投入工具是銀行推出的多方委托貸款計劃.后者的做法是.銀行作為受托人.按照多方委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限.利率等條件代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回委托貸款的業(yè)務品種.該種計劃.只有最低數(shù)額的限制.沒有份數(shù)的限制.在銀行營業(yè)網(wǎng)點的柜臺直銷.承諾固定的回報率，銀行將之定位為中間業(yè)務，由于豐富客戶資源和眾多網(wǎng)點的銷售優(yōu)勢.報道稱.該產(chǎn)品銷售勢頭非常樂觀。

通過對三種類似集合投入計劃的簡單比較，從目前市場的層面和功能上.集合信托計劃作為一種投入工具并沒有明顯的優(yōu)勢.它所具備的制度優(yōu)勢沒有被充分的認同和產(chǎn)生明顯的實效。從美國的實踐看，集合信托計劃在監(jiān)管和功能上的定位清楚.但在進展上一直處于共同基金的打壓下.不能有效地壯大規(guī)模。隨著對于銀行業(yè)務和功能的重新認識 近來美國已經(jīng)有很多集合信托計劃轉(zhuǎn)化為銀行專有共同基金(Pr0prietarY MutualFunds).突破原有的限制.這其中很大的原因在于金融服務機構經(jīng)營上的壓力，但很難說是為了受益人的最大利益。目前我國對于功能趨近的投入工具.實行分業(yè)監(jiān)管.沒有統(tǒng)一的監(jiān)管目標和政策標準.在這種背景下.是否提給了充分的監(jiān)管成為衡量投入者保護、投入產(chǎn)品成本和收益的重要的標準。在監(jiān)管的層面上，又將產(chǎn)生是否重復監(jiān)管的問題。

集合資金信托作為一種集合投入工具.如能獲得長遠的進展.必需實行更為具體而鮮明的功能定位.充分利用信托機制的靈活性和破產(chǎn)隔離機制.同時，對集合資金信托的監(jiān)管應當符合集合投入計劃的一般規(guī)制要點。即確定登記和披露制度實現(xiàn)對受托人的監(jiān)管。只有建立和完善為受益人利益最大化的機制.集合信托計劃才會具備美好的前景。