無套利定價原理

無套利定價原理(non-arbitrage pricing principle)，金融市場上實施套利行為非常的方便和快速，這種套利的便捷性也使得金融市場的套利機會的存在總是暫時的，因為一旦有套利機會，投資者就會很快實施套利而使得市場又回到無套利機會的均衡中，因此，無套利均衡被用于對金融產品進行定價。金融產品在市場的合理價格是這個價格使得市場不存在無風險套利機會，這就是無套利定價原理。

什么是無危機套利

無危機套利是一種金融工具，是指把資本(一般是貨幣)投入于一組外匯中，規(guī)范遠期匯率，取得外匯的存款收益后按既定的匯率將外匯換回本幣，從而獲得高于國內存款利率的收益。也就是套利的同時實行保值，鎖定了匯率，這就稱為無危機套利。

例如：我國年利率為7%，美國為10%，一年期美遠期匯率比即期匯率低4%時，可以10%利率借入美元，經外匯市場兌換為人民幣，投入于我國，同時賣出遠期人民幣，則可無危機凈賺1%的差額。

無危機套利的解析

其中參與實際倉單交割的套利就是無危機套利，因為建立在嚴格的持倉成本和持倉條件基礎上，一般不會受市場行情波動的影響。當然，滿足這樣條件的“無危機”同時又有穩(wěn)健收益的套利機會并不多見，一旦發(fā)生，往往會吸引資金積極參與。

市場存在的無危機套利緊要有五種，分別為以退市為目的的回購股票回購的方式及股票回購的意義、股改中的套利機會、并購重組對股價的影響中的套利機會、私有化題材、基金封轉開等。ETF指數(shù)基金與對應股票在互相波動中也可能存在套利機會。

無危機套利模型歸納為：當實際價差>套利成本時，跨期利潤=實際價差-套利成本。當利潤達到一定程度的時候，實行獲利平倉。當兩合約價差逆向走高時，到期可實行交割，獲取穩(wěn)定套利利潤，達到無危機套利目的。當然，無危機套利的機會不可能經常出現(xiàn)，但一旦出現(xiàn)，將是一種最穩(wěn)健的獲取收益的方式。

無危機套利的實例

例：假設臺積電的普通股同時在臺灣證券交易所及紐約證券交易所掛牌交易，而在 臺灣證券交易所的每股價格為150元，在紐約證券交易所的每股價格則為140元，投入人可以在 臺灣放空臺積電普通股并同時在紐約買進臺積電普通股，并以紐約買進的股票來回補 臺灣放空的頭寸，如此將可賺取無危機報酬10元，此即為無危機套利操作的基本概念。