鋼材期貨就是以鋼材為標的物的期貨品種，可以交易的鋼材期貨是螺紋鋼期貨和線材期貨。

中國是全球最大的鋼材出產(chǎn)和消費國，2004年中國鋼材產(chǎn)量已占到全球產(chǎn)量近三成。預計2005年中國粗鋼出產(chǎn)能力為3.33億噸，鋼材需求量達2.7億噸。與此同時，中國還是鋼材進口大國，2004年進口鋼材達2930萬噸。

對于這樣一個世界鋼材的出產(chǎn)、消費和貿(mào)易大國，2005年2月28日寶鋼“被迫”接受國際礦業(yè)巨頭鐵礦石大幅漲價的要求后，國內(nèi)業(yè)界對恢復鋼材期貨交易的呼聲也日漸高漲。如何成為國際鋼材定價中心，維護中國的經(jīng)濟利益，成為越來越多的人關(guān)注的焦點。

上海期貨交易所的前身曾在1994年初推出過直徑6.5毫米線材期貨合約，成交量總計達100多萬噸。但由于當時國內(nèi)法規(guī)制度建設(shè)滯后，交易量大、流通性強的期貨大品種缺乏良好的運作環(huán)境，線材期貨交易后期出現(xiàn)了過分投機的違規(guī)現(xiàn)象。1994年3月，國務院根據(jù)宏觀調(diào)控的需要暫停了線材期貨交易。

鋼材期貨基本原則

綜合考慮國內(nèi)外鋼材期貨標的物的選取方式，同時考慮到中國鋼材市場的實際狀況，中國重新上市的鋼材期貨標的物的選取應遵循以下幾個基本原則：

1、堅持大品種的設(shè)計思路，使鋼材期貨不易被操縱，保持市場穩(wěn)定，使產(chǎn)生的價格能真實反映市場供需。

2、應該具備較高的套期保值效率和較低的套期保值成本。

3、應該能真實反映整個鋼材市場的動態(tài)走勢，并能夠充分反映鋼材產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及其變化趨勢。

4、應該具備足夠的流動性，以吸引增量資金。如果鋼材期貨標的物的流通周轉(zhuǎn)緩慢，那么會導致期貨合約的交易冷清，失去存在條件。

5、應該具備廣闊的進展前景，否則會導致鋼材期貨的存在周期非常短，不利于發(fā)揮鋼材期貨的作用。

6、最好能與國際接軌，這樣一是可以降低對外貿(mào)易的危機，二是可以在此基礎(chǔ)之上，憑借中國巨大的鋼材市場來影響國際市場，從而最終形成以中國為中心的鋼材期貨市場。

影響鋼材價格因素

(1)經(jīng)濟狀況

從全球看，鋼鐵需求量隨著世界經(jīng)濟的進展繼續(xù)增長，從一個國家來說，鋼鐵行業(yè)的進展也與這個國家經(jīng)濟的進展成正相關(guān)的關(guān)系。經(jīng)濟穩(wěn)定增長速度的快慢直接影響社會對鋼鐵量的消費需求，從而影響鋼鐵產(chǎn)品的價格。可以說，鋼鐵行業(yè)進展受經(jīng)濟周期的影響是比較明顯的，當國民經(jīng)濟處于快速增長時期，鋼鐵產(chǎn)品的市場需求旺盛，價格上漲;當國民經(jīng)濟進入調(diào)整時期，鋼鐵產(chǎn)品的價格也將隨之下跌。

(2)成本狀況

目前世界鋼產(chǎn)量的2/3、我國鋼產(chǎn)量的絕大部分是以鐵礦石為基本原料出產(chǎn)的因此，鐵礦石價格的變化是影響鋼鐵產(chǎn)品出產(chǎn)成本的關(guān)鍵因素。同時，鋼鐵行業(yè)出產(chǎn)經(jīng)營歷程中耗用的水、電、煤氣等能源以及鋼鐵產(chǎn)品貨物的運輸也構(gòu)成了鋼鐵行業(yè)的經(jīng)營成本及盈利能力。

(3)技術(shù)水平

技術(shù)水平是影響鋼鐵產(chǎn)品價格的重要因素之一。技術(shù)進步對鋼鐵產(chǎn)品價格的影響緊要來自三個方面：一是對出產(chǎn)工藝的影響，進而對出產(chǎn)成本的影響;二是技術(shù)進步導致鋼鐵替代品的產(chǎn)生，從而減少對鋼鐵的需求;第三，技術(shù)進步導致鋼鐵產(chǎn)品對其他材料的替代，從而增加對鋼鐵的需求。

(4)供求狀況及預期

任何商品的市場價格與供求狀況有著密切的關(guān)系，鋼鐵產(chǎn)品也不例外，因此投入者，就應該密切注意鋼鐵產(chǎn)品的供求狀況，解析鋼鐵的價格走勢

(5)國際鋼鐵價格走勢

國內(nèi)相關(guān)鋼材的價格與國際市場有著千絲萬縷的聯(lián)系，所以關(guān)注國際鋼材現(xiàn)貨市場價格變化和相關(guān)已推出鋼材期貨交易的交易所公布的鋼材價格，對于把握我國鋼材價格走勢不無裨益。

鋼材期貨交易回顧與總結(jié)

國內(nèi)鋼材期貨交易的歷史回顧

1、當時線材期貨合約的上市背景及交易狀況20世紀80年代后期建立的鋼材現(xiàn)貨批發(fā)市場，改變了出產(chǎn)計劃由國家規(guī)范、產(chǎn)品由國家分配的傳統(tǒng)格局，在一定程度上提高了鋼材出產(chǎn)企業(yè)面向市場、適應市場的能力，也為建立統(tǒng)一、高效、通暢的鋼材流通體系打下了基礎(chǔ)。但當時普遍出現(xiàn)的“三角債”以及由現(xiàn)貨市場本身的缺陷如信息不暢、交易缺少公開性所帶來的問題，困擾著鋼材出產(chǎn)和經(jīng)營企業(yè)，制約了鋼材市場的進一步進展。因此，人們急需找到一條履約率高、質(zhì)量有保障、能產(chǎn)生權(quán)威價格的有效途徑，線材期貨品種正是順應市場經(jīng)濟進展的需要，在鋼材流通體制改革的進程中應運而生。1993年3 月，蘇州商品交易所率先推出了φ6.5mm線材期貨交易，之后，天津聯(lián)合期貨交易所、沈陽商品交易所、重慶商品交易所、上海建筑材料交易所和北京商品交易所也相繼推出該品種的期貨合約。

1993年至1994年，我國的經(jīng)濟正處于特定的起步進展階段，一方面，由于線材是基本建設(shè)中不可缺少的產(chǎn)品，市場需求面廣量大，線材期貨交易一推出，馬上得到鋼廠、物資流通企業(yè)和使用廠家的積極響應，另一方面，由于當時的銀行資金相對寬松，因而催化了新上市的線材期貨品種的交易規(guī)模迅速擴大。這期間全國線材期貨交易累計成交總量達到4.52多億噸，成交金額計1.32多萬億元，交割總量251多萬噸，成為當時全國成交量最大的商品期貨品。

2、當時線材期貨價格走勢回顧1993年至1994年間，受線材價格變化因素的影響，線材期貨合約價格波動頻繁、波幅較大。線材期貨價格走勢大體可分為4個階段：

第一階段(1993年3月至6月)，由于國民經(jīng)濟的快速進展，國內(nèi)鋼材需求迅猛增長，線材現(xiàn)貨價格由1700元/噸一路攀升，至1993年上半年，市場價格突破了4000元/噸。作為現(xiàn)貨市場價格的預期，線材期貨價在1993年年初，高位運行于4000元/噸左右，與當時的現(xiàn)貨價保持同步。

第二階段(1993年7月至11月)，受國家緊縮政策的影響，鋼材市場需求減少，而國內(nèi)鋼材產(chǎn)量和國外進口繼續(xù)增加，線材現(xiàn)貨價格迅猛下跌，由最高時的4200元/噸降至2620元/噸，跌幅達37.62%。線材期貨價提前于現(xiàn)貨價急速下跌，如三個月的期貨價由最高4270元/噸跌至2347元/噸，跌幅達45.04%。

第三階段(1993年12月至1994 年1月)，國民經(jīng)濟快速增長的歷程中形成的泡沫，給市場帶來通貨膨脹的趨勢，在這種趨勢的拉動下，加之銀根松動的配合，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)短期回升，而期貨價格在交易者的推波助瀾下，先于現(xiàn)貨價迅速反彈，最高價位為3840元/噸，超過了當時的現(xiàn)貨價。

第四階段(1994年2月后)，國家采取了抑制通貨膨脹的調(diào)控措施，社會需求不旺，加之鋼材庫存過大、進口過多，期貨價格一路回落。

鋼材期貨交易的總結(jié)

1993年，中國的期貨交易所在沒有任何國際參照物的狀況下，首創(chuàng)線材期貨品種并成功上市，這在世界期貨交易史上具備突破性的意義。

1、線材期貨交易中的價格發(fā)現(xiàn)功能線材期貨上市交易后，由于參與者眾多、成交量大、流通性強，所以價格的預期性較為真實、可靠。

2、線材期貨交易為企業(yè)提給了回避危機的渠道正因為成交活躍及期貨價格走勢相對合理，使得鋼材市場的各類主體可以利用期貨市場來回避現(xiàn)貨價格危機。在線材期貨交易中，曾涌現(xiàn)了一些成功的套期保值案例。如蘇州商品交易所線材上市之初，只有蘇州、南京兩家地方鋼鐵企業(yè)參加，隨著套保功能的發(fā)揮，一年后進展到華東地區(qū)出產(chǎn)線材的大中型鋼廠相繼入市，其他地區(qū)的緊要鋼廠也都以區(qū)別形式參與了線材的套期保值交易。在期貨價格的兩波大跌勢中，一些鋼廠在高價位時按出產(chǎn)計劃在遠期合約上拋售，既實現(xiàn)了銷售，又確保了貸款及時回籠，免受了“三角債”之苦，還避免了現(xiàn)貨價大跌帶來的重大損失。

3、線材期貨交易為鋼材流通創(chuàng)造了規(guī)范的交易環(huán)境線材期貨交易以公開競價、計算機撮合成交為手段，改革傳統(tǒng)落后的交易方式，規(guī)范了交易行為，為鋼材流通創(chuàng)造了一個公開、公平、公正的交易環(huán)境，保證了交易的透明度。

線材期貨交易的教訓：

1、線材期貨交易的價格發(fā)現(xiàn)功能有所體現(xiàn)，但套期保值功能尚不成熟在線材期貨交易中，首鋼、鞍鋼、唐鋼、包鋼等一些國有大中型鋼廠曾以區(qū)別形式參與了套期保值交易。但是，由于當時的市場發(fā)育不成熟，對套期保值尚沒有一套健全的經(jīng)營管理辦法，不少市場參與者對套期保值缺乏正確的認識和運用，在交易歷程中，遇到行情波動，便一改初衷，參與投機，從而誤失套保良機，造成損失。

2、線材期貨交易后期，危機經(jīng)營管理存在問題，造成投機過度線材期貨上市交易期間，由于當時國內(nèi)期貨市場尚處于試點階段，市場經(jīng)營管理者、交易者尚未成熟，表現(xiàn)在：

1)期貨合約設(shè)計不盡合理。

2)交割倉庫布局不夠合理，如蘇州商品交易所的線材交割倉庫集中在華東地區(qū)，使投機者操縱市場有機可乘。沒有建立品牌交割制度，交割量不宜控制，交割質(zhì)量缺乏保證，容易產(chǎn)生糾紛。

3)各項法規(guī)制度建設(shè)滯后，整個市場缺乏嚴格的危機經(jīng)營管理規(guī)范和抵抗危機的能力。

4)交易者缺少科學、合理的投入意識，一些經(jīng)營管理部門對期貨市場存在一些不正確的看法。

國外鋼材期貨介紹

印度鋼材期貨交易

2004年3月，印度多種商品交易所(Multi Commodity Exchange，MCX)推出了全球第一份鋼材期貨。MCX 的鋼材期貨合約分為兩類：鋼平板期貨和鋼條期貨。鋼平板緊要用于制造汽車外殼、易拉罐等產(chǎn)品;鋼條則緊要用于機械工具等產(chǎn)品的制造。

印度年出產(chǎn)3200萬—3300萬噸鋼材，緊要都是建設(shè)使用，刀片和汽車車身等專用鋼材則全部來自于進口。印度鋼材出產(chǎn)的集中度非常高，3-4 家大型企業(yè)年產(chǎn)出2400萬噸鋼材，而其他小型的出產(chǎn)商只出產(chǎn)剩余的800萬噸。印度獨立后，產(chǎn)能迅速擴張，對于國內(nèi)的需求完全可以自給自足。2003年鋼材的表觀消費量2890萬噸，在1991年1484萬噸的基礎(chǔ)上翻了一番;鋼材產(chǎn)量3285萬噸，較2002年增長7.2%。

印度多種商品交易所鋼材合約：

印度推出鋼材期貨的原因在于：

1、價格波動幅度大。

2、無政府管制。印度國內(nèi)鋼材市場于1990年解除政府管制，政府對價格的干預機制也隨之廢除，此外政府還降低了消費者和出產(chǎn)者的相應稅收。

3、市場中存在著大量的中小型私營企業(yè)。印度68%的粗鋼和56.5%的鋼材是由非國有企業(yè)出產(chǎn)。隨著政策的開放，越來越多的私有企業(yè)計劃參與由需求引導價格的市場。

4、與國際市場聯(lián)系緊密。自1980 年以來，南亞鋼材市場產(chǎn)量以4.7%的年復合增長率增長，截至2010 年預計需求增長43%。印度國內(nèi)的需求和出口量也在過去的幾年中一直呈上漲趨勢。由于印度國內(nèi)以出產(chǎn)建設(shè)用鋼材為主，對于特殊鋼材還是以進口為主，所以與國際市場聯(lián)系非常緊密。

5、質(zhì)量標準化。鋼平板和鋼條的質(zhì)量可以通過國際標準制定。但MCX 的鋼材期貨交易并不活躍，持倉量和交易量都不大，價格波動幅度卻很大。這緊要是因為印度鋼材的消費相對較少，企業(yè)套期保值的愿望不強，且投入者對新工具的接受需要時間。

日本廢鋼期貨交易

2001年以來，作為電爐緊要原料的廢鋼已經(jīng)成為日本市場上價格波動較大的產(chǎn)品，每當廢鋼市場需求波動超過±5%時，極易引起價格波動。日本每年出口廢鋼約500萬噸，價格的劇烈波動引發(fā)了“準期貨交易”。日本關(guān)東廢鋼協(xié)會和關(guān)西廢鋼協(xié)會每月上旬到中旬都對H2廢鋼實行招標，由于中標到實際裝船出口大約經(jīng)過近一個月的時間，因此各方將該價格視同為日本國內(nèi)的期貨價，出口價格指標就是兩個協(xié)會的中標價。在目前實際交易中，對亞洲的廢鋼出口價已開始發(fā)揮期貨交易的作用。

日本是國際第二大鋼材出產(chǎn)國和第一大鋼材出口國，出口國家緊要集中在亞洲地區(qū)，與國際市場的接軌程度要遠遠高于印度。世界廢鋼材的價格波動十分劇烈，這不利于日本經(jīng)濟，加大了日本企業(yè)的危機，為了進一步穩(wěn)定日本國內(nèi)市場廢鋼價格，日本經(jīng)產(chǎn)省采取的措施是，開展多品種廢鋼的期貨交易，以減少出口價格波動危機。2005年10月11日，廢鋼鐵期貨合約正式在交易量日本第二大和世界第七大的日本中部商品交易所(C-COM)上市交易，這是全球第一個廢鋼鐵期貨合約。

日本廢鋼合約標準：

為什么參與鋼材期貨 鋼鐵貿(mào)易在全球商品貿(mào)易量占據(jù)相當大的比重。全球化和高效化的鋼鐵行業(yè),其金融屬性也日益凸顯。開放的市場導致鋼鐵價格波動，供應鏈阻斷，使交易充滿不確定性，而衍生品市場使企業(yè)規(guī)避這些危機成為可能。 鋼材期貨的推出將加強鋼鐵價格的透明度，使企業(yè)更好地經(jīng)營管理價格危機，經(jīng)營管理現(xiàn)金流，更有效地預測利潤、計劃出產(chǎn)。 鋼材產(chǎn)業(yè)鏈的所有企業(yè)，都可以利用即將推出的線材和螺紋鋼這兩個期貨品種實行完全或擬合的套期保值。