什么是可轉(zhuǎn)債基金

可轉(zhuǎn)債基金的緊要投入對象是可轉(zhuǎn)換債券，境外的可轉(zhuǎn)債基金的緊要投向還包含可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，因此也稱為可轉(zhuǎn)換基金。

顧名思義，可轉(zhuǎn)債是具備可轉(zhuǎn)換性質(zhì)的企業(yè)債券，即可在規(guī)范的期限內(nèi)、按規(guī)范的轉(zhuǎn)換價格將債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行可轉(zhuǎn)債的企業(yè)的股票(基準(zhǔn)股票)。持有可轉(zhuǎn)債的投入人可以在轉(zhuǎn)換期內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為股票，或者直接在市場上出售可轉(zhuǎn)債變現(xiàn)，也可以選擇持有債券到期、收取本金和利息?？赊D(zhuǎn)債的基本要素包含基準(zhǔn)股票、債券利率、債券期限、轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價格、贖回和回售條款等。

可轉(zhuǎn)債基金投入策略1、維持較高的倉位，精選品種，集中持倉

由于可轉(zhuǎn)債危機(jī)有限，理論上收益無限，特別適合重倉持有優(yōu)秀品種，2005年上半年時間也證明這一運(yùn)作思路的有效性。

2、基礎(chǔ)股票估值以全流通為基礎(chǔ)

股票投入上，以全流通為估值基礎(chǔ)，加大對“對價”研究，利用A股不確定性帶來的投入機(jī)遇，創(chuàng)造良好收益。

3、增加股性強(qiáng)轉(zhuǎn)債的倉位比例，利用市場的波動在收益性和安全性上作好平衡。

在市場低迷期，增加股性強(qiáng)轉(zhuǎn)債的倉位，利用可能的轉(zhuǎn)股價調(diào)整對轉(zhuǎn)債股性的提升，做好轉(zhuǎn)債持倉的優(yōu)化，平衡轉(zhuǎn)債持倉的收益性和安全性。

可轉(zhuǎn)債基金的優(yōu)勢

一是由于債性較強(qiáng)的轉(zhuǎn)債與同期限的國債和企業(yè)債相比具備一定優(yōu)勢;

二是市場不確定性的加大提升了轉(zhuǎn)債的期權(quán)價值;

三是指數(shù)的相對低位以及QFII和保險企業(yè)對轉(zhuǎn)債投入比重的加大，進(jìn)一步鎖定了轉(zhuǎn)債的下跌危機(jī);

四是市場的持續(xù)低迷，轉(zhuǎn)股價的不斷修正，增強(qiáng)了轉(zhuǎn)債在市場反彈或反轉(zhuǎn)的攻擊性。

目前整個可轉(zhuǎn)債市場中的股性在加強(qiáng)，同時債性也十分突出，其優(yōu)點(diǎn)就在于對市場的判斷有誤時，糾錯成本極低;而一旦股票市場反彈了，轉(zhuǎn)債市場也能享受同樣的收益

可轉(zhuǎn)債基金的危機(jī)

其一是債券具備的利率危機(jī)。

其二是股價波動的危機(jī)，因為可轉(zhuǎn)債內(nèi)含轉(zhuǎn)股期權(quán)，所以發(fā)債企業(yè)股票的價格對可轉(zhuǎn)債的價格有很大的影響。雖然可轉(zhuǎn)債的價格與股價之間并不是完全正相關(guān)的關(guān)系，但是兩者是緊密聯(lián)系的。當(dāng)股票價格飆升、遠(yuǎn)離轉(zhuǎn)換價格時，可轉(zhuǎn)債價格隨之上升。當(dāng)可轉(zhuǎn)債價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于債券的內(nèi)在價值時，其存在著很大的下行危機(jī)。如果股票的價格大幅下滑，可轉(zhuǎn)債的價格也會相應(yīng)下跌很多。

此外，目前國內(nèi)的轉(zhuǎn)債市場尚不成熟，品種數(shù)量不夠豐富，而且流動性不足，這樣會給可轉(zhuǎn)債基金構(gòu)造投入組合和未來資產(chǎn)的及時變現(xiàn)帶來一定的困難。