分析人士認為，從目前情況來看，債基市場有著較為旺盛的需求，在一定階段內(nèi)依然是公募布局重點。在資金熱情追捧之下，為促進基金平穩(wěn)運作，基金公司需要對債基產(chǎn)品進行限購。從當前市場環(huán)境來看，債券市場依然能獲取穩(wěn)健回報。

降費是大勢所趨

大摩添利18個月定期開放債券基金于5月16日-5月31日打開申購。自該輪開放期起，該基金的管理費將從0.7%/年下調(diào)為0.3%/年，基金托管費將從0.2%/年下調(diào)為0.1%/年。

此外，根據(jù)建信純債債券基金公告，5月9日起該基金管理費年費率由0.6%下調(diào)至0.3%、托管費年費率由0.2%下調(diào)至0.1%。根據(jù)長信富平純債定開基金公告，5月10日起該基金的年管理費率由0.5%調(diào)整為0.3%。而在3月份，嘉實基金就將嘉實增強信用定開債基的年管理費率由0.8%降低至0.3%，年托管費率由0.2%降低至0.1%。中國證券報記者統(tǒng)計，今年以來下調(diào)費率的債基產(chǎn)品數(shù)量大約有15只。其中，有基金的年管理費率由0.3%直接降至0.15%，年托管費率則由0.1%降至0.05%。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日，今年以來新成立的108只純債基金(不同份額分開統(tǒng)計)的平均年管理費率為0.2944%，平均年托管費率為0.0879%。其中有103只基金實施0.3%的年管理費率，占比達95.37%;105只基金實施0.1%的年托管費率，占比達97.22%。包括108只新發(fā)基金在內(nèi)，目前全市場純債基金的平均年管理費率和年托管費率分別為0.2996%和0.0914%。

華南某公募人士表示，從上述費率對比不難發(fā)現(xiàn)，債基繼續(xù)降費是大勢所趨。同時，博時基金表示，目前債券市場收益率水平處于低位，降低管理費可以更好讓利投資者。另外，純債基金降低管理費率和托管費率，也有利于提升投資者對債基投資的吸引力。

以限購促進平穩(wěn)運行

深圳市場分析人士陳統(tǒng)(化名)表示，今年以來權(quán)益市場震蕩加劇，債券基金成為避險資金的重要去向。從目前情況來看，為提升吸引力，除了降費之外，還有不少債基產(chǎn)品在收窄申購額度。這些現(xiàn)象都說明債基市場有著較為旺盛的需求，在一定階段內(nèi)依然是公募布局的重點領(lǐng)域。

記者發(fā)現(xiàn)，債基大額申購的上限約束目前最低已降至100元。比如，根據(jù)東方臻選純債基金公告，從5月19日起，該基金暫停接受單筆金額100元以上(含100元)申購(包括日常申購和定期定額申購)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請。由于該基金A類和C類基金份額的申請金額分別設(shè)置了100元的上限，這意味著單只基金每天累計購買上限為200元。

根據(jù)南方基金公告，從5月11日起，暫停接受單日每個基金賬戶累計申購(含定投和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入)南方昭元債券基金A類及C類份額超過100元的申請(A類和C類基金份額的申請金額單獨計算)。

此外，興全基金旗下興全穩(wěn)泰債券公告稱，自5月18日起，該基金管理人有權(quán)拒絕接受該基金A類份額單個基金賬戶單日申購(包括日常申購和定期定額申購)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入累計金額超過2000萬元的申請，有權(quán)拒絕接受該基金C類份額單個基金賬戶單日申購(包括日常申購和定期定額申購)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入累計金額超過100萬元的申請。

華南某公募固收人士表示，今年以來風格穩(wěn)健的債券基金備受歡迎，但短期內(nèi)大額資金涌入有可能會攤薄收益。因此，降費和限購?fù)瑫r推出，既有利于吸引資金持續(xù)流入，又能控制資金流入節(jié)奏，有助于基金平穩(wěn)運作。

市場環(huán)境有利債券投資

展望后市債券投資機會，摩根士丹利華鑫基金助理總經(jīng)理、固定收益投資部總監(jiān)兼基金經(jīng)理李軼表示，總體上國內(nèi)貨幣政策仍將“以我為主”，隨著后續(xù)內(nèi)外部壓力的釋放，政策空間將打開，未來國內(nèi)債券市場仍然存在配置價值。李軼認為，短端利率在相當長一段時間內(nèi)可能仍將維持在中性偏低位置，考慮到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整情況，需要耐心等待市場調(diào)整帶來的交易機會。

從投資操作層面來看，嘉實中短債基金經(jīng)理李金燦表示，接下來債市投資首先要力求穩(wěn)定，讓組合的風險時刻處于可預(yù)測狀態(tài)。其次，只參與大概率的、有安全邊際的機會，當不確定性較大時，保持一定比例的成本計價倉位，同時也兼顧贖回壓力。持倉方面，以短為主，長短結(jié)合。以短久期票息策略為主，同時關(guān)注長久期波段機會，以及債市下跌環(huán)境中的對沖手段。

華泰柏瑞固定收益部副總監(jiān)何子建則表示，預(yù)期全年貨幣環(huán)境大概率會維持在相對寬松的狀態(tài)，這無論對中短債產(chǎn)品還是中長期純債產(chǎn)品都提供了一個相對有利的投資環(huán)境。

“當前，市場的利差水平以及融資成本對中短久期信用債品種更為友好。在底層資產(chǎn)配置上，會傾向于選擇比較優(yōu)質(zhì)的中短久期、高等級信用債，以此來追求相對穩(wěn)定的靜態(tài)收益。除了做一些信用債配置以外，也會在投資限制范圍內(nèi)，充分運用倉位優(yōu)勢，選擇多種靈活的投資策略，比如短久期、杠桿、騎乘策略等，力爭提升組合的整體收益水平。另外，投資者可能也會比較關(guān)注債券資產(chǎn)的信用風險問題。”何子建說。

債券基金的虧損原因主要有兩個，分別是：債券的違約風險和債券的價格浮動風險。

如果說虧損是由于債券價格的短期波動造成的。那就應(yīng)該耐心持有，因為很可能會漲回來的，持有期超過一年，一般來說，是不會虧損的。當然，

如果這時候有更好的投資機會，也可以選擇賣掉，從而去投資其它的。

如果這個虧損是因為債券違約造成的，這時候，其實就是基金經(jīng)理的投資能力出了問題，畢竟債券違約的概率是很小的，要是這樣的債券都能被選到，那就要及時更換基金。

投資債券基金時，最好準備一個2-3只債券基金的投資組合，這樣可以進一步的降低債券違約帶來的風險。

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