汽車電子、PDA、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用產(chǎn)品、機(jī)頂盒等產(chǎn)品的迅速啟動及飛速發(fā)展，極大地帶動中國電子元器件市場的發(fā)展。在通訊類產(chǎn)品中，移動通信、光通信網(wǎng)絡(luò)，普通電話等都需要大量的元器件。另外，計算機(jī)及相關(guān)產(chǎn)品、消費(fèi)電子產(chǎn)品等領(lǐng)域的需求依然強(qiáng)勁，這些都將成為中國電子元器件市場發(fā)展的動力。

電子元器件是電子元件和小型的機(jī)器、儀器的組成部分，其本身常由若干零件構(gòu)成，可以在同類產(chǎn)品中通用;常指電器、無線電、儀表等工業(yè)的某些零件，如電容、晶體管、游絲、發(fā)條等子器件的總稱。

常見的有二極管等。電子元器件包括：電阻、電容、電感、電位器、電子管、散熱器、機(jī)電元件、連接器、半導(dǎo)體分立器件、電聲器件、激光器件、電子顯示器件、光電器件、傳感器、電源、開關(guān)、微特電機(jī)、電子變壓器、繼電器、印制電路板、集成電路、各類電路、壓電、晶體、石英、陶瓷磁性材料、印刷電路用基材基板、電子功能工藝專用材料、電子膠(帶)制品、電子化學(xué)材料及部品等。

電子元器件在質(zhì)量方面國際上有歐盟的CE認(rèn)證，美國的UL認(rèn)證，德國的VDE和TUV以及中國的CQC認(rèn)證等國內(nèi)外認(rèn)證，來保證元器件的合格。電子元器件發(fā)展史其實(shí)就是一部濃縮的電子發(fā)展史。電子技術(shù)是十九世紀(jì)末、二十世紀(jì)初開始發(fā)展起來的新興技術(shù)，二十世紀(jì)發(fā)展最迅速，應(yīng)用最廣泛，成為近代科學(xué)技術(shù)發(fā)展的一個重要標(biāo)志。

2022年一季度以來，板塊周期轉(zhuǎn)換下、電子板塊業(yè)績出現(xiàn)明顯分化。光學(xué)光電子、元件等板塊營收增速降為2.32%、11.61%，同比下降76.87、31.10pcts。但是半導(dǎo)體、電子化學(xué)品Ⅱ等板塊同比仍保持較快增速，分別為21.40%和29.23%。我們判斷，消費(fèi)電子、光學(xué)光電子等板塊出現(xiàn)疲軟，主要是由于疫情“宅經(jīng)濟(jì)”引發(fā)的手機(jī)、顯示器等額外需求有所減弱，導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)營收下降。而半導(dǎo)體、電子化學(xué)品Ⅱ等板塊受益下游汽車電動化、光伏裝機(jī)增加、晶圓廠產(chǎn)能擴(kuò)張等帶動，業(yè)績增長仍然較快。

截至5月17日收盤，電子板塊PE-TTM為27.17倍，顯著低于4G建設(shè)周期中的峰值水平88.11倍，板塊明顯低估、投資價值顯著，建議關(guān)注功率半導(dǎo)體、存儲、MCU等景氣度細(xì)分領(lǐng)域。

22年Q1板塊業(yè)績出現(xiàn)明顯分化，雖然手機(jī)等需求有所減弱，但是AR/VR等新興消費(fèi)領(lǐng)域有望迭起。疊加新能源汽車、光伏裝機(jī)、工業(yè)智能化等帶動，景氣度細(xì)分板塊有望持續(xù)增長。綜合分析企業(yè)驅(qū)動營收、凈利潤增長的因素，以及對企業(yè)、行業(yè)業(yè)務(wù)狀況的判斷，建議如下投資機(jī)會:

(1)功率半導(dǎo)體。功率半導(dǎo)體主要用于電壓調(diào)節(jié)等場景，廣泛應(yīng)用于新能源汽車、光伏等領(lǐng)域。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年4月份新能源汽車銷量為29.9萬輛，滲透率達(dá)到25.32%，未來有望進(jìn)一步提升，利好IGBT等功率模塊。同時，國內(nèi)光伏裝機(jī)量也不斷提升，有望帶動逆變器等功率器件產(chǎn)品快速增長。

(2)工業(yè)控制。近年來，隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，工業(yè)自動化成為了更加突出的選擇。MCU、工業(yè)級芯片等控制類產(chǎn)品得到了快速發(fā)展，從相關(guān)企業(yè)業(yè)績報告分析，企業(yè)顯著受益于MCU等相關(guān)產(chǎn)品的快速放量。

(3)芯片設(shè)計。芯片設(shè)計公司由于開發(fā)迭代快、下游需求旺盛，近年來實(shí)現(xiàn)快速增長。目前國內(nèi)設(shè)計企業(yè)扎根于射頻前端芯片、嵌入式處理器等領(lǐng)域，均取得不錯的成績。并且，近年來隨著國內(nèi)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步，在高端電源管理芯片、LED驅(qū)動芯片等高毛利率領(lǐng)域市場份額也不斷擴(kuò)大。

(4)新型顯示技術(shù)。由于疫情原因，大眾在電子產(chǎn)品上花費(fèi)了更多的時間，作為視覺信息的重要載體，顯示需求變得尤為突出。顯示行業(yè)2022年整體增速有所放緩。但是折疊手機(jī)、VR/AR等高成長賽道投資價值突出，利好MicroLED等新型顯示技術(shù)快速發(fā)展。

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