遠期外匯市場又稱“期匯外匯市場”，指成交日交易雙方以約定的外匯幣種、金額、匯率，在約定的未來某一日期交割結(jié)算的外匯對人民幣的交易市場。

遠期外匯市場的緊要功能是要避免即期匯率波動所帶來的危機。一般遠期外匯市場的參與者可分為三類：

1、避險者。舉列來說某出口商三個月后可收到一筆美國客戶支付以美元計價的貨款，為避免該筆款項于三個月后兌換成新臺幣時，美元大幅貶值，所以該出口商可以先在遠期外匯市場中先賣出相當數(shù)額的三月期遠期外匯，然后不論美元升或貶則他都將確定可以當初所約定之匯率來兌換成新臺幣而規(guī)避了匯兌危機。

2、套利者。根據(jù)各國間利率差距，在假定在完美市場(Perfect Market)的狀況下，資金會由低利率國家流向高利率國家，在此狀況下資金將會在國際間流動，影響匯率變化而可能產(chǎn)生即期匯率和遠期匯率間暫時的脫軌現(xiàn)象，而套利者便可藉此來從事套利行為賺取利潤。

3、投機者。此種參與者的動機為若其對匯率未來走勢預測有獨到之判斷，而愿意承擔匯率變動所帶來危機，并追求其預期正確帶來之利潤者，也由于上述參與者之加入市場，而促使遠期外匯市場蓬勃進展。

遠期外匯市場的經(jīng)濟功能

遠期外匯市場的經(jīng)濟功能緊要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1、遠期外匯市場提給了外匯市場中實行危機經(jīng)營管理的新工具

外匯遠期交易最為直接的經(jīng)濟功能，就是為外幣資產(chǎn)或者負債的持有者(包含進出口商的外匯需求、國際資本流動等等)提給了套期保值的工具。在浮動匯率制下，當計價貨幣的匯率發(fā)生變動時，如果市場主體擁有外匯的資產(chǎn)或者負債，就必然要承擔相應的市場危機。此時，市場主體可以通過買入或者賣出與自己持有的外匯負債，或者資產(chǎn)相應的遠期外匯，從而規(guī)避匯率危機。

在發(fā)達的外匯市場中，由于套利行為的存在，遠期外匯市場的匯率就成為即期外匯市場匯率的預報器。所謂套利，就是指在兩國短期利率出現(xiàn)差異的狀況下，將資金從低利率國家的貨幣兌換成高利率國家的貨幣，從而賺取利息差額。套利又可以進一步劃分為拋補套利和非拋補套利，拋補套利是指外匯的兌換行為與調(diào)期結(jié)合起來，非拋補套利則是指單純的套利行為。

2、遠期外匯市場為商業(yè)銀行提給了更大的業(yè)務(wù)空間

對于商業(yè)銀行來說，遠期交易對于其流動性經(jīng)營管理、危機經(jīng)營管理以及短期融資都起到了重要的作用。另外，遠期外匯市場的進展，為商業(yè)銀行提給了更大的盈利空間，商業(yè)銀行在充分運用遠期交易獲取交易利潤、經(jīng)營管理危機的同時，還可以為客戶提給更為全面的服務(wù)，增強對客戶的吸引力。

3、遠期外匯市場為中央銀行提給了新的政策工具

遠期外匯市場的進展，能夠豐富中央銀行外匯市場干預的手段，改變中央銀行在外匯市場被動入市干預人民幣匯率的困難處境。人民幣遠期市場的進展，也將在一定程度上改變貨幣政策在外匯市場上的傳導機制，從而使得中央銀行可以運用多種干預工具的搭配來影響人民幣匯率的走勢，達到貨幣政策的目標。

中央銀行對于遠期匯率的干預能夠同時影響即期匯率和遠期匯率的走勢，增大中央銀行對于市場的影響能力和調(diào)控效率。

在存在遠期交易時，中央銀行可以運用調(diào)期交易實行調(diào)控。所謂調(diào)期交易，就是同時實行的即期交易和遠期交易的組合，調(diào)期率實質(zhì)上就是利率。中央銀行運用調(diào)期方式干預外匯市場，能夠同時影響到外匯市場與國內(nèi)的貨幣市場，為中央銀行協(xié)調(diào)本外幣政策提給了更大的回旋余地。中央銀行可以采用區(qū)別的調(diào)期率(利率)來引導銀行的資產(chǎn)選擇和調(diào)整行為，從而影響市場匯率;中央銀行也可以采用與市場利率相同的調(diào)期率，這樣就能夠在不影響匯率的狀況下改變貨幣市場的流動性，實現(xiàn)中央銀行特定的政策目標。因此，調(diào)期方式為中央銀行協(xié)調(diào)本外幣政策提給了新的政策工具。

另外，中國遠期外匯市場的進展在當前的市場格局下能夠增大中央銀行貨幣政策的回旋余地，盡管與此同時也會影響到中央銀行貨幣政策的獨立性。從1994年實現(xiàn)匯率并軌、實行經(jīng)營管理浮動匯率制以來，為了減少外貿(mào)企業(yè)的負擔，防止外匯市場的大幅波動對經(jīng)濟運行可能造成的沖擊，中央銀行實際上承擔了幾乎全部的匯率責任，在外匯市場上實行被動干預來保持人民幣匯率的穩(wěn)定;一旦外匯市場供求不能達到平衡，中央銀行就必須被動填補供求缺口，直接導致外匯儲備和基礎(chǔ)貨幣投放的變動，貨幣政策顯得十分被動。遠期外匯市場的進展，使得外貿(mào)企業(yè)能夠通過遠期交易防御外匯危機，在很大程度上減輕了中央銀行被動維持外匯市場平衡的責任。

4、遠期外匯市場提給了健全的的套期保值機制

在外匯市場的運行中，當出口商向銀行售出外匯以套期保值時，銀行和出口商制定一個交易合約，根據(jù)該合約，出口商承諾在未來某一日期向銀行支付外匯，以便獲得提前約定的一定規(guī)模的本幣。出口商獲得的本幣的規(guī)模取決于銀行實行套期保值的凈成本。銀行在國際外匯市場上借入外匯，其數(shù)量與出口商將收回的外匯相等，期限相等。隨后，銀行在當?shù)赝鈪R市場將借入的外匯賣出，獲得本幣。銀行將通過出售外匯而產(chǎn)生的收益存入當?shù)刎泿攀袌觥，F(xiàn)在銀行的外幣帳戶是均衡的，因為從出口商那里的應收款和對于外國貨幣市場的負債相等。同時，銀行的國內(nèi)貨幣帳戶也是均衡的，因為銀行對于出口商的本幣負債與其在國內(nèi)貨幣市場上的同一期限的存款相匹配。銀行在到期日，從出口商那里收回的外匯用來償還在外國貨幣市場上借入的外匯;對于出口商的本幣負債將由銀行在國內(nèi)貨幣市場上的存款所支付。銀行能夠向出口商支付的本幣的數(shù)量顯然取決于銀行套期保值的凈成本。銀行需要向其在國際外匯市場上所借外匯支付利息，與此同時，銀行還可以從其在本幣貨幣市場上的存款那里獲得利息。

因此，進出口商本可以通過其在貨幣市場上的運作對其面臨的外匯危機實行套期保值。出口商本可以借入與其應收款數(shù)量相等的外匯，將其在兌換為本幣后存入當?shù)氐呢泿攀袌?。到期時，出口商將其收回的外匯用于支付外匯借款。在效率較高的市場上，出口商由借入外匯到存入本幣所經(jīng)歷的凈成本，對于有效的遠期匯率的形成，基本上應和銀行提出的價格相等。

商業(yè)銀行也可以將其面臨的危機頭寸，通過與另一家實行遠期交易而非借助與貨幣市場運作來規(guī)避。對于同一個初始交易，這種運作可以發(fā)生很多次。因此，一次銀行與客戶之間的遠期交易可以產(chǎn)生許多的附屬交易。

直接的遠期外匯交易，包含由進出口商實行的套期保值或中央銀行實行的直接干預，會為匯率和利率造成壓力。原因在于這些交易都需要套期保值的交易伙伴在本幣即期市場上買賣外匯。如果中央銀行或出口商賣出外匯遠期合同，就將迫使與之交易的銀行在國外短期市場借入外匯，隨后在國內(nèi)銀行間市場賣出外匯，將收益投入于國內(nèi)貨幣市場。因此，由于外匯供給增加，本幣呈現(xiàn)出升值的趨勢，隨著國內(nèi)貨幣市場投入的增加，國內(nèi)的短期利率趨于下降。

不過，如果中央銀行采取調(diào)期的而非直接的遠期交易的話，效果就會有所區(qū)別。在調(diào)期交易中，參與者的總體的外匯危機并不會改變，因此沒有必要實行套期保值。因此，對于即期市場的外匯供給和需求以及匯率都不會有影響。但是，對于利率卻會發(fā)生影響：如果中央銀行在即期市場購入，而在遠期市場售出，中央銀行將有效地將資金注入金融體系，從而會為利率帶來一定的下調(diào)壓力。在調(diào)期交易中，交易雙方能夠有效地在預先的時間，針對初始交易的相反的條件實行相互借貸。

相反，如果中央銀行在調(diào)期運作中采用的是賣出即期買入遠期，則意味著國內(nèi)銀根面臨緊縮，結(jié)果將導致利率的上升。中央銀行的調(diào)期交易因此是通過其對于國內(nèi)利率的影響來間接地影響匯率的。

遠期外匯市場的意義

1、可提升企業(yè)的詢價、報價能力，由此形成的遠期匯率代表了銀行和企業(yè)對匯率未來走勢的判斷，促進市場匯率向均衡匯率靠攏，有助于從根本上消除外匯黑市。

2、通過遠期外匯市場來引導市場預期，有助于即期匯率生成的真實性和有效性，有助于中央銀行確定目標匯率，有助于減少外匯市場供求波動。